Jagg.cz
Linkuj.cz
vybrali.sme.sk
Facebook
MySpace
Google
Delicious
Digg
ReeditFúze a akvizice (M&A) jsou po dvou letech strávených v komatu zpět. Ve druhé polovině roku počet i objem obchodů postupně nabíral na síle; na jeho konci pak už oblast M&A tančila v rytmu kvapíku.
Obsah stránky
reklama
Svědčí o tom i listopadový čísla, podle kterých jen ocenění šesti největších transakcí dosáhlo 135 miliard dolarů. Společně s tím se trh raduje i z toho, že narozdíl od předchozích pokrizových návratů k životu je nyní aktivita patrná v podstatě ve všech sektorech. I přes tyto zdravé základy ale není na škodu jistá dávka opatrnosti říká zástupce ředitele investičního bankovnictví londýnské centrály HSBC Jan Vacl.
Investiční web (IW): Mnozí experti předpovídají, že M&A nadále porostou. Bernstein Research například predikuje posílení o 35% v letošním a 23% v příštím roce. Jste podobně optimistický?
Jan Vacl (JV): Ta aktivita skutečně postupně roste. Podporuje ji víra, že se budou lepšit jak výsledky firem, tak i makroekonomické údaje. Což nezměnil ani fakt, že se ne všechna dosavadní očekávání prozatím naplnila. Pokud tak nedojde k nějakým zásadním výkyvům, a nebo šokům je možné očekávat, že oblast M&A poroste nejen v roce 2010, ale i v dalších dvou letech.
IW: Zaměřme se na ony možné šoky: některé centrální banky už utahují monetární politiku, další, včetně FEDu, se na to letos chystají. Jak výrazně to může ovlivnit M&A?
pokud nedojde k nějakým zásadním výkyvům, a nebo šokům je možné očekávat, že oblast fúzí a akvizic poroste nejen v roce 2010, ale i v dalších dvou letech
JV: Tak ta možnost tu jistě je. Nicméně, ten vývoj je v posledním roce, možná dvou letech, poměrně předvídatelný. To nejhorší přišlo v roce 2008, kdy peníze z trhů takřka zmizely. Centrální banky na to reagovaly tak, že přistoupily ke kvantitativnímu uvolňování, a nebo obecněji k výraznému uvolňování měnové politiky. Čehož spousta firem využila. A to buď ke zlepšení svých účetních rozvah, a nebo k přípravě na nákupy svých konkurentů, na expanzi. No a nyní přichází období, kdy je ta pravděpodobnost, že monetární politika zůstane uvolněná, menší než možnost, že začne její utahování. Což se ví a firmy by tak na to měly být připravené. To, jak se na to skutečně jednotlivé firmy připravily, přitom odliší ty, kteří krizi zvládli a ty, kteří ji nezvládli; jinými slovy, bude to určovat vítěze a poražené.
nyní přichází období, kdy zůstane monetární politika uvolněná a firmy by na to měly být připravené
IW: Někteří analytici mluví o tom, že akciové trhy předběhly stav reálné ekonomiky, a že se do té reality budu muset dříve a nebo později vrátit – to znamená, že dojde k jisté korekci. Řekněme, že mají pravdu. Jak moc by se to dotklo fúzí a akvizicí?
JV: Může se stát, že majitel, který zvažoval odprodej divize a nebo celé společnosti, tento krok odloží. A to poté co uvidí ocenění konkurence, a nebo své vlastní ocenění klesat ,a nebo stagnovat. Na druhou stranu může potenciální zájemce o obchod odradit i to, že trhy nebo ocenění budou růst příliš rychle. Jisté je, že dříve a nebo později dosáhneme jistého ekvilibria, a nebo ceny, za kterou jsou ti agresivnější ochotni nakupovat a ti, kteří se rozhodli k prodeji, ochotní prodávat. To je budoucnost. Už nyní pak platí, že se akciové trhy odrazily od svých minimálních úrovní a chuť prodávat společně s tím narostla.
Čtěte také:
- Nick Beecroft: Z eura se stane utajená německá marka, věřím libře a nesázel bych na jüan(7.5.)
Vydělat na trhu, jímž hýbou nepředvídatelní politici, je takřka nemožné. V době, kdy Brusel stále nemá eurokrizi pod kontrolou, v Číně nelze vyloučit palácový převrat a v Americe jsou v pohotovosti tiskárny peněz, jde proto hlavně o to neprodělat. Vhodná by mohla být sázka na britskou libru, které může prospět i blížící se olympiáda v Londýně. Naopak výkřiků o odchodu Spojeného království z Evropské unie se není potřeba bát, říká senior tržní konzultant Saxo Bank v Londýně Nick Beecroft.
- Christopher Verrone: Hledáte vítězný mix? Akcie, zlato a dolar!(2.5.)
Intel, Pfizer nebo Roche – příklady titulů, na které se dá i v současné době makronejistoty sázet. Akcie totiž při správném výběru stále patří mezi to zajímavější, co je teď k mání. Lovit má přitom vzhledem k současnému stavu a výhledu smysl zejména na amerických trzích, říká šéf technické analýzy ve společnosti Strategas Christopher Verrone.
- Nick Beecroft (Saxo Bank): Euro se letos vrátí na 1,40 USD. Ale bude to hodně divoká jízda(12.1.)
Eurozóna potřebuje šok. Až ten přinutí politiky skutečně jednat. Euro proto padne až k 1,20 za dolar. Na konci roku by už ovšem mohlo atakovat i hranici 1,40. Společně s tím by slušné zisky měly nabídnout i měny velkých rozvíjejících se zemí. I v jejich případě však platí, že se Evropané musejí probudit. Pokud tomu nevěříte, sázejte na bezpečné přístavy, mezi něž patří třeba i britská libra, říká konzultant Saxo Bank Nick Beecroft.
- 9 pondělků do roku 2012: Na trzích teď těžko vyděláte (Nick Beecroft, Saxo Bank)(31.10.)
Armagedon nás v příštím roce nečeká. Spíš spousta tvrdé práce a velmi pomalý postup kupředu. To platí i pro vývoj na trzích. Na rychlé zbohatnutí investoři mohou zapomenout, říká konzultant Saxo Bank Nick Beecroft. Ten je prvním respondentem v rámci nového cyklu Investičního webu, během něhož vám na začátku každého týdne do konce roku nabídneme názory jednoho zahraničního experta na investiční rok 2012.
- Nick Beecroft (Saxo Bank): Ruce pryč od akcií!(17.8.)
Svět čeká bouře, je čas na bezpečný přístav. Ten nabízí mimo jiné i singapurský dolar a nebo korejský won. Stejně tak investice ochrání i americké dluhopisy. A to i přesto, že agentura S&P nedávno snížila Spojeným státům rating, tedy známku důvěry. V rozhovoru pro Investiční web to řekl konzultant banky Saxo Nick Beecroft, který naopak varuje před akciemi.
- Raffaella Tenconi (Bank of America Merril Lynch): Koruna je v regionu (na krátko) premiantem(2.8.)
Měny z regionu střední a východní Evropy (CEE) jsou kvůli dluhům bohatých zemí pod tlakem. Minulý týden globálním investorům na nervy brnkala krize na periferii eurozóny a také neschopnost Američanů dohodnout se na navýšení dluhového stropu. Riziková aktiva proto zasáhly výprodeje, které odskákaly i maďarský forint a polský zlotý. Koruna naopak potvrdila pozici regionálního šampiona. A jak Investičnímu webu řekla ekonomka Bank of America Merril Lynch Raffaella Tenconi, nemělo by se na tom v dohledné době nic měnit.
- Murat Ulgen (HSBC): Africké země čeká další dekáda silného růstu(21.7.)
Politické bouře na severu Afriky nic nemění na přitažlivosti kontinentu. Region na jih od Sahary se navíc jen stěží nakazí revolučním duchem od Egypta a dalších. Naopak, poslední události v mnoha zemích naznačují politickou stabilizaci, která by mohla přispět k pokračování robustního růstu z uplynulého desetiletí. Jihoafrická republika společně s Keňou nebo Ugandou by měly být v hledáčku každého investora, říká Murat Ulgen, hlavní ekonom zodpovědný v bance HSBC za regiony střední a východní Evropy a subsaharské Afriky. Za černého koně považuje Tanzanii.
- Nick Beecroft (Saxo Bank): Řecko nebrat ani jako spekulaci, případné QE3 pomůže akciím a podrazí nohy dolaru(22.6.)
Svět čeká zpomalení, je čas na obranu. Sázky na americké dluhopisy a švýcarský frank by proto měly jít na stůl, naopak na akcie je lepší na nějakou dobu zapomenout. Přesto je dobré si je podržet na radaru – třetí kolo kvantitativního uvolňování je totiž může polít živou vodou, říká v rozhovoru pro Investiční web konzultant banky Saxo Nick Beecroft.
- Peter Garnry (Saxo Bank): Favoritem v regionu střední a východní Evropy je Rusko, český trh je atraktivní svými dividendami(2.5.)
Střední a východní Evropa se líbí. Ekonomiky v regionu překonaly krizi a rostou. Ceny akcií jsou přitom v porovnání s okolními trhy na férových úrovních. Což platí jak o Rusku, tak o menších trzích, jako je pražská burza. Sázka na některý z českých titulů, například na NWR nebo ČEZ, tak nemusí být výstřelem do prázdna, radí akciový stratég Saxo Bank Peter Garnry.
- Robert Bergqvist (SEB): Švédsko (po)jede – a s ním i švédská koruna(22.3.)
Skandinávská klidná síla je v kurzu. Švédsko, dlouho mnohými přehlížené jako nezáživné, v poslední době láká pozornost stále většího množství investorů. Ti si všimli, že se švédské ekonomice podařilo vyhnout problémům, které dusí většinu rozvinutého světa. Za poslední loňské čtvrtletí nahlásila růst o 7,3 procenta. Letos čeká 7 procent. To by nemělo zkomplikovat ani předpovídané zvýšení úrokových sazeb až na 3 procenta. Nejen švédská koruna proto stojí za úvahu, říká šéfekonom skupiny SEB Robert Bergqvist.
reklama
Autor: Roman Chlupatý
Nejnovější články autora:
- Nick Beecroft: Z eura se stane utajená německá marka, věřím libře a nesázel bych na jüan(7.5.)
Vydělat na trhu, jímž hýbou nepředvídatelní politici, je takřka nemožné. V době, kdy Brusel stále nemá eurokrizi pod kontrolou, v Číně nelze vyloučit palácový převrat a v Americe jsou v pohotovosti tiskárny peněz, jde proto hlavně o to neprodělat. Vhodná by mohla být sázka na britskou libru, které může prospět i blížící se olympiáda v Londýně. Naopak výkřiků o odchodu Spojeného království z Evropské unie se není potřeba bát, říká senior tržní konzultant Saxo Bank v Londýně Nick Beecroft.
- Christopher Verrone: Hledáte vítězný mix? Akcie, zlato a dolar!(2.5.)
Intel, Pfizer nebo Roche – příklady titulů, na které se dá i v současné době makronejistoty sázet. Akcie totiž při správném výběru stále patří mezi to zajímavější, co je teď k mání. Lovit má přitom vzhledem k současnému stavu a výhledu smysl zejména na amerických trzích, říká šéf technické analýzy ve společnosti Strategas Christopher Verrone.
- Ekonom Tomáš Sedláček v nové knize předpovídá soumrak homo economicus(4.4.)
Hospodářská krize vždy vyvolává lítý boj mezi zastánci starých pořádků a vizionáři, kterým je jasné, že se skutečného ozdravení bez kroku do neznáma nedočkáme. Současný ekonomický pokles není výjimkou. Drtivá většina expertů stále sází na staré pořádky. Několik odvážlivců se ovšem začalo pídit po alternativách.
- Nick Beecroft (Saxo Bank): Euro se letos vrátí na 1,40 USD. Ale bude to hodně divoká jízda(12.1.)
Eurozóna potřebuje šok. Až ten přinutí politiky skutečně jednat. Euro proto padne až k 1,20 za dolar. Na konci roku by už ovšem mohlo atakovat i hranici 1,40. Společně s tím by slušné zisky měly nabídnout i měny velkých rozvíjejících se zemí. I v jejich případě však platí, že se Evropané musejí probudit. Pokud tomu nevěříte, sázejte na bezpečné přístavy, mezi něž patří třeba i britská libra, říká konzultant Saxo Bank Nick Beecroft.
- Investiční rok 2012: Může to být ještě horší, než si všichni myslí (Agata Urbanska, HSBC)(30.12.)
Světovou ekonomiku čeká výrazné zpomalení, možná ještě prudší, než většina expertů předpovídá. Investoři budou i proto nadále volit bezpečné přístavy. Namísto vysokých výnosů budou hledat klid. Ten jim region střední a východní Evropy jen stěží nabídne, říká ekonomka HSBC Agata Urbanska. Ta je devátou z řady expertů, kterých se Investiční web zeptal na to, co čekají v roce 2012.
- 2 pondělky do roku 2012: ECB nenechá eurozónu zkolabovat, připravila by se o práci (Günter Deuber, Raiffeisenbank)(19.12.)
Německé dluhopisy a švýcarské franky už nebudou, co bývaly. Sázka na akcie západních firem aktivních na rozvíjejících se trzích, případně i na vybrané dluhopisy samotných rozvíjejících se gigantů, by se naopak mohla vyplatit. Tak vidí příští rok ekonom Raiffeisenbank Günter Deuber. Ten je osmým zahraničním expertem, kterého se Investiční web zeptal na to, co čeká od roku 2012.
- 3 pondělky do roku 2012: Jedinou jistotou je nejistota (Kelvin Lau, Standard Chartered)(12.12.)
Druhá polovina roku 2012 by mohla přinést obrat k lepšímu. V tom případě by se vyplatila sázka na měny a další aktiva spojená s rozvíjejícími se trhy. Neznámých, které mohou tento scénář nabourat, je však celá řada. Jediné, co teď s jistotou víme, je to, že nic nevíme, říká ekonom Standard Chartered v Hongkongu Kelvin Lau. Ten je sedmým expertem, kterého se Investiční web zeptal na to, co čeká od roku 2012.
- Peter Garnry (Saxo Bank): Čekáte armagedon? Vsaďte na Walmart!(8.12.)
Velký eurosummit se blíží, atmosféra houstne. Buď politici přijdou se skutečnou "bazukou", nebo se ucho utrhne, tvrdí mnozí komentátoři. Opět. Tentokrát se však zdá, že by se jejich hrozby mohly naplnit. Na co by měl sázet investor v případě, že nevěří ve vyřešení situace v Evropě "mírovou cestou"? O tom jsme mluvili a analytikem Saxo Bank Peterem Garnrym.
- 4 pondělky do roku 2012: Sledujte politiky, trhy budou hýbat právě oni (Anders Lumholtz, Danske Bank)(5.12.)
Investory čeká i po Silvestru divoká jízda. Přispěje k tomu nejen dýchavičná eurozóna, ale také záplava politických událostí, které vzhledem k současné situaci nelze ignorovat. Například volby v Americe mohou dění na globálních trzích ovlivnit zcela zásadně, říká analytik Danske Bank Anders Lumholtz. Ten je šestým zahraničním expertem, kterého se Investiční web zeptal na to, co čeká od roku 2012.
- 5 pondělků do roku 2012: Na banky nesahat, dokud se nevyjasní (Henning Esskuchen, Erste Group)(28.11.)
Katastrofa na nás nečíhá, pravděpodobnější je obrat k lepšímu. I tak je ovšem lepší vsadit na obranu, k níž patří defenzivní tituly a cyklické společnosti se zdravým jádrem. Divokou kartou by pak mohly být rozvíjející se trhy, říká akciový analytik Erste Group Henning Esskuchen. Ten je pátým zahraničním expertem, kterého Investiční web oslovil v rámci cyklu předpovědí na rok 2012.
Diskuze