Jagg.cz
Linkuj.cz
vybrali.sme.sk
Facebook
MySpace
Google
Delicious
Digg
ReeditZachytit a vydělat na růstovém potenciálu akcií, je pro investory důležité. Ještě důležitější je však vědět, jak omezit riziko turbulencí trhu, říká jeden z nejzkušenějších českých portfolio manažerů a správce fondu ATLANTIK Advanced Equity Fund Marek Janečka, který v rozhovoru pro Investicniweb.cz také "prozradil" svůj unikátní model výběru akcií do portfolia.
Obsah stránky
reklama
IW: Jakým způsobem vybíráte akcie do svého portfolia?
Marek Janečka (MJ): Je to systém, který budujeme několik let, a který je založen na hodnotové strategii. Zjednodušeně řečeno, provádí výběr ve třech krocích. Na začátku „velký koš“ světových akcií rozdělíme na kvalitní a nekvalitní, a to na základě několika kritérií, jako je velikost společností, likvidita a bezpečnost, kterou představuje například nízké zadlužení.
IW: Takže to vypadá, že se již v samém začátku výběru akcií řídíte podle hodnotových kritérií…
MJ: Ano, je to tak. Poté co oddělíme v prvním filtru „zrno od plev“ a zbudou nám k výběru kvalitní společnosti, které mají větší tržní kapitalizaci, jsou likvidní, nejsou předlužené a mají solidní objem obchodů na veřejném trhu (burze). Výsledkem této „filtrace“ je již několik stovek společností, řekněme dvě stě až tři sta světových akcií, které mají většinou americký nebo západoevropský původ.
v prvním filtru výběru akcií do portfolia oddělíme „zrno od plev“, pak se snažíme zjednodušeně řečeno zjistit, jestli jsou levné nebo drahé a posledním filtrem je technické analýza
IW: A co je tím dalším výstupním kritériem pro výběr akcií?
MJ: Druhý parametrem pro výběr je samotné ocenění akcií, kdy musíme zjednodušeně řečeno zjistit, jestli jsou levné nebo drahé. Při tomto parametru nepoužíváme čistě jen tradiční oceňovací modely, jako jsou diskontované peněžní toky nebo dividendy. Myslíme si totiž, že tyto výpočty jsou „zatíženy velkou chybou“, jako je třeba nenadálá změna úrokových sazeb nebo změna odhadu růstu.
IW: Co tedy počítáte?
MJ: Náš oceňovací model, počítá současnou hodnotu společností a k tomu ještě tzv. „nadvýnos“, který může společnost vydělat nad náklady na svůj kapitál. Po tomto druhém filtru již známe podhodnocené společnosti, které ještě „otestujeme“ pomocí technické analýzy.
Jak se hledají hodnotové akcie?
IW: Jak si to mám představit, sledujete např. trendové kanály a vážené průměry?
MJ: V našem případě je to kombinace ziskového a cenového moment (pozn. aktuální nálady). Ziskové momentum sleduje trend v odhadech analytiků, kteří odhadují růst zisku společnosti. Cenové momentum je změna kurzu akcie za určité období. Společnosti, kterou projdou touto „trojnásobnou filtrací“, ještě zpětně testujeme, abychom se přesvědčili, že jsou dlouhodobě schopné překonávat hlavní akciové a oborové indexy.
Tagy: akcie svět, fondy, komodity
Čtěte také:
- Jakub Sýkora: Čínské a brazilské akcie budou v roce 2012 stát za pozornost investorů(16.1.)
Minulý rok byl ve znamení vysoké volatility, na podobnou kolísavost se ovšem musejí investoři připravit i v roce 2012. Nezavrhujte rozvíjející se trhy, i přes slabou výkonnost v předešlém roce mají stále větší potenciál růstu než ty vyspělé. Zajímavé by proto mohly být fondy zaměřené na země BRIC a na defenzivní akciové tituly, říká výkonný ředitel investiční společnosti SFM Group Jakub Sýkora.
- Investiční rok 2012: Může to být ještě horší, než si všichni myslí (Agata Urbanska, HSBC)(30.12.)
Světovou ekonomiku čeká výrazné zpomalení, možná ještě prudší, než většina expertů předpovídá. Investoři budou i proto nadále volit bezpečné přístavy. Namísto vysokých výnosů budou hledat klid. Ten jim region střední a východní Evropy jen stěží nabídne, říká ekonomka HSBC Agata Urbanska. Ta je devátou z řady expertů, kterých se Investiční web zeptal na to, co čekají v roce 2012.
- Zdenka Klapalová: Nejistota v ekonomice bude dál dusit realitní trh(23.12.)
Nejistota na světových trzích a dluhové problémy některých států mají bezprostřední dopad na realitní trh. Omezení bankovního financování způsobí obtížnější přístup investorů k externímu kapitálu, říká Zdenka Klapalová z poradenské společnosti Knight Frank.
- Radek Šulta: Zlaté a stříbrné investiční mince rozzáří každé portfolio(21.12.)
Zlato, na rozdíl od bank, fondů, burz či celých států, nemůže zbankrotovat. Ve spojení s hmotnou a velmi skladnou podobou máte na světě jedinečný investiční instrument, říká Radek Šulta, ředitel České mincovny, která je výhradním dodavatelem mincí pro ČNB. Podle něj je při investici do zlata zcela klíčový správný výběr obchodníka.
- 2 pondělky do roku 2012: ECB nenechá eurozónu zkolabovat, připravila by se o práci (Günter Deuber, Raiffeisenbank)(19.12.)
Německé dluhopisy a švýcarské franky už nebudou, co bývaly. Sázka na akcie západních firem aktivních na rozvíjejících se trzích, případně i na vybrané dluhopisy samotných rozvíjejících se gigantů, by se naopak mohla vyplatit. Tak vidí příští rok ekonom Raiffeisenbank Günter Deuber. Ten je osmým zahraničním expertem, kterého se Investiční web zeptal na to, co čeká od roku 2012.
- 3 pondělky do roku 2012: Jedinou jistotou je nejistota (Kelvin Lau, Standard Chartered)(12.12.)
Druhá polovina roku 2012 by mohla přinést obrat k lepšímu. V tom případě by se vyplatila sázka na měny a další aktiva spojená s rozvíjejícími se trhy. Neznámých, které mohou tento scénář nabourat, je však celá řada. Jediné, co teď s jistotou víme, je to, že nic nevíme, říká ekonom Standard Chartered v Hongkongu Kelvin Lau. Ten je sedmým expertem, kterého se Investiční web zeptal na to, co čeká od roku 2012.
- Peter Garnry (Saxo Bank): Čekáte armagedon? Vsaďte na Walmart!(8.12.)
Velký eurosummit se blíží, atmosféra houstne. Buď politici přijdou se skutečnou "bazukou", nebo se ucho utrhne, tvrdí mnozí komentátoři. Opět. Tentokrát se však zdá, že by se jejich hrozby mohly naplnit. Na co by měl sázet investor v případě, že nevěří ve vyřešení situace v Evropě "mírovou cestou"? O tom jsme mluvili a analytikem Saxo Bank Peterem Garnrym.
reklama
Autor: Petr Novotný
Nejnovější články autora:
- Mountfield IPO: Špatně načasovaný Béda Trávníček(11.1.)
Je to pokaždé slavnost, zejména pro tak malou burzu, jakou je pražská. Ale tentokrát žádné fanfáry při vstupu Mountfieldu na burzu nečekejte. Prodejce zahradní techniky Mountfield dnes odkryje investorům přesnější plány na úpis akcií. Přece jen už něco víme a můžeme předpovídat, co se dá od burzovního nováčka čekat.
- Rok 2012: Změny na Investičním webu v zájmu vašich investic(1.1.)
Vážení čtenáři a diváci Investiční webu, vstupujeme do podle mého názoru jednoho z nejnáročnějších roků v novodobé historii investování. Takovým předskokanem byl rok 2011, ve kterém měli extrémně velké problémy s orientací tradičně nejúspěšnější investoři, například hedgeové fondy.
- Radek Šulta: Zlaté a stříbrné investiční mince rozzáří každé portfolio(21.12.)
Zlato, na rozdíl od bank, fondů, burz či celých států, nemůže zbankrotovat. Ve spojení s hmotnou a velmi skladnou podobou máte na světě jedinečný investiční instrument, říká Radek Šulta, ředitel České mincovny, která je výhradním dodavatelem mincí pro ČNB. Podle něj je při investici do zlata zcela klíčový správný výběr obchodníka.
- České banky jsou bezpečné. Jak dlouho ještě?(7.12.)
Mám vybrat všechny peníze z účtu a mít je někde doma pod matrací Je načase převést peníze na účet do Švýcarska nebo Spojených států? Mám za své životní úspory koupit zlato nebo nějakou nemovitost? Nehrozí každým dnem hromadný útok střadatelů na banky? Podobné otázky nyní dostávám od známých, podnikatelů a čtenářů Investičního webu skoro každý den.
- Petr Koblic: Dejte si víno a při investování nedávejte všechna vejce do jednoho košíku(7.12.)
Je hloupost si říct, že je dnes "den D" a prásknout všechny peníze do akcií. Proto by měli drobní investoři diverzifikovat v čase a rozložit peníze do různých typů investic, říká generální ředitel pražské burzy Petr Koblic, který by nesázel na katastrofický vývoj na trzích v roce 2012. Osobně dává přednost fondům soukromého kapitálu a investicím do nemovitostí.
Diskuze