Dilema FEDu: Boj s inflací
|

Dilema FEDu: Boj s inflací

S příchodem prvních známek hospodářského zotavení ekonomové tvrdí, že americká centrální banka by nemusela být schopna jednat dostatečně rychle, aby předešla inflaci.

James Bullard

Ekonomika USA nyní vykazuje znaky zotavování. Podle Jamese Bullarda, prezidenta Federal Reserve Bank of St. Louis, by měl FED přijmout plán na boj s inflací, která by mohla následovat konci recese.

Bullard také tvrdí, že centrální banka může vytvořit strategii a představit ji veřejnosti, inflační očekávání už ale mohou běžet.

V dobách recese čelí FED vždy těžké volbě - oživit růst a zamezit tak deflaci nebo cílovat inflaci a zpomalit tak zotavení.

První volba byl krok, který ničil americkou ekonomiku na počátku třicátých let minulého století.

“Během celé své historie vymýšlel FED strategie na boj se současnými problémy a nedíval se do budoucnosti,” říká Allan Meltzer, ekonom Carnegie Mellon University v Pittsburghu. Podle něj také málokdy zaváděla nepopulární politiku.

Finanční krize

Deflace

pokles cenové hladiny - opak inflace

V současné době ekonomiku USA zvýšená inflace netíží. Ještě v červnu vyhlížel FED deflaci. Jeho předseda, Ben Bernanke tvrdí, že ekonomika stále potřebuje podporovat v zotavování, obzvlášť když roste nezaměstnanost. Centrální banka má prý nástroje k boji s inflací, až k ní dojde.

Většina guvernérů a prezidentů rezervních bank, dohlížejících na monetární politiku, považuje deflaci za mnohem vyšší riziko, než inflaci.

Rozvaha FEDU

Spíše inflace se bojí James Bullard, skutečné riziko ale vidí v účetní rozvaze Fedu. Poskytováním půjček a nakupováním dluhopisů kvůli uvolnění úvěrového trhu, zdvojnásobil FED svá aktiva za minulý rok na 2 biliony dolarů.

Polovina z toho jsou krátkodobé půjčky finančním institucím. Zbytek tvoří dluhopisy, zastupující nárok na cash flow z hypotéčních půjček, jež by měly snížit úroky na hypotéky.

“Nazývám to politicky toxická aktiva,” prohlašuje Benn Steil, člen organizace Council on Foreign Relations v New Yorku. Prodej těchto dluhopisů by zvýšil náklady na hypotéky a zastavil zotavování trhu s nemovitostmi.

Rezervy věřitelů

Dříve byla práce centrálního bankéře jednodušší, v recesi se snížila úroková míra a při oživení se naopak zvýšila, aby se zabránilo inflaci. Současná krize ukazuje na omezenost této činnosti.

Bernanke

Hrubý domácí produkt USA spadl v prvním čtvrtletí roku 2009 o 5,5 procent. Bernanke na to zareagovat poskytováním půjček a nákupem dluhopisů, přístupem známým jako kvantitativní uvolňování.

Jeden ze způsobů, jak podle Bernankeho působit proti levným úvěrům, je zvýšit úrokovou míru na rezervy, které drží věřitelé v centrální bance. Americké finanční instituce měly tento týden v těchto rezervách 781 miliard dolarů, v září 2008 to bylo pouhých 32 miliard dolarů.

Banky si peníze vybírají, jakmile cítí, že je dostatečně bezpečné a výhodné poskytovat půjčky. Díky placení vyššího úroku bude pro banky méně přitažlivé tyto peníze vybrat a dále je uvádět do ekonomiky.

Strach z neznáma

Nikdo nemá velkou zkušenost s řízením nabídky peněz přes úroky na rezervy, takže může být těžké zvolit vhodnou výši úrokové míry.

“Nevíme, jak výše úrokové míry na rezervy ovlivní půjčování ze strany bank,” uvádí profesor bankovnictví na Louisiana State University, Joseph Mason.

Meltzer si není jistý tím, jak toho bude FED využívat. Při růstu inflace v 60. a 70. letech byla inflace cílována čtyřikrát, pouze z důvodu politického tlaku.

Centrální bankéři "jsou náchylní" k stimulovanému růstu částečně i kvůli deflaci z krize, která ale přetrvává pouze v jejich hlavách.

Očekávání, že centrální banka nezakročí proti rostoucím cenám, může přispět k inflaci. William Silber, profesor na New York University dále tvrdí, že když veřejnost čeká inflaci, maloobchodníci rychleji zvedají ceny a zaměstnanci požadují vyšší mzdy.

Stagflace

tempo růstu ekonomiky je nulové nebo záporné a dochází k růstu cenové hladiny - inflaci

Stagflace

V 70. letech rostly ceny i během recese. Veřejnost měla názor, že chyběl zájem s inflací bojovat. Nastalo období stagflace. Toto je jeden z důvodů, proč Bullard chce, aby si FED plán boje proti inflaci nenechal pouze pro své interní účely, ale aby ho také zveřejnil.

Plán navíc může být úspěšný pouze tehdy, když začne fungovat už v době, kdy ještě inflace není přítomná, což se nikdy nelíbí politikům. Zavést protiinflační politiku už nyní, když je míra nezaměstnanosti na úrovni 9,5 procent a velké množství zastavených domů, by bylo obzvlášť trpké,.

