Wall Street: Rok po zkáze, a přesto žádná změna
|

Wall Street: Rok po zkáze, a přesto žádná změna

Je to již rok od pádu Lehman Brothers. Od té doby se toho na Wall Street moc nezměnilo. Největší banky, podpořeny velkými vládními zárukami, se restrukturalizovaly pouze okrajově. Zaměstnanost v celém bankovním sektoru klesla meziročně jen o 8 procent. A velkých hedgeových fondů skončilo pouze několik.

Regulace Finanční deriváty

Platy v bankovnictví se dostávají na úrovně před krizí, v čele s 30 tisíci zaměstnanci Goldman Sachs, z nichž každý letos v průměru vydělá 700 tisíc USD. A dle reportu banky JPMorgan Chase není ani krácení mezd na pořadu dne. Většina ředitelů bank zůstala ve funkcích, zatímco akcie finančních institucí vzrostly ze svých jarních minim o desítky procent.

Obamova administrativa navrhovala mnoho regulatorních změn, ale jejich zastánci mají nyní problémy s jejich prosazováním v Kongresu. Takže banky nyní stále obchodují neregulované deriváty, i přes jejich zjevný podíl na loňském chaosu. Radikální změny, jako například mzdové stropy nebo omezení velikosti bank, narážejí na tvrdý odpor. Dokonce i drobné změny, jako například detaily o derivátech vlastněných bankami, se nejeví "průchodně".

Lehman Brothers vtip I.

Všechno při starém

Pád Lahman Brothers byl, po rychlé záchraně AIG, vrcholem v nejvíce katastrofickém víkendu pro finanční sektor. V následujících dnech si pak všichni mysleli, že nastane doba podstatných změn.

systematické riziko

vyplývající z celkového ekonomického vývoje a postihující všechny subjekty (např.politická riziko)

Přitom regulátoři a právníci strávili poslední rok spíše snahou zachránit finanční systém, než aby se ho snažili změnit. Z krátkodobého hlediska zjevně uspěli. Citigroup a ostatní zranitelné banky byly uchráněny od bankrotu a ekonomika se vyhnula depresi.

Mnoho ekonomů, kteří předpovídali a vydělali na loňském propadu, prohlašuje, že záchrana byla za příliš velkou cenu. Také upozorňují na to, že systematické riziko nebylo nijak eliminováno a že to může způsobit ještě větší krizi – během několika let nebo desetiletí. Příště bude v ohrožení americký vládní dluh. Profesor Simon Johnson, dřívější přední ekonom Mezinárodního měnového fondu, tvrdí, že se již objevuje zárodek dalšího kolapsu. Pokud budou přední banky i nadále hazardovat při zárukách daňových poplatníků, navrátí se zpět k postupům, kdy poskytovaly biliony dolarů v pochybných půjčkách.

Budou podstupovat velká rizika, znovu budou mít ztráty a za daňovými poplatníky přijdou s vyúčtováním.

Nechte padnout slabé

Po krachu Lehman Brothers pocítili vedoucí pracovníci na Wall Street poprvé zranitelnost svých institucí. Banky snížily riziko a omezily finanční páku, čímž vytvořily dostatečný polštář proti ztrátám.

Přední bankéři také oceňují, že regulátoři jednali dobře, když se snažili bankovní systém podpořit, místo toho, aby vytvářeli nová pravidla nebo nechávali slabší banky padnout.

Ale i vedoucí pracovníci na Wall Street jsou překvapeni, jak málo se toho změnilo. Především když si uvědomí, jak špatně se minulý podzim celému sektoru dařilo a jak moc se musela vláda zasadit o to, aby celý systém nezkolaboval.

Kenneth. C. Griffin, zakladatel a výkonný ředitel hedgeového fondu Citadel Investment Group, říká, že regulátoři a zákonodárci by měli prosadit nová pravidla, aby byly slabé banky raději zavřeny, než aby stále obchodovaly, "a to s penězi daňových poplatníků".

Dále dodává, že pro strukturální změny na kapitálovém trhu jsme v poslední době udělali spíše hůře než lépe. Griffin se také domnívá, že je potřeba změnit pravidla a napravit zásadní vady ve finančním systému.

Půjčování s rozumem

Přesto se aspoň něco změnilo. Před krizí bylo v Americe přibližně deset předních bank. Nyní jsou nejsilnější Goldman Sachs a JPMorgan Chase, zatímco Bank of America a Citigroup jsou nejslabší a jejich přežití bylo závislé na vládní pomoci.

Banky získaly stovky miliard dolarů nového kapitálu, aby tak vytvořily dostatečný polštář proti ztrátám ze špatných úvěrů, zároveň však přešly na obezřetnější přístup v půjčování peněz.

Skončila doba, kdy banky půjčovaly na všechny typy nemovitostí za naprosto absurdních podmínek, jak tomu bylo v letech 2006 a 2007.

Tyto změny šlo očekávat. Banky obvykle zvyšují v obdobích recese nároky na půjčky. A pokud by nyní chtěly upisovat cenné papíry ručené nemovitostmi, moc by se s nimi na trhu neuplatnily. Mnoho penzijních fondů utrpělo ztráty na dluhopisech zajištěných hypotékami, a nehrnou se proto do nákupu dalších.

Kritici bankovního odvětví obhajují názor, že současná obezřetnost k riziku je beze změn v regulaci pouze dočasným jevem. Nassim Nicholas Taleb, statistik a trader, mnoho let upozorňoval, že finanční společnosti vážně podceňují rizika a musejí být řízeny daleko opatrněji.

Investiční fond, který spravuje, vydělal v loňském roce více než 100 procent, když sázel na možnost kolapsu systému. Zároveň varuje, že systém se stal od minulého podzimu daleko riskantnějším. Rozsáhlá vládní pomoc vede investory k domněnce, že vláda nenechá padnout žádnou z velkých bank.

Takže investoři budou dál rádi půjčovat bankám za dobrých podmínek, přičemž banky tyto snadno získané peníze využijí na rizikové úvěry a obchody.

Pokud se bankám investice podaří, nechají si z toho zisky, pokud ne, daňoví poplatníci zaplatí ztráty. Ekonomové tento fenomén nazývají tzv. morální hazard. Bankéři

Bonusy zůstávají

Přestože se loni hojně mluvilo o krácení mezd, bonusy se stále jeví jako jisté. Kian Abouhossein, analytik JPMorgan, předpokládá, že osm hlavních amerických a evropských bank zaplatí v roce 2011 svým 141 tisícům zaměstnanců v oblasti investičního bankovnictví 77 mld. USD (pozn. přibližně 543 tisíc USD na zaměstnance). I přes drobné regulatorní změny se bude tato částka blížit hodnotám z roku 2007.

Protože odměny a bonusy jsou tolik štědré, banky se nezmění, pokud k tomu nebudou přinuceny regulátory a zákonodárci.

"Nevím o nikom, kdo by na Wall Street myslel na něco jiného, než jak zvýšit svoje bonusy," dodává Taleb.

Aby se zabránilo loňské krizi, musí mít věřitelé bank jistotu, že o své peníze nepřijdou. Ale právní úprava, která by umožnila hladkým způsobem uzavřít obří bankovní instituce, se už několik měsíců oddaluje. Stejně tak snahy vytvořit regulátora systému, který by se zaměřil na širší rizika, vyplývající z pádu jedné z velkých bank.

Derivátová mlha

Další navrhovaná změna by vyžadovala, aby banky obchodovaly deriváty přes centrální clearingový dům, stejně jako jsou akcie a opce obchodované na burzách.

finanční deriváty

investiční produkty a kontrakty, jejichž cena se mění s pohybem úrokových sazeb nebo pojištění, které je vyplaceno např. při nesplacení dluhopisu

Deriváty zažily boom před rokem 2008, když dovolovaly bankám poskytovat půjčky bez adekvátních rezerv. Zároveň prohlubují paniku, protože zavazují finanční instituce mezi sebou. Investoři se báli, že kolaps jedné banky by mohl způsobit výrazné ztráty i ostatním.

Vyžadovat otevřené obchodování s deriváty se jeví jako malá změna, ale mělo by to výrazné dopady. Obchodování přes burzy by umožňovalo neustálé oceňování derivátů, takže banky by nemohly ukrývat ztrátové pozice. Banky by musely shromažďovat peníze, pokud by se vývoj na trhu obracel v jejich neprospěch, protože burzy by byly nuceny prodat neadekvátně zajištěné deriváty.

Tento krok by zabránil situaci, která nastala loni v AIG, která vypsala stovky miliard dolarů na úvěrovém zajištění, a pak neměla peníze na splnění svých závazků. Ale kritici nové úpravy naznačují, že mnoho změn nenastane, protože některé komplexní deriváty budou vyřazeny z obchodování.

Několik bank se staví proti otevřenému obchodování, protože průhledné oceňování by vedlo k více konkurenčnímu trhu a omezilo jejich zisky. Ale v současné době je právní úprava derivátů pozdržena, takže banky stále obchodují kontrakty pod velmi omezeným regulatorním dohledem.

Podle S. C. Bairové, předsedkyně Federální společnosti pro pojištění vkladů (FDIC), zůstává mimoburzovní obchodování derivátů stále "divokým západem".

Zdroj: New York Times
Americké akcie týden zakončily na nových maximech, podporují je…
Americké akcie týden zakončily na nových maximech, podporují je…
včera v 22:30

Americké akcie týden zakončily na nových maximech, podporují je vyhlídky na prosazení Trumpovy daňové reformy

Americké akcie v pátek opět posílily a index Dow potřetí za sebou zakončil obchodování nad hranicí 23 000 bodů....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Rozpočtový deficit USA v uplynulém fiskálním roce vzrostl
včera v 20:41

Rozpočtový deficit USA v uplynulém fiskálním roce vzrostl

Rozpočtový deficit Spojených států v uplynulém fiskálním roce vzrostl na 666 miliard dolarů z 586 miliard dolarů v...
Spojené státy americké (USA) Rozpočet Deficit rozpočtu
Evropská komise provedla v BMW inspekci kvůli podezření z kartelu
včera v 20:15

Evropská komise provedla v BMW inspekci kvůli podezření z kartelu

Evropská komise tento týden v rámci vyšetřování údajného kartelu mezi německými automobilkami uskutečnila neohlášenou...
BMW Auta
Hodnota bitcoinu poprvé překonala hranici 6 000 dolarů
Hodnota bitcoinu poprvé překonala hranici 6 000 dolarů
včera v 19:11

Hodnota bitcoinu poprvé překonala hranici 6 000 dolarů

Hodnota kybernetické měny bitcoin v pátek poprvé překročila 6 000 dolarů, od začátku letošního roku se tak více než...
Bitcoin Kryptoměny
Německý fotbalový svaz musí za MS 2006 doplatit na daních přes 19…
včera v 18:25

Německý fotbalový svaz musí za MS 2006 doplatit na daních přes 19 milionů eur

Přes 19 milionů eur musí doplatit Německý fotbalový svaz v důsledku aféry s možným uplácením při získání...
Sport Německo
Senát USA neochránil aljašskou rezervaci před těžbou ropy
Senát USA neochránil aljašskou rezervaci před těžbou ropy
včera v 18:17

Senát USA neochránil aljašskou rezervaci před těžbou ropy

Američtí senátoři ve čtvrtek zamítli návrh demokratické senátorky Marie Cantwellové usilující o zamezení těžby ropy v...
Spojené státy americké (USA) Ropa Komodity
Evropské trhy se v pátek na směru neshodly, za celý týden přišly…
Evropské trhy se v pátek na směru neshodly, za celý týden přišly…
včera v 18:00

Evropské trhy se v pátek na směru neshodly, za celý týden přišly zhruba o 0,3 %

Evropské akciové trhy v závěru týdne uzavřely smíšeně. Investoři se soustředili na napjatou situaci ve Španělsku, kde...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Členem dozorčí rady evropské CEFC se stane diplomat Füle
včera v 17:46

Členem dozorčí rady evropské CEFC se stane diplomat Füle

Tříčlennou dozorčí radu CEFC Group Europe doplní diplomat a bývalý evropský komisař pro rozšiřování Evropské unie...
Čína Evropa Management
Koncern VW mění šéfy svých divizí Bentley a Bugatti
Koncern VW mění šéfy svých divizí Bentley a Bugatti
včera v 17:32

Koncern VW mění šéfy svých divizí Bentley a Bugatti

Novým šéfem automobilky Bentley Motors, která je divizí koncernu Volkswagen, se stane Adrian Hallmark, bývalý manažer...
Volkswagen Auta Evropské akcie
Výdaje na úroky z dluhu ČR ke konci září klesly na 34 miliard Kč
včera v 17:07

Výdaje na úroky z dluhu ČR ke konci září klesly na 34 miliard Kč

Čisté výdaje z úroků na státní dluh letos za tři čtvrtletí meziročně klesly na 33,7 miliardy korun. Ve stejném období...
Česká republika Zadlužení
Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 0,3…
Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 0,3…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 0,3 %

Pražská burza se v pátek odrazila od čtvrteční ztráty, když index PX stoupl o 0,36 % na 1 056,61 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Polovina Čechů podle průzkumu očekává krizi, třetina radikální…
včera v 16:23

Polovina Čechů podle průzkumu očekává krizi, třetina radikální proměnu EU

Více než polovina Čechů vidí jako reálnou možnost příchodu krize Evropské unie a západní civilizace. Podle 32 procent...
Česká republika Evropská unie Krize
USA: Prodeje starších domů v září vzrostly o 0,7 %
včera v 16:01

USA: Prodeje starších domů v září vzrostly o 0,7 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v září meziměsíčně stouply o 0,7 % na celoročně přepočítané tempo 5,39...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Objem veřejných stavebních zakázek v Česku do konce září vzrostl o…
včera v 15:22

Objem veřejných stavebních zakázek v Česku do konce září vzrostl o polovinu

Veřejní investoři v Česku letos do konce září zadali stavebním firmám 3 949 zakázek za 98,4 miliardy korun. Jejich...
Česká republika
Ze světa investičních doporučení (20. října)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (20. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Kanada: Maloobchodní tržby v srpnu klesly o 0,3 %
včera v 14:40

Kanada: Maloobchodní tržby v srpnu klesly o 0,3 %

Kanadské maloobchodní tržby se v srpnu meziměsíčně snížily o 0,3 % po růstu o 0,4 % v červenci. Analytici počítali s...
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v září meziročně stoupl o 1,6 %
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v září meziročně stoupl o 1,6 %

Inflace v Kanadě v září stoupla na 1,6 % z 1,4 % v předchozím měsíci. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny zvýšily o 0...
Kanada Inflace
Rozpočtový deficit Británie byl v září nejnižší za deset let
Rozpočtový deficit Británie byl v září nejnižší za deset let
včera v 14:16

Rozpočtový deficit Británie byl v září nejnižší za deset let

Deficit státního rozpočtu Británie se v září snížil o téměř 11 procent na 5,902 miliardy liber. To byla nejnižší...
Spojené království Rozpočet Deficit rozpočtu
Rosněfť převezme kontrolu nad kurdským ropovodem
Rosněfť převezme kontrolu nad kurdským ropovodem
včera v 14:06

Rosněfť převezme kontrolu nad kurdským ropovodem

Státní ruský ropný gigant Rosněfť se dohodl na převzetí kontroly nad hlavním ropovodem v iráckém Kurdistánu. Firma...
Rusko Ropa Komodity