Ole S. Hansen (Saxo Bank): Komodity patří do každého portfolia

| Petr Novotný

Zlato se po korekci dostalo na zajímavou nákupní úroveň, s růstem cen ropy by měli investoři počítat nejdříve na podzim, říká Ole S. Hansen, komoditní stratég ze Saxo Bank, kterému se v rámci komoditního koše aktuálně líbí další vzácné kovy, jako jsou platina nebo paládium.

Ole S. Hansen

Zlato bylo považováno při výhledech na rok 2012 za jednu z nejperspektivnějších investic. Po počátečním nadějném růstu však v posledních týdnech své zisky vymazalo. Je čas ho nakoupit, nebo bude podle vás pokles pokračovat?

Ole S. Hansen (OSH): Po 15% posílení během prvních dvou měsíců letošního roku je zlato zpět na úrovních, kde bylo před rokem. Zlato oslabilo kvůli současné nechuti k riziku, která momentálně převládá na finančních trzích. Tlačí ho dolů současná "honba za hotovostí", protože trh se zlatem se obecně vyznačuje slušnou likviditou.

Nicméně řada faktorů, které stály za posilováním zlata v posledních čtyřech letech, například záporná reálná míra výnosů nebo nákupy centrálních bank, v dohledné době nikam nezmizí. Proto se domníváme, že se po výprodeji nabízí dobrá příležitost zlato znovu nakoupit. Spekulativní dlouhé pozice hedgeových fondů jsou na 3,5letém minimu, tudíž je značný prostor pro nakupování, až se opět zestabilizuje technický kontext.

Zlato už není bezpečným přístavem

Podobný vývoj měla také ropa, která smazala skoro 15% zisk, který zaznamenala od začátku roku. Co čeká ropu do léta?

OSH: Za poslední měsíc utrpěla ropa výrazný pokles z velké části proto, že očekávání značně předbíhala fundamentální ukazatele a objevovaly se obavy o zajištění dodávek v důsledku konfliktu mezi Íránem a západními vládami. Se zhoršením fundamentálních ukazatelů začala klesat cena. Saúdská Arábie přitom dodávala rekordní množství ropy, 30letého maxima dosáhla i těžba v Iráku. Co se týče výhledu, v rozvinutých zemích bude poptávka nadále pokulhávat, zatímco rozvíjející trhy svou spotřebu ropy zvyšují. Po období letního zpomalení se cena stejně jako loni stabilizuje a na podzim a v zimě se pravděpodobně posune trochu výše.

Jak velká je v cenách ropy geopolitická "prémie" , tedy například rizika útoku Izraele na Írán?

OSH: Rizikovou prémii již trh víceméně vymazal a cena je náchylnější vzestupným tlakům v případě, že se toto riziko vystupňuje. Jak ropa Brent, tak i WTI crude se obchodují nyní na průměrech z roku 2011 a zdá se, že dále oslabovat nebudou. Saúdská Arábie již několikrát volala po hodnotě 100 dolarů za barel ropy Brent, proto tato hodnota představuje prozatím dolní hranici. Bude prolomena jen v případě "tvrdého přistání" v Číně v kombinaci s novým oslabením americké ekonomiky.

Zpomalení Číny bez zhroucení světa: Proč je měkké přistání ekonomiky Země středu tak důležité? Zpomalení Číny bez zhroucení světa: Proč je měkké přistání ekonomiky Země středu tak důležité? Růst ekonomiky Číny v posledních kvartálech zpomaluje, i když se stále pohybuje okolo 8 %, ...

Přiďte na nejbližší komoditní seminář Oleho Hansena

reklama
reklama