Telefonica 02: Lepší než se čekalo
|

Telefonica 02: Lepší než se čekalo

Telefonica O2 za třetí čtvrtletí roku 2009 vykázala lepší výsledky než očekávání a to především díky lepší výkonnosti na úrovni tržeb.

Především fixní linky zaznamenaly lepší výsledek, než jsme projektovali. Meziroční srovnání výsledků je dle očekávání nepříznivě ovlivněno univerzálními výnosy, které byly zaúčtovány ve třetím čtvrtletí minulého roku. Jejich vliv představoval navýšení 900 mil. Kč do tržeb a zhruba 300 mil. Kč do čistého zisku.

Z prozatím dostupných dokumentů není jasné, zda bude společnost nějak komentovat svůj dříve potvrzený výhled na tento rok. Jen připomínáme, že Telefonica u příležitosti výsledků za 2Q potvrdila svůj výhled na provozní úroveň tohoto roku. Nicméně předpokládáme, že současná ekonomická situace výrazně stěžuje jakékoliv předpovědi.

Výsledek hospodaření telefonica 02

Celkové výnosy za 3Q09 meziročně poklesly o 10,7 % r/r na úroveň 15,0 mld. Kč, což je hlavním pozitivním překvapením (ATLANTIK FT a TRH očekával 14,7 - 14,9 mld. Kč). Pokud bychom navíc vzali v potaz vliv loňských univerzálních služeb (900 mil. Kč), pak by tržby poklesly o 5,7 %. V segmentu fixních linek Telefonica vykázala meziroční pokles 14,7 %, což překonalo naše očekávání. Hlavní zásluhu na tom mají vyšší tržby v segmentu IT služeb (673 mil. Kč vs oček. 501 mil. Kč). V segmentu mobilních linek společnost zaznamenala pokles 9,5 %, což odpovídá očekávání (-10,0 %). Hlavním důvodem výrazného poklesu tržeb v segmentu mobilních služeb jsou nadále regulatorní kroky, kde snížení propojovacích poplatků ovlivnilo tyto služby meziročním poklesem o 18,4 % a nadále snížená spotřeba klientů, která se projevuje v nižších tržbách za volání (-14,8 %).

Provozní zisk na úrovni OIBDA zaznamenal meziročně pokles o 6,1% na 6,8 mld. Kč za 3Q09, což je opětovně lepší výsledek než očekávání (6,4 mld. Kč). Za solidním výsledkem na této úrovni stojí především vyšší tržby oproti projekcím a nadále očekávaná přísná kontrola nákladů. Provozní náklady vykázaly pokles o 14,0 %, v souladu s projekcí (-13,6 %). Jen chceme upozornit, že i náklady byly v loňském roce ovlivněny univerzálními službami, když do nákladů bylo navíc doúčtováno zhruba 600 mil. Kč. Celkově však vývoj nákladů hodnotíme pozitivně, což se rovněž projevuje také do provozní marže OIBDA, která zaznamenala meziroční růst o 2,2 p.b. na solidních 45,2 %.

Výsledek na provozní úrovni EBIT v hodnotě 4,0 mld. Kč (-2,6 % r/r) je opětovně výrazně lepší než odhady (3,3 mld. Kč). Kromě výše popsaného došlo rovněž k poměrně výraznému poklesu odpisů o 10,6 % (očekávali jsme téměř nulovou meziroční změnu), který nadále pomohl výsledku na úrovni EBIT. Provozní marže tak dosáhla 26,6 % (oček. 22,4 %).

Díky vyššímu EBITu je rovněž čistý zisk za 3Q09 na úrovni 3,2 mld. Kč (-1,0 % r/r) lepší, než očekávání (oček. trhu 2,6 mld. Kč). Tato výše čistého zisku představuje anualizovaný čistý zisk na akcii ve výši 39,4 Kč, což implikuje, že se akcie obchoduje na úrovni 10,8x P/E na základě výsledků za 3Q09.

Doporučení

Výsledky jsou lepší než očekávání a to především díky tržbám, které ve fixní telefonii pozitivně překvapily v porovnání s naší projekcí. Provozní náklady byly v rámci očekávání. Vyšší pokles odpisů pak dále umocnil pozitivní výsledek na čistém zisku. Nicméně prozatímní absence komentáře k výhledu do konce tohoto roku může lehce limitovat poměrně solidní dojem z vykázaných čísel.

Zdroj: ATLANTIK FT
včera v 18:31

Fuest (Ifo): Německé podniky se obávají zhoršení ekonomických podmínek

Řada německých podniků se obává zhoršení ekonomických podmínek. V rozhovoru s německým listem Südkurier to řekl šéf...
Německo Ekonomika Politika
včera v 17:39

Petrochemický gigant Sinopec loni zvýšil zisk o 44 %

Čínská státní petrochemická společnost Sinopec loni zvýšila čistý zisk o 44 % na 46,4 miliardy jüanů (téměř 169...
Asijské akcie Výsledková sezóna Čína
OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby
včera v 16:46

OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci se dohodl, že je zapotřebí prozkoumat, zda by měla...
Ropa Těžba Komodity
včera v 16:28

IS varuje před kolapsem přehrady Tabka, nařídil evakuaci Rakky

Organizace Islámský stát (IS) v neděli varovala před bezprostředně hrozícím kolapsem největší syrské přehrady Tabka v...
Sýrie Voda Blízký a Střední východ
včera v 15:26

Írán uvalil sankce na 15 amerických firem

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
včera v 14:46

Finanční správa vybrala do konce března na DPH meziročně o 15 % více

Finanční správa během prvních třech měsíců letošního roku vybrala na dani z přidané hodnoty o 8,25 miliardy korun...
Daně Česká republika Byznys a podnikání
včera v 14:44

Uber po nehodě v USA stáhl všechny vozy s autonomním řízením

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber stáhl z provozu všechna svá samořízená auta. Učinil tak poté, co...
Uber Technologie Doprava
včera v 14:18

Transformované fondy loni vydělaly klientům v průměru 0,8 %

Transformované penzijní fondy v roce 2016 vydělaly klientům v ročním vyjádření v průměru 0,8 %, jen tři z osmi...
Penzijní fondy Spoření Česká republika
Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy
včera v 13:07

Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci doporučil prodloužit omezení těžby ropy o šest...
Ropa Těžba Komodity
25. 3. 2017 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
25. 3. 2017 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
25. 3. 2017 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
25. 3. 2017 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
25. 3. 2017 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
25. 3. 2017 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR