Ranní káva s Atlantik FT 22. 4. 2010
|

Ranní káva s Atlantik FT 22. 4. 2010

Unipetrol zveřejnil své provozní údaje za první čtvrtletí. Jak zahýbou s kurzem akcií? A které další zprávy mohou ovlivnit čtvrteční obchodování v Praze?

Akcie ČR Unipetrol

Index PX: 1 288 bodů (+0,3 % d/d); objem: 1 912 mil. Kč

Komentář k trhu

Evropské trhy se včera ponořily do červených čísel, když na přetřes znovu přišla řecká otázka. Navzdory pokračujícím silným výsledkům společností za 1Q2010 odevzdaly evropské trhy více jak 1 %. Pražská burza si přesto dokázala udržet alespoň část z ranních zisků a přidala 0,3 % d/d. Kladný výsledek si udržela především díky Komerční bance (+1,0 %, 4 156 Kč). KB se včera dokonce vyhoupla na 4 250 Kč, přestože se již obchoduje bez dividendy (170 Kč) a pod úroveň 4 200 Kč se dostala až v závěru. Na titulu byl zobchodovaný rekordní objem, který dosáhl téměř 1 mld. Kč. Rekordní ceny KB (4 500 Kč) jsou tak již nadosah. Aktuální nárůst nemá fundamentální opodstatnění. Přestože dvě americké banky včera svými výsledky předčily očekávání, evropské banky se posunuly spíše níž. Erste Bank zakončila beze změny na 867 Kč. Před dnešním zveřejněním údajů o provozní úrovni za 1Q2010 se dařilo akciím Unipetrolu (+2,2 %, 180,5 Kč). Nadprůměrný růst také předvádí CETV. Ředitel CETV však včera v rozhovoru pro agenturu Bloomberg neuvedl žádné nové zprávy. ČEZ zopakoval včerejší cenu 905 Kč.

Unipetrol

Neutrální/Pozitivní

Unipetrol dnes zveřejnil své údaje o provozní výkonnosti za 1Q2010. Výsledky potvrdily výrazné zlepšení rafinérských marží v 1Q2010. Průměrná rafinérská marže Unipetrolu v 1Q2010 dosáhla 3,98 USD/bbl, což je mírně více než jsme očekávali (3,6 až 3,8 USD/bbl). Ve 4Q09 byla rafinérská marže pouze 1,4 USD/bbl. Také marže v petrochemickém segmentu pokračovaly ve zlepšování z úrovně předchozích kvartálů (zejména marže z olefinů). Marže v maloobchodě by měly být stabilní na nadprůměrných úrovních minulého roku. Problémem 1Q2010 tak byly dle našeho očekávání prodeje v rafinérském segmentu (-14 % r/r) a také v maloobchodě (Unipetrol o tom detailněji neinformoval). Důvodem poklesu je především růst spotřebních daní a DPH od počátku tohoto roku. Prodeje v petrochemii byly uspokojivé (-2 % r/r, +2 % q/q). Pozitivně se potom na výsledku projeví růst ceny ropy a produktů, kdy efekt zásob dosáhne 200 mil. Kč. Negativní kurzové vlivy potom ovlivní výsledek ztrátou ve výši 100 mil. Kč. Celkově by pak Unipetrol měl skončit v 1Q2010 na úrovni provozního zisku (EBIT) v plusu. Výsledek by tak měl být v každém případě lepší než v předchozích čtyřech kvartálech (po celý rok 2009). To, že by Unipetrol měl skončit 1Q2010 na provozní úrovni v zisku jsme očekávali. Celkově hodnotíme kladně úroveň provozních marží, negativně lze hodnotit pokles prodejů, ale ten byl očekávaný. Nečekáme výraznější reakci na zveřejněná data, trh však může pozitivně hodnotit návrat k provoznímu zisku.

CME

Neutrální

Adrian Sarbu, generální ředitel CME, řekl v rozhovoru pro agenturu Bloomberg, že ceny reklamy dosáhly dna v 1. čtvrtletí 2010 a ve 2. pololetí 2010 by měly začít růst. Cena reklamy by se mohla vrátit na předkrizovou úroveň (r. 2008) v roce 2011. CME vidí signály, že nálada na reklamním trhu se trochu zlepšila oproti 1. čtvrtletí tohoto roku. Tržby v 1. čtvrtletí 2010 zůstaly slabé na většině trhů či dosáhly dna. Ve Slovinsku a Chorvatsku se CME dokonce dařilo lépe než před rokem. Sarbu očekává zisk u bulharských operací ve 4Q 2010. CME má nyní 300 až 400 mil. USD v hotovosti, které by mohly být využity pro potenciální akvizice (vidíme jako pravděpodobnější variantu) či odkoupení dluhu.

