Strategický výhled na vybrané sektory

| Mads Kofoed

I přes rostoucí akciové trhy zůstáváme opatrní a přikláníme se k defenzivní strategii. Závěry našeho analytického týmu z oblasti makroekonomie napovídají, že ekonomika zůstane i nadále slabá.

Overweight

Ve srovnání s benchmarkem jsou vyhlídky dané investice natolik dobré, že by měl být její podíl v portfoliu nadhodnocen.

Underweight

Ve srovnání s benchmarkem jsou vyhlídky dané investice horší, proto by měl být její podíl v portfoliu podhodnocen.

Neutrální

Ve srovnání s benchmarkem jsou vyhlídky dané investice stejné, proto by měl být její podíl v portfoliu ve stejném poměru, jako je obsažen v benchmarku.

Energetika: underweight

Ceny ropy jsou nyní dvakrát vyšší než na jaře. Čekáme, že nízké zisky firem budou v důsledku tlačit dolů i ceny ropy.

Základní materiály: neutrální

Riziko vs. výnos začíná vypadat atraktivně. Protože ale počítáme s deflačním scénářem, očekáváme pokles cen komodit.

Průmysl: underweight

Pokles zisků v tomto sektoru ještě nedosáhl svého dna. Objem produkce i využít výrobních kapacit stále klesá.

Technologie: underweight

Marže jsou pod tlakem, protože firmy na investicích do technologií šetří. Sektor vykazuje vysoké P/E, disponuje nízkou hotovostí, vyplácí nízké dividendy a je závislý na hospodářském cyklu. Tyto faktory působí v současné situaci negativně.

Maloobchod: overweight

Prodej potravin sice během posledních recesí klesal, na druhou stranu tento sektor vykazuje stabilitu zisku.

Zdravotnictví: overweight

Farmacie čelí jistému politickému tlaku, ale na druhé straně v případě dalšího poklesu trhů vnímají investoři tento sektor jako určitý bezpečný přístav.

Telekomunikace: neutrální

Nabízí atraktivní dividendy, ale zisky jsou více ovlivněny výdaji spotřebitelů než dříve a v důsledku toho méně stabilní.

Utilities: overweight

Tento výraz nemá v češtině jednoslovný překlad. Jsou to firmy, které zajišťují dodávky plynu, elektřiny, vody apod. Disponují volnou hotovostí. P/E sektoru je celkově vyšší.

Finanční sektor: neutrální

Banky podvažujeme, pojišťovny nadvažujeme. Přes solidní vykázané výsledky zůstáváme skeptičtí kvůli možným ztrátám z poskytnutých půjček. Také se ještě plně nepromítly ztráty vzniklé na komerčních nemovitostech.

reklama
reklama