ECB v "silné ostražitosti", dvoje zvýšení sazeb letos možné

| redakce

ECB ponechala úrokové sazby beze změny na 1 %. Rozhodnutí bylo jednomyslné. Na tiskové konferenci ECB nejen že nebylo zmíněno, že by byly současné sazby "vhodné" (appropriate), ale bylo dokonce řečeno, že je na místě "silná ostražitost" (strong vigilance) k omezení rizik pro cenovou stabilitu. Tím, že prezident ECB Jean-Claude Trichet zdůraznil frázi "silná ostražitost", se jeví zvýšení úrokové sazby na příští schůzi jako možné a podle Citibank se zdá zvýšení sazeb o 25bp (0,25 %) v dubnu velmi pravděpodobné.

ECB - základní úroková sazba

Vybíráme z reportu Citibank:

S tímto dříve než očekávaným zvýšením sazeb ve 2. čtvrtletí 2011 očekáváme, že ECB rovněž zvýší sazby o 25bp ve 2. pololetí 2011. Naše nová prognóza sazeb ECB ke konci roku 2011 je nyní tedy 1,5 % oproti 1,25 %, kdy jsme čekali jedno zvýšení ve 3. čtvrtletí 2011.

S podporou nových projekcí zaměstnanců se ECB stala pozitivnější ohledně ekonomického výhledu a vidí více rizika směrem nahoru pro cenovou stabilitu. Středový bod predikce ECB pro růst HDP v roce 2011 se zvýšil z 1,4 % v prosinci na 1,7 %, pro rok 2012 z 1,7 % v prosinci na 1,8 %.

Pokud jde o inflaci, má nyní ECB střed předpovědi na 2,3 % pro rok 2011 (nárůst z 1,8 % v prosinci) a 1,7 % pro rok 2012 (z 1,5 %). Prognózy nezahrnují růst cen komodit v posledních dvou týdnech. Prognózy jsou založeny na tržních sazbách a zahrnují již určité zpřísnění měnové politiky.

Pan Trichet řekl, že ECB nemůže udělat mnoho pro zabránění přímému dopadu vyšších cen komodit na inflaci v eurozóně. Uvedl však také, že je "nanejvýš důležité, aby zvýšení inflace měřené indexem HICP nevedlo k sekundárnímu efektu, a tím aby nevedlo k široce založeným inflačním tlakům na střednědobém horizontu". V tomto ohledu zdůraznil, že pro ECB bude klíčový další vývoj mezd. V tiskovém prohlášení se ECB rovněž stala pozitivnější na vývoj růstu úvěrů v eurozóně.

Co se týče nestandardních opatření, ECB prodloužila proceduru plného přidělování likvidity (full-allotment) s pevnou sazbou pro všechny operace na volném trhu - včetně 3M LTRO (3měsíční dlouhodobá refinancující operace) - až do konce 3. čtvrtletí 2011. To bylo v souladu s naším očekáváním. Avšak na rozdíl od naší prognózy ECB nezavedla další omezení pro "závislé banky" k přístupu k financování z Eurosystému.

Trichet ovšem naznačil, že se mohou taková opatření zavést v budoucnosti.

Pokud jde o fiskální politiku, ECB učinila silné prohlášení o nutnosti implementaci fiskálních konsolidačních plánů ve všech členských státech v roce 2011 a zavedení automatických postupů v Paktu stability a růstu.

Citi komentář

Prohlášení ECB je více jestřábí, než jsme čekali. U nestandardních opatření byla ECB poněkud štědřejší, než se očekávalo, protože nezavádí další omezení pro závislé banky. To naznačuje, že sazby EONIA zůstanou v průměru 15-20bp pod úrokovou sazbou ECB v příštích měsících.

Zdroj: Citibank

reklama
reklama