Ranní káva s Atlantik FT 22. 4. 2010
|

Ranní káva s Atlantik FT 22. 4. 2010

Unipetrol zveřejnil své provozní údaje za první čtvrtletí. Jak zahýbou s kurzem akcií? A které další zprávy mohou ovlivnit čtvrteční obchodování v Praze?

Akcie ČR Unipetrol

Index PX: 1 288 bodů (+0,3 % d/d); objem: 1 912 mil. Kč

Komentář k trhu

Evropské trhy se včera ponořily do červených čísel, když na přetřes znovu přišla řecká otázka. Navzdory pokračujícím silným výsledkům společností za 1Q2010 odevzdaly evropské trhy více jak 1 %. Pražská burza si přesto dokázala udržet alespoň část z ranních zisků a přidala 0,3 % d/d. Kladný výsledek si udržela především díky Komerční bance (+1,0 %, 4 156 Kč). KB se včera dokonce vyhoupla na 4 250 Kč, přestože se již obchoduje bez dividendy (170 Kč) a pod úroveň 4 200 Kč se dostala až v závěru. Na titulu byl zobchodovaný rekordní objem, který dosáhl téměř 1 mld. Kč. Rekordní ceny KB (4 500 Kč) jsou tak již nadosah. Aktuální nárůst nemá fundamentální opodstatnění. Přestože dvě americké banky včera svými výsledky předčily očekávání, evropské banky se posunuly spíše níž. Erste Bank zakončila beze změny na 867 Kč. Před dnešním zveřejněním údajů o provozní úrovni za 1Q2010 se dařilo akciím Unipetrolu (+2,2 %, 180,5 Kč). Nadprůměrný růst také předvádí CETV. Ředitel CETV však včera v rozhovoru pro agenturu Bloomberg neuvedl žádné nové zprávy. ČEZ zopakoval včerejší cenu 905 Kč.

Unipetrol

Neutrální/Pozitivní

Unipetrol dnes zveřejnil své údaje o provozní výkonnosti za 1Q2010. Výsledky potvrdily výrazné zlepšení rafinérských marží v 1Q2010. Průměrná rafinérská marže Unipetrolu v 1Q2010 dosáhla 3,98 USD/bbl, což je mírně více než jsme očekávali (3,6 až 3,8 USD/bbl). Ve 4Q09 byla rafinérská marže pouze 1,4 USD/bbl. Také marže v petrochemickém segmentu pokračovaly ve zlepšování z úrovně předchozích kvartálů (zejména marže z olefinů). Marže v maloobchodě by měly být stabilní na nadprůměrných úrovních minulého roku. Problémem 1Q2010 tak byly dle našeho očekávání prodeje v rafinérském segmentu (-14 % r/r) a také v maloobchodě (Unipetrol o tom detailněji neinformoval). Důvodem poklesu je především růst spotřebních daní a DPH od počátku tohoto roku. Prodeje v petrochemii byly uspokojivé (-2 % r/r, +2 % q/q). Pozitivně se potom na výsledku projeví růst ceny ropy a produktů, kdy efekt zásob dosáhne 200 mil. Kč. Negativní kurzové vlivy potom ovlivní výsledek ztrátou ve výši 100 mil. Kč. Celkově by pak Unipetrol měl skončit v 1Q2010 na úrovni provozního zisku (EBIT) v plusu. Výsledek by tak měl být v každém případě lepší než v předchozích čtyřech kvartálech (po celý rok 2009). To, že by Unipetrol měl skončit 1Q2010 na provozní úrovni v zisku jsme očekávali. Celkově hodnotíme kladně úroveň provozních marží, negativně lze hodnotit pokles prodejů, ale ten byl očekávaný. Nečekáme výraznější reakci na zveřejněná data, trh však může pozitivně hodnotit návrat k provoznímu zisku.

CME

Neutrální

Adrian Sarbu, generální ředitel CME, řekl v rozhovoru pro agenturu Bloomberg, že ceny reklamy dosáhly dna v 1. čtvrtletí 2010 a ve 2. pololetí 2010 by měly začít růst. Cena reklamy by se mohla vrátit na předkrizovou úroveň (r. 2008) v roce 2011. CME vidí signály, že nálada na reklamním trhu se trochu zlepšila oproti 1. čtvrtletí tohoto roku. Tržby v 1. čtvrtletí 2010 zůstaly slabé na většině trhů či dosáhly dna. Ve Slovinsku a Chorvatsku se CME dokonce dařilo lépe než před rokem. Sarbu očekává zisk u bulharských operací ve 4Q 2010. CME má nyní 300 až 400 mil. USD v hotovosti, které by mohly být využity pro potenciální akvizice (vidíme jako pravděpodobnější variantu) či odkoupení dluhu.

Rozhovor nepřináší nové informace a je souladu s předchozími komentáři. Proto jej vnímáme neutrálně. Hospodářské výsledky za 1Q 2010 (5. května) by měly být ovlivněny slabostí reklamního trhu.

Orco

Neutrální

Společnost Orco oznámila, že v důsledku třetího navýšení kapitálu se konverzní poměr warrantů 2014 zvýšil na 1,73 akcie/1 warrant (před třemi navýšeními kapitálu byl poměr 1,6). Zhruba polovinu z 2,8 mil. warrantů (1,5 mil. warrantů) drží manažeři Orka (z toho 1,1 mil. generální ředitel Orka). Realizační cena warrantů je 7 EUR/akcie.

Skupina držitelů dluhopisů reprezentujících třetinu dluhopisů publikovala svůj komentář k obchodnímu a záchrannému plánu společnosti Orco. Držitelé dluhopisů se domnívají, že desetiletý obchodní plán vykazuje slabou interní tvorbu cash flow, což neumožňuje vytvořit dostatek cash pro splácení dluhu. Dále pak maximální hodnota závazků vztahujícím se k dluhopisům má být ve skutečnosti vyšší (704 mil. EUR vs. 559 mil. EUR), jelikož výnosnost do splatnosti (YTM) dluhopisů dle splátkového kalendáře v plánu je nižší než YTM dluhopisů dle příslušných prospektů, což podhodnocuje hodnotu dluhopisů.

NWR

Neutrální

Dle údajů světové ocelářské asociace vzrostla v březnu produkce oceli ve střední Evropě o 16,7 % m/m. Meziměsíční růst tak lze hodnotit jako velice prudký. Po čtyřech měsících nevýrazného pohybu tak došlo k prudkému růstu, který lze přičíst hlavně doplňování skladových zásob. Oceláři jsou hlavní odběratelé koksovatelného uhlí (60 % prodejů uhlí), které produkuje NWR (OKD). Tento nárůst produkce se již dle nás projevil ve zvýšeném výhledu na produkci NWR v roce 2010 (11,5 mil. tun) a již pomohl NWR při vyjednávání o cenách od 2Q2010 (prudké a neočekávané zvýšení). Celkově jsme na další vývoj ocelářské produkce spíše pozitivní, ale nelze očekávat, že by produkce rostla dále podobným tempem.

Zdroj: ATLANTIK FT
Nejistota kolem Katalánska podkopává vyhlídky španělské ekonomiky
včera v 11:50

Nejistota kolem Katalánska podkopává vyhlídky španělské ekonomiky

Španělská centrální banka mírně snížila odhady růstu domácí ekonomiky pro příští dva roky. Na hospodářské vyhlídky má...
Španělsko Hospodářský růst Investiční a ekonomický výhled
Renault a Brilliance China Automotive Holdings založily v Číně…
včera v 10:44

Renault a Brilliance China Automotive Holdings založily v Číně společný podnik na výrobu užitkových aut

Francouzská automobilka Renault založila v Číně s firmou Brilliance China Automotive Holdings společný podnik pro...
Auta Evropské akcie Čína
Vláda USA a firma AT&T se nedohodly ohledně převzetí Time Warneru
včera v 09:32

Vláda USA a firma AT&T se nedohodly ohledně převzetí Time Warneru

Americká vláda a telekomunikační společnost AT&T se nedokázaly dohodnout na vyřešení sporu ohledně plánu AT&T na...
Americké akcie AT&T Média
Rakouská centrální banka zlepšila hospodářský výhled
včera v 08:45

Rakouská centrální banka zlepšila hospodářský výhled

Rakouská ekonomika vykáže v letošním roce nejprudší růst za desetiletí, hrubý domácí produkt (HDP) se zvýší o 3,1 %....
Rakousko Hospodářský růst HDP
Američtí republikáni představili konečný návrh daňové reformy
Američtí republikáni představili konečný návrh daňové reformy
15. 12. 2017 23:59

Američtí republikáni představili konečný návrh daňové reformy

Republikáni v pátek představili konečnou podobu návrhu daňové reformy ve Spojených státech, která zahrnuje snížení...
Daně Spojené státy americké (USA) Politika
Americké akcie v pátek posílily, všechny tři hlavní indexy se dostaly…
Americké akcie v pátek posílily, všechny tři hlavní indexy se dostaly…
15. 12. 2017 22:30