Rozhovor nepřináší nové informace a je souladu s předchozími komentáři. Proto jej vnímáme neutrálně. Hospodářské výsledky za 1Q 2010 (5. května) by měly být ovlivněny slabostí reklamního trhu.

Orco

Neutrální

Společnost Orco oznámila, že v důsledku třetího navýšení kapitálu se konverzní poměr warrantů 2014 zvýšil na 1,73 akcie/1 warrant (před třemi navýšeními kapitálu byl poměr 1,6). Zhruba polovinu z 2,8 mil. warrantů (1,5 mil. warrantů) drží manažeři Orka (z toho 1,1 mil. generální ředitel Orka). Realizační cena warrantů je 7 EUR/akcie.

Skupina držitelů dluhopisů reprezentujících třetinu dluhopisů publikovala svůj komentář k obchodnímu a záchrannému plánu společnosti Orco. Držitelé dluhopisů se domnívají, že desetiletý obchodní plán vykazuje slabou interní tvorbu cash flow, což neumožňuje vytvořit dostatek cash pro splácení dluhu. Dále pak maximální hodnota závazků vztahujícím se k dluhopisům má být ve skutečnosti vyšší (704 mil. EUR vs. 559 mil. EUR), jelikož výnosnost do splatnosti (YTM) dluhopisů dle splátkového kalendáře v plánu je nižší než YTM dluhopisů dle příslušných prospektů, což podhodnocuje hodnotu dluhopisů.

NWR

Neutrální

Dle údajů světové ocelářské asociace vzrostla v březnu produkce oceli ve střední Evropě o 16,7 % m/m. Meziměsíční růst tak lze hodnotit jako velice prudký. Po čtyřech měsících nevýrazného pohybu tak došlo k prudkému růstu, který lze přičíst hlavně doplňování skladových zásob. Oceláři jsou hlavní odběratelé koksovatelného uhlí (60 % prodejů uhlí), které produkuje NWR (OKD). Tento nárůst produkce se již dle nás projevil ve zvýšeném výhledu na produkci NWR v roce 2010 (11,5 mil. tun) a již pomohl NWR při vyjednávání o cenách od 2Q2010 (prudké a neočekávané zvýšení). Celkově jsme na další vývoj ocelářské produkce spíše pozitivní, ale nelze očekávat, že by produkce rostla dále podobným tempem.

Zdroj: ATLANTIK FT
Sečteno, volby do poslanecké sněmovny vyhrálo ANO s 29,64 %
Sečteno, volby do poslanecké sněmovny vyhrálo ANO s 29,64 %
včera v 21:15

Sečteno, volby do poslanecké sněmovny vyhrálo ANO s 29,64 %

Vítězem voleb do Poslanecké sněmovny Parlamentu České republiky se stalo hnutí ANO. Potvrdily to konečné výsledky,...
Česká republika Politika
Francouzský parlament schválil zrušení daně z bydlení
včera v 13:01

Francouzský parlament schválil zrušení daně z bydlení

Dolní komora francouzského parlamentu schválila postupné zrušení daně z bydlení, což je jeden ze stěžejních slibů...
Francie Bydlení Realitní trh
Airbnb chce začít stavět vlastní domy na pronájem
včera v 11:38

Airbnb chce začít stavět vlastní domy na pronájem

Pronajímatel bydlení Airbnb chce do dvou let postavit na celém světě asi 20 000 domů za účelem pronájmu. Ten se bude...
Turismus Realitní trh
Madrid omezí katalánskou autonomii. Sesadí tamního premiéra…
Madrid omezí katalánskou autonomii. Sesadí tamního premiéra…
včera v 11:15

Madrid omezí katalánskou autonomii. Sesadí tamního premiéra Puigdemonta a vyhlásí volby

Španělská vláda omezí katalánskou autonomii. Sesadí katalánského premiéra Carlese Puigdemonta a vyhlásí v regionu...
Španělsko Politika Geopolitická rizika
Šéf automobilky PSA signalizoval snižování nákladů v divizi Opel
včera v 10:24

Šéf automobilky PSA signalizoval snižování nákladů v divizi Opel

Generální ředitel francouzské automobilky PSA Group Carlos Tavares signalizoval možné snižování nákladů v německé...
Auta Platy a osobní ohodnocení
Reuters: Americký maloobchod čelí nedostatku zaměstnanců
včera v 09:11

Reuters: Americký maloobchod čelí nedostatku zaměstnanců

Americké maloobchodní společnosti se potýkají s čím dál většími potížemi při shánění zaměstnanců pro své prodejny i...
Trump by mohl do čela Fedu navrhnout Powella a Taylora
včera v 08:20

Trump by mohl do čela Fedu navrhnout Powella a Taylora

Prezident Spojených států Donald Trump zvažuje, že do dvou nejvyšších funkcí v americké centrální bance navrhne...
Fed Centrální banky Spojené státy americké (USA)
Americké akcie týden zakončily na nových maximech, podporují je…
Americké akcie týden zakončily na nových maximech, podporují je…
20. 10. 2017 22:30

