NWR: Skokan roku má potíže
|

NWR: Skokan roku má potíže

NWR ve středu 3. února zveřejnila údaje o prodejních cenách a výhledu na produkci v roce 2010. Dohodnuté ceny u koksovatelného uhlí a koksu budou platit po 1Q2010, pak dojde k jejich opětovnému vyjednání (o tom společnost již dříve informovala). Cena energetického uhlí bude platit po celý rok 2010.

NWR

Energetické uhlí: Dohodnutá cena by měla dle sdělení společnosti dosáhnout 63 EUR (-13% r/r), což lze hodnotit jako zklamání. Díky stavu poptávky a cenám elektřiny jsme čekali pokles ceny, ale pouze na 68 EUR (-5,4% r/r), trh čekal ceny ještě vyšší (70 EUR). Energetické uhlí je 40% produkce. Zde sehrál významnou roli i vysoký stav zásob uhlí v Polsku.

Koks: Ceny koksu po 1. čtvrtletí 2010 by měly dosáhnout 195 EUR/t, což lze hodnotit pozitivně. Projevili se pozitivně stav kapacit v sektoru (vypnutí výroby koksu v době krize) a oživení poptávky. My jsme počítali s cenou koksu 180 EUR/t, vyšší nárůst tak lze hodnotit pozitivně.

Výhled produkce

Objemy produkce uhlí v roce 2010 by měly dosáhnout 11 mil. tun u uhlí a 1 mil. tun u koksu, to je prakticky v souladu s naším očekáváním. 60% produkce by mělo být koksovatelné uhlí a 40% energetické uhlí (obvyklé poměry). To hodnotím neutrálně.

Pohled na ceny uhlí:

Celkově hodnotíme (z hlediska našeho pohledu) dohodnuté ceny koksovatelného uhlí jako uspokojivé. Pohled velkých společností byl příliš optimistický. Ceny energetického uhlí jsou rozhodně zklamáním. Ceny koksu (doplněk produkce) jsou relativně vysoké, ale při volatilitě cen koksu může být celoroční průměr (to ovlivní výsledky za celý rok 2010) hodně odlišný od cen za 1Q201 (a to oběma směry). Domníváme se, že trh bude zveřejněné výsledky hodnotit spíše negativně, avšak reakce trhu by neměla být příliš výrazná.

Kurzová reakce

Akcie NWR tak v ČR zavřely na 203 Kč/akcii (+1,6% d/d), když se před oznámením zprávy pohybovaly na úrovních kolem 206 Kč/akcii. V Londýně se potom akcie aktuálně obchodují ještě níže a to na 6,71 GBP (199 Kč/akcii). Pokračující reakci (v reakci na vývoj v Londýně) je možné čekat na burze v Praze zítra.

Pohled na výsledky za rok 2010

Společnost dále oznámila, že by mzdové náklady měly v roce 2010 stagnovat (stagnace mezd v OKD), náklady na služby a materiál by měly růst. Celkové provozní náklady ba tak měly v roce 2010 rozhodně vzrůst. S tím lze souhlasit. Celkově by tak výkonnost NWR v roce 2010 měla být lepší (díky růstu cen koksovatelného uhlí a koksu), ale díky poklesu cen energetického nebude nárůst tak výrazný jak trh očekával. Dá se očekávat vydání nových valuací NWR. Na základě oznámených prodejních cen očekáváme, že by EBITDA v roce 2010 mohla dosáhnout 253 mil. EUR (eAFT 171,9 mil. EUR za rok 2009), trh (medián agentury Bloomberg) očekává v roce 2010 nárůst výkonnosti až na 363 mil. EUR (před zveřejněním o prodejních cenách). Tento údaj se tak jistě posune dolů.

Podmínky zadluženosti

NWR dále oznámilo, že na konci roku 2009 splnilo podmínky svého dlouhodobého dluhu (čistý dluh/EBITDA na 3,25), přesto ale hodlá svůj dlouhodobý dluh refinancovat vydáním dluhopisu v objemu 700 mil. EUR (prakticky celý dl. dluh). NWR tak hodlá využít podmínek na trhu a zejména odložit splatnost svého dluhu, kdy společnost čekaly velké splátky již v letech 2012 (312 mil. EUR) a 2013 (257 mil. EUR). Takto se splacení odloží až do roku 2018. NWR také nebude muset každé čtvrtletí hlídat podmínky dluhu. Podmínky financování budou jasné až později.

