Kde se skrývá poptávka? A je vůbec prostor k jejímu růstu?
|

Kde se skrývá poptávka? A je vůbec prostor k jejímu růstu?

Ano, uznáváme momentum na růstu cen akcií. Ano, vidíme vládní stimuly, jak monetární, tak fiskální. Ano, mohou zde být peníze, které čekají, než budou zainvestovány. Ano, recese je dlouhá a hluboká. Ano, domy jsou výrazně levnější. Ano, příjmy firem o třetinu poklesly. Ano, můžeme! (Yes, we can!)

Ekonomika Poptávka Rally

Ale řekněte mi konečně, kde je schovaná poptávka

Rally

Silný růst cen akcií.

Podle cen akcií, které se chovají, jako kdyby vše bylo perfektní, by měli lítat pečení holuby přímo do pusy. Rally na akciových trzích by evokovala domněnku, že západní spotřebitelé si během všech bublin na trzích ulili stranou pár tisíc euro a dolarů.

Proč ale potom snižují svoje zadlužení? Proč stále méně utrácí? Proč předčasně splácí své úvěry? Proč roste počet nesplácených hypoték? Mimochodem, míra nesplácení všech amerických půjček je podle údajů americké centrální banky na úrovni 6,49%, tedy nejvýše od roku 1985, kdy se tento údaj začal sledovat.

Míra nesplácení hypotík a zabavených nemovitostí

Vypadá to, že spotřebitelé narazili na hranice svých možností a další poptávku už není odkud vyčarovat. Po desetiletích stimulace poptávky pomoc nízkých sazeb a vzniku „poptávkou tažené ekonomiky“ (pokud vůbec kdy něco takového existovalo), jsem si dokázali vypůjčit takové množství budoucí poptávky, které dokázalo navýšit HDP o 10-30%. Kolik prostředků firmy investovaly, aby přiměly Američany půjčovat si peníze a navyšovat svoji spotřebu stále více a více?

Potenciální dodatečná poptávka

Keynesiánská ekonomie

Klade důraz na vládní zásahy do ekonomiky formou vládních stimulů a podpory poptávky. Výdaje v dobách hospodářského oslabení se splácí v dobách hospodářského růstu.

Podle keynesiánských ekonomů lze poptávku stimulovat snížením sazeb. Předpokládejme, že potenciální poptávka se skládá z dvouletých úspor a nemovitostí určených k bydlení. Její „zásobu“ ukazuje obrázek.

Potenciální dodatečná poptávka

Od roku 1982 politici podporují poptávku pomocí snižování sazeb a snižováním daní. Celkově byl potenciál dodatečné poptávky n úrovni 250% v roce 1982. Dnes, jako výsledek stále snižování sazeb a trendu vlastního bytu nebo domu, je potenciál další skryté poptávky pod 100% HDP.

A tak centrální bankéři, vyznávající kyenesiánskou ekonomii, nemohou v noci spát. Stimulace poptávky vnějšími zísahy už nefunguje. Další možné navýšení poptávky už prostě není možné.Objem půjček poskytovaných bankami klesá. Jednak se šíří insolvence a není ani dostatek nové efektivní poptávky, která by vyžadovala další půjčky. Navíc hodně spotřebitelů zjistilo, jak jsou nepříjemně závislí na úvěrových linkách a navyšují tak míru úspor.

Síla poptávky zklame

Keynesiánští ekonomové tvrdí, že poptávka tvoří 70% HDP. To je zjevně myslné tvrzení. Jako kdybychom mohli konzumovat naše bohatství. Pokud západní ekonomiky mají růst, tento poměr se musí snížit a měly by vzrůst úspory a investice. To je z dlouhodobého hlediska jediné možné řešení, pokud máme úspěšně vyřešit potíže, s kterými se nyní potýkáme.

Pouze pokud navýšíme kapitál, dokážeme navýšit produkci a růst. Je čas, abychom se inspirovali čínskou ekonomikou nebo tím, jak fungovalo hospodářství našich předků. Ekonomika dokázala růst, i když nespotřebovali okamžitě 70% jejich příjmů.

Budoucí růst západních ekonomik bude poháněn především investicemi, pokud tedy bude vůbec něčím poháněn. Firmy, které jsou závislé na spotřebitelské poptávce, budou vykazovat horší výsledky. Poptávka se výrazně snížila a na úrovně roku 2007 se jen tak nevrátí.

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod