Řecko: Hororový scénář stále blíže realitě (1/2)

Čtěte také:

• Novinka z Kalouskovy dílny: Protiinflační dluhopis(10.5.)

  Právě dnes, ve čtvrtek 10. května, se spouští emise státních dluhopisů pro veřejnost. Novinkou je sedmiletý dluhopis, který bude úročen podle míry inflace (v případě deflace je úročení nulové). Tento typ bude určen pouze pro fyzické osoby nebo občanská sdružení fyzických osob. Maximální limit objednávky na osobu bude pět milionů Kč.

• "Hledáme bezpečí!", křičí trhyvideo(9.5.)

  Výnosy 10letých německých státních dluhopisů poprvé v historii klesly pod 1,5 %. Poptávka po těchto cenných papírech je pochopitelná z pohledu vztahu k riziku, trochu méně už dává smysl dlouhodobě, totiž při očekávaném růstu inflace. Ta podobně nízké zhodnocení nepochybně hravě vymaže.

• Goldman Sachs: Loňský podzimní propad se na evropských trzích opakovat nebude(17.4.)

  Prudký propad akciových trhů vyvolaný ztrátou důvěry a prohloubením dluhové krize v eurozóně se letos opakovat nebude. Tvrdí to ekonom z Goldman Sachs Francisco Garzarelli. Kde bere optimismus?

• České státní dluhopisy pro občany: Zapráší se i po květnové emisi?(16.4.)

  Dle prozatím kusých a neoficiálních informací by ministerstvo financí mělo koncem prvního pololetí nabídnout drobným investorům pětileté kupónové a reinvestiční dluhopisy. Výnos do splatnosti by měl dosáhnout stejně jako v inauguračním úpisu v říjnu loňského roku zhruba 3,1 % p.a. To je nadále poměrně atraktivní úroveň pro konzervativní investici tohoto druhu, a to hned z několika důvodů.

• Vliv státních dluhopisů na akciové trhy: Strach na prvním místě(4.4.)

  Vysoké výnosy státních dluhopisů mohou napovědět, kdy začíná mít stát vážný problém se svým financováním. Pokud bychom chtěli zjistit, jaký dopad může mít zvýšení výnosů u dluhopisů na akciové trhy, musíme kromě stavu dané ekonomiky brát v úvahu především její velikost ve srovnání s jinými zeměmi a její provázanost s okolními státy. Právě okolní státy mají prostřednictvím domácností, firem, bank a vlád zainvestováno v okolních zemích. Problémy jedné, byť menší země se proto mohou rychle přelít do dalších zemí (dominový efekt).

• Šance na solidní zisk? Společnosti se nebojí bankrotů a vydávají dluhopisy(3.4.)

  V prvním čtvrtletí vydaly společnosti ve světě podle údajů agentury Bloomberg dluhopisy za 1,14 bilionu dolarů, což je těsně pod rekordem 1,16 bilionu z prvního čtvrtletí 2009. Na meziroční bázi šlo o zvýšení o 14 %.

• Americké dluhopisy a dolar: Téma jara?(20.3.)

  Již nějaký ten rok jsou americké obligace u řady analytiků a komentátorů (zejména těch, kteří věří v pokračující ekonomické problémy jako já) na čelním místě seznamu cenných papírů vhodných pro spekulaci na pokles. Ale realita byla dosud dlouhodobě jiná. Díky tlaku Fedu na úroky blízké nule ceny amerických obligací nejen že nepadaly, ale dokonce posilovaly. Proč? Jak se často říkává, trend většinou trvá déle, než si kdo umí představit. Přesně to se nyní děje u cen amerických státních obligací.

• Fed a jeho operace Twist: Jaký je její pravý účel?(20.3.)

  Pánové z Fedu se opět předvedli a potvrdili, kdo je v ekonomice pánem a jakým způsobem lze bankám krásně zamést cestičku k bohatství. Je tomu už téměř šest měsíců, kdy Fed oznámil operaci Twist. V rámci ní se Fed snaží zploštit výnosovou křivku státních dluhopisů tím, že se nákupem dlouhodobých dluhopisů (maturita 6 až 30 let) a současně prodejem krátkodobých dluhopisů (maturita do tří let) snaží snížit dlouhodobou úrokovou sazbu a zvýšit sazbu krátkodobou.

• Démon řeckého dluhu se vrátil aneb restrukturalizace jde do finále(7.3.)

  Jestliže se Amerika třese na odhalení iPadu 3, pak eurozóna se třese strachem, neboť ji obchází strašidlo v podobě řeckého vládního dluhu, respektive jeho nepovedené restrukturalizace. Včera tohoto démona opět vyvolala řecká Agentura pro řízení dluhu, když privátním investorům pohrozila, že nebude-li účast na restrukturalizaci dostatečně vysoká, uplatní tzv. Colective Action Close.

• Nový investiční trend: Na mladé trhy přes jejich dluhy(23.2.)

  Je mnoho důvodů, proč následovat úspěšné investory a investovat na mladých trzích pomocí dluhopisů. Jedním z nich je atraktivní poměr riziko/výnos. Populace stárne, stoupá význam penzijních úspor, a pokud budou investoři prahnout po vyšších výnosech, do jejich hledáčku se brzy ve velké míře dostanou dluhopisy mladých trhů. Možná i tento nový trend pomůže využít kapitál lépe než na "drancování" bohatství rozvojového světa.

Autor: David Karsbøl

Nejnovější články autora:

• Západní ekonomiky čeká nová studená fronta(15.10.)

  Saxo Bank ve svém ekonomickém výhledu na 4. čtvrtletí 2010 respektuje rostoucí optimismus z předešlých měsíců vzhledem k silné výsledkové sezóně, ale stav americké ekonomiky na tyto výsledky stále vrhá stín. Saxo Bank, specialista na obchodování a investice, očekává, že prodeje koncovým spotřebitelům zůstanou nadále slabé a míra nezaměstnanosti se bude ve 4. čtvrtletí stále pohybovat těsně pod 10 %.

• Saxo: Česká ekonomika na tom nebude špatně(10.8.)

  Naši prognózu HDP pro rok 2010 o něco málo zvyšujeme a zůstáváme přesvědčeni, že Česká republika se bude během roku pohybovat nad průměrem celé eurozóny (EZ) a její HDP poroste v průměru o 1,8 % (oproti původně odhadovaným 1,7 %). Zlepšující se globální obchod a zrychlující ekonomika eurozóny urychlí růst na exportu závislé české ekonomiky.

• Řecko: Hororový scénář stále blíže realitě(6.5.)

  Vzhledem k tomu, že krize v zemích PIIGS neustále bobtná a nabývá na objemu, je k opětovnému zklidnění trhu zapotřebí rychlého schválení a ratifikace finanční pomoci pro Řecko ze strany Německa. Dokonce i jestřábi z ECB jako Axel Weber dávají německé účasti na záchraně Řecka přívlastek "opodstatněná".

• Strategický výhled na akciové trhy: Opatrnost je na místě(17.3.)

  Od října 2009 se akcie obchodují v určitém rozpětí. Po testu, který přišel na přelomu ledna a února, kdy se obchodovalo v dolní části tohoto rozpětí, jsme se přesunuli do jeho horní části.

• Akciové trhy – strategický výhled(23.11.)

  Jaké faktory budou ovlivňovat vývoj obchodování do vánoc a v prvním čtvrtletí roku 2010? Čeká nás obchodování v úzkém pásmu?

• Komentář ke zlatu: do 5 let může vyrůst na 1500 USD(12.10.)

  Centrální banky masivně půjčovaly zlato. Rusko a Čína nahrazují pomalu, ale jistě dolar. Na cenách akcií i zlata se dají vypozorovat 18leté cykly. Pro cenu zlata to vše znamená jenu věc: prostor pro růst tu je a to po celou další dekádu.

• Americká nezaměstnanost napovídá, že zelené výhonky ekonomického oživení byly pouze optický klam(6.10.)

  Změna počtu pracovních míst mimo zemědělství za měsíc září ukázala pokles. Příjmy domácností klesají. Průměrná hodinový mzda ovšem, podle Úřadu pro analýzu pracovního trhu, roste. Jak je to možné a co to znamená?? Ve svém důsledku hodně.

• Strategický výhled na trhy: míříme stále vzhůru(22.9.)

  Krátkodobě jsme optimističtí a očekáváme test úrovní 1121 na indexu S&P500. Poté podle našeho scénáře dojde poklesu a k testu hodnoty 881.

• Kde se skrývá poptávka? A je vůbec prostor k jejímu růstu?(4.9.)

  Ano, uznáváme momentum na růstu cen akcií. Ano, vidíme vládní stimuly, jak monetární, tak fiskální. Ano, mohou zde být peníze, které čekají, než budou zainvestovány. Ano, recese je dlouhá a hluboká. Ano, domy jsou výrazně levnější. Ano, příjmy firem o třetinu poklesly. Ano, můžeme! (Yes, we can!)

• Nálada roku 2007 je zpět!(19.8.)

  Optimismus nezná hranic a stejně jako v roce 2007 trhy ignorují problémy, které se pomalu vynořují.