Ranní káva s Atlantik FT 23. 2. 2010
|

Ranní káva s Atlantik FT 23. 2. 2010

Co ovlivňovalo včerejší obchodování na pražské burze a jak mohou dopadnout čtvrtletní výsledky uhelné NWR a mediální společnosti CME?

NWR CME

Komentář trhu

Aktuální dění a ceny akcií nelákají investory k žádným akciím. Obchodování na pražské burze včera připomínalo zimní spánek. Nezájem investorů byl patrný jak z domácího retailu, tak z řad zahraničních investorů. Přitom tento týden bude zveřejňovat své výsledky hospodaření většina hlavních spadových titulů. Index PX se prakticky celý den pohyboval na stejné hodnotě a posílil o 0,4 %. Pozornost byla věnována prakticky pouze bankovním titulům. Erste Bank navázala na páteční růst ve Vídni a na BCPP posílila o 1,9 % (742 Kč). Včera v Rakousku proběhl bankovní summit, který přiblížil zavedení daňě z aktiv pro rakouské banky. Komerční banka se po celý den spíše prodávala, její akcie oslabily o 1,8 % (3 702 Kč). Kolem 0,5 % si připsal ČEZ, Unipetrol a NWR. Zobchodované objemy ale byly silně podprůměrné.

Index PX: 1 155 bodů (+0.4% d/d); objem: 705 mil. Kč

NWR

Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 175 Kč.

NWR zveřejní své výsledky za 4Q2009 zítra (24. února) před otevřením trhu. Měli bychom se dočkat mezičvrtletního zlepšení, a to hlavně díky nárůstu prodejů koksovatelného a energetického uhlí. Provozní výsledek ve 4Q09 by tak měl být silnější než ve 3Q09, avšak samozřejmě výrazně slabší než ve 4Q08, kdy NWR prodávalo uhlí za výrazně vyšší ceny. Tržby by tak ve 4Q09 mohly dle naší projekce dosáhnout 327,3 mil. EUR (-24,4 % r/r).

Dle naší projekce by EBIT měl skončit ziskem ve výši 14,8 mil. EUR, EBITDA by pak měla dosáhnout zisk ve výši 64,2 mil. EUR (-62,9 % r/r). Finanční náklady by měly být mírně nižší než ve 3Q09 (28,5 mil. EUR) a měly by dosáhnout 25,5 mil. EUR. I přes nárůst výkonnosti ve 4Q09 počítáme se ztrátou na úrovni čistého zisku ve výši 8,5 mil. EUR (po zisku 92,0 mil. EUR za 4Q08). Naše očekávání je na úrovni provozního zisku lepší než je očekávání trhu, na úrovni čistého zisku jsme v souladu s očekáváním trhu.

Nečekáme, že by výsledky za 4Q09 měnily výrazně pohled investorů na hodnotu akcií NWR. Středeční obchodování by však mohlo být (srovnání s očekáváním trhu) výsledky za 4Q09 ovlivněno.

Word Steel Association včera zveřejnila údaje o ocelářské produkci za leden 2010. Celkově tak ocelářská produkce v lednu ve světě vzrostla o 26%, meziroční srovnání je však ovlivněno prudkým propadem produkce v lednu 2009. Ve střední Evropě (Německo, Polsko, ČR, Slovensko, Rakousko, Maďarsko) potom ocelářská produkce vzrostla v lednu meziročně o 28%, meziměsíčně potom ocelářská produkce v tomto region (klíčovém pro odbyt koksovatelného uhlí NWR) vzrostla o 8,9%, což však po datech za prosinec hodnotíme spíše neutrálně. Ocelářská výroba v ČR v lednu meziměsíčně klesla, na Slovensku došlo v lednu k 7,9% m/m růstu , v Rakousku k 8,5% m/m růstu.

CME

Neutrální. DD: Revize. Cílová cena: Revize.

Ve středu před otevřením pražské burzy zveřejní CME výsledky za 4Q09. Výsledky budou stále nepříznivě ovlivněny poklesem reklamního trhu (o 10-20% r/r; vliv ekonomické recese). Oproti předchozím čtvrtletím společnost těžila z posílení lokálních měn vůči dolaru (cca 10% r/r), což částečně kompenzovalo efekt poklesu reklamních výdajů firem. *Očekáváme, že tržby poklesly o 18% r/r na 240 mil. USD. Tržby by se již měly stabilizovat. EBITDA by měla dosáhnout 33 mil. USD, což představuje pokles o 59% r/r. *

Celkové provozní náklady klesly o 3% r/r a nedokázaly tak vyrovnat pokles tržeb (-18% r/r). Zvýšení nákladů čekáme na Slovensku a v Bulharsku (investice do programové nabídky). EBITDA marže by se měla snížit na 13,6% (-13,5 p.b. z 27,1% ve 4Q08). Na provozní úrovni (EBIT) by měl být dosažen zisk 14 mil. USD. Na finanční úrovni předpokládáme zvýšení úrokových nákladů na 43 mil. USD a kurzové ztráty 23 mil. USD, které dány především ztrátou z přecenění vnitropodnikových půjček (-40 mil. USD), která je částečně kompenzována kurzovým ziskem z přecenění dluhu (19 mil. USD).

Očekáváme, že CME vykáže čistou ztrátu ve výši 29 mil. USD. Ve 4Q08 měla CME čistou ztrátu 314 mil. USD, která byla ovlivněna odpisem goodwillu a nehmotných aktiv (337 mil. USD). Vzhledem k výše uvedenému předpokládáme, že bude splněn výhled společnosti na rok 2009. Náš odhad tržeb za rok 2009 (702 mil. USD) je na spodní hranici pásma výhledu (702-710 mil. USD) a EBITDA (63 mil. USD) je také v rámci odhadovaného pásma (60-70 mil. USD). Pokud bude výhled společnosti na rok 2009 (resp. 4Q09) týkající se provozní úrovně splněn, pak se domníváme, že investoři by měli přijmou výsledky za 4Q09 neutrálně.

Zdroj: ATLANTIK FT
Turecko schválilo výstavbu druhé větve plynovodu TurkStream
včera v 22:13

Turecko schválilo výstavbu druhé větve plynovodu TurkStream

Turecko schválilo výstavbu druhé větve podmořského plynovodu TurkStream v tureckých vodách. Informoval o tom ruský...
Rusko Turecko Zemní plyn
Americké akcie zakončily zkrácený týden na růstové vlně, investoři…
Americké akcie zakončily zkrácený týden na růstové vlně, investoři…
včera v 22:00

Americké akcie zakončily zkrácený týden na růstové vlně, investoři setřásli obavy z uzavření vládních úřadů

Hlavní americké akciové indexy v pátek přidaly až půl procenta, ačkoli se během dne nadále čekalo na to, jak dopadnou...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Trump vyjednává s demokraty o podpoře financování
včera v 19:26

Trump vyjednává s demokraty o podpoře financování

Americký prezident Donald Trump se na poslední chvíli vložil do jednání Senátu, který by měl v pátek hlasovat o...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Politika
Travel Service přepravila loni na svých linkách o pětinu více lidí
včera v 19:11

Travel Service přepravila loni na svých linkách o pětinu více lidí

Tuzemské aerolinky Travel Service přepravily loni na pravidelných linkách pod obchodní značkou SmartWings a...
Doprava Česká republika
Tanker s plynem pro USA se v Atlantiku otočil a pluje zpět
včera v 18:26

Tanker s plynem pro USA se v Atlantiku otočil a pluje zpět

Tři týdny poté, co se tanker Gaselys vydal s kontroverzním nákladem ruského plynu do USA, se jen den cesty od svého...
Zemní plyn Rusko Spojené státy americké (USA)
Evropské trhy v pátek stouply, za celý týden zpevnily zhruba o půl…
Evropské trhy v pátek stouply, za celý týden zpevnily zhruba o půl…
včera v 18:00

