Vývoj dluhopisů v červenci
|

Vývoj dluhopisů v červenci

Dluhopisy mají za sebou úspěšný měsíc. Uvádíme přehled důležitých faktorů z pohledu cen dluhopisů.

Dluhopisy v Evropské měnové unii a Americe

Během července ceny dluhopisů kolísaly, nakonec se jim podařilo zakončit měsíc se ziskem. Na začátku měsíce byla v Evropské unii zveřejněna nezaměstnanost, která byla vyšší, než trh očekával. Americké aukce státních dluhopisů dopadly úspěšně a investoři odházeli z rizikových aktiv. To vše způsobilo v důsledku zvýšený zájem o dluhopisy a pozitivně se tak projevilo v jejich cenách.

V polovině měsíce se situace změnila. Pozitivní makroekonomické údaje v podobě vyšší důvěry firem, zvyšující se aktivity v průmyslu a následně lepší než očekávané výsledky firem vyústily v růst akciových trhů a investoři opět dostali chuť riskovat, což vedlo k opětovnému poklesu cen dluhopisů.

Nakonec však přeci jen ceny uhájily nárůst cen a to díky smíšenému vývoji amerického HDP za 2. čtvrtletí. Více se dařilo eurovým dluhopisům. Index Bloomberg Effas Euro a US vzrostly o 1,8 a 0,5%.

České dluhopisy

Domácí obligace při prázdninovém aktivitě zaznamenaly mírný růst cen. Spouštěcím mechanismem byla především velmi úspěšná aukce dlouhodobých státních dluhopisů. Poptávka byla třikrát vyšší, než jaký objem byl v nabídce. Převis poptávky investorů vedl k růstu cen dluhopisů po celé délce výnosové křivky, tedy na dluhopisech všech splatností. Horší než odhadované údaje z maloobchodu a z průmyslu totiž zvedly pravděpodobnost, že Česká národní banka přistoupí k dalšímu uvolnění měnové politiky a sníží klíčovou dvoutýdenní repo sazbu ze současných 1,5%, což se také stalo.

Kurz koruny pokračoval v nastoupeném posilování z předchozího měsíce, byť se jeho tempo poněkud snížilo. Pozornost globálních investorů se totiž více soustředila na další měny regionu, zejména na polský zlotý. Koruna nakonec vůči euru končila na úrovni 25,57 CZK/EUR, meziměsíčně o 1,6% silnější. Výnosová křivka se posunula níže o 15 – 30 bps, index Bloomberg Effas CR získal k dobru 1,0%.

Bps = basic points

Setina procenta.

Příklad: pokles výnosů o 30 bps znamená pokles o 0,3%.

Polské dluhopisy

Polské dluhopisy pokračovaly v růstu. Důvodem byl posilující měnový kurz a snížený objem nově vydávaných státních dluhopisů. Lepší makroekonomické údaje ukázaly polskou ekonomiku jako světlou výjimku regionu, do značné míry odolávající globální ekonomické recesi. Na jejich základě přitom Polská centrální banka zastavila snižování úrokových sazeb.

Příznivé údaje z domácí ekonomiky ukázaly silnou domácí poptávku. Ta na rozdíl od ostatních zemí v regionu dokáže kompenzovat výpadek v exportu a tato fakta vedla k akceleraci posilování kurzu zlotého. Ten zaznamenal z lokálních měn nejlepší měsíční výsledek, když vůči euru posílil o téměř 7%.

Výnosová křivka poklesla a zvýšila sklon, posun činil 10 – 50 bps (tedy výnosy se snížily o 0,1 – 0,5%). Index Bloomberg Effas Poland vzrostl o 1,7%, v korunovém vyjádření si však díky zmíněnému příznivému měnovému vývoji připsal k dobru silných 7,4%.

Maďarské dluhopisy

Maďarské dluhopisy díky dalšímu růstu cen v červenci prodloužily sérii úspěšných měsíců již na čtyři. Dařilo se obligacím napříč všemi splatnostmi. Kratší a střednědobé dluhopisy profitovaly ze započatého cyklu uvolňování měnové politiky. Centrální banka – pro většinu investorů překvapivě brzy – snížila úrokové sazby o 50 bps na 8,5% již na svém červencovém zasedání.

Ceny dlouhodobých obligací tlačil vzhůru přetrvávající zájem investorů o aktiva s dynamičtějším rizikovým profilem (rozvíjející se trhy, vysoce úročené dluhopisy) a též lepší inflační údaje. Kurz forintu také dále posílil, byť ne v takovém rozsahu jako polský zlotý. Vysoká úroková hladina a pokračující velmi příznivé výsledky zahraničního obchodu pomohly forintu k meziměsíčnímu zisku 2,4% vůči euru. Výnosová křivka se posunula níže po celé délce v rozsahu 100 – 120 bps (tj. o 1-1,2%).

Index Bloomberg Effas Hungary získal 4,7%, v korunovém vyjádření dokonce 5,6%.

