Neslihan Yilmaz (Maxis Securities): Věřím, že se letos dočkáme oživení. Sázím na turecké firemní dluhopisy

| Roman Chlupatý

Turecko se brzy dočká dalšího vylepšení ratingu, tentokrát od analytiků Moody’s. Je o tom alespoň přesvědčena většina trhu, která čeká, že po Fitch ocení zemi lepší investiční známkou druhá velká agentura. Znamenalo by to příliv čerstvého kapitálu, a tím i růst trhů. Nejen proto však letos budou turecká aktiva zajímavá, říká Neslihan Yilmaz ze společnosti Maxis Securities, která patří do skupiny turecké IsBank.

Neslihan Yilmaz

Moody’s podle všeho vylepší rating Turecka, nebo přinejmenším potvrdí očekávání, že se podobný krok blíží. Turecká aktiva i proto posilují. Co dalšího k tomu přispívá?

Neslihan Yilmaz (NY): Centrální banka nedávno shora zúžila koridor, v němž se pohybují úrokové sazby, o 25 bazických bodů. Cílem je zabránit turecké liře ve zhodnocení. Bankéři totiž dlouhodobě sledují její kurz a když se dostane nad určitou hranici, zaintervenují prostřednictvím FX aukcí. V poslední době ale sahají po tradičnějším nástroji, jímž jsou právě hrátky se zmíněným koridorem, což ovlivňuje cenu půjček na noc v tureckých lirách.

To by mělo přispět k uvolnění, tedy přílivu peněz do ekonomiky. Na druhou stranu ale centrální banka navýšila požadavek na míru rezerv, které musejí komerční banky vytvářet.

NY: Přesně tak. Cílem je držet liru na uzdě, ale zároveň svým způsobem přibrzdit nárůst objemu úvěrů, které komerční banky poskytují. Jde o to udržet ekonomiku v rovnováze, zabránit přehřátí, ale zároveň povzbudit (udržitelný) růst. Centrální banka přitom jistě brala v úvahu i to, že od začátku roku zájem o tureckou liru narůstá. Současně s tím rostl zájem o dluhopisy, zejména na vzdálenějším konci výnosové křivky.

Stále častěji se i v Londýně mluví o tom, že v Turecku budou brzy k nákupu zajímavé korporátní dluhopisy. Co konkrétního v této oblasti radíte investorům sledovat?

NY: Očekáváme, že turecké banky brzy nabídnou eurobondy denominované v lirách. Napodobí tak brazilskou vládu, která nedávno vydala eurobondy denominované v brazilských realech. Poté popularita tohoto nástroje vzrostla, například Rusko nabídlo hned několik emisí eurobondů denominovaných v rublech. Teď je na řadě Turecko. Na rozdíl od jiných rozvíjejících se trhů ale tento trend v naší zemi nastartuje soukromý sektor. Podle mě přitom bude o tyto eurobondy tureckých bank zájem, půjde totiž o 5- až 10leté dluhopisy, což je v kombinaci s očekávaným vývojem liry určitě zajímavé.

Co konkrétně podle vás bude z očekávané nabídky tureckých dluhopisů nejzajímavější?

NY: Podle mě bude velký zájem zejména o to, co se na trh dostane brzy, tedy na začátku roku. Věřím totiž tomu, že ten, kdo zainvestuje nyní, vydělá nejvíce. V prvním čtvrtletí se totiž čeká uvolňování a příliv peněz. Co se konkrétních titulů týče, vedení IsBank již zmínilo, že chystá několik eurobondů denominovaných v lirách. AkBank je na tom podobně. Brzy vyrazí do finančních center, kde své dluhopisy představí. Bude tak asi první, kdo tento nástroj nabídne. No a GarantiBank se podle všeho také brzy připojí.

Znamená to, že začíná nový trend, že budou mít už v relativně brzké době investoři se zájmem o turecké korporátní dluhopisy skutečně z čeho vybírat?

NY: Podle mě si turecké společnosti všimly rostoucího zájmu investorů. Ochota půjčovat jim roste, a právě proto si myslím, že toho letos uvidíme na dluhopisovém trhu opravdu hodně. Určitě se při tom dočkáme zajímavých jmen, respektive titulů. Na úvod asi půjde hlavně o banky Garanti, AkBank a IsBank, jež už prošly potřebnými procedurami. Letos tedy podle všeho investorům něco nabídnou.

  • 1
  • 2
reklama
reklama