Anketa: Vyhne se Španělsko řeckému scénáři?

| Ondřej Tůma

Podaří se Španělsku zažehnat hrozící bankrot, nebo se vydá stejnou cestou jako Řecko? Anketa mezi ekonomy a dalšími osobnostmi světa financí a byznysu.

Další stát eurozóny se nezadržitelně řítí do dluhového maléru. Výnosy španělských dluhopisů rostou, na uzdě je už nedokáže udržet ani Evropská centrální banka svými zásahy. Podle některých ekonomů je osud Španělska zpečetěný a hraje se jen o čas, aby se mohly banky dostatečně připravit na to nejhorší.

Bankrot Španělska by měl na ekonomickou situaci v Evropě mnohem větší dopad než problémy Řecka, které se nad propastí pohupuje již několik let. Odborníci varují, že pokud se nepodaří španělské dluhy nějak umazat, zažije Evropa teprve opravdovou hospodářskou krizi. Nehraje se přitom jen o osud eurozóny, ale také o bytí a nebytí mnoha evropských bank. Nesmíme navíc zapomínat na to, že i s další zemí Pyrenejského poloostrova, Portugalskem, je to nahnuté.

Kudy vede cesta k záchraně?

Ekonomové se dohadují, zda mohou Španělsku pomoci strukturální změny a razantní reformy, které by zadlužené regiony postavily na nohy. Španělsko se sice před krizí nechovalo tak nezodpovědně jako zmiňované Řecko, symbol lehkovážného zadlužování, z Bruselu a Berlína však přesto do Madridu zní táž písnička jako do Atén: škrtejte a šetřete, jinak bude zle!

Co si tedy myslí čeští ekonomičtí experti?

PAVEL KOHOUT

ekonom, Partners

Obávám se, že Španělsko už řadu měsíců je v problémech srovnatelných s Řeckem. Situace je ovšem poněkud odlišná. Zatímco Řecko mělo těžiště problému ve financích centrální vlády, v případě Španělska jde hlavně o banky a o rozpočty provincií.

Španělská krize je především bankovní krizí, která byla způsobena úvěrovou bublinou v sektoru nemovitostí – v roce 2007, když bublina vrcholila, rostl objem španělské peněžní zásoby M3 o 20 %. Takto šílené tempo peněžní inflace muselo vést k maléru.

Nyní jsou španělské banky již nějakou dobu napojené na záchrannou linku do Evropské centrální banky, která jim poskytuje likviditu. Bez této pomoci by se španělské bankovnictví bezpochyby dávno zhroutilo. Evropská centrální banka tak částečně napravuje, co způsobila. Totéž platí pro státní dluhopisy. Bez podpůrných akcí Evropské centrální banky by Španělsko již bylo odříznuto od finančních trhů.

Pomohly by reformy? Ano, ale až s odstupem několika let. Jakkoli skvělé reformy nepomohou vyřešit akutní problémy, dokonce mohou krátkodobě ještě zhoršit situaci, když vypadne část vládních výdajů. Uvážíme-li, že Řecko bylo "zachraňováno" dva roky – a nakonec marně -, pro Španělsko z toho vychází špatná prognóza. Buďto Evropská centrální banka bude postupně rozpouštět a odkupovat španělské dluhy inflačními penězi, nebo uvidíme, co jsme ještě neviděli. V každém případě bych nyní nekupoval španělské akcie, dluhopisy ani nemovitosti, a to ani se slevou. Víno a olivy, to ano.

reklama
reklama