Ranní káva s Atlantik FT 26. 10. 2009
|

Ranní káva s Atlantik FT 26. 10. 2009

Jaké události ovlivnily páteční negativní vývoj na pražské burze a co může zahýbat kurzovou hodnotou českých akcií při pondělním obchodování?

Komentář trhu

Pražská burza se v pátek podobně jako evropské trhy pohybovala zhruba 1% v plusu, v závěrečné aukci si však nakonec navzdory zhoršujícímu sentimentu připsala další procento. Index PX zakončil týden s 2% ziskem, což v týdenní bilanci znamená růst o 1,6%. Zobchodovaný objem však stěží dosáhl jedné miliardy Kč. Výsledková sezona probíhající na západoevropských trzích, tak pro pražskou burzu zatím nepřinesla žádné oživení.

Ze zvýšeného doporučení od HSBC s cílem 5100 Kč profitovala Komerční banka, která si nakonec polepšila o 5,30% (3813 Kč). Vyšší cílovou cenu od HSBC získala i Erste Bank, nicméně ta krátce po otevření zamířila pod 780 Kč a nad tuto hranici se vrátila až v závěrečné aukci. ČEZ kolísal kolem 890 Kč, větší objednávky ale nebyly na pořadu dne. Nepřekvapilo ani NWR, která se obchodovalo kolem 174 Kč. Unipetrol zveřejnil údaje o své provozní výkonnosti, ta by ve 3. čtvrtletí mohla dosáhnout kladné úrovně. Jeho akcie v závěru posílily k 140 Kč. Celkem dobře se dařilo Telefonice, která vzrostla o 2,34% (432 Kč).

Index PX: 1175 bodů (+2,1% d/d), objem: 1153 mil. Kč

CME

Neutrální. DD: Prodat. Cílová cena: 18 USD.

Ve úterý před otevřením pražské burzy zveřejní CME výsledky za 3Q09. Výsledky budou nadále nepříznivě ovlivněny poklesem reklamního trhu (o 10-30% r/r) a posílením dolaru vůči lokálním měnám. Nákladové úspory nebyly tak velké, jak se čekalo, kvůli snaze zvýšit tržní podíl, což se společnosti povedlo. Dalším faktorem jsou náklady spojené s novými operacemi (např. Bulharsko a TV Doma na Slovensku). Tržby by měly poklesnout na 138 mil. USD (-32% r/r), přičemž dle CME by ve 3Q09 mělo být dosažena dna, avšak reklamní výdaje ještě nezačaly růst. Očekáváme, že EBITDA skončí ve ztrátě 8 mil. USD oproti zisku 31 mil. USD ve 3Q08. Ztráta je způsobena silnějším poklesem tržeb než nákladů (32% vs. 14%). Na provozní úrovni (EBIT) odhadujeme ztrátu ve výši 26 mil. USD (zisk 6 mil. USD ve 3Q08). Na finanční úrovni predikujeme zisk 5 mil. USD, ke kterému výrazně přispěje přecenění vnitropodnikových půjček (kurzový zisk 50 mil. USD).

Celkově si myslíme, že bude realizována čistá ztráta 22 mil. USD, která je ovlivněna ztrátou na provozní úrovni. Domníváme se, že investoři by měli mít slabé výsledky hospodaření již zahrnuty ve svém očekávání poté, co byl minulý týden zveřejněn výhled hospodaření na rok 2009, který výrazně zaostal za očekáváním trhu a znamenal silný pokles ceny akcie. Stále však nelze vyloučit pokračující tlak na cenu akcie.

ČEZ: Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 950 Kč. Dle páteční zprávy společnosti podal ČEZ nabídku na 100% podíl v německé společnosti GESO. Detaily nabídky nebudou zveřejněny. GESO Beteiligungs- und Beratungs- Aktiengesellschaft dodává elektřinu, zemní plyn, vodu, teplo a další služby podnikům a koncovým zákazníkům v okolí Drážďan, území tedy sousedí přímo s ČR. Současným 100% vlastníkem je společnost EnBW. Společnost GESO ročně dodá 905 tisíc zákazníkům 10,5 TWh elektřiny a 11,4 TWh plynu. V ČR má přitom ČEZ 3,5 mil. zákazníků a celkové prodeje jsou 68,2 TWh. ČEZ již v regionu vlastní 50% podíl ve společnosti MIBRAG. Transakci budeme dále sledovat.

Unipetrol

Neutrální. DD: Revize. Cílová cena: Revize.

