Růst akciových trhů v kontextu rostoucí nezaměstnanosti
|

Růst akciových trhů v kontextu rostoucí nezaměstnanosti

Americká nezaměstnanost má podle americké centrální banky FED dosáhnout svého maxima v roce 2010. Právě na to poukazuje mnoho ekonomů, když se snaží krotit současný optimismus ohledně růstu akciových trhů. Historie však dává důvody pro to, stát se býkem.

Nezaměstnanost je typicky zpožděný ukazatel a prognózy ohledně dalšího vývoje se vytváří extrapolací historických dat. V praxi to znamená, že pokud dojde k rychlejší změně trendu, i extrapolace do budoucna dosáhne vyšších hodnot. A platí to i naopak. Pokud se zpomalí míra, s jakou nezaměstnanost roste, klesnou i temné předpovědi na příznivější hodnoty.

Jako dobrý příklad tohoto modelu slouží předpověď mezinárodního měnového fondu (MMF) pro vývoj americké ekonomiky v roce 2009. V dubnu 2009 na základě velmi špatných dat z prvního čtvrtletí snížil MMF předpoklad růstu amerického hospodářství v roce 2010 z 1,6% na 0%. V červencovém reportu však došlo opět k jeho zvýšení a to na 0,8%.

Stejně tak americká centrální banka opravila prognózu nezaměstnanosti. Vrcholu by měla dosáhnout na konci letošního roku a v roce 2010 bychom se měli dočkat pozvolného poklesu.

Ze všech výhledů a jejich změn jsou však investoři stále stejně nejistí. Současné recese trvá již 19 měsíců a je nejdelší v poválečné historii. Každé úterý americký trh práce odkryje karty a investoři hledí na další várku čísel, která jim může napovědět, v jaké fázi ekonomického cyklu se nacházíme: pokračující a nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti.

Srovnání nejdelších krizí v poválečné hostorii

Obě předchozí nejdelší recese trvaly 18 měsíců, a to v letech 1973-1975 a 1981-1982. Při srovnání údajů z trhu práce se objeví světlo na konci tunelu.

Vývoj během krize 1973-1975

Při recesi v letech 1973- 1975 dosáhl trh svého dna v říjnu roku 1974, což bylo 7 měsíců před tím, než nezaměstnanost dosáhla svého vrcholu a 4 měsíce před datem, ke kterému Národní úřad pro ekonomický výzkum ohlásil konec recese. Dále 4 měsíce před maximem pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti a 3 měsíce před maximem nových žádostí. Index S&P přidal ze svých minim 49%, když nezaměstnanost byla na svém vrcholu a celá růstová rally za dva roky přinesla nárůst indexu o 73%.

Vývoj během krize 1981-1982

V letech 1981-1982 tomu bylo podobně. Trh dosáhl svého dna v srpnu 1982, o tři měsíce předstihl maximální míru nezaměstnanosti, datum Národního úřadu o konci recese a vrchol pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti. O dva měsíce později pak vystoupaly na své maximální hodnoty počty nových žádostí. Index S&P500 přidal 40% než začala klesat nezaměstnanost a celkem 70% za rok trvající rally.

Míra korekcí, tedy opětovných poklesů akciových trhů byla v obou případech následující: dva poklesy o 14%, další o 8% a 5%.

Současný stav

Při pohledu na grafy je zřejmé, že indikátor, který nejdříve dosáhl vrcholu, jsou nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti. Na základě zpožděných ukazatelů z trhu práce v tuto chvíli nikdo neví, kdy dosáhne nezaměstnanost maxima. Panuje ale shoda, že by to mohlo na začátku příštího roku. FED dokonce svoji prognózu posunul na konec roku 2009. Národní úřad bude schopen identifikovat konec recese se zhruba ročním zpožděním.

Současná krize

Současná situace a fakta jsou nadějná. Pokračující žádosti o podporu dosáhly pravděpodobně (!) vrcholu na konci června, trh se odrazil ode dna v březnu a klíčový ukazatel, nové žádosti o podporu zaznamenaly maximální hodnotu také v březnu a to na hodnotě 675 tisíc. Minulý týden to bylo 584 tisíc žádostí, přičemž číslo nad 400 tisíc je považováno stále za známku recese.

Část zlepšení mají na svědomí sezónní vlivy, ale když k tomu přidáme lepší výsledky firem, lepší než očekávané makroekonomické ukazatele, dává to dohromady důvody pro pokračování tohoto pozitivního trendu.

Kdo bude mít pravdu?

Minulé recese přinesly ještě silnější rally, než jakou jsme zažili do teď a příležitostí k výhodným nákupům po ozdravném poklesu moc nebylo. Ačkoliv mezi odborníky převládá názor, že na podzim se trhy otočí a čeká nás další, dlouhý medvědí trh k novým minimům, srovnání vývoje indexu S&P500 a žádostí o podporu je dalším argumentem, proč by zelené výhonky oživení nemusely uschnout, ale mají naopak naději rozkvést.

psáno pro Finmag.cz

Zdroj: thestreet.com
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice