Ranní káva s Atlantik FT 25. 11. 2009
|

Ranní káva s Atlantik FT 25. 11. 2009

Jaké události mohou ovlivnit středeční obchodování na pražské burzy a co mohou čekat od hospodářských výsledků developerské společnosti ECM a výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens?

ČEZ

Neutrální/Negativní. DD: Držet. Cílová cena: 950 Kč.

ČEZ včera oznámil, že do sídla budovy hlavní správy ČEZ a do sídla společnosti Severočeské doly (100% dceřiná společnost ČEZu) dorazili pracovníci inspekce Komise Evropských společenství. Bezprostředně poté započali kontrolu. Evropská komise (EK) sdělila jako důvody pro zahájení kontroly to, že má informace, že ČEZ se mohl pokusit omezit rozvoj hospodářské soutěže na velkoobchodním trhu s elektřinou. Konkrétně odůvodnění zmiňuje, že by ČEZ mohl vytvářet překážky projektům elektráren konkurentů (bez bližšího sdělení); že by mohl být zapojený do omezování obchodu s hnědým uhlím či že by mohl ovlivňovat ceny na českém velkoobchodním trhu s elektřinou. Hodnotíme spíše jako málo pravděpodobné, že by EK shledala, že ČEZ pochybil obecně v těchto věcech (trh je pod dohledem lokálních regulátorů). Veškeré akvizice ČEZu na domácím trhu podléhají schválení antimonopolního úřadu, který předešlé transakce (zejména koupi 49% Pražské teplárenské od J&T) schválil. Je však samozřejmé, že takovéto šetření vzbuzuje reakci investorů, protože maximální výše pokuty od EK by mohla dosáhnout až 10% tržeb, v případě ČEZu (na základě tržeb za rok 2008, blízko tržeb za rok 2009) tedy až 18,2 mld. Kč (33,8 Kč/akcii). Je však zřejmé, že samotné sesbírání materiálů ze strany EK a její vyhodnocení bude trvat několik měsíců. Akcie ČEZu tak na tyto informace včera reagovaly poklesem o 2,6%, na 861,5 Kč/akcii. Nelze vyloučit, že tlak na akcie ČEZu bude díky kontrole EK pokračovat i v dalších dnech. Dlouhodobější reakci akcií bychom však nečekali (ta bude ovlivněna fundamentem na energetickém trhu: ceny elektřiny a poptávka).

ECM

Neutrální. DD: Prodat. Cílová cena: 148 Kč. Dnes (v 16:00 hod.) společnost ECM zveřejní hospodářské výsledky za 9M09. Na provozní úrovni jsou výsledky zatíženy jednorázovými položkami ve výši 7 mil. EUR (odpis rozpracovaných projektů a jiné opravné položky), které byly zveřejněny již ve výsledcích za 1H09. Očekáváme, že čisté výnosy z pronájmu a ostatní výnosy vzrostou o 34% r/r na 11,2 mil. EUR (vliv vyšší obsazenosti City Tower). Výsledek z přecenění portfolia by měl představovat ztrátu 1,0 mil. EUR (zisk 3,5 mil. EUR za 9M08), která byla oznámena ve výsledcích za 1H09. Přecenění portfolia probíhá pololetně, a tak by 3Q09 měl znamenat nulový výsledek. Na provozní úrovni očekáváme ztrátu 7,8 mil. EUR (-4,4 mil. EUR za 9M08), která je ovlivněna jednorázovými položkami (7 mil. EUR). Celkově odhadujeme čistou ztrátu 27,7 mil. EUR (ztráta 21,8 mil. EUR za 9M08), která je způsobena ztrátou na provozní úrovni a finančními náklady. Ve 3Q09 by čistá ztráta měla představovat 8,0 mil. EUR (či 1,2 EUR/akcie). Jelikož výsledky nebudou obsahovat přecenění portfolia, tak nečekáme významný dopad na cenu akcie. Zajímavé mohou být komentáře managementu ohledně prodeje aktiv s cílem uvolnit významnou část vlastního kapitálu. Myslíme si, že důvodem této snahy je splnění smluvní podmínek dluhopisů, u kterých existuje riziko předčasného splacení (zadluženost max. 65% aktiv). Navýšení kapitálu společnost totiž společnost vyloučila.

Pegas Nonwovens

Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 426 Kč.

Pegas zveřejní své výsledky za 3Q09 zítra před otevřením trhu. Díky růstu ceny polymerů a nemožnosti okamžitého přenosu tohoto aktuálního zvýšení do cen finální produkce a poklesu prodejních marží (oznámeno již dříve) očekáváme 21,6% r/r snížení provozního zisku EBITDA na 7,6 mil. EUR. Naopak pro společnost příznivá situace na devizových trzích by měla přinést kurzové zisky, které by měly vyústit v pozitivní výsledek na úrovni čistého zisku v odhadované výši 5,3 mil. EUR (vs. 257 tis. EUR ve 3Q08). Naše očekávání je provozní úrovni plně v souladu s očekáváním trhu, na úrovni čistého zisku jsme pod očekáváním trhu (zřejmě díky nižším očekávaným kurzovým ziskům). Z ostatních zpráv očekáváme potvrzení výhledu na celý rok (EBITDA -10% r/r). My očekáváme, že propad na úrovni EBITDA by mohl dosáhnout 4% r/r. Potenciálně zajímavou informací by mohlo být vyjádření ohledně prodejních cen na rok 2010, případně upřesnění výhledu na rok 2009. Neočekáváme, že samotná čísla za 3Q09 přinesou výraznější impulz pro obchodování.

Telefónica O2 CR

Neutrální/Negativní. DD: Revize. Cílová cena: Revize.

Evropská Unie schválila reformu telekomunikací, která má být implementována do národních legislativ do června 2011. Daná reforma byla schvalována již téměř dva roky. Mimo jiné má přinést následující zásahy do telekomunikačního trhu EU. Zrychlení přenositelnosti čísel do jednoho dne (aktuální průměr EU je 8,5 dne) či zlepšení přístupu k internetu obecně. Mezi významnou považujeme možnost národního regulátora nařídit rozdělení operátora na dvě části, z nichž jedna by měla na starosti služby a druhá infrastrukturu pokud to povede k větší hospodářské soutěži na trhu (možnost pronájmu sítě). Tento fakt potenciálně vkládá do národního regulátora značnou pravomoc, která může významně ovlivnit konkurenční prostředí na trhu. Celkově hodnotíme danou zprávu jako neutrální až negativní vzhledem k důsledkům, které mohou vyplývat ze zvyšování pravomoci regulátorů.

Orco

Neutrální. DD: Prodat. Cílová cena: Nehodnoceno.

Společnost Orco uveřejnila novou akcionářskou strukturu, která se v určitých ohledech liší od předchozí akcionářské struktury (z 26. března 2009). Největším akcionářem nadále zůstává společnost Prosperita investiční společnost (podíl 4,48%; dříve 5,02%). Společnost European Investors již není uvedena v akcionářské struktuře Orka (dříve 4,73% podíl). Dle našich informací (zdroj: SEC) European Investors ke konci března 2009 nevlastnili již žádnou akcii Orka (ke konci roku 2008 jen 2,9% podíl). Společnost Jardenne Corporation svůj podíl snížila na 2,52% z 4,22%. Nepatrně svůj podíl snížil i pan Martin Burda (na 2,41% z 2,66%). Více než 2% podíl v Orku nyní nově drží společnosti I.F.B. a Fio družstevní záložna (obě 2,03% podíl). Pan Bernard Gauthier již není uveden v akcionářské struktuře (dříve 1,9% podíl). Podíl společnosti Ott & Co, ovládané generálním ředitelem Orka (J.F. Ott), se nezměnil (1,61%). Podíl vlastních akcií, které drží společnost Orco, se snížil z 1,15% na 0,13%. Informace o nové akcionářské struktuře považujeme za neutrální.

Unipetrol

Neutrální. DD: Koupit. Cílová cena: 164 Kč Unipetrol včera oznámil, že dne 10. prosince 2009 se uskuteční mimořádná valná hromada společnosti, která bude mít na programu jednání hlavně tyto body: 1) změna stanov, 2) jmenování členů výboru pro audit, 3) změny ve složení dozorčí rady. Valná hromada se uskuteční kvůli změně stanov, ke které musí dojít v souladu se zákonným požadavkem vytvoření nového povinného orgánu společnosti – výboru pro audit. Práva účastnit se valné hromady mají akcionáři registrovaní v SCP ke 3. prosinci. Zprávu hodnotíme neutrálně.

Zdroj: ATLANTIK FT
Kaspersky nechá prověřit svůj antivirový software
před 2 minutami

Kaspersky nechá prověřit svůj antivirový software

Ruská antivirová společnost Kaspersky Lab požádá nezávislý orgán, aby prověřil bezpečnost jejího antivirového...
Rusko Internet Technologie
Starostové dvanácti velkých měst slíbili nulové emise do roku 2030
před 22 minutami

Starostové dvanácti velkých měst slíbili nulové emise do roku 2030

Starostové dvanácti velkých světových měst, včetně Paříže, Los Angeles, Mexika či Londýna, se v pondělí v deklaraci...
Životní prostředí
Pražská burza v pondělí klesla, akcie Philip Morris ČR zlevnily o…
Pražská burza v pondělí klesla, akcie Philip Morris ČR zlevnily o…
před 44 minutami

Pražská burza v pondělí klesla, akcie Philip Morris ČR zlevnily o více než 2 %

Pražská burza začala nový týden v červených číslech, když index PX přišel o 0,79 % na 1 048,25 bodu. Dolů burzu táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Polsko zvýší do roku 2030 výdaje na obranu na 2,5 procenta HDP
před hodinou

Polsko zvýší do roku 2030 výdaje na obranu na 2,5 procenta HDP

Polský prezident Andrzej Duda v pondělí podepsal zákon, na jehož základě země do roku 2030 zvýší výdaje na obranu na...
Polsko Evropská unie
EK prohledala kanceláře Volkswagenu a Daimleru
EK prohledala kanceláře Volkswagenu a Daimleru
před hodinou

EK prohledala kanceláře Volkswagenu a Daimleru

Inspektoři Evropské komise v pondělí uskutečnili razie v kancelářích automobilek v Německu. Inspekce souvisí s...
Volkswagen Daimler Auta
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra v říjnu stoupla
před hodinou

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra v říjnu stoupla

Index důvěry evropských spotřebitelů v ekonomiku eurozóny dosáhl v říjnu podle prvního odhadu hodnoty -1 bodu. Trh...
Eurozóna Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Vstup Saudi Aramco na burzu by se mohl uskutečnit v druhé polovině…
15:18

Vstup Saudi Aramco na burzu by se mohl uskutečnit v druhé polovině příštího roku

K dlouho očekávanému vstupu saúdskoarabské státní ropné společnosti Saudi Aramco na burzu by mohlo dojít v druhé...
Saúdská Arábie Ropa IPO
Ze světa investičních doporučení (23. října)
15:00

Ze světa investičních doporučení (23. října)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
Amazon se připojuje k projektu vývoje umělé inteligence v Německu
Amazon se připojuje k projektu vývoje umělé inteligence v Německu
14:44

Amazon se připojuje k projektu vývoje umělé inteligence v Německu

Americký internetový obchod Amazon.com hodlá otevřít centrum pro výzkum umělé inteligence v německém univerzitním...
Amazon Americké akcie Německo
Statistici opravili loňské tempo růstu HDP Polska na 2,9 procenta
Statistici opravili loňské tempo růstu HDP Polska na 2,9 procenta
14:17

Statistici opravili loňské tempo růstu HDP Polska na 2,9 procenta

Statistici opravili údaj o loňském tempu růstu hrubého domácího produktu Polska, a to na 2,9 procenta z dříve...
Polsko HDP Hospodářský růst
Giorgio Armani zveřejnil plán, který zabrání rozpadu jeho impéria
Giorgio Armani zveřejnil plán, který zabrání rozpadu jeho impéria
13:40

Giorgio Armani zveřejnil plán, který zabrání rozpadu jeho impéria

Módní návrhář Giorgio Armani hodlá převést větší část podílů skupiny Armani do své nadace, a zabránit tak možnému...
Itálie Móda a design
Moody's: Výsledek voleb v ČR je příznivý pro rozpočet a podnikání
13:08

Moody's: Výsledek voleb v ČR je příznivý pro rozpočet a podnikání

Výsledek parlamentních voleb v České republice je příznivým signálem pro rozpočtovou disciplínu a podnikatelské...
Česká republika Byznys a podnikání Politika
Číňané mají údajně zájem o podíl v producentovi lithia SQM
Číňané mají údajně zájem o podíl v producentovi lithia SQM
12:10

Číňané mají údajně zájem o podíl v producentovi lithia SQM

Čínská státní chemická společnost Sinochem má zájem o podíl v chilské firmě SQM, která patří mezi největší producenty...
Čína Těžba Lithium