ErsteCB: Inflace je mrtva, ať žije inflace!
|

ErsteCB: Inflace je mrtva, ať žije inflace!

Spotřebitelské ceny moc nerostou i přes inflační snahy centrálních bank. Inflace je nízká, ale nemovitostní trhy v USA a Británii jdou nahoru. Tyto trhy doposud vedly inflační cyklus. Rostoucí inflační očekávání na těchto trzích je vidět nejen ze statistik rostoucích cen domů a bytů, ale z používání agresivnějších hypotečních produktů. Británie a Amerika asi opět povede úrokový cyklus ve světě nahoru. Naše úrokové sazby budou v cyklu asi opět zpožděné, avšak tržní swapové sazby čekat nebudou.

Ceny nerostou dost rychle. To trápí centrální bankéře po celém světě tak moc, že od léta 2007 snížili 520krát úrokové sazby. Kvůli obavám z deflační spirály největší centrální banky v čele s americkým Fedem masivně nakupují dluhopisy. Stejné obavy vedly pana guvernéra Singera a další v ČNB v listopadu k odpálkování koruny nad 27 za euro. Pohled na zpomalující inflaci ve světě i u nás a záplava nápisů SLEVA na každém rohu naznačuje, že snahy centrálních bank nepřinášejí efekty, které by si přály.

Nemusejí však házet flintu do žita. Spotřebitelské ceny moc nerostou, ale do ringu vstupuje těžká váha – trh nemovitostí v Americe a ve Velké Británii. Tyto trhy jsou důležité pro inflaci ze dvou důvodů. Za prvé, v nemovitostním trhu je velké množství peněz – hypotéčních úvěrů. Kondice tohoto trhu jde ruku v ruce s růstem či naopak poklesem objemu celkového dluhu, což se má výrazný vliv na celou ekonomiku, mnohem výraznější než má akciový trh.

Za druhé, americký a částečně britský trh s domy a byty byly doposud klíčovými hybateli hospodářského a inflačního cyklu v celém světě. „Domy, které zachránily svět“ hlásala první strana časopisu The Economist v roce 2002. Boom nemovitostního a hypotečního trhu vskutku vedl nejenom k silnému hospodářskému růstu ve světě po recesi 2001-02, ale také k růstu cen na mnoha frontách. Naopak, kolaps nemovitostního trhu v Americe a ve Velké Británii byl hlavním deflačním impulsem po roce 2008 v celém světě, naší domovinu nevyjímaje. I když se ještě v létě 2008 jevil vliv amerických nemovitostí na hony vzdálený.

Inflační očekávání na americkém i britském nemovitostním trhu narůstají. Ceny nemovitostí ve dvaceti největších amerických městech jsou téměř o 25% nade dnem. V Británii jsou ceny výše o necelých 20% ode dna. Sílící inflační očekávání v nemovitostech jsou vidět nejenom ze statistik rostoucích cen, ale také z chování hypotečního trhu. Již to není spálená země, jak tomu bylo ještě před pár lety. Navíc, oblibu získávají hypotéky, které sázejí na rostoucí ceny, a umožňují lidem vzít si vyšší půjčku, než na kterou stačí jejich běžné příjmy.

Jak takové hypotéky fungují? Na prvních několik let je nastavená nižší úroková sazba než u „obyčejné“ hypotéky. Nezaplacená část úrokových nákladů se přičítá k dluhu. Po uplynutí počátečního období naskočí výrazně vyšší sazba. Kouzlo, proč si lidé takové hypotéky berou, spočívá v refinancování na nízké sazbě před tím, než naskočí vyšší sazba. Refinancování je možné jenom, když cena domu či bytu vzroste. Takové hypotéky jsou riskantní. Je-li však dost silné všeobecné očekávání růstu cen, pak nevstoupit do trhu vypadá riskantnější než s pomocí takové hypotéky vstoupit pod heslem: „Kdo chvíli stál, už stojí opodál“.

