Zapomeňte už na Keynese! Růst ekonomiky musí stát na investicích, ne na spotřebě (1/2)

Čtěte také:

• Kenneth Rogoff: Muž, podle kterého je Řecko ekonomickou katastrofou historických rozměrů(19.5.)

  Kenneth Rogoff mohl být šachovým hráčem světového formátu. Místo toho je z něj asi nejznámější ekonomický historik, který nastudoval (a sám říká, že některé i pochopil) ekonomické krize, které se na světě odehrály za posledních 800 až 1 000 let.

• Barry Ritholtz: O americké finanční a bankovní krizi(17.5.)

  Nedávno mě zaujal rozhovor s Barrym Ritzholtzem o důvodech finanční krize, především z pohledu USA. Vybral jsem několik myšlenek (ne nutně nových), které mi připadají zajímavé a důležité.

• Nemáte vlasy? Diskriminace zaručena!(5.5.)

  Plešatí nemají šanci! Nemají šanci stát se vrcholnými politiky - ať už americkým prezidentem, či třeba britským premiérem. Mívali ji. Zhruba do té doby, než se masově rozšířila televize. Jenže na obrazovce vypadají lépe vlasatí.

• JPMorgan: Chybička se vloudí(5.5.)

  Chybička se vloudí – tuto hlášku pravděpodobně slyšel obchodník s měnovými páry Kai Herbert, když obdržel pracovní nabídku do Johannesburgu od investiční banky JPMorgan Chase. Kai opustil dobře placenou pozici ve švýcarské bance UBS v červnu 2010 a přestěhoval se na jih Afriky. Pracovní nabídka mu slibovala roční plat 24 milionů randů (asi 3,1 milionu dolarů).

• Antikoncepce - klíč k vyšším platům žen?(28.4.)

  Ženy berou v průměru méně než muži, to je známý fakt. Nebýt osmdesátých let minulého století, mohl být ovšem tento rozdíl ještě propastnější. Alespoň tedy v USA. Právě v osmdesátých letech se totiž náskok mužů povážlivě zmenšil.

• Mince mizí, dolary se hroutí?(21.4.)

  Je to malé, nepotřebné, ba na obtíž, nevydělá si to na sebe - co to je? Kanadský jednocent! Výroba této mince stojí 1,6 centu - zejména kvůli rostoucím cenám kovů, z nichž je vyráběna. Kanadská vláda odhaduje, že každý rok přichází o jedenáct milionů dolarů jenom kvůli tomu, že do oběhu vrhá další a další tyto drobné mince. Americký jednocent je ještě méně výhodný - výroba stojí 2,4 centu.

• Sociální schopnosti aneb jak se z boháčů stávají ubožáci(11.4.)

  Kdo by si nepřál být bohatý, nedělat si starosti s penězi, mít možnost si koupit cokoli a řídit se při utrácení řídit jen a jen svými touhami. Bohatí si to mohou dovolit. Něco si ale za peníze koupit nemohou, třeba schopnost empatie.

• Ekonom Tomáš Sedláček v nové knize předpovídá soumrak homo economicus(4.4.)

  Hospodářská krize vždy vyvolává lítý boj mezi zastánci starých pořádků a vizionáři, kterým je jasné, že se skutečného ozdravení bez kroku do neznáma nedočkáme. Současný ekonomický pokles není výjimkou. Drtivá většina expertů stále sází na staré pořádky. Několik odvážlivců se ovšem začalo pídit po alternativách.

• Kdo a jak vydělává na Wall Street?(2.4.)

  Jste chytří a talentovaní a rozhodli jste se využít svých schopností a vytřít zrak milionům ostatních, kteří si o sobě myslí totéž a mají stejné úmysly? Brzy přijde rozčarování: oni mají mnohem lepší počítače (a možná jich mají rovnou několik), jsou ještě ambicióznější, disponují neveřejnými informacemi a týmy analytiků. A co je nejbolestnější? Oni jsou snad možná ještě prohnanější než vy!

• Ženy chtějí raději větší prsa než vyšší IQ(31.3.)

  Mladé Britky od osmnácti do pětadvaceti let by téměř v padesáti procentech případů daly přednost zvětšení poprsí před zvýšením inteligenčního kvocientu, vypátral list Daily Mail. "Ženský bláznivý, do sebe zahleděný," pomyslí si možná nejeden čtenář z řad široké veřejnosti. Oprávněně?

Autor: Peter Garnry

Nejnovější články autora:

• Akciový výhled na 2. čtvrtletí: Rozdělená Evropa, pokles v Americe(21.4.)

  Zatímco severní část Evropy začne znovu ekonomicky akcelerovat, periferie uvízla v blátě. Výhled amerického indexu S&P 500 je spíše negativní. Globálním akciím ještě pár let potvrá, než se dostanou z dosahu současné propasti.

• Akcie: Sentiment je zpět na úrovních před vypuknutím evropské dluhové krize, další rally nečekejte(9.3.)

  Průzkumy sentimentu a ekonomické aktivity v druhé polovině roku 2011 nebyly nijak optimistické, což souviselo se stupňující se dluhovou krizí v eurozóně. Ovšem nyní se index S&P 500 vrátil na zajímavé úrovně. V současnosti se obchoduje na zhruba 13násobku poměru P/E. S ohledem na poslední ekonomická data a stabilizaci situace v Evropě přitom není příliš drahý.

• Portfolio bez finančního sektoru. Dá se na tom vydělat?(24.2.)

  Naše analýza výnosů jednotlivých sektorů v USA vycházející z dat od roku 1993 vznikla jako vedlejší produkt hypotézy, že investoři dostatečně nevydělávají na držení finančních titulů ve svých portfoliích. Tedy nevydělávají tak, jak by mohli, kdyby měli portfolio složené ze všech ostatních sektorů, ale bez financí. Výsledkem byly některé postřehy, o které se s vámi chceme podělit.

• Technologické akcie patří do portfolia více než kterékoli jiné(23.2.)

  Šest z deseti sektorů, zejména pak finance a firmy ze sektoru základních materiálů, teď čelí velkému tlaku na udržení marží. Nejvyšší nárůst marží naopak prožívá "zázračné dítě" – sektor IT. Letošních 1,5 procentního bodu ještě vylepšuje už tak oslnivých 21,8 % ze čtvrtého kvartálu 2010 až na současných 23,3 %. IT firmy reportují téměř dvojnásobnou ziskovou marži oproti finančním společnostem, které jsou na druhém místě. Když zvážíme, že se index S&P 500 Information Technology obchoduje na 12,3násobku zisku pro následujících 12 měsíců a souhrnný index S&P 500 je na 12,6násobku, pak lze říct, že je IT lehce podhodnoceným sektorem.

• Zapomeňte už na Keynese! Růst ekonomiky musí stát na investicích, ne na spotřebě(7.2.)

  Vadným pilířem moderní ekonomie je myšlenka, že je spotřeba nejvyšší hnací silou růstu. Chyba sahá až k nepochopení národních účtů a HDP, které nevyjadřují jen hrubá čísla, ale jsou směsicí čistých a hrubých údajů. Opravdovou a základní hnací silou hospodářského růstu jsou investice do kapitálových statků, které posilují výrobní kapacitu, zvyšují produktivitu a popohánějí ekonomiku na další technologickou úroveň.

• Technická revoluce na obzoru: Budoucnost jako ze science fiction láká vaše peníze(18.1.)

  Díky demografickému vývoji rozvinutého světa způsobí robotika další věděckou revoluci. Demografický vývoj v rozvinutých ekonomikách ukazuje, že abychom dokázali udržet životní úroveň a zvládli zatížení rozpočtů v důsledku stárnutí populace, musejí ekonomiky výrazně zvýšit svou produktivitu. Zřejmým řešením je robotika.

• Nejdůležitější výsledková sezóna za několik čtvrtletí je tady(9.1.)

  Tato výsledková sezóna bude nejdůležitější za několik posledních čtvrtletí. Mnoho odborníků čeká, že se ekonomická situace v roce 2012 výrazně zhorší. Titulky v médiích jsou extrémně negativní, čímž srážejí důvěru spotřebitelů i podnikatelů na minima. Zajímavé je, že poslední ekonomická data předčila očekávání a ukazují, že americké ekonomice se daří nejlépe. Je navíc odolnější, než se před pár měsíci myslelo. Dokonce i v Evropě, která je pravděpodobně v mírné recesi, došlo k "otočce". Ukazatel PMI našel dno a alespoň prozatím indikuje, že se eurozóna neřítí z útesu.

• Nejatraktivnější firmy světa: Kašlete na televizi a sledujte byznys(1.12.)

  Máme tendenci kontrolovat, mít pocit, že všechno není dopředu dané bez možnosti to ovlivnit. Tento pocit nás nutí každý den sledovat ceny akcií, stejně jako muž, který podezřívá manželku z nevěry a neustále ji sleduje. Akcie ovšem pod kontrolou nemáme. Výsledkem jsou zcela nekonstruktivní emoce. Investoři by se měli soustředit na vlastní byznys, do kterého investovali, vypnout televizní zpravodajské kanály a raději si například číst nějakou knihu, která zvýší jeho intelekt.

• Akcie jsou levné, sáhněte po nich!(18.11.)

  Strávili jsme bezpočet hodin komentováním Itálie, Řecka, Portugalska, Španělska, EFSF (Evropského záchranného fondu), Merkelové, Sarkozyho, Berlusconiho, Papandrea, dluhové krize a výnosů dluhopisů, Čínského ekonomického přistání a celkového zpomalení světové ekonomiky. Tento článek však není o ničem jiném než o číslech. Řada komentátorů a stratégů má za to, že trhy půjdou dolů a ekonomika zpomaluje. Podívejme se na globální akciový trh čistě kvantitativně - bez pocitů a bez politiky za zády.

• Americké akcie: Kam se vydá S&P 500 na základě ocenění a plánu EFSF?(25.10.)

  Tato analýza používá pásma budoucích očekávaných P/E hodnot u indexu S&P 500. Cílem je ukázat, jak mohou sentiment a vzestupné budoucí očekávání určit rámec, kde se bude index nacházet v závislosti na změně sentimentu a očekávání budoucích zisků. Analýza je inspirována nedávnou prací Dr. Yardeniho na jeho blogu.