Podle informací HN se rozbíhá prodej 16,3% podílu Shellu v České Rafinérské (ČeRa). O prodeji se již spekuluje po dva roky. Zdroj ze společnosti MERO potvrdil, že do konce října běží v ČeRa due diligence. Zájemci o koupi podílu jsou dle HN dva a to Unipetrol a MERO. Unipetrol má při koupi podílu předkupní právo. Předkupní právo má i italská Eni (drží 32% v ČeRa). Podle expertů by se hodnota podílu měla pohybovat blízko 200 mil. USD (3,4 mld. Kč). Pokud by se potvrdily informace o této ceně, tak by to indikovalo hodnotu celé ČeRa na 21,2 mld. Kč, Unipetrol má v ČeRA 51% podíl, hodnota podílu Unipetrolu v ČeRa by tak byla blízko 10,8 mld. Kč, což odpovídá zhruba 42% tržní kapitalizace celého holdingu při páteční zavírací ceně akcií Unipetrolu (140 Kč/akcii, 25,4 mld. Kč). ČeRa je klíčové aktivum celého holdingu Unipetrol (důležité pro další části holdingu). Výhodou Unipetrolu je při financování akvizice velice nízká zadluženost (D/E 0,4).

Pokud by se potvrdily informace o ceně za 16% podíl (blízko 200 mil. USD), tak bychom tuto cenu hodnotili neutrálně (za tuto cenu by akvizice pro Unipetrol dlouhodobě měla smysl). Shell se však stále oficiálně nijak nevyjádřil, ale šéf PKN (63% podíl v Unipetrolu) nedávno řekl, že jednání probíhají. Shell k prodeji svého podílu nic nenutí, bude tedy čekat na případné nabídky. Vzhledem k tomu se dá očekávat, že bude muset být nabízená cena poměrně vysoká. Vzhledem k tomu, že jsou rafinérské marže rekordně nízké (pouze 1,3 USD/bbl za 3Q09), tak by tomu měly odpovídat i nabídky zájemců, což může Shell od prodeje odradit. Očekáváme, že informace dnes může povzbudit zájem o obchodování s akciemi Unipetrolu, na druhou stranu valuaci za 16,3% podíl ČeRa hodnotíme neutrálně.

IPO

Společnost Penta se má během 1-2 měsíců definitivně rozhodnout, zda umístí na burzy v Praze a Varšavě sázkovou společnost Fortuna. Bude se jednat maximálně o 20-25% podíl. S akciemi by se mohlo začít obchodovat v první polovině příštího roku.

Zdroj: ATLANTIK FT
Francouzský parlament schválil zrušení daně z bydlení
13:01

Francouzský parlament schválil zrušení daně z bydlení

Dolní komora francouzského parlamentu schválila postupné zrušení daně z bydlení, což je jeden ze stěžejních slibů...
Francie Bydlení Realitní trh
Airbnb chce začít stavět vlastní domy na pronájem
11:38

Airbnb chce začít stavět vlastní domy na pronájem

Pronajímatel bydlení Airbnb chce do dvou let postavit na celém světě asi 20 000 domů za účelem pronájmu. Ten se bude...
Turismus Realitní trh
Madrid omezí katalánskou autonomii. Sesadí tamního premiéra…
Madrid omezí katalánskou autonomii. Sesadí tamního premiéra…
11:15

Madrid omezí katalánskou autonomii. Sesadí tamního premiéra Puigdemonta a vyhlásí volby

Španělská vláda omezí katalánskou autonomii. Sesadí katalánského premiéra Carlese Puigdemonta a vyhlásí v regionu...
Španělsko Politika Geopolitická rizika
Šéf automobilky PSA signalizoval snižování nákladů v divizi Opel
10:24

Šéf automobilky PSA signalizoval snižování nákladů v divizi Opel

Generální ředitel francouzské automobilky PSA Group Carlos Tavares signalizoval možné snižování nákladů v německé...
Auta Platy a osobní ohodnocení
Reuters: Americký maloobchod čelí nedostatku zaměstnanců
09:11

Reuters: Americký maloobchod čelí nedostatku zaměstnanců

Americké maloobchodní společnosti se potýkají s čím dál většími potížemi při shánění zaměstnanců pro své prodejny i...
Trump by mohl do čela Fedu navrhnout Powella a Taylora
08:20

Trump by mohl do čela Fedu navrhnout Powella a Taylora

Prezident Spojených států Donald Trump zvažuje, že do dvou nejvyšších funkcí v americké centrální bance navrhne...
Fed Centrální banky Spojené státy americké (USA)
Americké akcie týden zakončily na nových maximech, podporují je…
Americké akcie týden zakončily na nových maximech, podporují je…
včera v 22:30

Americké akcie týden zakončily na nových maximech, podporují je vyhlídky na prosazení Trumpovy daňové reformy

Americké akcie v pátek opět posílily a index Dow potřetí za sebou zakončil obchodování nad hranicí 23 000 bodů....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Rozpočtový deficit USA v uplynulém fiskálním roce vzrostl
včera v 20:41

Rozpočtový deficit USA v uplynulém fiskálním roce vzrostl

Rozpočtový deficit Spojených států v uplynulém fiskálním roce vzrostl na 666 miliard dolarů z 586 miliard dolarů v...
Spojené státy americké (USA) Rozpočet Deficit rozpočtu
Evropská komise provedla v BMW inspekci kvůli podezření z kartelu
včera v 20:15

Evropská komise provedla v BMW inspekci kvůli podezření z kartelu

Evropská komise tento týden v rámci vyšetřování údajného kartelu mezi německými automobilkami uskutečnila neohlášenou...
BMW Auta
Hodnota bitcoinu poprvé překonala hranici 6 000 dolarů
Hodnota bitcoinu poprvé překonala hranici 6 000 dolarů
včera v 19:11

Hodnota bitcoinu poprvé překonala hranici 6 000 dolarů

Hodnota kybernetické měny bitcoin v pátek poprvé překročila 6 000 dolarů, od začátku letošního roku se tak více než...
Bitcoin Kryptoměny
Německý fotbalový svaz musí za MS 2006 doplatit na daních přes 19…
včera v 18:25

Německý fotbalový svaz musí za MS 2006 doplatit na daních přes 19 milionů eur

Přes 19 milionů eur musí doplatit Německý fotbalový svaz v důsledku aféry s možným uplácením při získání...
Sport Německo
Senát USA neochránil aljašskou rezervaci před těžbou ropy
Senát USA neochránil aljašskou rezervaci před těžbou ropy
včera v 18:17

Senát USA neochránil aljašskou rezervaci před těžbou ropy

Američtí senátoři ve čtvrtek zamítli návrh demokratické senátorky Marie Cantwellové usilující o zamezení těžby ropy v...
Spojené státy americké (USA) Ropa Komodity
Evropské trhy se v pátek na směru neshodly, za celý týden přišly…
Evropské trhy se v pátek na směru neshodly, za celý týden přišly…
včera v 18:00

Evropské trhy se v pátek na směru neshodly, za celý týden přišly zhruba o 0,3 %

Evropské akciové trhy v závěru týdne uzavřely smíšeně. Investoři se soustředili na napjatou situaci ve Španělsku, kde...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Členem dozorčí rady evropské CEFC se stane diplomat Füle
včera v 17:46

Členem dozorčí rady evropské CEFC se stane diplomat Füle

Tříčlennou dozorčí radu CEFC Group Europe doplní diplomat a bývalý evropský komisař pro rozšiřování Evropské unie...
Čína Evropa Management
Koncern VW mění šéfy svých divizí Bentley a Bugatti
Koncern VW mění šéfy svých divizí Bentley a Bugatti
včera v 17:32

Koncern VW mění šéfy svých divizí Bentley a Bugatti

Novým šéfem automobilky Bentley Motors, která je divizí koncernu Volkswagen, se stane Adrian Hallmark, bývalý manažer...
Volkswagen Auta Evropské akcie
Výdaje na úroky z dluhu ČR ke konci září klesly na 34 miliard Kč
včera v 17:07

Výdaje na úroky z dluhu ČR ke konci září klesly na 34 miliard Kč

Čisté výdaje z úroků na státní dluh letos za tři čtvrtletí meziročně klesly na 33,7 miliardy korun. Ve stejném období...
Česká republika Zadlužení
Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 0,3…
Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 0,3…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 0,3 %

Pražská burza se v pátek odrazila od čtvrteční ztráty, když index PX stoupl o 0,36 % na 1 056,61 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Polovina Čechů podle průzkumu očekává krizi, třetina radikální…
včera v 16:23

Polovina Čechů podle průzkumu očekává krizi, třetina radikální proměnu EU

Více než polovina Čechů vidí jako reálnou možnost příchodu krize Evropské unie a západní civilizace. Podle 32 procent...
Česká republika Evropská unie Krize
USA: Prodeje starších domů v září vzrostly o 0,7 %
včera v 16:01

USA: Prodeje starších domů v září vzrostly o 0,7 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v září meziměsíčně stouply o 0,7 % na celoročně přepočítané tempo 5,39...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti