Řecká krize: Co bude dál?
|

Řecká krize: Co bude dál?

Poslední dva dny přinesly velmi nervózní obchodování na světových finančních trzích. Neklid přináší stupňování rozpočtových problémů středomořských států eurozóny, především Řecka. Jaké dopady bude mít snížení investičního ratingu Řecka a Portugalska a jak velká je pravděpodobnost řeckého státního bankrotu?

Řecko Portugalsko Státní dluhopisy

Radikální snížení ratingu

Posledním impulzem prodejního tlaku se stalo snížení ratingu Řecka a Portugalska od agentury S&P. V řeckém případě kleslo hodnocení o 3 stupně z BBB+ na BB+. Portugalský rating byl snížen o dva stupně z A+ na A-.

Rating

Standardizovaný způsob posouzení bonity (dluhové důvěryhodnosti) emitenta a jím emitovaných cenných papírů formou písmenných nebo číselných symbolů

Snížení ratingu Řecka je velmi radikální, protože se hodnocení snížilo z investičního pásma do spekulativního pásma. Rating Řecka je o několik stupňů pod hodnocením států regionu – ČR (rating podle S&P na stupni A; rozdíl vůči Řecku je 5 stupňů), Slovensko (A+), Polsko (A-), Maďarsko (BBB-). Hodnocení BB+ mají v regionu jen Ázerbájdžán a Rumunsko, a je to stupeň nad hodnocením Turecka či Lotyšska. Z tohoto hlediska rating ukazuje na vysoký stupeň rizika.

Dopady snížení ratingu

Snížení ratingu samozřejmě znamená nárůst rizikové prémie na řecká aktiva. Zhoršení ratingu má také negativní dopad na bilance bank, pojišťoven a fondů, protože horší hodnocení aktiv vyžaduje více kapitálu pro kapitálovou přiměřenost. Pro některé instituce spekulativní rating přináší nutnost vyprodat daná aktiva z portfolií. Posledním a klíčovým bodem je otázka, zda budou moci banky používat řecké dluhopisy jako kolaterál pro půjčky od ECB. Tyto faktory zatím tlumí fakt, že ostatní agentury dosud drží rating výše – Fitch (o 1 stupeň výše na BBB-), Moody's (o čtyři stupně výše na A3).

Další vývoj

Na začátku dubna se státy eurozóny dohodly, že Řecku poskytnou 3letou půjčku až do výše 30 miliard eur a dalších 15 miliard eur poskytne MMF. Úrok by měl být 5 %. Řecko o tuto půjčku oficiálně požádalo minulý pátek 23. dubna. Řadě zemí dohoda vyvolává odpor na politické scéně i u veřejnosti.

Společná pomoc navíc v řadě zemí, včetně Německa, vyžaduje schválení vlád a parlamentu. Proto se objevovaly obavy, zda bude pomoc rychle aktivována, nebo v Německu dokonce zamítnuta či pozastavena ústavním soudem.

V úterý 27. dubna prezident EU Van Rompuy svolal na 10. května summit představitelů eurozóny, na kterém by se měla půjčka Řecku aktivovat. To se vzhledem k překotnosti posledních dní zdá být jako velmi vzdálený termín.

Podle Financial Times MMF uvažuje o tom, že bude třeba zvýšit půjčku Řecku na 25 miliard eur z dosavadního plánu 15 miliard eur. Celková záchranná půjčka by potom mohl být zvýšena na 70 miliard eur.

CDS = credit default swap

Úvěrový derivát, který slouží k přenosu úvěrového rizika mezi dvěma protistranami. Strana, která koupila kontrakt CDS, se chce zajistit proti riziku úvěrového selhání podkladového aktiva. Na druhé straně, prodávající se zavazuje uhradit ztrátu v případě zmíněného selhání. Za tuto ochranu si prodávající strana nechává platit určitou prémii.

Nejistota dalšího vývoje vyvolává nervozitu a v posledních dnech jsou řecká aktiva (akcie a dluhopisy) pod rostoucím tlakem, který se přelévá i na nejbližší trhy (Portugalsko, Španělsko, Itálie), ale také na globální finanční trhy. Evropské akcie včera poklesly o 3 až 4 %, dnes ztrácejí další 1 až 2 %.

Středomořské státy zaznamenaly za poslední tři dny největší výprodeje od září 2008 (pád Lehman Brothers) a ztráty za tři dny dosáhly 10 až 15 %. Euro k dolaru se propadlo na nové roční minimum 1,315 USD/EUR.

Výnosy řeckých 2letých dluhopisů přesáhly 18 %, 10letých dokonce 11 %. CDS Řecka dosáhly na historická maxima 824 bodů, vyšší má pouze Argentina (853). Z tohoto pohledu se dluhopisové trhy připravují na možnost státního bankrotu jako jednu z možných variant.

Zdroj: ATLANTIK FT
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
před hodinou

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod