ČNB již "nevadí" koruna pod 27 EUR/CZK. Jen se to nesmí přehánět
|

ČNB již "nevadí" koruna pod 27 EUR/CZK. Jen se to nesmí přehánět

Již od minulého pátku připouštíme, že by ČNB mohla změnit kurzový závazek na silnější úroveň. Ve středu večer centrální banka vypustila první testovací balonek v podobě aktualizace často kladených otázek (takzvaných FAQ) "Kurzový závazek ČNB" a "Měnový kurz jako nástroj měnové politiky – nejčastější otázky a odpovědi".

ČNB Centrální banky Česká koruna EUR/CZK

"Poblíž" v rétorice ČNB v minulosti a dnes

V posledním rozhodnutí bankovní rady z 25. června je uvedeno, že centrální banka může "v případě potřeby intervenovat na devizovém trhu na oslabení kurzu koruny tak, aby udržovala kurz koruny vůči euru poblíž hladiny 27 EUR/CZK".

ČNB: Tisková zpráva z 25. června 2015

V rozhodnutí je dále vysvětleno, že "uvedený kurzový závazek je jednostranný, což znamená, že ČNB bude bránit posílení kurzu koruny pod úroveň 27 EUR/CZK svými intervencemi na devizovém trhu".

Právě to je důvod, proč většina finančního trhu chápe kurzový závazek jako zeď, přes kterou se kurz nedostane. Po středečním večeru, kdy byla vydána aktualizace často kladených otázek FAQ v sekci "Kurzový závazek ČNB", je však tato zeď zřejmě zbořena. Aktualizovaná odpověď vrhá na kurzový závazek nové světlo.

ČNB: Aktualizované FAQ

ČNB se tímto snaží říci, že už žádná zeď neexistuje a že vlastně nikdy neexistovala, přestože jsme schopni dohledat například výše zmíněné rozhodnutí z 25. června s odlišnou formulací.

Pro finanční trh to znamená výraznou změnu chápání kurzového závazku. Ještě ve středu každý počítal s tím, že se koruna nemůže dostat pod hranici 27 EUR/CZK. Ve čtvrtek tomu ale tak již nebylo, hodnota kurzu může klidně začínat číslem 26.

Kdo definuje, co je "přílišné posílení" kurzu koruny?

V další aktualizované otázce a odpovědi ČNB vysvětluje princip intervencí na devizovém trhu.

ČNB: Aktualizované FAQ

Z nové verze textu vyplývá, že o tom, co je ještě poblíž hladiny 27 EUR/CZK, nerozhoduje bankovní rada, nýbrž obchodníci ČNB. Ti mohou svou definici měnit v průběhu času, čímž vnášejí do rozhodování investorů a podniků nový prvek nejistoty.

Změnou jsou dotčeni především investoři a podniky. Hladinu 27 EUR/CZK brali jako spodní mez a čekali se směnou eur do korun na lepší příležitost. ČNB jim tímto sebrala jistotu.

Co aktualizací formulací ČNB vlastně sleduje?

Lze ji chápat jako snahu uvolnit napětí. Dosud každý na trhu sledoval, zda náhodou ČNB neunikl nějaký obchod s kurzem silnějším než 27 EUR/CZK. Může ale také jít o přípravu na exit z původního kurzového závazku 27 EUR/CZK. Trh si postupně zvykne, že kurz může začít číslem 26, a bude pouze hlídat, aby neposílil příliš. Až si trh na silnější úrovně kurzu zvykne, bude ČNB moci mnohem snáze závazek změnit.

Podle mého názoru povede tato dodatečná nejistota k menší ochotě čekat na lepší kurz a ke zvýšení tlaku na posílení koruny, což se odrazí v nutnosti ČNB častěji intervenovat.

ČNB nepochybně ubrání takový kurz, jaký bude chtít. Délka a velikost intervencí bude ale nahlodávat ochotu bankovní rady držet závazek na 27 EUR/CZK.

Naše doporučení zní:

  • Být připraven na švýcarský scénář exitu z kurzového závazku.
  • Krátkodobě využít volatilitu pro nákup koruny.
  • V případě trvalejšího testování úrovně 27 EUR/CZK budovat dlouhodobé zajištění proti posílení kurzu koruny.
včera v 23:44

Výrobu vozů Audi A4 a A5 narušil nedostatek součástek

Německá automobilka Audi byla ve své továrně v Ingolstadtu nucena na čtyři dny přerušit výrobu luxusních vozů A4 a A5...
Volkswagen Auta
Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě
včera v 22:30

Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě

Americké akcie zahájily týden dalším poklesem. Index Dow se snížil poosmé za sebou, a zaznamenal tak nejdelší sérii...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 22:01

Chytré telefony Galaxy Note 7 by se mohly vrátit na trh

Chytré telefony Galaxy Note 7, které loni jejich výrobce Samsung Electronics stáhl kvůli problémům s bateriemi, by se...
Samsung Mobilní telefony Asijské akcie
včera v 21:08

Německo pociťuje odliv velkých průmyslových zakázek

Němečtí dodavatelé velkých průmyslových celků loni zaznamenali nejnižší úroveň zakázek za 12 let. Důvodem jsou slabé...
Německo Průmysl
včera v 19:34

Francouzský státní holding prodal podíl v automobilce PSA

Hlavní francouzská státní holdingová agentura Agence des Participations de l'État (APE) prodala 12,7 % v automobilce...
Auta Francie
včera v 19:23

Francouzská společnost Total plánuje obří investici v USA

Francouzská energetická společnost Total plánuje v Texasu zprovoznit dva petrochemické projekty, které by se staly...
Ropa Evropské akcie Francie
včera v 19:07

EDF dostala první souhlas k výstavbě jaderné elektrárny Hinkley

Britský úřad pro jadernou regulaci (ONR) udělil francouzské energetické společnosti EDF první souhlas se zahájením...
Spojené království Jaderná energetika Energetika
CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD
včera v 19:00

CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD

Americký investor Bill Gross se dohodl na podmínkách urovnání žaloby na investiční společnost Pimco, jejímž je...
Bill Gross Investiční guru
Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa
včera v 18:00

Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa

Evropské akciové trhy v pondělí zakončily seanci v mínusu. Investoři se vraceli k pátečnímu dění v USA. Neúspěch...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:27

Ruská automobilka AvtoVAZ hodlá stáhnout své akcie z burzy

Největší ruský výrobce automobilů AvtoVAZ hodlá ještě letos své akcie stáhnout z moskevské burzy. S odvoláním na dva...
Rusko Auta Evropské akcie
Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001
včera v 17:08

Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001

Vklady v řeckých bankách v únoru klesly o 0,6 procenta na 119,07 miliardy eur. Dostaly se tak nejníže od října 2001,...
Řecko Banky Evropské banky
Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento

Pražská burza v úvodu nového týdne uzavřela pod nulou, když index PX odepsal 0,31 % na 979,45 bodu. Dolů ji táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:02

Číňané hodlají investovat do pozemků kolem Panamského průplavu

Čínské podniky mají zájem podílet se na rozvoji území kolem Panamského průplavu. Jde o součást čínské obchodní...
Čína Investice
Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu
včera v 15:31

Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje příští týden novým ministrem průmyslu a obchodu Jiřího Havlíčka. Havlíček to řekl po...
Česká republika Politika Průmysl
včera v 15:22

Euro se vůči dolaru dostalo na nejvyšší hodnotu od loňského listopadu

Euro se během pondělní seance vyšplhalo až na hladinu 1,09 EUR/USD, což je nejvyšší hodnota od loňského listopadu. Za...
Euro Americký dolar Měny
včera v 15:03

Katar hodlá investovat v Británii pět miliard liber

Katar hodlá v příštích pěti letech investovat v Británii 5 miliard liber, a posílit tak obchodní spojení se zemí...
Katar Investice Spojené království
včera v 14:42

Evropa by podle ekonomů ve francouzských prezidentských volbách měla doufat ve vítězství Emmanuela Macrona

Prezidentské volby ve Francii jsou již za dveřmi. První kolo očekávaných voleb, které by mohly napovědět o...
Evropská unie Francie Prezidentské volby
Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont
včera v 14:22

Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont

Evropská komise v pondělí schválila plán sloučení amerických chemických společností Dow Chemical a DuPont. Obě firmy...
Americké akcie Evropská unie Fúze a akvizice