Ministerstvo financí varuje: zdroje nejsou
|

Ministerstvo financí varuje: zdroje nejsou

Diskuze o státním rozpočtu nebude jednoduchá. Ať znějí politická prohlášení jakkoli, opatření pocítí nejsilněji stření třída. Je lepší zvýšit přímé nebo nepřímé daně? V čem je rozdíl? Díky vysokému dluhu hrozí snížení kredibility České republiky. Jaký to bude mít dopad na českou korunu, dluhopisy a akcie?

Ekonomika Státní dluhopisy Daně Deficit rozpočtu

Poprvé v novodobé historii této země se hospodaření státu a daně mohou stát skutečným předvolebním tématem. Způsobil to nepolitický, úřadující ministr financí Eduard Janota, který přes léto spočítal, zveřejnil a zpopularizoval stav veřejných financí, výši pravděpodobného deficitu v letošním a příštím roce i jasný trend vývoje směrem ke státnímu bankrotu.

Výše dluhu je hrozivá

V letošním roce se schodek státního rozpočtu odhaduje na 165 miliard korun. Ministr Janota tvrdí, že když příjmová i výdajová pravidla zůstanou beze změny, v příštím roce deficit státního rozpočtu vystoupí na 230 miliard korun, nebo-li 7 % hrubého domácího produktu. Kromě ohromující výše má toto číslo ještě velmi nepříjemné pozadí: nebude snadné takový schodek financovat. V současné době se státní dluh blíží 1140 miliardám korun. Jen úroky ze státního dluhu v příštím roce stoupnou na 80 miliard, to je dvojnásobek toho, co v roce 2006. A to přitom stát dluhy nesplácí, pouze je překrývá novými dluhy.

A druhou nepříjemnou skutečností je, že se zachová dlouholetá tendence prohlubování státního dluhu, tempo růstu výdajů vyšší než tempo hospodářského růstu a neodvratná cesta do státního bankrotu. Ta byla nastolena již v dobách konjunktury, hospodářská recese tuto cestu jen zkrátí.

Opatření, která ministr financí doporučuje, kombinují zvýšení příjmů a omezení výdajů státního rozpočtu tak, aby se v roce 2010 rozpočtový schodek zmírnil na 180 až 160 miliard korun.

Co znamená taky vysoký deficit pro vnímání České republiky ze strany zahraničních investorů, jaký bude mít dopad na výnosy dluhopisů, akcie a českou korunu? Odpovídá David Marek, hlavní ekonom Patria Finance.

Možnosti úspor

Navrhovaná opatření na příjmové straně rozpočtu se týkají především zvýšení daně z přidané hodnoty a spotřební daně na motorová paliva. Na straně výdajů E. Janota navrhuje kromě jiných i snížení výdajů mandatorních, tedy takových, k nimž je stát zavázán zákony. Tento druh výdajů se již v ČR blíží kritické hranici 85 procent státního rozpočtu. Nad ní se už státní rozpočet prakticky nedá sestavovat a stává se jen evidenčním dokumentem podobným splátkovému kalendáři.

Mezi mandatorní výdaje patří splátky dluhů a úroků, výdaje na provoz státních institucí a mzdy státních zaměstnanců a ovšem sociální výdaje, včetně výdajů na zdravotnictví a důchodů. Kromě dluhové služby by se úspory měly týkat prakticky všech mandatorních položek. U důchodů alespoň v tom, že se nebudou zvyšovat.

U mezd a provozních nákladů státních institucí by opatření byla méně bolestivá, než v sociální oblasti. Tam, pokud mají být úspory účinné, budou muset být realizovány nikoliv na osobách, které sociálních a zdravotních benefitů zneužívají – je to sice amorální, ale z ekonomického hlediska jde o minimální částky – nýbrž na těch, kdo je nejvíce konzumují. Tedy na sociálně slabých a nemocných lidech.

Na druhou stranu se zde rýsuje šance, že až krize odezní, bude možné opět sociální podpory zvyšovat, ovšem tempem, které nebude působit nezadržitelné prohlubování deficitu veřejných financí.

