Jak se vyšší ceny ropy promítnou do ekonomik zemí střední a východní Evropy včetně Česka?

| redakce

Jaký by byl dopad potenciálního šoku do cen ropy na ekonomiky střední Evropy a rozhodování centrálních bank, které budou čelit dilematu negativního dopadu vyšších cen ropy na ekonomickou aktivitu a do cen?

Další 20% šok cen ropy by přinesl podstatné zvýšení inflace asi o 0,7 až 0,8 % v Polsku a Maďarsku a o 0,5 % v České repubice, což by ve všech případech mělo držet inflaci nad cíli centrálních bank. Na druhou stranu je zde negativní dopad do ekonomického růstu přibližně okolo 0,3 procentního bodu do meziročního růstu ve 4Q2012.

Dopad na obchodní bilanci je rovněž negativní s ohledem na vyšší energetickou náročnost výroby (ta je ovšem nižší, pokud měříme produkci v ekvivalentu kupní síly). Čistý dovoz energií dosahuje okolo 2 až 6 % HDP v CEE, nejméně v Polsku, pak v ČR, Maďarsku a Slovensku. 20% šok cen ropy tak přináší negativní dopad převážně v Maďarsku (1 % HDP), pak v ČR (0,7 %) a relativně nejméně v Polsku (0,5 %).

Tento dopad je ovšem menší, pokud vezmeme v úvahu petrodolary, v případě CEE asi spíše petrorubly. S rostoucí cenou ropy rostou i dovozy zemí vyvážejících ropu. Navíc jejich sklon ke spotřebě je vyšší než v případě vyspělých ekonomik. Z jejich vyšších dovozů pak profitují vývozci, tedy i země CEE.

Vývozy CEE do ropu vyvážejících zemí dosahují 20 až 55 % hodnoty energetických dovozů zemí CEE – nejvíce v případě Maďarska (55 %), ČR (okolo 40 %), Polska (35 %) a nejméně Slovenska (20 až 30 %). Rozdíl v energetických bilancích v zahraničních obchodě, tedy menší negativní dopad vyšších cen ropy, je pak výrazný zvláště v případě Maďarska a ČR.

Dopady na měnovou politiku? Citi se domnívá, že v prostředí slabého růstu až recese v některých zemích CEE, a se slabým trhem práce, je riziko většího sekundárního dopadu do spotřebitelských cen menší. Tudíž Citi nečeká zvyšování úrokových sazeb centrálních bank v CEE. Naopak poukazuje na možnost snížení úrokových sazeb centrálních bank ve druhém pololetí 2012 v Maďarsku a Polsku.

Dopad vyšší ceny ropy na země regionu střední a východní Evropy

Jak ovlivní dražší ropa akcie a ekonomiku? Jak ovlivní dražší ropa akcie a ekonomiku? Další růst ceny ropy považuje většina analytiků za hotovou věc, je pouze otázkou, kdy a ...

Zdroj: Citi Investment Research and Analysis

reklama
reklama