Americké akcie týden zakončily na nových maximech, podporují je vyhlídky na prosazení Trumpovy daňové reformy

Americké akcie v pátek opět posílily a index Dow potřetí za sebou zakončil obchodování nad hranicí 23 000 bodů....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Rozpočtový deficit USA v uplynulém fiskálním roce vzrostl
20. 10. 2017 20:41

Rozpočtový deficit USA v uplynulém fiskálním roce vzrostl

Rozpočtový deficit Spojených států v uplynulém fiskálním roce vzrostl na 666 miliard dolarů z 586 miliard dolarů v...
Spojené státy americké (USA) Rozpočet Deficit rozpočtu
Evropská komise provedla v BMW inspekci kvůli podezření z kartelu
20. 10. 2017 20:15

Evropská komise provedla v BMW inspekci kvůli podezření z kartelu

Evropská komise tento týden v rámci vyšetřování údajného kartelu mezi německými automobilkami uskutečnila neohlášenou...
BMW Auta
Hodnota bitcoinu poprvé překonala hranici 6 000 dolarů
Hodnota bitcoinu poprvé překonala hranici 6 000 dolarů
20. 10. 2017 19:11

Hodnota bitcoinu poprvé překonala hranici 6 000 dolarů

Hodnota kybernetické měny bitcoin v pátek poprvé překročila 6 000 dolarů, od začátku letošního roku se tak více než...
Bitcoin Kryptoměny
Německý fotbalový svaz musí za MS 2006 doplatit na daních přes 19…
20. 10. 2017 18:25

Německý fotbalový svaz musí za MS 2006 doplatit na daních přes 19 milionů eur

Přes 19 milionů eur musí doplatit Německý fotbalový svaz v důsledku aféry s možným uplácením při získání...
Sport Německo
Senát USA neochránil aljašskou rezervaci před těžbou ropy
Senát USA neochránil aljašskou rezervaci před těžbou ropy
20. 10. 2017 18:17

Senát USA neochránil aljašskou rezervaci před těžbou ropy

Američtí senátoři ve čtvrtek zamítli návrh demokratické senátorky Marie Cantwellové usilující o zamezení těžby ropy v...
Spojené státy americké (USA) Ropa Komodity
Evropské trhy se v pátek na směru neshodly, za celý týden přišly…
Evropské trhy se v pátek na směru neshodly, za celý týden přišly…
20. 10. 2017 18:00

Evropské trhy se v pátek na směru neshodly, za celý týden přišly zhruba o 0,3 %

Evropské akciové trhy v závěru týdne uzavřely smíšeně. Investoři se soustředili na napjatou situaci ve Španělsku, kde...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Členem dozorčí rady evropské CEFC se stane diplomat Füle
20. 10. 2017 17:46

Členem dozorčí rady evropské CEFC se stane diplomat Füle

Tříčlennou dozorčí radu CEFC Group Europe doplní diplomat a bývalý evropský komisař pro rozšiřování Evropské unie...
Čína Evropa Management
Koncern VW mění šéfy svých divizí Bentley a Bugatti
Koncern VW mění šéfy svých divizí Bentley a Bugatti
20. 10. 2017 17:32

Koncern VW mění šéfy svých divizí Bentley a Bugatti

Novým šéfem automobilky Bentley Motors, která je divizí koncernu Volkswagen, se stane Adrian Hallmark, bývalý manažer...
Volkswagen Auta Evropské akcie
Výdaje na úroky z dluhu ČR ke konci září klesly na 34 miliard Kč
20. 10. 2017 17:07

Výdaje na úroky z dluhu ČR ke konci září klesly na 34 miliard Kč

Čisté výdaje z úroků na státní dluh letos za tři čtvrtletí meziročně klesly na 33,7 miliardy korun. Ve stejném období...
Česká republika Zadlužení
Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 0,3…
Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 0,3…
20. 10. 2017 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v plusu, za celý týden si připsala 0,3 %

Pražská burza se v pátek odrazila od čtvrteční ztráty, když index PX stoupl o 0,36 % na 1 056,61 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Polovina Čechů podle průzkumu očekává krizi, třetina radikální…
20. 10. 2017 16:23

Polovina Čechů podle průzkumu očekává krizi, třetina radikální proměnu EU

Více než polovina Čechů vidí jako reálnou možnost příchodu krize Evropské unie a západní civilizace. Podle 32 procent...
Česká republika Evropská unie Krize
USA: Prodeje starších domů v září vzrostly o 0,7 %
20. 10. 2017 16:01

USA: Prodeje starších domů v září vzrostly o 0,7 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v září meziměsíčně stouply o 0,7 % na celoročně přepočítané tempo 5,39...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti