Fed se s tím mazat nebude a nechá nízké sazby do konce roku 2014

| Jan Bureš

Americká centrální banka Fed ve středu naservírovala býkům přesně to, v co doufali. Její šéf Ben Bernanke naznačil, že mohou sazby zůstat přikovány v blízkosti nuly až do konce roku 2014 a nevyloučil další kolo přímého tištění dolarů, respektive skupování dluhopisů - QE3.

Ben Bernanke

Fed také po dvoudenním zasedání vůbec poprvé představil dvě důležité systémové změny v komunikaci, kterými posílil transparentnost svého rozhodovacího procesu. Chce oficiálně deklaroval záměr cílovat roční spotřebitelskou inflaci (PCE inflační index) tak, aby setrvávala pod 2 %.

Současně poprvé do svých dlouhodobých předpovědí zahrnul implicitně očekávaný pohyb vlastní úrokové míry. Trhy se tak již nemusejí dohadovat, jaké sazby jsou konzistentní s aktuálním makro-výhledem.

Poslední prognóza spolu s výroky Bena Bernankeho ukazuje, že holubičí křídlo Fedu je ještě více holubičí, než si trhy myslely. **I když je makro-výhled Fedu možná o něco optimističtější než tržní konsenzus (2,2-2,7% růst v roce 2012), předpoklad ponechat sazby do konce roku 2014 u nuly naopak očekávání trhů překonává. Podle posledního průzkumu newyorského Fedu trhy počítaly s růstem sazeb již v první polovině roku 2014.

Nikde však není psáno, že je dnešní prognóza Fedu je správná a nemůže se v budoucnu změnit (u dlouhodobých prognóz je spíše pravdou opak). Otázkou je, zda se Fedu podaří držet inflaci pod 2 % až do roku 2014 i při očekávaném poklesu nezaměstnanosti pod 7 % a růstu přesahujícím 3 %, aniž by zvedl sazby. Dnes je o tom Fed podle doprovodného komentáře přesvědčen.

Mezi hlasujícími členy je letos pouze jeden jestřáb (Lacker z Richmondu). To se v dalších letech může změnit, avšak otázkou je, zda k tomu dojde v letošním, tedy volebním roce. Holubice sedící ve FOMC budou těžko chtít zkřížit demokratickému prezidentovi cestu za znovuzvolením, a tak nás letos spíše čeká další kolo kvantitativního uvolňování.

Tři důvody, proč Obama obhájí prezidentské křeslo Tři důvody, proč Obama obhájí prezidentské křeslo Kašlete na masivní prezidentské kampaně, televizní debaty, zprávy z primárek republikánské strany a podobně. Barack ...

reklama
reklama