Günter Deuber (Raiffeisen Bank): Doba konsenzu je u konce, Evropa potřebuje tvrdou ruku

| Roman Chlupatý

Problémy eurozóny vyřeší tiskárny peněz. Jejich roztočení vyšroubuje inflaci v následujících deseti letech na 3 až 4 %, předpovídá ekonom Raiffeisen Bank Günter Deuber. V rozhovoru vedeném ve Vídni před tím, než Mario Draghi zpochybnil udělení bankovní licence Evropskému stabilizačnímu mechanismu, mluvil také o ESM. Právě ten je totiž podle Deubera jedním z kanálů, kterými by se měla pumpovat likvidita do systému.

Günter Deuber

Začátek léta byl v Evropě celkem klidný, nyní se situace zhoršuje. Blíží se další bouře?

Günter Deuber (GD): Myslím si, že bychom se do horší fáze krize mohli opět dostat někdy mezi koncem roku a březnem 2013. Pokud se totiž začnou na sekundárních trzích nakupovat dluhopisy Itálie a Španělska, jak se plánuje, vyčerpají se peníze, jimiž záchranné mechanismy disponují, během několika měsíců až půl roku. Pak bude potřeba najít alternativní zdroje a začne se naplno diskutovat o tom, zda by neměl ESM dostat bankovní licenci. To bude zásadní rozhodnutí.

Pokud se Evropa nakonec přikloní k této variantě, dostane se do pozice, ve které jsou ostatní velké ekonomiky, tedy Spojené státy a Velká Británie. Bude mít v podstatě centrální banku, která tiskne peníze a snaží se jimi stabilizovat systém. To může pomoci, ale šlo by o velmi dlouhou a z pohledu politiků náročnou cestu.

Stačí roztočení tiskáren na peníze samo o sobě k tomu, aby se věci skutečně začaly zlepšovat?

GD: Je potřeba rozlišovat. Asi se na to jinak dívá trh, a jinak ekonom, zejména pokud je ze země, kde je na stabilitu kladen velký důraz, tedy například z Německa, Nizozemska nebo z Rakouska. Jisté je, že by to znamenalo ve střednědobém výhledu vyšší inflaci., což nemusí být z pohledu trhu až tak špatné, pokud s tím bude počítat ve své strategii. Vyšší inflace během příští dekády nebo dvou prostě může pomoci vyřešit evropské strukturální problémy, trhy něčemu podobnému mohou fandit.

A co ekonomové, jaký je jejich pohled na tištění peněz ve velkém?

GD: Určitě nejde o nejlepší řešení. Možná, že je druhé nejlepší, pokud ovšem to nejlepší není možné mít, je potřeba se s ním spokojit. Tím nejlepším by přitom byly strukturální reformy, které by v mnoha zemích eurozóny vylepšily podmínky pro byznys. Z pochopitelných důvodů není možné tlačit země, aby vylepšily svou hospodářskou kulturu a zvyky, které se utvářely desítky let. Takže tištení peněz je druhé nejlepší řešení, ale je to stále řešení. Navíc i další velké ekonomiky asi budou řešit své současné podmínky s pomocí inflace.

Propadne se dnes euro pod 1,22 dolaru? ECB během pár týdnů připraví plán odkupu dluhopisů, trhům to ale nestačí Propadne se dnes euro pod 1,22 dolaru? ECB během pár týdnů připraví plán odkupu dluhopisů, trhům to ale nestačí ECB ponechala základní úrokovou sazbu na minimu 0,75 %, depozitní sazbu pak ponechala na nule. ...

reklama
reklama