James Knightley: Investoři, připravte se na divokou jízdu

| Roman Chlupatý

Výsledky za druhé čtvrtletí, zdá se, dodaly i těm plachým z býčího stáda dostatek munice: Německo, Japonsko a další velké ekonomiky nahlásily konec recese; zhruba tři čtvrtiny amerických korporací se pochlubily lepšími než očekávanými výsledky.

A to jsou čísla na první pohled jistě líbivá. Už na ten druhý ale překrývají mnohé problémy, které mohou vzývanou poklidnou cestu za ozdravením ekonomiky a zocelením trhů výrazně znepříjemnit, varuje ředitel divize finančních trhů londýnské pobočky ING Wholesale Banking James Knightley.

Makro i mikro čísla za druhé čtvrtletí vesměs příjemně překvapila. Do jaké míry si to lze vysvětlit tak, že to nejhorší ze stále probíhající hospodářské krize je za námi, jak tvrdí někteří experti?

James Knightley

V některých oblastech se skutečně objevily velmi dobré výsledky. Navíc, něco podobného můžeme očekávat i ve třetím čtvrtletí. Dostupná data totiž naznačují, že v něm vykáže růst nejen Francie, Německo a Japonsko, ale také další velké ekonomiky jako jsou Spojené státy a Velká Británie. To ale stále neznamená, že je nastartované ozdravení trvalé. Mnohé z korporátního odrazu ode dna, jež nynější čísla naznačují, bylo totiž zajištěno tím, že firmy přestaly vyrábět a vyprodávaly své sklady. Příčinou byla nervozita a obavy o budoucnost, které se objevily v důsledku krize Lehman Brothers. Mnozí se totiž obávali toho, že svět propadne do hluboké deprese. Namísto té jsme se ale nyní dočkali jistých náznaků stabilizace a zdá se, že firmy jsou možná i proto opět aktivnější. Ovšem tento proces musí být podpořen poptávkou spotřebitelů. Bez té je současné momentum neudržitelné.

Očekáváte tak, že rostoucí optimismus, ze kterého v posledních týdnech těžily i rozvíjející se trhy k nimž patří region střední a východní Evropy, vytrvá a nebo se po prudkém růstu dostaví korekce?

Já si myslím, že to přesvědčení o stabilním obratu k lepšímu stále nemá dostatečně silné základy. A to je, zcela pochopitelně, problém: v poslední době šly trhy velmi často a poměrně výrazně nahoru a dolů. A ten prvek nejistoty, který to způsobil, stále přetrvává – investoři si stále nejsou jistí tím, jakou rychlost a tvar ozdravení reálné ekonomiky bude mít. Což znamená, že jsme a budeme i nadále svědky výrazné volatility a to v podstatě na všech trzích. I přes ní se ale domnívám, že by evropské trhy už v příštím roce mohly být pro investory poměrně zajímavé. Co se ale příštích několika měsíců týče, očekávám, že budeme svědky velmi divoké jízdy.

reklama
reklama