Petr Šimčák: Akciové trhy dlouhodobě rostou, ale investoři ztrácejí

| Michael Šolín

Na trhy se opět vrátila volatilita. Může se vůbec proti ní drobný investor bránit? Smutné je, že američtí investoři reálně ztrácejí a nepřekonají ani inflaci, ačkoli akciové trhy dlouhodobě rostou. Důvodem jsou panické výprodeje, říká Petr Šimčák z investiční společnosti Pioneer Investments. Jak by se tedy měli investoři chovat, aby se při každém poklesu nezvedali ze židle?

Petr Šimčák s redaktorem investicniweb.cz

Jaký je váš aktuální výhled na akciové trhy?

Petr Šimčák (PŠ): Nervozita na akciových trzích bude pokračovat. Jsme ve fázi, kdy dochází k rozklížení výkonnosti kvalitních a méně kvalitních firem. V minulém roce vykazovaly méně kvalitní firmy dokonce nadvýkonnost, což však bylo způsobeno velkým přílivem peněz do ekonomik. Máme tedy pozitivní výhled na "blue chips", tedy firmy s velkou kapitalizací s vyšším a stabilním dividendovým výnosem a globální diverzifikací, případně expozicí na rozvíjejících se trzích.

Mluví se o tom, že vzhledem k vývoji P/E se v současných cenách obchodují americké akcie o 26 % dráž než je historický průměr. Jak jsou podle vás trhy oceněny – nejsou předražené?

Aktuální PE ratio jednotlivých trhů

PŠ: Podíváme-li se na index S&P 500, P/E je 15,5, měřeno k aktuálním ziskům. Očekávané P/E je letos 13,21 díky dalšímu očekávanému růstu zisků firem. Trhy nejsou předražené, ale rozhodně nejsou ani výrazně levné. Trh je levný, když je hodnota P/E zhruba pod 10. Ani tak však nelze přesně načasovat, kdy nakupovat nebo prodávat. Roli hraje celá řada dalších faktorů, jako jsou nálada investorů, likvidita, výkon ekonomiky a podobně.

6. května se index Dow propadl skoro o tisíc bodů, jednalo se tedy o největší intradenní pokles v historii. Jak se chovat v případě paniky na burzách?

na trhu, který hravě překonává inflaci, investoři často nevydělávají ani na tento růst cen

PŠ: Index S&P 500 za posledních 20 let zhodnotil o více než 8 % při téměř 3% inflaci, a to i přes krize, které zasáhly trhy. Zajímavé však bylo chování všech podílníků v akciových fondech, kteří nakupovali a prodávali více emocionálně než zkušení investoři. Výnos těchto podílníků byl jen 1,87 %. Je tedy vidět, že na trhu, který inflaci hravě překonal, oni naopak nevydělali ani na růst cen. Akciové trhy dlouhodobě rostou, investoři však reálně ztrácejí. To může sloužit jako rada do budoucna. Určitě je také dobré v době paniky využít příležitost levně nakoupit.

Je ekonomické oživení udržitelné, nehrozí tzv. dvojité dno?

PŠ: "Double dip" vždy hrozil a hrozit bude. Ekonomika v tomto směru není jednoznačná a existuje mnoho neznámých, jako např. jak budou trhy reagovat na stahování likvidity centrálními bankami.

reklama
reklama