Růst akciových trhů v kontextu rostoucí nezaměstnanosti
|

Růst akciových trhů v kontextu rostoucí nezaměstnanosti

Americká nezaměstnanost má podle americké centrální banky FED dosáhnout svého maxima v roce 2010. Právě na to poukazuje mnoho ekonomů, když se snaží krotit současný optimismus ohledně růstu akciových trhů. Historie však dává důvody pro to, stát se býkem.

Nezaměstnanost je typicky zpožděný ukazatel a prognózy ohledně dalšího vývoje se vytváří extrapolací historických dat. V praxi to znamená, že pokud dojde k rychlejší změně trendu, i extrapolace do budoucna dosáhne vyšších hodnot. A platí to i naopak. Pokud se zpomalí míra, s jakou nezaměstnanost roste, klesnou i temné předpovědi na příznivější hodnoty.

Jako dobrý příklad tohoto modelu slouží předpověď mezinárodního měnového fondu (MMF) pro vývoj americké ekonomiky v roce 2009. V dubnu 2009 na základě velmi špatných dat z prvního čtvrtletí snížil MMF předpoklad růstu amerického hospodářství v roce 2010 z 1,6% na 0%. V červencovém reportu však došlo opět k jeho zvýšení a to na 0,8%.

Stejně tak americká centrální banka opravila prognózu nezaměstnanosti. Vrcholu by měla dosáhnout na konci letošního roku a v roce 2010 bychom se měli dočkat pozvolného poklesu.

Ze všech výhledů a jejich změn jsou však investoři stále stejně nejistí. Současné recese trvá již 19 měsíců a je nejdelší v poválečné historii. Každé úterý americký trh práce odkryje karty a investoři hledí na další várku čísel, která jim může napovědět, v jaké fázi ekonomického cyklu se nacházíme: pokračující a nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti.

Srovnání nejdelších krizí v poválečné hostorii

Obě předchozí nejdelší recese trvaly 18 měsíců, a to v letech 1973-1975 a 1981-1982. Při srovnání údajů z trhu práce se objeví světlo na konci tunelu.

Vývoj během krize 1973-1975

Při recesi v letech 1973- 1975 dosáhl trh svého dna v říjnu roku 1974, což bylo 7 měsíců před tím, než nezaměstnanost dosáhla svého vrcholu a 4 měsíce před datem, ke kterému Národní úřad pro ekonomický výzkum ohlásil konec recese. Dále 4 měsíce před maximem pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti a 3 měsíce před maximem nových žádostí. Index S&P přidal ze svých minim 49%, když nezaměstnanost byla na svém vrcholu a celá růstová rally za dva roky přinesla nárůst indexu o 73%.

Vývoj během krize 1981-1982

V letech 1981-1982 tomu bylo podobně. Trh dosáhl svého dna v srpnu 1982, o tři měsíce předstihl maximální míru nezaměstnanosti, datum Národního úřadu o konci recese a vrchol pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti. O dva měsíce později pak vystoupaly na své maximální hodnoty počty nových žádostí. Index S&P500 přidal 40% než začala klesat nezaměstnanost a celkem 70% za rok trvající rally.

Míra korekcí, tedy opětovných poklesů akciových trhů byla v obou případech následující: dva poklesy o 14%, další o 8% a 5%.

Současný stav

Při pohledu na grafy je zřejmé, že indikátor, který nejdříve dosáhl vrcholu, jsou nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti. Na základě zpožděných ukazatelů z trhu práce v tuto chvíli nikdo neví, kdy dosáhne nezaměstnanost maxima. Panuje ale shoda, že by to mohlo na začátku příštího roku. FED dokonce svoji prognózu posunul na konec roku 2009. Národní úřad bude schopen identifikovat konec recese se zhruba ročním zpožděním.

Současná krize

Současná situace a fakta jsou nadějná. Pokračující žádosti o podporu dosáhly pravděpodobně (!) vrcholu na konci června, trh se odrazil ode dna v březnu a klíčový ukazatel, nové žádosti o podporu zaznamenaly maximální hodnotu také v březnu a to na hodnotě 675 tisíc. Minulý týden to bylo 584 tisíc žádostí, přičemž číslo nad 400 tisíc je považováno stále za známku recese.

Část zlepšení mají na svědomí sezónní vlivy, ale když k tomu přidáme lepší výsledky firem, lepší než očekávané makroekonomické ukazatele, dává to dohromady důvody pro pokračování tohoto pozitivního trendu.

Kdo bude mít pravdu?

Minulé recese přinesly ještě silnější rally, než jakou jsme zažili do teď a příležitostí k výhodným nákupům po ozdravném poklesu moc nebylo. Ačkoliv mezi odborníky převládá názor, že na podzim se trhy otočí a čeká nás další, dlouhý medvědí trh k novým minimům, srovnání vývoje indexu S&P500 a žádostí o podporu je dalším argumentem, proč by zelené výhonky oživení nemusely uschnout, ale mají naopak naději rozkvést.

psáno pro Finmag.cz

Zdroj: thestreet.com
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
před 8 minutami

Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly

Asijské akciové trhy začaly nový týden smíšeně. Investoři se v průběhu seance soustředili na kolísající dolar a do...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
před 22 minutami

Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady

Nizozemský výrobce elektroniky Philips ve druhém čtvrtletí zvýšil zisk před zdaněním o 15 procent na 439 milionů eur....
Philips Evropské akcie Výsledková sezóna
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
před 33 minutami

Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky

Německé automobilky mají opět problém. V uplynulém týdnu zahájil Daimler stahování tří milionů dieselových vozidel za...
Auta Daimler Evropské akcie
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v…
před 38 minutami

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat klesl na 56,8 bodu, sektor služeb stagnoval

Podnikatelská aktivita v eurozóně v červenci podle předběžných dat klesla. Index nákupních manažerů ve...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
před hodinou

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla. Souhrnný indikátor důvěry se meziměsíčně zvýšil o 0,6 bodu na 97,7...
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu
MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu
08:42

MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu

Světová ekonomika letos zrychlí tempo růstu na 3,5 procenta a příští rok poroste ještě mírně rychleji. Uvedl to...
Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika Evropská ekonomika
Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
včera v 19:48

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
včera v 17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
včera v 15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
včera v 13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
včera v 12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
včera v 11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
včera v 08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
22. 7. 2017 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
22. 7. 2017 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
22. 7. 2017 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
22. 7. 2017 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie