Ranní káva s Atlantik FT 23. 2. 2010
|

Ranní káva s Atlantik FT 23. 2. 2010

Co ovlivňovalo včerejší obchodování na pražské burze a jak mohou dopadnout čtvrtletní výsledky uhelné NWR a mediální společnosti CME?

NWR CME

Komentář trhu

Aktuální dění a ceny akcií nelákají investory k žádným akciím. Obchodování na pražské burze včera připomínalo zimní spánek. Nezájem investorů byl patrný jak z domácího retailu, tak z řad zahraničních investorů. Přitom tento týden bude zveřejňovat své výsledky hospodaření většina hlavních spadových titulů. Index PX se prakticky celý den pohyboval na stejné hodnotě a posílil o 0,4 %. Pozornost byla věnována prakticky pouze bankovním titulům. Erste Bank navázala na páteční růst ve Vídni a na BCPP posílila o 1,9 % (742 Kč). Včera v Rakousku proběhl bankovní summit, který přiblížil zavedení daňě z aktiv pro rakouské banky. Komerční banka se po celý den spíše prodávala, její akcie oslabily o 1,8 % (3 702 Kč). Kolem 0,5 % si připsal ČEZ, Unipetrol a NWR. Zobchodované objemy ale byly silně podprůměrné.

Index PX: 1 155 bodů (+0.4% d/d); objem: 705 mil. Kč

NWR

Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 175 Kč.

NWR zveřejní své výsledky za 4Q2009 zítra (24. února) před otevřením trhu. Měli bychom se dočkat mezičvrtletního zlepšení, a to hlavně díky nárůstu prodejů koksovatelného a energetického uhlí. Provozní výsledek ve 4Q09 by tak měl být silnější než ve 3Q09, avšak samozřejmě výrazně slabší než ve 4Q08, kdy NWR prodávalo uhlí za výrazně vyšší ceny. Tržby by tak ve 4Q09 mohly dle naší projekce dosáhnout 327,3 mil. EUR (-24,4 % r/r).

Dle naší projekce by EBIT měl skončit ziskem ve výši 14,8 mil. EUR, EBITDA by pak měla dosáhnout zisk ve výši 64,2 mil. EUR (-62,9 % r/r). Finanční náklady by měly být mírně nižší než ve 3Q09 (28,5 mil. EUR) a měly by dosáhnout 25,5 mil. EUR. I přes nárůst výkonnosti ve 4Q09 počítáme se ztrátou na úrovni čistého zisku ve výši 8,5 mil. EUR (po zisku 92,0 mil. EUR za 4Q08). Naše očekávání je na úrovni provozního zisku lepší než je očekávání trhu, na úrovni čistého zisku jsme v souladu s očekáváním trhu.

Nečekáme, že by výsledky za 4Q09 měnily výrazně pohled investorů na hodnotu akcií NWR. Středeční obchodování by však mohlo být (srovnání s očekáváním trhu) výsledky za 4Q09 ovlivněno.

Word Steel Association včera zveřejnila údaje o ocelářské produkci za leden 2010. Celkově tak ocelářská produkce v lednu ve světě vzrostla o 26%, meziroční srovnání je však ovlivněno prudkým propadem produkce v lednu 2009. Ve střední Evropě (Německo, Polsko, ČR, Slovensko, Rakousko, Maďarsko) potom ocelářská produkce vzrostla v lednu meziročně o 28%, meziměsíčně potom ocelářská produkce v tomto region (klíčovém pro odbyt koksovatelného uhlí NWR) vzrostla o 8,9%, což však po datech za prosinec hodnotíme spíše neutrálně. Ocelářská výroba v ČR v lednu meziměsíčně klesla, na Slovensku došlo v lednu k 7,9% m/m růstu , v Rakousku k 8,5% m/m růstu.

CME

Neutrální. DD: Revize. Cílová cena: Revize.

Ve středu před otevřením pražské burzy zveřejní CME výsledky za 4Q09. Výsledky budou stále nepříznivě ovlivněny poklesem reklamního trhu (o 10-20% r/r; vliv ekonomické recese). Oproti předchozím čtvrtletím společnost těžila z posílení lokálních měn vůči dolaru (cca 10% r/r), což částečně kompenzovalo efekt poklesu reklamních výdajů firem. *Očekáváme, že tržby poklesly o 18% r/r na 240 mil. USD. Tržby by se již měly stabilizovat. EBITDA by měla dosáhnout 33 mil. USD, což představuje pokles o 59% r/r. *

Celkové provozní náklady klesly o 3% r/r a nedokázaly tak vyrovnat pokles tržeb (-18% r/r). Zvýšení nákladů čekáme na Slovensku a v Bulharsku (investice do programové nabídky). EBITDA marže by se měla snížit na 13,6% (-13,5 p.b. z 27,1% ve 4Q08). Na provozní úrovni (EBIT) by měl být dosažen zisk 14 mil. USD. Na finanční úrovni předpokládáme zvýšení úrokových nákladů na 43 mil. USD a kurzové ztráty 23 mil. USD, které dány především ztrátou z přecenění vnitropodnikových půjček (-40 mil. USD), která je částečně kompenzována kurzovým ziskem z přecenění dluhu (19 mil. USD).

Očekáváme, že CME vykáže čistou ztrátu ve výši 29 mil. USD. Ve 4Q08 měla CME čistou ztrátu 314 mil. USD, která byla ovlivněna odpisem goodwillu a nehmotných aktiv (337 mil. USD). Vzhledem k výše uvedenému předpokládáme, že bude splněn výhled společnosti na rok 2009. Náš odhad tržeb za rok 2009 (702 mil. USD) je na spodní hranici pásma výhledu (702-710 mil. USD) a EBITDA (63 mil. USD) je také v rámci odhadovaného pásma (60-70 mil. USD). Pokud bude výhled společnosti na rok 2009 (resp. 4Q09) týkající se provozní úrovně splněn, pak se domníváme, že investoři by měli přijmou výsledky za 4Q09 neutrálně.

Zdroj: ATLANTIK FT
Ze světa investičních doporučení (25. července)
před 20 minutami

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Vozy VW dotčené skandálem by mohly přijít o registraci
Vozy VW dotčené skandálem by mohly přijít o registraci
před 36 minutami

Vozy VW dotčené skandálem by mohly přijít o registraci

Naftové vozy Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci, pokud...
Volkswagen Evropské akcie Auta
Automobilka Mitsubishi zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent
Automobilka Mitsubishi zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent
13:16

Automobilka Mitsubishi zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent

Japonská automobilka Mitsubishi Motors v prvním fiskálním čtvrtletí zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent na 20,6...
Japonsko Japonské akcie Asijské akcie
Moscovici: Řecko je s reformami na správné cestě, nesmí polevit
Moscovici: Řecko je s reformami na správné cestě, nesmí polevit
12:50

Moscovici: Řecko je s reformami na správné cestě, nesmí polevit

Řecko je s ekonomickými reformami na správné cestě a má šanci zdárně uzavřít záchranný program, který skončí v srpnu...
Řecko Zadlužení Evropská unie
Eurotunnel zvýšil zisk, výhled nemění ani navzdory brexitu
12:28

Eurotunnel zvýšil zisk, výhled nemění ani navzdory brexitu

Společnost Eurotunnel, která provozuje železniční spojení pod kanálem La Manche, v pololetí zvýšila hrubý zisk EBITDA...
Francie Výsledková sezóna
Toyota chystá elektromobil s novým typem baterie
Toyota chystá elektromobil s novým typem baterie
11:51

Toyota chystá elektromobil s novým typem baterie

Japonská automobilka Toyota vyvíjí nový typ baterie, kterou lze nabít během několika minut a která umožní podstatně...
Japonské akcie Asijské akcie Auta
LG Display prudce zvýšila zisk, chce investovat do obrazovek OLED
LG Display prudce zvýšila zisk, chce investovat do obrazovek OLED
11:41

LG Display prudce zvýšila zisk, chce investovat do obrazovek OLED

Jihokorejská společnost LG Display plánuje v příštích třech letech investovat 13,5 miliardy dolarů do zvýšení výroby...
Asijské akcie Jižní Korea Technologie
V tempu shromažďování zlata vede Rusko před Tureckem
V tempu shromažďování zlata vede Rusko před Tureckem
11:20

V tempu shromažďování zlata vede Rusko před Tureckem

V tempu shromažďování zlata v devizových rezervách vede Rusko před Tureckem a Kazachstánem. Český zlatý poklad se...
Zlato Komodity Rusko
Itálie: Tržby v průmyslu v květnu meziměsíčně stouply o 1,5 %,…
11:00

Itálie: Tržby v průmyslu v květnu meziměsíčně stouply o 1,5 %, meziročně vzrostly o 7,6 %

Italské průmyslové objednávky v květnu meziročně stouply o 13,7 % (duben: -2,2 %), meziměsíčně se zvýšily o 4,3 % ...
Itálie Průmysl Průmyslová výroba
Giorgio Armani kvůli poklesu tržeb změní obchodní strategii
10:50

Giorgio Armani kvůli poklesu tržeb změní obchodní strategii

Italský výrobce luxusního zboží Giorgio Armani hodlá zredukovat počet svých obchodních značek a restrukturalizovat...
Itálie Móda a design Luxus