Ranní káva s Atlantik FT 23. 2. 2010
|

Ranní káva s Atlantik FT 23. 2. 2010

Co ovlivňovalo včerejší obchodování na pražské burze a jak mohou dopadnout čtvrtletní výsledky uhelné NWR a mediální společnosti CME?

NWR CME (CETV)

Komentář trhu

Aktuální dění a ceny akcií nelákají investory k žádným akciím. Obchodování na pražské burze včera připomínalo zimní spánek. Nezájem investorů byl patrný jak z domácího retailu, tak z řad zahraničních investorů. Přitom tento týden bude zveřejňovat své výsledky hospodaření většina hlavních spadových titulů. Index PX se prakticky celý den pohyboval na stejné hodnotě a posílil o 0,4 %. Pozornost byla věnována prakticky pouze bankovním titulům. Erste Bank navázala na páteční růst ve Vídni a na BCPP posílila o 1,9 % (742 Kč). Včera v Rakousku proběhl bankovní summit, který přiblížil zavedení daňě z aktiv pro rakouské banky. Komerční banka se po celý den spíše prodávala, její akcie oslabily o 1,8 % (3 702 Kč). Kolem 0,5 % si připsal ČEZ, Unipetrol a NWR. Zobchodované objemy ale byly silně podprůměrné.

Index PX: 1 155 bodů (+0.4% d/d); objem: 705 mil. Kč

NWR

Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 175 Kč.

NWR zveřejní své výsledky za 4Q2009 zítra (24. února) před otevřením trhu. Měli bychom se dočkat mezičvrtletního zlepšení, a to hlavně díky nárůstu prodejů koksovatelného a energetického uhlí. Provozní výsledek ve 4Q09 by tak měl být silnější než ve 3Q09, avšak samozřejmě výrazně slabší než ve 4Q08, kdy NWR prodávalo uhlí za výrazně vyšší ceny. Tržby by tak ve 4Q09 mohly dle naší projekce dosáhnout 327,3 mil. EUR (-24,4 % r/r).

Dle naší projekce by EBIT měl skončit ziskem ve výši 14,8 mil. EUR, EBITDA by pak měla dosáhnout zisk ve výši 64,2 mil. EUR (-62,9 % r/r). Finanční náklady by měly být mírně nižší než ve 3Q09 (28,5 mil. EUR) a měly by dosáhnout 25,5 mil. EUR. I přes nárůst výkonnosti ve 4Q09 počítáme se ztrátou na úrovni čistého zisku ve výši 8,5 mil. EUR (po zisku 92,0 mil. EUR za 4Q08). Naše očekávání je na úrovni provozního zisku lepší než je očekávání trhu, na úrovni čistého zisku jsme v souladu s očekáváním trhu.

Nečekáme, že by výsledky za 4Q09 měnily výrazně pohled investorů na hodnotu akcií NWR. Středeční obchodování by však mohlo být (srovnání s očekáváním trhu) výsledky za 4Q09 ovlivněno.

Word Steel Association včera zveřejnila údaje o ocelářské produkci za leden 2010. Celkově tak ocelářská produkce v lednu ve světě vzrostla o 26%, meziroční srovnání je však ovlivněno prudkým propadem produkce v lednu 2009. Ve střední Evropě (Německo, Polsko, ČR, Slovensko, Rakousko, Maďarsko) potom ocelářská produkce vzrostla v lednu meziročně o 28%, meziměsíčně potom ocelářská produkce v tomto region (klíčovém pro odbyt koksovatelného uhlí NWR) vzrostla o 8,9%, což však po datech za prosinec hodnotíme spíše neutrálně. Ocelářská výroba v ČR v lednu meziměsíčně klesla, na Slovensku došlo v lednu k 7,9% m/m růstu , v Rakousku k 8,5% m/m růstu.

CME

Neutrální. DD: Revize. Cílová cena: Revize.

Ve středu před otevřením pražské burzy zveřejní CME výsledky za 4Q09. Výsledky budou stále nepříznivě ovlivněny poklesem reklamního trhu (o 10-20% r/r; vliv ekonomické recese). Oproti předchozím čtvrtletím společnost těžila z posílení lokálních měn vůči dolaru (cca 10% r/r), což částečně kompenzovalo efekt poklesu reklamních výdajů firem. *Očekáváme, že tržby poklesly o 18% r/r na 240 mil. USD. Tržby by se již měly stabilizovat. EBITDA by měla dosáhnout 33 mil. USD, což představuje pokles o 59% r/r. *

Celkové provozní náklady klesly o 3% r/r a nedokázaly tak vyrovnat pokles tržeb (-18% r/r). Zvýšení nákladů čekáme na Slovensku a v Bulharsku (investice do programové nabídky). EBITDA marže by se měla snížit na 13,6% (-13,5 p.b. z 27,1% ve 4Q08). Na provozní úrovni (EBIT) by měl být dosažen zisk 14 mil. USD. Na finanční úrovni předpokládáme zvýšení úrokových nákladů na 43 mil. USD a kurzové ztráty 23 mil. USD, které dány především ztrátou z přecenění vnitropodnikových půjček (-40 mil. USD), která je částečně kompenzována kurzovým ziskem z přecenění dluhu (19 mil. USD).

Očekáváme, že CME vykáže čistou ztrátu ve výši 29 mil. USD. Ve 4Q08 měla CME čistou ztrátu 314 mil. USD, která byla ovlivněna odpisem goodwillu a nehmotných aktiv (337 mil. USD). Vzhledem k výše uvedenému předpokládáme, že bude splněn výhled společnosti na rok 2009. Náš odhad tržeb za rok 2009 (702 mil. USD) je na spodní hranici pásma výhledu (702-710 mil. USD) a EBITDA (63 mil. USD) je také v rámci odhadovaného pásma (60-70 mil. USD). Pokud bude výhled společnosti na rok 2009 (resp. 4Q09) týkající se provozní úrovně splněn, pak se domníváme, že investoři by měli přijmou výsledky za 4Q09 neutrálně.

Zdroj: ATLANTIK FT
Moody's zvýšila výhled ratingu ČR ze stabilního na pozitivní
09:05

Moody's zvýšila výhled ratingu ČR ze stabilního na pozitivní

Mezinárodní ratingová agentura Moody's Investors Service zvýšila v pátek výhled úvěrového ratingu České republiky,...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Americké akcie v pátek klesly, investory znepokojuje růst výnosů…
Americké akcie v pátek klesly, investory znepokojuje růst výnosů…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly, investory znepokojuje růst výnosů dluhopisů. Za celý týden ale indexy zpevnily

Americké akcie v pátek klesly. Investory znepokojuje růst výnosů dluhopisů, který by mohl mít negativní dopad na...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
MMF: ECB by měla pokračovat v podpoře ekonomiky eurozóny
včera v 21:28

MMF: ECB by měla pokračovat v podpoře ekonomiky eurozóny

Evropská centrální banka by měla nadále podporovat ekonomiku eurozóny výrazně uvolněnou měnovou politikou. Uvedl to...
ECB Eurozóna Evropská ekonomika
Vlastník obchodu s nábytkem Kika chystá restrukturalizaci
včera v 19:58

Vlastník obchodu s nábytkem Kika chystá restrukturalizaci

Nábytkářský koncern Steinhoff International chce skandálu kolem podvodů ve svém účetnictví a vzniklým dluhům čelit...
Bydlení Maloobchod
Reuters: ArcelorMittal zřejmě získá svolení k převzetí italské firmy…
včera v 18:36

Reuters: ArcelorMittal zřejmě získá svolení k převzetí italské firmy Ilva

Největší světový výrobce oceli ArcelorMittal zřejmě získá svolení Evropské komise k převzetí italského konkurenta...
ArcelorMittal Fúze a akvizice Ocelářské firmy
Gazprom žádá arbitrážní soud o zrušení dohod s Ukrajinou
včera v 18:18

Gazprom žádá arbitrážní soud o zrušení dohod s Ukrajinou

Ruský plynárenský gigant Gazprom požádal mezinárodní arbitrážní soud ve Stockholmu o zrušení smluv s Ukrajinou o...
Rusko Ukrajina Zemní plyn
Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden však…
Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden však…
včera v 18:00

Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden však stouply o necelé procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování smíšeně, když se investoři soustředili na výsledkovou sezónu a na...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Objem obchodování s kryptoměnami je oproti konci roku poloviční
Objem obchodování s kryptoměnami je oproti konci roku poloviční
včera v 17:23

Objem obchodování s kryptoměnami je oproti konci roku poloviční

Denní objem aktivit na kryptoměnových burzách je oproti konci loňského roku poloviční, vyplynulo z analýzy zveřejněné...
Bitcoin Kryptoměny Měny
Kontroverzní a nenasytný, píše francouzský tisk o Křetínském
včera v 17:05

Kontroverzní a nenasytný, píše francouzský tisk o Křetínském

Přívlastkem "nenasytný" označují francouzská média českého miliardáře Daniela Křetínského, který se tento týden těší...
EPH Nejbohatší investoři a byznysmeni Francie
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden ztratila 1,2 %
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden ztratila 1,2 %
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden ztratila 1,2 %

Pražská burza v pátek počtvrté v řadě oslabila, když index PX přišel o 0,61 % na 1 121,26 bodu. Dolů burzu stáhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Wells Fargo zaplatí regulátorům na pokutách miliardu dolarů
Wells Fargo zaplatí regulátorům na pokutách miliardu dolarů
včera v 16:18

Wells Fargo zaplatí regulátorům na pokutách miliardu dolarů

Americká banka Wells Fargo musí regulačním úřadům ve Spojených státech zaplatit na pokutách celkem jednu miliardu...
Americké banky Banky Americké akcie
Ze světa investičních doporučení (20. dubna)
včera v 15:30

Ze světa investičních doporučení (20. dubna)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Český státní dluh ve čtvrtletí stoupl o 87 miliard na 1,71 bilionu Kč
Český státní dluh ve čtvrtletí stoupl o 87 miliard na 1,71 bilionu Kč
včera v 15:14

Český státní dluh ve čtvrtletí stoupl o 87 miliard na 1,71 bilionu Kč

Český státní dluh v letošním 1. čtvrtletí vzrostl proti konci roku 2017 o zhruba 87 miliard korun na 1,712 bilionu Kč...
Česká republika Zadlužení
Rusko chce zmírnit dobrovolné restrikce na těžbu ropy
Rusko chce zmírnit dobrovolné restrikce na těžbu ropy
včera v 14:56

Rusko chce zmírnit dobrovolné restrikce na těžbu ropy

Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a ostatní signatáři dohody o omezování těžby, která pomohla ke zvýšení cen...
Rusko Ropa Komodity
Inflace v Kanadě v březnu meziročně vzrostla na 2,3 %
včera v 14:30

Inflace v Kanadě v březnu meziročně vzrostla na 2,3 %

Spotřebitelské ceny v Kanadě v březnu meziročně vzrostly o 2,3 % po růstu o 2,2 % v předchozím měsíci (odhad: 2,4 %)....
Kanada Inflace
Slovenská vláda schválila návrh na zdanění příjmů pojišťoven
včera v 14:09

Slovenská vláda schválila návrh na zdanění příjmů pojišťoven

Slovenská vláda v pátek schválila návrh na zvláštní zdanění příjmů pojišťoven z vybraného pojistného v oblasti...
Slovensko Daně Pojišťovny
Policie údajně zatkla šéfa vývoje pohonných jednotek Porsche
včera v 13:52

Policie údajně zatkla šéfa vývoje pohonných jednotek Porsche

Německá policie v souvislosti s emisním skandálem koncernu Volkswagen zatkla šéfa oddělení vývoje pohonných jednotek...
Německo Auta Volkswagen