Enrico Colombatto: ECB není schopná zaplatit krach Řecka nebo Itálie

| Lukáš Kovanda

ENRICO COLOMBATTO, italský ekonom, říká: "Když Itálie, Řecko nebo kdokoli další vyhlásí bankrot, bude mít Evropská centrální banka dostatek kapitálu, aby ty následné ztráty pokryla? Odpověď je ne."

Enrico Colombatto

Říkáte, že jsou nyní Italům za Montiho vlády utahovány opasky převážně proto, aby se mohlo říct, že Itálie pro své ekonomické ozdravení udělala maximum a sanace ze strany Německa a Francie byly průchozí. Proč přesně?

Má-li být názor německé veřejnosti změněn tak, aby s potenciální sanací Italů souhlasila, je potřeba ji přesvědčit, že udělali Italové vše, co mohli, že se obětovali, aby své hospodaření dali do pořádku. Proto tedy Montiho kabinet nyní musí předkládat velmi přísná rozpočtová opatření.

Bude to stačit?

Je to jen začátek. Z fiskálního hlediska bude hospodářství v pořádku tehdy, až dosáhneme vyrovnaného rozpočtu. Cílem vlády je vyrovnat už rozpočet pro rok 2013. Jestliže nyní rozpočtový schodek dosahuje 4 % celkového výkonu italské ekonomiky, potřebujeme tedy na výdajové stránce ušetřit o osmdesát miliard eur více. A to je velká suma. Tak velká, že bude-li vláda tímto způsobem pokračovat, italskou ekonomiku zadusí. Jenže jí jde teď o to, aby doložila, že to Italové s úspornými opatřeními myslí vážně.

Pak tedy bude moci přijít ona "německá" sanace? Kdy se tak podle vás stane? Letos?

Myslím si, že pokud bude Montiho vláda deklarovat své cíle řešení z pohledu veřejnosti a trhů důvěryhodně, žádné sanace nebude ani potřeba. Když se zkrátka podaří veřejné mínění přesvědčit, že Itálie nebankrotuje, a ani nezbankrotuje, úrokové sazby na její dluhopisy mohou klesnout třeba o tři procentní body. Je to sice nepravděpodobné, ale ne nemožné. Kdyby k tomu došlo, ušetříme rázem 60 miliard eur na obsluze dluhu. Není zcela nutné Itálii sanovat, ale spíše důvěryhodně trhům předestřít, že v případě potřeby sanována rozhodně bude.

Jde tedy o stejný mechanismus jako ten, který popisujete, když říkáte, že by Evropské centrální bance (ECB) vlastně mohlo stačit, kdyby trhům důvěryhodně slíbila, že případně natiskne tolik nových eur, kolik jen bude potřeba - a jen tímto slibem by pak srazila úrokové sazby?

Ano. Základem ovšem vždy je, aby to sdělení bylo uvěřitelné. Problémem je hlavně to, že evropští politici příliš uvěřitelní nejsou. Přitom kdyby nyní uskutečnili schůzku, po níž by oznámili, že dali ECB "mandát" natisknout tolik eur, kolik jen bude možné, klesly by úrokové sazby okamžitě.

reklama
reklama