Zdroj: ATLANTIK FT
Evropské akcie ve čtvrtek ztrácely kvůli Katalánsku a smíšeným…
Evropské akcie ve čtvrtek ztrácely kvůli Katalánsku a smíšeným…
18:04

Evropské akcie ve čtvrtek ztrácely kvůli Katalánsku a smíšeným firemním výsledkům

Ceny akcií na velkách západoevropských burzách mířily ve čtvrtek shodně dolů, když investoři negativně vnímali...
Shrnutí obchodování v Evropě
Nivea odmítá nařčení z rasismu kvůli krému zesvětlujícímu kůži
17:51

Nivea odmítá nařčení z rasismu kvůli krému zesvětlujícímu kůži

Německý výrobce kosmetiky Nivea odmítl nařčení z rasismu kvůli reklamě na krém zesvětlující pokožku, která se...
Evropské akcie Afrika
Italský výrobce cukrovinek Ferrero kupuje rivala z USA
17:38

Italský výrobce cukrovinek Ferrero kupuje rivala z USA

Italský výrobce cukrovinek Ferrero pokračuje v rozšiřování svých aktivit ve Spojených státech. Firma se dohodla, že...
Evropské akcie Americké akcie Fúze a akvizice
Putin: USA chtějí vytlačit Rusko z evropského energického trhu
17:27

Putin: USA chtějí vytlačit Rusko z evropského energického trhu

Sankce, které vůči Rusku schválil americký Kongres v červenci, mají za cíl vytlačit Rusko z evropského energetického...
Rusko Spojené státy americké (USA) Zemní plyn
Majitel krachujícího chorvatského Agrokoru míří do vazby
17:16

Majitel krachujícího chorvatského Agrokoru míří do vazby

Majitele a šéfa krachujícího potravinářského podniku Agrokor Ivicu Todoriče v Chorvatsku čeká vyšetřovací vazba,...
Chorvatsko Potraviny Banky
Předseda správní rady ropné společnosti BP odejde z funkce
16:57

Předseda správní rady ropné společnosti BP odejde z funkce

Předseda správní rady britské ropné společnosti BP Carl-Henric Svanberg se rozhodl odstoupit. Pětašedesátiletý...
Evropské akcie Ropa
Pražská burza ve čtvrtek mírně klesla, ztrácely především banky
16:43

Pražská burza ve čtvrtek mírně klesla, ztrácely především banky

Index pražské burzy PX během čtvrteční seance odepsal 0,1 procenta, když uzavřel na hodnotě 1052,78 bodu při...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Sberbank CZ letos zvýšila čistý zisk na 290 milionů Kč
16:19

Sberbank CZ letos zvýšila čistý zisk na 290 milionů Kč

Sberbank CZ za letošní tři čtvrtletí vytvořila zisk po zdanění 290 milionů korun, což meziroční růst o 218 procent....
Banky Rusko Výsledková sezóna
Počet digitálních plateb poroste v průměru o 11 procent ročně
16:14

Počet digitálních plateb poroste v průměru o 11 procent ročně

Počet digitálních plateb ve světě poroste podle odhadů v průměru o téměř 11 procent ročně až do roku 2020, kdy...
Fintech Světová ekonomika
Analytici: Volby budou mít na české akcie zanedbatelný vliv
16:11

Analytici: Volby budou mít na české akcie zanedbatelný vliv

Výsledky víkendových parlamentních voleb budou mít na vývoj kurzu českých akcií zřejmě zanedbatelný vliv, shodli se...
Akcie ČR Politika
Automobilka Nissan přerušuje výrobu v Japonsku
16:05

Automobilka Nissan přerušuje výrobu v Japonsku

Japonská automobilka Nissan pozastavuje od čtvrtka veškerou výrobu aut v Japonsku, protože zjistila, že ve třech...
Japonské akcie Auta
V Turíně se uskuteční aukce, kde bude možné přihazovat i bitcoiny
16:02

V Turíně se uskuteční aukce, kde bude možné přihazovat i bitcoiny

V Turíně se začátkem příštího týdne uskuteční celosvětově první aukce, na níž bude možné přihazovat i digitální měnou...
Itálie Bitcoin
SB zvýšila odhad růstu polské ekonomiky na čtyři procenta
15:57

SB zvýšila odhad růstu polské ekonomiky na čtyři procenta

Světová banka (SB) ve čtvrtek zlepšila odhad letošního růstu polské ekonomiky na čtyři procenta, dosud počítala s...
Polsko HDP
USA: Ekonomická aktivita se v říjnu prudce zvedla, říká index…
15:01

USA: Ekonomická aktivita se v říjnu prudce zvedla, říká index filadelfského Fedu

Index ekonomické aktivity ve Třetím distriktu federálních rezerv, jejž sestavuje filadelfský Fed, dosáhl v...
Americká ekonomika Fed
USA: Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl nejníže…
14:35

USA: Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl nejníže za posledních 44 let

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 14. října 222 čerstvě podaných žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Po...
Americká ekonomika Pracovní trh
Housing Europe: Evropanům chybí dostupné bydlení
14:07

Housing Europe: Evropanům chybí dostupné bydlení

Cena bydlení roste v Evropě rychleji než příjmy domácností. V roce 2016 se v průměru zvýšila o 4,4 procenta, nejvíce ...
Evropa Bydlení