Naučme se milovat volatilitu! Ekonomika je jako kočka, ne domácí spotřebič

| redakce

Nassim Nicholas Taleb před tím, než vypukla finanční krize v roce 2008, představil světu svůj koncept Černých labutí, mimořádných nečekaných událostí s dalekosáhlými dopady. Hlavním úkolem je investorů je, aby je takové události nezastihly nepřipravené.

Černá labuť

Černá labuť může být buď negativní (například druhá světová válka), nebo pozitivní (rozmach internetu). Často se s odstupem času ukáže, že zase až tak nepředvídatelná nebyla, jen všichni soustavně přehlíželi souvislosti, jež k ní vedly.

Současné dostupné predikční techniky a risk management jsou bohužel na černé labutě krátké. Taleb ale varuje, že čím více budeme věřit, že labutě dokážeme předpovědět, tím méně připravené nás následně zasáhnou. Zbytečně totiž podstupujeme nebezpečná neznámá rizika.

Jak na černou labuť?

Máme čekat se založenýma rukama, nebo je potřeba se snažit dále zdokonalovat predikční techniky? Taleb má jiný recept: naučme se z volatility těžit a vytvářejme instituce, které nejsou na mimořádné události extrémně citlivé.

Instrumenty, které se volatility "nezaleknou", ba naopak z ní benefitují, nazývají obchodníci s deriváty jako ty, jež mají "dlouhou gama" (gama patří mezi parametry citlivosti u opcí a vyjadřuje citlivost ceny opce na deltu, která označuje závislost změny ceny opce na ceně podkladového aktiva - pozn. red).

Důraz na věci, které tolik nepodléhají volatilitě a během krizí a chaosu se jim daří, by měl být patrný nejen při obchodování s deriváty, ale i v životní filozofii.

1. Ekonomika je jako kočka, ne domácí spotřebič

Jsme oběťmi post-osvícenského pohledu na to, že svět funguje jako sofistikovaný stroj. Svět není Excel, do něhož vložíte obrovský soubor dat, aby vám automaticky "vyplivl" přehledné grafy. Takhle lidé nefungují. Ani instituce nemají robotické vestavěné řídící a kontrolní mechanismy, musejí být řízeny "lidskými mikrosoučástkami".

Příroda naproti tomu vůči nepředvídaným jevům odolná je. Dokonce ji posilují, protože na ně reaguje evolucí. Když si uděláte na chodidle puchýř, vyroste vám nová a silnější kůže.

Berme si příklad z přírody a nepokoušejme se nepředvídatelnost popírat. Potlačování přirozených výkyvů povede jen k tomu, že nás zastihnou později a daleko intenzivněji. I když je zdánlivé bezvětří, neměli bychom nikdy počítat s tím, že nemůže přijít vichřice. Tato fatální nevědomost může napáchat katastrofální škody.

2. Preferujte firmy, které se umí učit ze svých chyb, ne ty, které jimi infikují celý systém

Některé firmy a politické systémy dokáží mnohem lépe reagovat na problémy. Například letecký průmysl po každé havárii vyvíjí lepší letadla s vyšším bezpečnostním standardem. Tragédie vede k identifikaci a analýze příčiny, na což navazuje výzkum a rozvoj vylepšených technologií, které původní problém eliminují. Odolná jsou kolektivní odvětví, kde chyba jednoho dílu zásadně neohrozí funkčnost celku.

Opakem je finanční sektor, kde selhání jedné jednotky oslabí celý sektor natolik, že se negativní dopady mohou rozšířit do celé ekonomiky, potažmo do celého světa. Reformovaný bankovní systém by měl především eliminovat riziko dominového efektu.

Vítězové velké recese - 3. díl: Jak Nouriel Roubini skvěle načasoval nástup katastrofismu Vítězové velké recese - 3. díl: Jak Nouriel Roubini skvěle načasoval nástup katastrofismu Velká recese byla to nejlepší, co mohlo kariéru Nouriela Roubiniho potkat. Pesimistický makroekonom známý pod ...

  • 1
  • 2
reklama
reklama