Sobotka bude v Rakousku mimo jiné probírat budoucnost EU
včera v 11:15

Sobotka bude v Rakousku mimo jiné probírat budoucnost EU

Diskuze o budoucnosti Evropské unie a o hospodářském a sociálním sbližování jejích členů čekají ve středu premiéra...
Česká republika Francie Rakousko
Americké akcie v pátek i za celý týden mírně klesly, srážely je…
Americké akcie v pátek i za celý týden mírně klesly, srážely je…
18. 8. 2017 22:30

Americké akcie v pátek i za celý týden mírně klesly, srážely je pochybnosti o Trumpově síle

Akcie ve Spojených státech v pátek oslabily. Dolů je táhly neuspokojivé výsledky prodejců sportovního zboží a výrobce...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Cena zlata poprvé od loňského listopadu stoupla nad 1 300 USD
Cena zlata poprvé od loňského listopadu stoupla nad 1 300 USD
18. 8. 2017 19:16

Cena zlata poprvé od loňského listopadu stoupla nad 1 300 USD

Cena zlata v pátek rostla a poprvé od loňského listopadu překonala hranici 1 300 dolarů za trojskou unci. K růstu...
Zlato Vzácné kovy Komodity
Atari žaluje Nestlé, v reklamě prý okopírovala její hru
18. 8. 2017 18:10

Atari žaluje Nestlé, v reklamě prý okopírovala její hru

Francouzský výrobce videoher Atari obvinil švýcarskou potravinářskou firmu Nestlé, že ve své reklamní kampani na...
Právo Evropské akcie Marketing
Evropské burzy v pátek klesly, za celý týden však akcie o zhruba půl…
Evropské burzy v pátek klesly, za celý týden však akcie o zhruba půl…
18. 8. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek klesly, za celý týden však akcie o zhruba půl procenta zpevnily

Evropské akciové trhy uzavřely poslední seanci třetího srpnového týdne v červených číslech. Investoři reagovali na...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Většina Čechů je pro zachování a růst jaderné energie
Většina Čechů je pro zachování a růst jaderné energie
18. 8. 2017 17:30

Většina Čechů je pro zachování a růst jaderné energie

Sedm z deseti Čechů je pro zachování nebo zvýšení podílu jaderných elektráren na výrobě elektřiny v zemi. Pro...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
Generální ředitel indické firmy Infosys nečekaně rezignoval
18. 8. 2017 17:05

Generální ředitel indické firmy Infosys nečekaně rezignoval

Generální ředitel indické technologické společnosti Infosys Višál Sikka rezignoval na funkci. Jako důvod uvedl spory...
Indie Asijské akcie Management
Pražská burza v pátek uzavřela v mínusu, za celý týden ale stoupla o…
Pražská burza v pátek uzavřela v mínusu, za celý týden ale stoupla o…
18. 8. 2017 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v mínusu, za celý týden ale stoupla o více než procento

Pražská burza v pátek přerušila sérii čtyř ziskových seancí, index PX klesl o 0,43 % na 1 033,04 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Čína omezuje zahraniční investice domácích firem
Čína omezuje zahraniční investice domácích firem
18. 8. 2017 16:20

Čína omezuje zahraniční investice domácích firem

Čínská vláda hodlá zpřísnit pravidla pro investice domácích firem v zahraničí, zejména do nemovitostí, sportu a...
Čína Investice Byznys a podnikání
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v srpnu podle…
18. 8. 2017 16:00

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v srpnu podle předběžných dat stoupl na 97,6 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v srpnu vzrostl na 97,6 bodu z 93,4 bodu v předchozím měsíci....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Německá vláda se jednání o Air Berlin neúčastní
Německá vláda se jednání o Air Berlin neúčastní
18. 8. 2017 15:19

Německá vláda se jednání o Air Berlin neúčastní

Německá vláda se jednání o převzetí insolventní letecké společnosti Air Berlin neúčastní a stanoven nebyl ani žádný...
Německo Fúze a akvizice Doprava
Rakouská vláda je údajně ochotná zachránit aerolinky Niki
18. 8. 2017 15:00

Rakouská vláda je údajně ochotná zachránit aerolinky Niki

Rakouská vláda je ochotna zachránit leteckou společnost Niki, dceřinou firmu německé letecké společnosti Air Berlin,...
Rakousko Doprava
Kanada: Index spotřebitelských cen v červenci podle očekávání…
18. 8. 2017 14:32

Kanada: Index spotřebitelských cen v červenci podle očekávání meziročně stoupl o 1,2 %

Inflace v Kanadě v červenci podle očekávání vzrostla na 1,2 % z 1 % v předchozím měsíci. Jádrová inflace podle...
Kanada Inflace
Slovensko chystá největší zvýšení minimální mzdy za poslední roky
Slovensko chystá největší zvýšení minimální mzdy za poslední roky
18. 8. 2017 14:15

Slovensko chystá největší zvýšení minimální mzdy za poslední roky

Slovensko připravuje jedno z největších zvýšení minimální mzdy za poslední roky, a to o více než deset procent....
Slovensko Platy a osobní ohodnocení
Ze světa investičních doporučení (18. srpna)
18. 8. 2017 14:00

Ze světa investičních doporučení (18. srpna)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie Evropské akcie
ČEZ obdržel závazné nabídky na svá bulharská aktiva
ČEZ obdržel závazné nabídky na svá bulharská aktiva
18. 8. 2017 13:46

ČEZ obdržel závazné nabídky na svá bulharská aktiva

Energetická společnost ČEZ obdržela závazné nabídky na svá bulharská aktiva od několika zájemců. Nabídky v současné...
ČEZ Akcie ČR Bulharsko
Tuzemským aerolinkám rostly počty cestujících dvojciferným tempem
18. 8. 2017 13:33

Tuzemským aerolinkám rostly počty cestujících dvojciferným tempem

Českým leteckým dopravcům rostly v pololetí počty odbavených cestujících dvouciferným tempem, a překonaly tak...
Česká republika Doprava Turismus