ČNB buď začne více pálit proti posilování koruny, nebo musí začít zvažovat posunutí intervenční hladiny

| David Navrátil

V pondělí se objevila spekulace, že kurz koruny na chvíli prorazil hranici 27 EUR/CZK stráženou Českou národní bankou. Jak ale upozornila ČNB, žádný takový obchod neproběhl. Mohlo tak jít například jen o kotaci. Vývoj na trhu ale naznačuje, že se zřejmě koruna bude nadále držet poblíž této hladiny, což ČNB staví před nelehkou otázku.

Proražení hladiny 27 EUR/CZK by znamenalo pro kredibilitu ČNB pěkný zásek. Proto centrální banka přestala mlčet a řekla, že nic takového se nestalo a že nemusela v pondělí intervenovat. Mluvčí banky nicméně dodala, že v pátek k intervencím došlo. Vzhledem k tomu, že se to nerozkřiklo, ale muselo jít jen o velmi malé objemy.

Pro centrální banku se situace stává méně pohodlnou, protože vývoj české ekonomiky bude mít tendenci měnu posilovat a nutit ČNB aktivně bránit hladinu 27 EUR/CZK. Odhodlání chránit tuto úroveň budou nepřímo úměrné frekvenci intervencí.

Je třeba si uvědomit, že ČNB sice říká, že neukončí používání kurzu koruny dříve než v druhém pololetí roku 2016, na druhou stranu ale banka nikde nepíše, že hladina kurzového závazku v té době musí být stále na 27 EUR/CZK. Může také dojít ke změně na silnější úroveň (26 EUR/CZK), nebo slabší, pokud ČNB uzná, že je s aktuálním stavem ekonomiky konzistentní jiná úroveň kurzu koruny. Proto je dobré být ve střehu a nebudovat kurzovou strategii pouze na předpokladech.

reklama
reklama