Znovu-oživený boom v nemovitostech je pro centrální banky vítaným dílčím vítězstvím, které dost možná vychýlí jazýček na vahách v několika-letém boji za inflaci a rychlejší ekonomický růst. Vítězství s sebou přinese hodně změn, v prvé řadě však konec jedné současné výhody – nízkých úrokových sazeb. Nízké úroky pomohly oživit hypoteční trh. Příliš dlouho podávaná medicína však již dnes vede nebezpečnému chování jako výše zmíněné hypotéky. Koneckonců, v nedávné minulosti jsme viděli, co dokáže do běla rozžhavený nemovitostní trh a jaká je pak kocovina.

Dosud centrální banky drží jednotnou frontu stimulovat, stimulovat, stimulovat. Bující hypoteční trhy však tuto jednotu v dohledné době roztrhnou. Britská Bank of England je nejblíže rozhodnutí ubrat ve stimulaci ultra nízkými sazbami, a to možná dokonce už v létě, za ní pak americký Fed. Naší domoviny se úvahy o brzkém růstu úrokových sazeb zatím netýkají. Zatím. Avšak domy v Americe a Británii mají na nás větší vliv, než se zdá. Vývoj úroků v Británii a USA bude vodítkem, co se stane u nás.

Tržní swapové sazby však tak dlouho jako ČNB čekat nebudou. To bylo vidět vloni, kdy tržní sazby narostly, i přes zpomalující inflaci, slabou ekonomiku, ujišťování ČNB, že své sazby v dohledné době zvyšovat nebude.

Nechcete-li si nechat utéct výhodu nízkých úrokových nákladů, nabízíme zajištění úrokového rizika pomocí swapů, capů či jejich kombinacemi.

Trh nemovitostí a zpoždění úrokového cyklu v Americe a u nás

Ceny nemovitostí v USA a zpoždění úrokového cyklu v Americe a u nás

Pramen: Erste Corporate Banking, Bloomberg

Hackeři zneužili cloudový systém Tesly k těžbě kryptoměn
Hackeři zneužili cloudový systém Tesly k těžbě kryptoměn
před 17 minutami

Hackeři zneužili cloudový systém Tesly k těžbě kryptoměn

Cloudový systém amerického výrobce elektromobilů Tesla napadli hackeři a využili ho k těžbě kryptoměn. Podle sdělení...
Tesla Americké akcie Kryptoměny
Šéf skupiny Fiat Chrysler si opět vydělal téměř deset milionů eur
před 34 minutami

Šéf skupiny Fiat Chrysler si opět vydělal téměř deset milionů eur

Generální ředitel italsko-americké automobilové skupiny Fiat Chrysler Automobiles Sergio Marchionne si za loňský rok...
Auta Itálie Spojené státy americké (USA)
Politico: Chudé regiony Evropy se obávají úbytku peněz z Bruselu
před hodinou

Politico: Chudé regiony Evropy se obávají úbytku peněz z Bruselu

V Bruselu se na jaře naplno rozhoří debata o podobě víceletého finančního rámce Evropské unie pro léta 2021 až 2027 a...
Evropská unie Střední a východní Evropa Politika
Odbory odmítly nabídku Škody Auto na zvýšení mezd
před hodinou

Odbory odmítly nabídku Škody Auto na zvýšení mezd

Odboráři automobilky Škoda Auto ve středu v tiskovém prohlášení na svém webu označili nabídku Škody Auto na zvýšení...
Volkswagen Auta Odbory
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 16. února klesl o 6,6 % …
13:00

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 16. února klesl o 6,6 % (předchozí týden: -4,1 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 16. února po sezónním očištění údajů klesl proti předchozímu...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Hypotéky
Česká spořitelna od března nabídne ke všem novým hypotékám pojištění…
12:18

Česká spořitelna od března nabídne ke všem novým hypotékám pojištění domácnosti a nemovitosti

Česká národní banka v prvních týdnech roku 2018 přistoupila k dalšímu zvýšení úrokových sazeb, což se odrazilo i na...
Erste Group Bank Hypotéky Úvěry
Slovensko odmítlo, že pobídkami láká stěhování výroby z Itálie
12:02