Zdroj: Bloomberg
Americké akcie v pátek uzavřely téměř beze změny, indexy S&P 500 a Nasdaq Composite ale přesto posunuly svá zavírací maxima
včera v 22:30

Americké akcie v pátek uzavřely téměř beze změny, indexy S&P 500 a Nasdaq Composite ale přesto posunuly svá zavírací maxima

Akciové trhy ve Spojených státech uzavřely v pátek poblíž nuly, indexy S&P 500 a Nasdaq Composite ale i tak posunuly...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 21:02

G7 se shodla na boji proti terorismu, ochraně klimatu brání Trump

Lídři nejvyspělejších zemí světa ze skupiny G7 se v pátek na úvod dvoudenního summitu na Sicílii rychle shodli mimo...
Terorismus Životní prostředí Ekologie
včera v 20:01

Švýcarská firma Pawlowski zahájila s Českem mezinárodní arbitráž

Švýcarská společnost Pawlowski AG začátkem května zahájila s Českou republikou u Mezinárodního rozhodčího soudu ve...
Česká republika Právo Realitní trh
včera v 19:32

Italský soud zrušit zákaz aplikace Uberu v zemi

Římský soud zrušil svůj zákaz používání aplikace společnosti Uber pro alternativní taxislužbu Uber Black v Itálii. O...
Uber Doprava Itálie
Evropské akcie v pátek převážně zlevnily, za celý týden rovněž mírně klesly
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek převážně zlevnily, za celý týden rovněž mírně klesly

Evropské akciové trhy v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance, když je níže poslal včerejší propad cen ropy....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
USA a Japonsko se dohodly na zesílení sankcí proti KLDR
včera v 17:42

USA a Japonsko se dohodly na zesílení sankcí proti KLDR

Americký prezident Donald Trump a japonský premiér Šinzó Abe se v pátek dohodli, že rozšíří sankce proti Severní...
Japonsko Spojené státy americké (USA) KLDR
včera v 17:16

Koruna zažila nejklidnější týden od ukončení intervenčního režimu

Česká měna v pátek stagnovala k euru a oslabila vůči dolaru. Koruna k 17.00 oslabila oproti předchozímu závěru k...
Česká koruna Měny
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden však přišla o 0,4 %
včera v 16:45

Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden však přišla o 0,4 %

Pražská burza v poslední seanci tohoto týdne stoupla o 0,62 % na 1 016,24 bodu. Nahoru ji táhly Erste Group Bank a...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:18

Italskou ocelárnu Ilva získá konsorcium v čele s ArcelorMittalem

Konsorcium tvořené největším světovým producentem ocele ArcelorMittal a italskou ocelárnou Marcegaglia převezme...
Itálie ArcelorMittal Fúze a akvizice
včera v 16:02

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu podle finálních dat stoupl na 97,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v květnu stoupl na 97,1 bodu z 97 bodů v dubnu. Vyplývá to z...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Spotřebitelská důvěra
včera v 15:22

Uganda a Tanzanie se dohodly na výstavbě exportního ropovodu

Uganda a Tanzanie v pátek podepsaly rámcovou dohodu o projektu exportního ropovodu v hodnotě 3,5 miliardy dolarů....
Afrika Ropa Komodity
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (26. května)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Evropské akcie Americké akcie Investiční doporučení
Bloomberg: Letošek by mohl být pro euro rokem desetiletí
včera v 14:46

Bloomberg: Letošek by mohl být pro euro rokem desetiletí

Jakkoli se zdálo, že letošek bude pro euro katastrofou, teď má našlápnuto ke svému nejlepšímu roku za desetiletí,...
Euro Měny
včera v 14:35

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v dubnu klesly méně, než se čekalo

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v dubnu klesly o 0,7 % po březnovém revidovaném růstu o 2,3...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
Americká ekonomika v prvním čtvrtletí podle zpřesněného odhadu v celoročním přepočtu zpevnila o 1,2 %
včera v 14:32

Americká ekonomika v prvním čtvrtletí podle zpřesněného odhadu v celoročním přepočtu zpevnila o 1,2 %

Růst americké ekonomiky v prvním čtvrtletí zpomalil v celoročním přepočtu na 1,2 % z 2,1 % v předešlém čtvrtletí....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Hospodářský růst
včera v 14:15

V kauze Daimler je vyšetřována i firma Bosch

Německý dodavatel automobilových součástek Bosch je vyšetřován v kauze možných manipulací s emisemi automobilkou...
Daimler Německo Auta
včera v 13:58

Na burzu v Londýně vstoupila Alfa Financial, letos největší emise

Na londýnskou burzu v pátek úspěšně vstoupily akcie britského dodavatele softwaru pro finanční sektor Alfa Financial....
Londýn Spojené království Evropské akcie
Amazon otevřel sedmé kamenné knihkupectví
včera v 13:11

Amazon otevřel sedmé kamenné knihkupectví

Americký internetový prodejce Amazon otevřel ve čtvrtek v New Yorku své sedmé knihkupectví. Plánuje, že do konce...
Amazon Americké akcie Knihy a literatura
včera v 12:48

Bitcoin po čtvrtečním poklesu o více než 350 USD znovu roste

Hodnota nejpopulárnější kryptoměny bitcoin v pátek znovu roste. Na evropské burze Bitstamp se krátce po poledni cena...
Bitcoin Měny