Náhled do zákoutí tržní (ne)pravděpodobnosti
|

Náhled do zákoutí tržní (ne)pravděpodobnosti

Náhoda není blbec, ona se jen ráda schovává za to, že vytváří vzorce. A tyto mají tendenci ovlivňovat myšlení a rozhodování investorů, což pro ně nemusí končit dobře. Když se vám v budoucnu bude zdát, že trhy následují určitý vzorec, který bude vypadat jako skvělý nákupní signál, vězte, že to bude pravděpodobně pouhá náhoda.

Chyby v investování Statistika Ponaučení pro investory

Mnozí z vás určitě viděli film Čistá deuše (A Beautiful Mind). Jde o část životního příběhu skvělého matematika Johna Nashe, nositele Ceny Švédské národní banky za rozvoj ekonomické vědy na památku Alfreda Nobela (ano, oficiálně to opravdu není Nobelova cena) za průkopnickou analýzu rovnováhy v teorii nekooperativních her (mimochodem, bylo to prý za jeho dizertační práci, kterou vypracoval 44 let před udělením ceny). Nash trpěl paranoidní schizofrenií, kvůli níž si myslel, že s ním pomocí šifer v New York Times komunikují mimozemšťané. Vykazoval známky apofenie, tedy tendence vnímat smysluplné vzorce v náhodných datech.

Sám Nash nakonec přiznal, že podobným nesmyslům věřil i kvůli tomu, že se mu v mysli objevovaly společně se skvělými matematickými myšlenkami. Na světě je možná jen procento lidí se schizofrenií, ale nikdo se nerodí s detektorem, který dokáže odhalit chyby či signály tam, kde ve skutečnosti nejsou. V minulosti to možná takový problém nemusel být, ale dnes, když mají investoři k dispozici ohromné množství informací a dat, to může být nebezpečné.

Chaos neexistuje

Investoři zkrátka mohou být často oklamáni množstvím dat a vidět signály i tam, kde se ve skutečnosti objevují pouze náhodné vzorce. Přitom by si měli uvědomit, že každý náhodný jev může vykazovat určité patterny. Britský matematik Frank P. Ramsey již na začátku 20. století dokázal, že jakkoli je systém komplikovaný, při jeho růstu se vždy objeví nějaká struktura, která může vypadat jako vzor. Jde o takzvaný Ramseyho teorém, který dokazuje, že v náhodnosti existují vzory, tedy že absolutní chaos není možný.

Názorně to lze ilustrovat na házení mincí. Vezměme si sekvenci 10 hodů, přičemž možnosti jsou "panna" a "orel". Výsledkem mohou být například dvě sekvence:

PPPPPPPPPP vs. POPPPOPOOP

Která je pravděpodobnější? Ani jedna, pravděpodobnost obou sekvencí je stejná. A komu se to "nějak nezdá", měl by číst dále. Na první pohled to vypadá, že ve druhé sekvenci hrála náhoda větší roli, protože je v ní těžké najít jasný vzor. Kdyby někdo skutečně hodil desetkrát za sebou pannu, jeho soupeř by jej pravděpodobně začal podezírat, že mince je "cinklá". Ve skutečnosti je ale pravděpodobnost obou sekvencí stejná (0,510 neboli 1 ku 1 024).

Pokud bychom uvažovali sekvenci 400 hodů a výsledky zakreslili do čtverce 20 na 20, mohli bychom dostat obrazec podobný tomu, který vidíme níže (panna = černá, orel = červená).

Je potřeba si uvědomit, že se každý investor bude dříve či později rozhodovat na základě vzorku informací, v nichž bude hrát velkou roli náhoda. Pokud navíc tuto nahodilost zkombinuje s "chybou novosti" (nešťastný a nepřesný překlad jedné z kognitivních chyb, konkrétně recency bias, znamenající přisuzování velké váhy nejnovějším informacím nebo událostem), mohou tyto krátkodobé vzorce negativně ovlivňovat jeho investiční rozhodnutí.

Náhoda a vzorce

Nick Maggiulli z webu Of Dollars and Data připomíná jeden zajímavý pokus o odhalení náhodnosti, kterého se zúčastnil na škole během výuky matematiky. Úkolem bylo napsat smyšlenou sekvenci 20 hodů mincí, vyzkoušet 20 hodů mincí a sekvenci rovněž zapsat. Profesor pak během pár vteřin pokaždé dokázal určit, která sekvence byla vymyšlená a která odpovídala reálným hodům.

Jak? Jednoduše zjistil, že lidé mají tendenci ve smyšlených sekvencích měnit mezi pannou a orlem příliš často, zatímco v reálných sekvencích dochází k delším opakováním. Většina lidí si zkrátka myslí, že 4 opakování jedné možnosti jsou příliš mnoho, že je to méně "náhodné", takže se snaží vyrovnávat počty opakování jednotlivých možností. Tento přístup proto dělá z jimi vymyšlené sekvence tu méně pravděpodobnou, a tím pádem i lehce identifikovatelnou. Samozřejmě se lze splést, ale pokus dopadl jasně. Investoři by si na něj měli vzpomenout, když se budou snažit hledat vzorce v chování trhu a vývoji konkrétních kurzů.

Zdroj: ofdollarsanddata.com
17. 2. 2018 18:00

Bitcoin a regulátoři: Schyluje se k rozhodující bitvě?

Není pravda, že trh s kryptoměnami není regulovaný. Pokud někdo nebude spouštět vyložená Ponziho schémata nebo jiné...
Kryptoměny Regulace Bitcoin
16. 2. 2018 07:00

V čem by se měli drobní investoři inspirovat u českých boháčů?

Drobní investoři by se neměli bát dodržovat předem zvolenou investiční strategii i během nepříznivého vývoje na...
Nejbohatší investoři a byznysmeni Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování
15. 2. 2018 09:00

Trefa Jána Hájka (TOP STOCKS): Letos bude na burzách živěji než v roce 2017

Na lednovém Investičním fóru v Praze byl velký prostor věnován akciím. V té době americký trh zapisoval druhý rok bez...
Americké akcie S&P 500 Korekce na trzích
14. 2. 2018 18:00

Drahý kov a umění v jednom: S nákupem pamětních mincí se nevyplatí otálet

Pamětní mince kombinují cenné kovy s uměním, s jejich nákupem se nevyplatí otálet. Tato základní myšlenka zazněla na...
Investiční a pamětní mince a medaile Investiční alternativy Zlato
12. 2. 2018 12:00

Investorský magazín: Akcie ČEZ v dlouhodobém výhledu

Středoevropský energetický gigant ČEZ bude i letos patřit mezi nejsledovanější akcie v kurzovém lístku pražské burzy....
ČEZ Elektřina Akcie ČR
10. 2. 2018 18:00

Jak vypadají a do čeho investují čeští dolaroví milionáři?

Tři čtvrtiny majetku investují čeští dolaroví milionáři do nemovitostí, půdy, akcií, případně do podílů ve firmách. V...
Nejbohatší investoři a byznysmeni Investiční portfolio Bohatství
8. 2. 2018 18:00

Drahotský (Saxo Bank): Devítiletá akciová rally vybízí k opatrnosti a oportunistickému tradingu

Šéf české, slovenské a maďarské Saxo Bank Pavel Drahotský na lednovém Investičním fóru varoval před náchylností...
Světové akcie Americké akcie Výhled na rok 2018
6. 2. 2018 12:00

Stratég: Kryptoměny mají být zážitek, v portfoliu ne větší než 5 %

Spekulace na něco, co neznáte, ale na trhu to posiluje, je nesmysl. Investoři by si měli kryptoměny osahat, vyzkoušet...
Kryptoměny Bitcoin Investiční alternativy
5. 2. 2018 12:00

Investorský magazín: První český fond zaměřený na kryptoměny

Svět kryptoměn se otevírá stále širšímu spektru investorů. Kolektivní investiční nástroje na sebe nenechaly dlouho...
Kryptoměny Bitcoin Podílové fondy
2. 2. 2018 09:00

Jak nastavit portfolio (nejen) pro rok 2018? Akcie a komodity ano, korporátní dluhopisy ne

Vyspělé trhy jsou na začátku roku 2018 na pomyslné křižovatce. Na jedné straně jsou vysoce oceněné, mnohde rekordně...
Výhled na rok 2018 Investiční tipy Státní dluhopisy
1. 2. 2018 12:00

Proč by komerční nemovitosti neměly chybět ani ve vašem portfoliu a jak do nich investovat?

Komerční reality jsou pro investora zajímavou alternativou v rámci diverzifikace, jejich příspěvek pro portfolio se...
Komerční reality Nemovitosti Investiční alternativy
30. 1. 2018 15:00

Hlavní výhody a nevýhody doplňkového penzijního spoření

Doplňkové penzijní spoření má smysl. Účastnické fondy jsou atraktivní, levný, dostupný a regulovaný nástroj se...
Spoření Penzijní fondy Důchody
30. 1. 2018 09:00

Hampl (ČNB): Sazby musejí nahoru, to víme. Neshodujeme se na načasování a tempu změn

Základní úroková sazba ČNB se musí zvýšit, aby to více odpovídalo potenciálu a výkonu české ekonomiky, na tom se v...
ČNB Česká ekonomika Úrokové sazby
29. 1. 2018 12:00

Investorský magazín: Přijdou Češi na chuť nájemnímu bydlení?

Úrokové sazby hypoték, stejně jako ceny nemovitostí, letos nejspíše opět porostou. Vlastní bydlení se tak může stát...
Bydlení Komerční reality Nemovitosti
24. 1. 2018 09:00

Hampl (ČNB): Od rovnovážné sazby pro českou ekonomiku je naše měnová politika hodně vzdálena

Rovnovážná úroková sazba, která by odpovídala výkonu a potenciálu české ekonomiky, se nominálně pohybuje mezi dvěma a...
ČNB Úrokové sazby Česká ekonomika
23. 1. 2018 15:00

Jak efektivně vlastnit a chránit investice v digitálním světě

Na lednovém Investičním fóru v Praze nebyla řeč jen o konkrétních investicích. Michal Friedberger z Akont Trust...
Ponaučení pro investory
22. 1. 2018 18:00

Tibor Bokor: Směrnice MiFID II jako zabiják malých fondů a small caps titulů

Strategie na rok 2018? LONG large caps a SHORT small caps, uvedl na lednovém Investičním fóru v Praze nezávislý...
Small caps Large Caps Světové akcie
22. 1. 2018 12:00

Investorský magazín: Nové technologie a udržitelný rozvoj v jediném fondu a pamětní mince navrch

Představte si fond, který chce zachytit důležité technologické trendy, a navíc zůstat odpovědný nejen směrem k...
Technologie Informační technologie Podílové fondy
21. 1. 2018 16:00

Zájem drobných investorů o fyzické zlato roste, kov většinou lidé drží navždy

Dříve největší zájem o zlaté slitky měly banky, přes něž klienti nakupovali fyzické zlato. V současnosti stále více...
Zlato Vzácné kovy Komodity
20. 1. 2018 18:00

Češi mají miliardy korun v zapomenutých akciích. Jak je získat?

Na účtech v centrálním depozitáři, ale možná i v zapomenutém šuplíku u vás nebo vašich rodičů leží akcie z kupónové...
Akcie ČR Privatizace Česká republika