|

Draghiho bazuka: Co znamená březnové snížení úrokových sazeb ECB a rozšíření QE?

10. 3. 2016 15:30

Draghiho bazuka: Co znamená březnové snížení úrokových sazeb ECB a rozšíření QE?

Evropská centrální banka (ECB) na svém březnovém zasedání podle očekávání dále snížila úrokové sazby a rozšířila program skupování aktiv. Základní úrokovou sazbu ECB snížila na 0 % z 0,05 %, zápůjční sazbu na 0,25 % z 0,3 % a depozitní sazbu na -0,4 % z -0,3 %. Zároveň banka zvýšila objem programu kvantitativního uvolňování z 60 na 80 miliard eur měsíčně. Co na to čeští analytici?

ECB Úrokové sazby Analytici ČS Centrální banky Kvantitativní uvolňování Evropská ekonomika ČNB

"Krok ECB lze přeložit tak, že když dvě dávky morfia nestačí, je potřeba přidat třetí," poznamenal po oznámení výsledku zasedání banky Martin Krajhanzl, analytik z České spořitelny.

"Na jednu stranu si nemyslíme, že snížení depozitní sazby do ještě většího záporu by samo o sobě mělo velký význam. Snížení celého spektra sazeb (včetně refinanční sazby) by ale mělo v dlouhodobějším horizontu oslabit euro vůči dolaru, a tím pomoci evropskému vývozu," doplnil Jiří Polanský, ekonom z České spořitelny. "A to je dle nás důležitý kanál, skrze který mohou úrokové sazby pomoci oživit evropskou ekonomiku."

"Pozitivní vliv by mělo mít také rozšíření programu odkupu dluhopisů na korporátní bondy. Skrze vyšší poptávku po dluhopisech by mělo dojít ke snížení jejich výnosů, což z hlediska firem v eurozóně může snížit jejich náklady na financování a kladně podpořit investiční aktivitu v zemích eurozóny. Obecně jsou podniky v evropské měnové unii v porovnání se situací v USA závislé především na bankovních úvěrech, jejichž růst je ale nyní slabý. Rozhodnutím ECB by se mohlo zvýšit financování firem prodeji dluhopisů, což by mělo zvýšit objem prostředků, které korporace mohou použít na investice. ECB se zároveň programem TLTRO II snaží ještě více zatraktivnit úvěrování," doplnili analytici z České spořitelny.

Nelze ale očekávat, že nová opatření začnou působit okamžitě. "Obecně se zpoždění mezi měnově-politickým opatřením a jeho dopadem na reálnou ekonomiku pohybuje kolem půl roku. Ekonomická situace v eurozóně není ideální, a proto nelze čekat výrazný růst HDP ještě v letošním roce či na začátku toho příštího. Budou potřeba čas a pravděpodobně také fiskální opatření a strukturální zlepšení v některých zemích. Celkově se ale dá říci, že by ECB ke kýženému zlepšení situace mohla svým březnovým rozhodnutím významně přispět," doplnila Česká spořitelna ve zprávě o zasedání ECB.


STÁHNOUT KOMPLETNÍ KOMENTÁŘ K BŘEZNOVÉMU ZASEDÁNÍ ECB


"Už jen na základě 20 miliard eur měsíčně navíc v programu QE lze říci, že ECB tentokrát trhy nezklamala. Navíc se v rámci QE zvýšily limity pro nákup dluhopisů od jednoho emitenta a ECB bude také nově nakupovat i korporátní dluhopisy. Současně bude pumpovat do ekonomiky peníze i skrze čtyři nová kola TLTRO. Na druhou stranu nedochází k natažení tisku peněz za horizont března 2017, byť ECB říká, že je v případě potřeby ochotna program prodloužit," uvedl hlavní ekonom Poštovní spořitelny Jan Bureš. "ECB se zjevně příliš nechce do dalšího snižování sazeb. Mario Draghi řekl, že existují limity pro posun sazeb do záporu a že další krok tímto směrem neočekává. Je tedy pravděpodobné, že v případě dalšího zhoršení vyhlídek evropské ekonomiky ECB bude měnit spíše nastavení QE než úroveň sazeb."

