Credit Suisse: Rok 2010 bude pro akcie složitý

| Andrej Rády

Po mimořádné rally v roce 2009 jsou akciové trhy překoupené a nadhodnocené. Credit Suisse proto, podobně jako například Morgan Stanley, předpokládá, že budou majitelé akcií v roce 2010 znovu spíše počítat vrásky.

Americké akcie v roce 2009
Britské akcie v roce 2009
Fed - základní úroková sazba

Na makro úrovni předpokládá banka světový růst HDP o 4,1 procenta, ve Spojených státech o 3,3 procenta, a utlumenou inflaci. První pololetí bude podle banky pozitivnější, pro index S&P 500 předpovídá hodnoty okolo 1 220 bodů, pro britský index 5 750 bodů. Ve druhém pololetí ovšem podle Credit Suisse (CS) převládnou obavy investorů z rostoucích vládních dluhů, což trhy pošle dolů.

Banka uvádí 5 základních důvodů globálního růstu v roce 2010:

  • zlepšení zaměstnanosti v USA v 1. čtvrtletí
  • rostoucí výdaje ve firemním sektoru
  • silný růst Číny (10 až 11 procent), který nebude monetárně omezován, dokud nedojde k ekonomickému přehřátí (neplést s finančním)
  • pokračující zlepšování amerického nemovitostního sektoru
  • růst zásob

Pokud jde o inflaci, CS vidí situaci v roce 2010 jako příznivou. Riziko vidí až v roce 2012.

Důvody inflačního vývoje podle CS:

  • růst mezd ve Spojených státech, Británii a Japonsku je nejnižší za 50 let (a podílí se zhruba 70 procenty na růstu inflace)
  • rozdíl mezi reálným a potenciálním HDP signalizuje pokles cen
  • Čína "vyváží deflaci"
  • ceny domů, ve kterých bydlí majitelé, budou klesat (tvoří zhruba 40 procent americké inflace)

CS se neobává, že by Fed zvedl sazby příliš brzy. Předpokládá, že první zvýšení sazeb přijde ke konci roku 2010. Historicky Fed zvedá sazby průměrně 19 měsíců poté, kdy dojde k vrcholu nezaměstnanosti.

Ekonomiku bude brzdit nedostatek úvěrů. Lidé budou proto stále spořit více, než je běžný průměr.

Největším nebezpečím současné světové ekonomiky je rostoucí zadlužování. Podle CS způsobí rostoucí vládní dluhy v jednotlivých zemích velké problémy, a to jakmile dojde k zotavení v oblasti privátních úvěrů (k čemuž dojde pravděpodobně až na konci roku 2010 nebo v roce 2011). Do té doby většinu rozpočtových deficitů dotují banky, které vysokou poptávkou po dluhopisech snižují jejich výnosnost.

  • 1
  • 2
reklama
reklama