Evropské trhy v pátek stouply, za celý týden zpevnily zhruba o půl procenta

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v plusových číslech, když se investoři soustředili na několik...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Hrozba platební neschopnosti vlády USA narušila Trumpovi oslavu
Hrozba platební neschopnosti vlády USA narušila Trumpovi oslavu
včera v 17:47

Hrozba platební neschopnosti vlády USA narušila Trumpovi oslavu

Hrozba platební neschopnosti americké federální vlády narušila prezidentovi Donaldu Trumpovi oslavu prvního výročí...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Politika
Summit V4 podle Orbána rozhodne o vytvoření regionální rozvojové…
včera v 17:25

Summit V4 podle Orbána rozhodne o vytvoření regionální rozvojové banky

Premiéři zemí visegrádské skupiny - Česka, Slovenska, Polska a Maďarska - na svém summitu 26. ledna v Budapešti...
Střední a východní Evropa Maďarsko Politika
Amazon zvýšil měsíční poplatek za službu Prime o 18 procent
Amazon zvýšil měsíční poplatek za službu Prime o 18 procent
včera v 17:04

Amazon zvýšil měsíční poplatek za službu Prime o 18 procent

Americký internetový obchod Amazon s okamžitou platností zvýšil měsíční poplatek za službu Amazon Prime na 12,99 USD...
Amazon Americké akcie
Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 1,3…
Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 1,3…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 1,3 %

Pražská burza v pátek navázala na zisky z předcházejících dnů, když index PX zpevnil o 0,41 % na 1 123,62 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v lednu podle…
včera v 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v lednu podle předběžných dat klesl na 94,4 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v lednu klesl na 94,4 bodu z 95,9 bodu v prosinci. Analytici naopak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (19. ledna)
včera v 15:15

Ze světa investičních doporučení (19. ledna)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Makléři doplácejí na rekordní růst akciových trhů
včera v 14:40

Makléři doplácejí na rekordní růst akciových trhů

Akciové trhy ve Spojených státech v loňském roce zaznamenávaly jeden rekord za druhým. Zisky z burzovních obchodů se...
Akciový trh Americké akcie Bonusy a odměny
Aramco s partnery z USA spustí nový způsob zpracování ropy
Aramco s partnery z USA spustí nový způsob zpracování ropy
včera v 14:25

Aramco s partnery z USA spustí nový způsob zpracování ropy

Saúdskoarabská společnost Saudi Aramco a firmy CB&I a Chevron Lummus z USA uzavřely dohodu o pilotním využití...
Saúdská Arábie Spojené státy americké (USA) Ropa
Webové firmy odstraní 70 procent nahlášených projevů nenávisti
včera v 14:04

Webové firmy odstraní 70 procent nahlášených projevů nenávisti

Velké internetové firmy jako Facebook, YouTube či Twitter nyní odstraňují 70 procent nahlášených nenávistných projevů...
Internet Sociální sítě Facebook
Bitcoin v pátek mírně roste a blíží se 12 000 USD
včera v 13:47

Bitcoin v pátek mírně roste a blíží se 12 000 USD

Digitální měna bitcoin v pátek navázala na čtvrteční růst a blíží se hranici 12 000 USD pod středečním poklesem pod...
Bitcoin Kryptoměny Měny
Příjmy Kaspersky Lab loni stouply o 8 procent, v USA však klesly
včera v 13:32

Příjmy Kaspersky Lab loni stouply o 8 procent, v USA však klesly

Ruskému výrobci antivirového softwaru Kaspersky Lab stouply v loňském roce příjmy o osm procent na 698 milionů USD. V...
Rusko Internet Výsledková sezóna
Merkelová se zúčastní ekonomického fóra v Davosu
včera v 13:18

Merkelová se zúčastní ekonomického fóra v Davosu

Německá kancléřka Angela Merkelová se zúčastní Světového ekonomického fóra, který se bude konat příští týden v Davosu...
Německo Politika Světová ekonomika