Rozhodnutí o agresivnějším QE může podle Bureše být pozitivní zprávou pro českou korunu, která by mohla po krátké pauze opět zažít výraznější příliv "horkých" peněz. "V takovém případě může i ČNB na konci měsíce seriózně zvažovat zavedení záporných sazeb. Na druhou stranu, pokud ECB nepočítá s dalším poklesem sazeb do záporu, bude v ČNB zavedení záporných sazeb narážet na odpor řady centrálních bankéřů. Druhou důležitou zprávou pro ČNB je rozhodnutí nenatahovat program QE za březen 2017. V platnosti tak zůstávají naše sázky na takzvaný exit ČNB z režimu kurzového závazku v únoru až květnu 2017," dodal ekonom z Poštovní spořitelny.

"Zatímco pokles depozitní sazby o 10 bazických bodů byl v souladu s tržním očekáváním, rozšíření programu odkupu aktiv o 20 miliard eur je překvapením. ECB takto bude navyšovat svou bilanci rychleji. ČNB proto bude muset pravděpodobně více intervenovat proti posilování koruny, aby uhájila hladinu 27 EUR/CZK. Objem nutných intervencí ČNB po zavedení nových opatření v eurozóně může vzrůst na zhruba 40-50 miliard korun měsíčně. Při měsíčním 50miliardovém objemu intervencí se devizové rezervy ČNB ke konci roku 2016 dostanou k 50 % HDP, což je ovšem stále ještě úroveň, kterou bude dle našeho názoru ČNB schopna tolerovat, aniž by začala experimentovat se zaváděním záporných sazeb," doplnil hlavní ekonom ING Bank pro ČR Jakub Seidler.

"Evropská centrální banka neváhá v zájmu dosažení inflačního cíle a dalšího rozhýbání evropské ekonomiky využít záporné úrokové sazby. Dopad to bude mít na akciové a dluhopisové trhy. Očekávané oslabení eura by mohlo pomoci evropskému vývozu, hrozí ale zároveň další kola měnových válek (to první máme za sebou v podobě loňského oslabení čínského jüanu). Výsledek těchto aktivit je v nedohlednu. Banky v Evropě by měly být ještě více motivovány úvěrovat. Na trh, který je již přeplněn levnými penězi, přichází další dávka, která ale dříve či později bude stále hůře hledat využití. Výnosy státních dluhopisů budou dále klesat, a atraktivní výnosy pro konzervativního investora se tak opět vzdalují," uvedl Martin Novák, analytik z Broker Consulting.

20. 2. 2018 07:00

Michal Šnobr: Toto je největší průšvih evropské energetiky

Ceny elektřiny v následující dekádě porostou, Angela Merkelová svou energetickou politikou vkládá osud Německa do...
Německo Energetika Jaderná energetika
19. 2. 2018 12:00

Investorský magazín: Český Boyard jako dluhopisová investice

S dluhopisy malých firem se na českém trhu roztrhl pytel. V aktuálním Investorském magazínu přibližujeme jeden, který...
Firemní dluhopisy Investiční tipy Investorský magazín
17. 2. 2018 18:00

Bitcoin a regulátoři: Schyluje se k rozhodující bitvě?

Není pravda, že trh s kryptoměnami není regulovaný. Pokud někdo nebude spouštět vyložená Ponziho schémata nebo jiné...
Kryptoměny Regulace Bitcoin
16. 2. 2018 07:00

V čem by se měli drobní investoři inspirovat u českých boháčů?

Drobní investoři by se neměli bát dodržovat předem zvolenou investiční strategii i během nepříznivého vývoje na...
Nejbohatší investoři a byznysmeni Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování
15. 2. 2018 09:00

Trefa Jána Hájka (TOP STOCKS): Letos bude na burzách živěji než v roce 2017

Na lednovém Investičním fóru v Praze byl velký prostor věnován akciím. V té době americký trh zapisoval druhý rok bez...
Americké akcie S&P 500 Korekce na trzích
14. 2. 2018 18:00

Drahý kov a umění v jednom: S nákupem pamětních mincí se nevyplatí otálet

Pamětní mince kombinují cenné kovy s uměním, s jejich nákupem se nevyplatí otálet. Tato základní myšlenka zazněla na...
Investiční a pamětní mince a medaile Investiční alternativy Zlato
12. 2. 2018 12:00

Investorský magazín: Akcie ČEZ v dlouhodobém výhledu

Středoevropský energetický gigant ČEZ bude i letos patřit mezi nejsledovanější akcie v kurzovém lístku pražské burzy....
ČEZ Elektřina Akcie ČR
10. 2. 2018 18:00

Jak vypadají a do čeho investují čeští dolaroví milionáři?

