Tibor Bokor (ING): Akcie se mohou propadnout o dalších 30 %, některé firmy jsou ale zajímavé už teď – třeba česká Telefónica

| Roman Chlupatý

Zajímavé příležitosti nabízí například sektor telekomunikací, kde k tomu lepšímu patří i česká Telefónica. Favoritem v regionu střední a východní Evropy jsou internetové a mediální firmy, říká analytik ING Tibor Bokor, který se na tyto sektory zaměřuje.

Tibor Bokor

V současnosti mnoho analytiků i obchodníků radí dát od akcií ruce pryč. Radí počkat, až bouře, kterou zažíváme – a která se možná ještě zhorší –, odezní. Jak to vidíte vy?

Tibor Bokor (TB): Já je chápu. Berte to tak, že firmy mají nějaké finanční výsledky, jejichž hodnota je každý den na trhu přeceňována. Když přijde pohroma, jako byl pád Lehman Brothers, jde vše dolů. Nyní například existuje riziko, že pokud Řecko vystoupí z eurozóny, všechny akcie oslabí, protože se hodnota multiplikátorů sníží. Navíc růst ekonomik zpomalí, očekávané výsledky firem se proto zhorší. Jinými slovy, firmy by dostaly dvojitý úder. Na druhou stranu je však potřeba se podívat i na to, kde se trh nachází – zda již současné úrovně nejsou zajímavé. A já se domnívám, že v některých případech, v některých sektorech, jsou hodně zajímavé.

Řekněte tedy příklad firmy, do které má smysl podle vás, i přes nejistotu spojenou například právě se zmíněným Řeckem, investovat.

TB: Například VimpelCom. Před třemi měsíci jsme ji doporučili k nákupu, měli jsme u ní 70% potenciál růstu. Načasování bylo špatné, titul klesl o dalších 30 %. To však podle nás pouze znamená, že má v tuto chvíli až 110% potenciál růstu. Na druhou stranu, v dohledné době může jít ještě níže. Stojíme tak před dilematem: doporučit ji k nákupu, nebo doporučit dát ruce pryč? Konkrétně v tomto případě jsem si hodně jist tím, že když do ní zainvestuji v současnosti, během 12 měsíců vydělám minimálně 100 %. Jistě, v příštích dvou, třech měsících se může propadnout, ale to by jen zvýšilo růstový potenciál. Nicméně už teď je to natolik zajímavé, že můžeme VimpelCom doporučit.

A podobně, jako to můžeme udělat pro konkrétní firmu, můžeme doporučit i některé konkrétní ekonomiky a sektory. I v tomto směru totiž platí, že i když ty trhy možná ještě poklesnou – pokud tedy přijde nějaká pohroma –, investoři nakonec vydělají.

Co konkrétně je tedy podle vás v současnosti zajímavé?

TB: Za svůj sektor mohu říci, že se telekomům vždy daří v době, kdy jdou trhy dolů. Mají totiž stabilní cash flow a vyplácejí vysoké dividendy. Navíc je vidět, že multiplikátory, které platí pro všechny firmy napříč trhem, už jsou v případě telekomů na hodně nízkých úrovních (P/E 10). Konkrétně se mi z tohoto sektoru hodně líbí ruské telekomy MTS a VimpelCom. U MTS čekáme zhruba 40% růst, VimpelCom, jak jsem již řekl, více než 100%. Líbí se mi ovšem i česká Telefónica.

ČEZ, Telefónica, Fortuna: Výsledkový servis ČEZ, Telefónica, Fortuna: Výsledkový servis Čtvrtek ve znamení výsledků na pražské burze. Hospodářské výsledky ČEZ, Telefóniky C.R. a Fortuny. Výsledky ...

reklama
reklama