Slovensko odmítlo, že pobídkami láká stěhování výroby z Itálie

Slovenský ministr hospodářství Peter Žiga odmítl nařčení, že Bratislava hodlá poskytnout státní pobídky firmě Embraco...
Slovensko Itálie
Apple chce kupovat kobalt přímo od těžařů
Apple chce kupovat kobalt přímo od těžařů
11:46

Apple chce kupovat kobalt přímo od těžařů

Americká technologická společnost Apple poprvé sama jedná o dlouhodobých dodávkách kobaltu přímo s těžebními firmami....
Apple Americké akcie Technologie
Zaměstnancům Volkswagenu v Německu stoupnou mzdy o 4,3 procenta
11:29

Zaměstnancům Volkswagenu v Německu stoupnou mzdy o 4,3 procenta

Zástupci automobilky Volkswagen a odborového svazu IG Metall uzavřeli novou mzdovou dohodu pro více než 120 000...
Volkswagen Evropské akcie Německo
Andrej Babiš se znovu vyjádřil proti zavedení bankovní daně
11:18

Andrej Babiš se znovu vyjádřil proti zavedení bankovní daně

Premiér v demisi Andrej Babiš se opět vyjádřil proti zavedení bankovní daně, kterou navrhuje KSČM a zmiňují ji také...
Banky Česká republika Evropské banky
Zisk AccorHotels díky Evropě a Asii vzrostl loni o 23,9 procenta
11:05

Zisk AccorHotels díky Evropě a Asii vzrostl loni o 23,9 procenta

Hotelové společnosti AccorHotels vzrostl v loňském roce provozní zisk o 23,9 procenta na 492 milionů eur. Výsledky...
Výsledková sezóna Francie
Zisk banky Lloyds byl loni nejvyšší od roku 2006
Zisk banky Lloyds byl loni nejvyšší od roku 2006
10:47

Zisk banky Lloyds byl loni nejvyšší od roku 2006

Britské bance Lloyds Banking Group vzrostl v loňském roce zisk před zdaněním o 24 procent na 5,3 miliardy liber. Byl...
Spojené království Banky Evropské banky
Spojené království: Míra nezaměstnanosti v průběhu tří měsíců do…
10:31

Spojené království: Míra nezaměstnanosti v průběhu tří měsíců do prosince vzrostla na 4,4 %

Podle zprávy organizace ILO stoupla míra nezaměstnanosti ve Spojeném království v průběhu tří měsíců od října do...
Spojené království Nezaměstnanost Pracovní trh
Asijské trhy ve středu stouply, v centru pozornosti byly výsledky…
Asijské trhy ve středu stouply, v centru pozornosti byly výsledky…
10:15

Asijské trhy ve středu stouply, v centru pozornosti byly výsledky australských společností

Asijské akciové trhy zakončily středeční obchodování v zelených číslech, když se investoři soustředili na výsledkovou...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v únoru…
10:00

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v únoru podle předběžných dat klesl na 58,5 bodu, růst sektoru služeb rovněž zpomalil

Tempo růstu zpracovatelského sektoru eurozóny v únoru kleslo. Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru se...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů
Státy TPP představily finální verzi dohody o volném obchodu
09:50

Státy TPP představily finální verzi dohody o volném obchodu

Jedenáct států, které usilují o vytvoření nové dohody o volném obchodu původně nazývané Transpacifické partnerství ...
Mezinárodní obchod Politika
OMV hlásí zvýšení provozního čtvrtletního zisku o 67 procent
OMV hlásí zvýšení provozního čtvrtletního zisku o 67 procent
09:40

OMV hlásí zvýšení provozního čtvrtletního zisku o 67 procent

Rakouská ropná a plynárenská skupina OMV ve čtvrtém čtvrtletí meziročně zvýšila očištěný provozní zisk o 67 procent...
OMV Rakousko Evropské akcie