Tři čtvrtiny majetku investují čeští dolaroví milionáři do nemovitostí, půdy, akcií, případně do podílů ve firmách. V...
Nejbohatší investoři a byznysmeni Investiční portfolio Bohatství
8. 2. 2018 18:00

Drahotský (Saxo Bank): Devítiletá akciová rally vybízí k opatrnosti a oportunistickému tradingu

Šéf české, slovenské a maďarské Saxo Bank Pavel Drahotský na lednovém Investičním fóru varoval před náchylností...
Světové akcie Americké akcie Výhled na rok 2018
6. 2. 2018 12:00

Stratég: Kryptoměny mají být zážitek, v portfoliu ne větší než 5 %

Spekulace na něco, co neznáte, ale na trhu to posiluje, je nesmysl. Investoři by si měli kryptoměny osahat, vyzkoušet...
Kryptoměny Bitcoin Investiční alternativy
5. 2. 2018 12:00

Investorský magazín: První český fond zaměřený na kryptoměny

Svět kryptoměn se otevírá stále širšímu spektru investorů. Kolektivní investiční nástroje na sebe nenechaly dlouho...
Kryptoměny Bitcoin Podílové fondy
2. 2. 2018 09:00

Jak nastavit portfolio (nejen) pro rok 2018? Akcie a komodity ano, korporátní dluhopisy ne

Vyspělé trhy jsou na začátku roku 2018 na pomyslné křižovatce. Na jedné straně jsou vysoce oceněné, mnohde rekordně...
Výhled na rok 2018 Investiční tipy Státní dluhopisy
1. 2. 2018 12:00

Proč by komerční nemovitosti neměly chybět ani ve vašem portfoliu a jak do nich investovat?

Komerční reality jsou pro investora zajímavou alternativou v rámci diverzifikace, jejich příspěvek pro portfolio se...
Komerční reality Nemovitosti Investiční alternativy
30. 1. 2018 15:00

Hlavní výhody a nevýhody doplňkového penzijního spoření

Doplňkové penzijní spoření má smysl. Účastnické fondy jsou atraktivní, levný, dostupný a regulovaný nástroj se...
Spoření Penzijní fondy Důchody
30. 1. 2018 09:00

Hampl (ČNB): Sazby musejí nahoru, to víme. Neshodujeme se na načasování a tempu změn

Základní úroková sazba ČNB se musí zvýšit, aby to více odpovídalo potenciálu a výkonu české ekonomiky, na tom se v...
ČNB Česká ekonomika Úrokové sazby
29. 1. 2018 12:00

Investorský magazín: Přijdou Češi na chuť nájemnímu bydlení?

Úrokové sazby hypoték, stejně jako ceny nemovitostí, letos nejspíše opět porostou. Vlastní bydlení se tak může stát...
Bydlení Komerční reality Nemovitosti
24. 1. 2018 09:00

Hampl (ČNB): Od rovnovážné sazby pro českou ekonomiku je naše měnová politika hodně vzdálena

Rovnovážná úroková sazba, která by odpovídala výkonu a potenciálu české ekonomiky, se nominálně pohybuje mezi dvěma a...
ČNB Úrokové sazby Česká ekonomika
23. 1. 2018 15:00

Jak efektivně vlastnit a chránit investice v digitálním světě

Na lednovém Investičním fóru v Praze nebyla řeč jen o konkrétních investicích. Michal Friedberger z Akont Trust...
Ponaučení pro investory
22. 1. 2018 18:00

Tibor Bokor: Směrnice MiFID II jako zabiják malých fondů a small caps titulů

Strategie na rok 2018? LONG large caps a SHORT small caps, uvedl na lednovém Investičním fóru v Praze nezávislý...
Small caps Large Caps Světové akcie
22. 1. 2018 12:00

Investorský magazín: Nové technologie a udržitelný rozvoj v jediném fondu a pamětní mince navrch

Představte si fond, který chce zachytit důležité technologické trendy, a navíc zůstat odpovědný nejen směrem k...
Technologie Informační technologie Podílové fondy