Navrhované úspory by mohly do budoucna zastavit dosud nezadržitelné zadlužování státu. E. Janota si je ovšem vědom, že to jsou úspory na nejcitlivějších místech. Ponecháme-li stranou tzv. „politickou vůli“, měla by být podobná opatření především široce akceptována občany státu, jenž se má tímto způsobem ozdravět. Sociálně potřební lidé už asi na své spotřebě mnoho neušetří, ale zesílí tlak na solidaritu a pomoc občanů ekonomicky aktivních, kteří na tom ovšem také nebudou bůhvíjak dobře.

Zvyšování příjmů

Neboť opatření na příjmové straně rozpočtu se právě ekonomicky aktivních osob dotknou nejvíce. Zvýšení nepřímých daní (daní ze spotřeby) způsobí skokové zvýšení cen zboží a služeb, a to i nezbytných. Růst životních nákladů nebude kompenzován (nebo jen nedostatečně) zvýšením disponibilních příjmů. Proto se dotkne nejvíce těch skupin obyvatel, které nedokáží svou spotřebu příliš regulovat.

V zásadě jsou schopni z pravidelných příjmů hradit své životní náklady, zdravotní výdaje, výdaje na vzdělání svých dětí, starost o rodiče, splátky hypoték a úvěrů, aj. Zároveň však nedokáží ovlivnit vlastní vůlí své příjmy; jsou to většinou zaměstnanci závislí na mzdě zaměstnavatele, podnikatelé, kteří si nedovolí zvýšit cenu svého zboží a služeb, subdodavatelé, jež musejí akceptovat podmínky odběratelů, apod. Stručně řečeno – střední stav. Proti návrhu zvýšit nepřímé daně stojí názor, že zvyšovat by se měly daně přímé, tedy především daně z příjmu právnických a fyzických osob a platby sociálního a zdravotního pojištění. Tento návrh pochází od politické levice, která zároveň tvrdí, že by se zvýšení daní mělo uskutečnit prostředky daňové progrese, jež by nejvíce zdanila nejbohatší daňové poplatníky. To je samozřejmě možné, ale právnické subjekty, které by platily nejvyšší daně, už dávno nejsou daňovými subjekty tohoto státu. A soukromých osob, jež by daňová progrese postihla, není dost, aby výrazně zlepšily příjmovou stránku státního rozpočtu. Proto by změny v přímých daních, aby byly pro státní rozpočet efektivní, musely nejsilněji dopadnout opět na střední vrstvu.

Rozdíl mezi oběma návrhy tedy nespočívá ve „spravedlnosti“ – v obou případech nejsilnější dopad bude na střední třídu. Rozdíl je v tom, že vyšší nepřímá daň postihne tuzemské i zahraniční zboží stejnou měrou, kdežto daň přímá postihne pouze domácí pracovní sílu, odrazí se v nákladech domácí výroby a zvýhodní tak zahraniční zboží, jehož náklady výroby žádnými podobnými daněmi, jako je sociální a zdravotní pojištění, příspěvek na penzijní zabezpečení nebo na podporu aktivní politiky zaměstnanosti není zatíženo.

Vyšší přímé daně také přímo podpoří zaměstnávání zahraničních podnikatelů a družstevníků pracujících v této zemi, kteří platí zdravotní pojištění 500 korun ročně. Takže kromě daňového znevýhodnění střední třídy by souběžně došlo k její diskriminaci na trhu pracovních sil. Střední stav tak začne ztrácet zdroje svých příjmů a stát místo růstu daňových příjmů zkonstatuje růst sociálních výdajů...

Najdeme řešení?

Skutečné řešení státního rozpočtu na příští rok nakonec stejně bude výsledkem kompromisu, který při udržení zdravého rozumu politiků by mohl vyústit v kombinaci obnovení progresivního přímého zdanění, zvýšení nepřímých daní a snížení mandatorních, tedy i sociálních výdajů.

Některá opatření mohou být jen dočasná – na překlenutí krize. Politický konsenzus k tomu nestačí, bude nutné hledat shodu a souhlas většiny daňových poplatníků. Není však v dnešním Česku politika, který by si kvůli takovému „konsensu národní oběti“ nechal rozbít hlavu kamenem.

Existuje také možnost, že by se pozdrželo několik velkorysých, státem financovaných projektů, například v dopravní infrastruktuře, o dva tři roky. Státní rozpočet by ušetřil rázem desítky miliard korun, které by byly kompenzovány prakticky jen dva tři roky prodlouženým nepohodlím uživatelů této infrastruktury. Tato možnost však není na programu politické diskuse.

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice