Doug Kass: Obhajoba short sellingu

| redakce

Začátek 21. století možná vejde do dějin jako období, v němž se centrální banky svou rozvolněnou politikou snažily vyhnat vzhůru ceny aktiv (zejména akcií). Dává za takových podmínek smysl short selling, tedy spekulace na pokles? Známý investor Doug Kass ji v současnosti považuje dokonce za nutnost.

Doug Kass

Pokud vám není proti srsti být v opozici vůči konsenzu (být medvědem, když vládne na trhu býčí nálada, a naopak), měli byste začít o short sellingu přinejmenším vážně uvažovat. V současnosti je pro něj hned několik pádných důvodů. Jako zatím nikdy v historii nebylo tolik "ale", když přijde řeč na udržitelný ekonomický růst. Patří mezi ně:

  • chronické fiskální nerovnováhy,

  • strukturální nezaměstnanost,

  • dluhy zatížený privátní i veřejný sektor.

Cílem řady investičních strategií je zajištění se pro případ nejistých scénářů. Dělají to farmáři, ropné firmy, těžaři i vlastníci realit, kteří prodávají domy tady a teď s dlouhodobými splátkovými kalendáři. Proč by si neměli i drobní investoři zajistit portfolio proti optimisticky zkresleným prognózám analytiků, portfoliomanažerů a managementů firem?

Trhy se hýbou vždy, když se stane něco, co dav neočekává. Úkolem short sellera je spekulovat na to, že se nenaplní všeobecné prognózy davu. Pokud vaše odhady neodpovídají konsenzu, je snazší o tom mluvit než kontrariánské strategie uvést do praxe. Už předem musíte být smířeni s tím, že se možná občas zmýlíte a dav "nepřechytračíte".

Co mít při short sellingu na paměti

- Realita zpravidla nebývá tak růžová, jak si ji představuje dav. Jinak to snad ani nemůže být. Dokážete si představit, že byste v médiích slyšeli od portfoliomanažera fondu, že půjdou akcie ke dnu, nebo že by management firmy prezentoval extrémně pesimistický výhled svých korporátních výsledků?

- Když je ekonomika slabá, začne vystupovat do popředí politika (fiskální a monetární). Snaží se intervenovat proti pokračující ekonomické slabosti a poklesu korporátních zisků, čímž potlačuje přirozenou tvorbu ceny na trhu.

Hussman: Akciový trh je v nejhorší kondici za několik let, indikátory křičí jasně: "SELL!" Hussman: Akciový trh je v nejhorší kondici za několik let, indikátory křičí jasně: "SELL!" Americké akcie si v pondělí vybraly minimálně jednodenní oddechový čas. Oznámená třetí vlna kvantitativního uvolňování ...

  • 1
  • 2
reklama
reklama