Americké akcie v pátek posílily, všechny tři hlavní indexy se dostaly na nová rekordní maxima

Americké akcie zakončily týden v kladném pásmu, všechny tři hlavní indexy skončily na nových zavíracích maximech a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Amazon zaplatí 100 milionů eur kvůli daňovému sporu v Itálii
15. 12. 2017 20:51

Amazon zaplatí 100 milionů eur kvůli daňovému sporu v Itálii

Italský daňový úřad se dohodl s americkým internetovým obchodem Amazon na vyřešení sporu ohledně daňových nedoplatků...
Amazon Itálie Daně
Unilever prodá divizi margarínů za 6,8 miliardy eur firmě KKR
15. 12. 2017 19:21

Unilever prodá divizi margarínů za 6,8 miliardy eur firmě KKR

Britsko-nizozemský výrobce potravin a spotřebního zboží Unilever se dohodl na prodeji divize margarínů a pomazánek....
Unilever Potraviny Fúze a akvizice
Ocelárna ArcelorMittal prodala frýdecko-místecké válcovny
15. 12. 2017 19:05

Ocelárna ArcelorMittal prodala frýdecko-místecké válcovny

Firma ArcelorMittal Ostrava (AMO) prodala své válcovny plechu ve Frýdku-Místku polské firmě Stalprodukt. Transakci...
Ocelářské firmy ArcelorMittal Česká republika
Potíže ruské banky donutily Řecko odložit prodej části přístavu
15. 12. 2017 18:17

Potíže ruské banky donutily Řecko odložit prodej části přístavu

Řecko muselo odložit podpis smlouvy o prodeji většinového podílu v soluňského přístavu, plánovaný na pátek. Oznámila...
Řecko Rusko Banky
Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden mírně…
Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden mírně…
15. 12. 2017 18:00

Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden mírně klesly

Evropské akciové trhy v pátek uzavřely smíšeně. Investoři se vraceli ke čtvrtečním zasedáním ECB a britské centrální...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Polovina domácností v ČR podle průzkumu vychází s příjmy snadno,…
15. 12. 2017 17:07

Polovina domácností v ČR podle průzkumu vychází s příjmy snadno, půlka obtížně

Polovina českých domácností vychází se svými příjmy snadno, druhá polovina domácností jen s obtížemi. Vyplývá to z...
Platy a osobní ohodnocení Česká republika
Pražská burza v pátek klesla, objem obchodů překonal miliardu korun
Pražská burza v pátek klesla, objem obchodů překonal miliardu korun
15. 12. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, objem obchodů překonal miliardu korun

Pražská burza v pátek nenavázala na zisk ze čtvrtečního obchodování, když index PX odepsal 0,32 % na 1 062,05 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Česko má zájem na dobrém fungování eurozóny, řekl Babiš
15. 12. 2017 16:19

Česko má zájem na dobrém fungování eurozóny, řekl Babiš

Česká republika má zájem na dobrém fungování eurozóny, uvedl v pátek český premiér Andrej Babiš. V Bruselu se...
Česká republika Evropská unie Eurozóna
Průmyslová výroba v Rusku v listopadu klesla nejvíce za 8 let
15. 12. 2017 16:01

Průmyslová výroba v Rusku v listopadu klesla nejvíce za 8 let

Průmyslová výroba v Rusku v listopadu klesla o 3,6 %, což je největší pokles za posledních osm let. V předchozím...
Rusko Průmysl Průmyslová výroba
Ze světa investičních doporučení (15. prosince)
15. 12. 2017 15:30

Ze světa investičních doporučení (15. prosince)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Průmyslová výroba v USA v listopadu zpevnila o 0,2 %
15. 12. 2017 15:15

Průmyslová výroba v USA v listopadu zpevnila o 0,2 %

Průmyslová výroba ve Spojených státech v listopadu vzrostla o 0,2 %. V pátek to oznámila americká centrální banka....
Spojené státy americké (USA) Průmysl Průmyslová výroba
Německo a Francie chtějí plán na reformu eurozóny do června
15. 12. 2017 14:48

Německo a Francie chtějí plán na reformu eurozóny do června

Německo a Francie se chtějí na společném postoji k budoucnosti hospodářské a měnové unie shodnout do března. Na...
Německo Francie Evropská unie