Ranní káva s Atlantik FT 17. 3. 2010

| redakce

Co může ovlivnit středeční vývoj obchodování na parketu pražské burzy?

Pegas Nonwovens

Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 426 Kč

Pegas Nonwovens zveřejní své výsledky za 4Q09 (rok 2009) zítra před otevřením trhu. Celkově očekáváme, že výsledky za 4Q09 budou ovlivněny růstem ceny polymerů, který se Pegasu nepodaří přenést tak rychle do ceny finální produkce, a poklesem prodejních marží v roce 2009. Dle naší projekce by celkové tržby Pegasu měly ve 4Q09 dosáhnout 30,4 mil. EUR (-4,9 % r/r). Očekáváme, že by provozní zisk na úrovni EBITDA měl dosáhnout 8,1 mil. EUR (-10,1 % r/r) a EBITDA marže klesnout na 26,8 % (-1,6 p.b. r/r). Kvůli oslabení koruny vůči euru by měl Pegas ve 4Q09 vykázat kurzové ztráty (eAFT 5,6 mil. EUR) z přecenění svých dl. úvěrů v euru. Důsledkem kurzových ztrát by měla být ztráta na úrovni čistého zisku, která by dle naší predikce měla dosáhnout 1,3 mil. EUR. Naše očekávání je na provozní úrovni plně v souladu s očekáváním trhu, na úrovni čistého zisku (ztráty) jsme optimističtější než trh (zřejmě očekáváme nižší kurzové ztráty).

Z hlediska celoroční provozní výkonnosti by EBITDA za rok 2009 měla dle naší predikce dosáhnout 38,9 mil. EUR (-1,4 % r/r). To by bylo v souladu s výhledem společnosti, který předpokládá pokles na této úrovni do 5 % r/r. Trh bude při zveřejnění výsledků za rok 2009 očekávat zejména informace o prodejích na rok 2010. U prodejních marží očekáváme v roce 2010 meziroční stagnaci.

ČEZ

Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 950 Kč.

ČEZ včera zveřejnil novou verzi prezentace pro investory. V této prezentaci ČEZ zveřejnil, že ke konci ledna předprodal elektřinu na rok 2011 ve výši 53 % plánovaných prodejů. Průměrná cena dosáhla 54 EUR, což je stejná cena, za kterou ČEZ prodal elektřinu na rok 2009. Informace není pro trh překvapivá, protože tato průměrná cena byla trhu sdělena již při prezentaci výsledků za rok 2009. Očekáváme však, že průměrná prodejní cena na rok 2011 klesne. Nižší předprodejní cena elektřiny na rok 2011 by se měla projevit na poklesu výkonnosti hlavního segmentu ČEZu, což je Výroba a obchod SE. Toto očekávání je však již dle našeho názoru zahrnuto také v ceně akcií ČEZu.

NWR

Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 175 Kč.

Zástupci NWR včera sdělili, že se neucházejí o koupi 50% podílu státu ve společnosti PAK a 85% podílu v dolech Adamow a Konin. Dementovali tak zprávu, kterou přinesl včera polský deník Puls Biznesu. Tendru se však účastní skupina RPG Partner, která sdružuje majoritní vlastníky NWR. Zprávu hodnotíme neutrálně.

Maloobchodní tržby – leden

Maloobchodní tržby v lednu meziročně poklesly o 5,0 % a zaostaly tak za očekáváním (AFT: -2,0 %; trh: -2,5 %). Za poklesem stál velký propad tržeb u nepotravinářského zboží (-6,7 % r/r), když na rozdíl od minulých let nezabraly výrazné povánoční slevy. Tržby v maloobchodu (bez moto segmentu) klesly o 3,7 %. Stagnace reálných tržeb u potravin (0,3 %), byla jenom díky poklesu cen, protože nominální tržby za potraviny byly meziročně nižší o 2,7 %. Prodeje aut klesly o 6,2 %, což je nejnižší pokles za posledních 10 měsíců. Navíc došlo k růstu i v meziměsíčním srovnání jako další signál toho, že tento segment mohl dosáhnout již na své dno. Po sezónním očištění maloobchodní tržby meziměsíčně vzrostly o 0,6 % a meziroční pokles dosáhl 3,6 %. To je podobný výsledek jako v předchozích měsících a spotřebitelská poptávka zůstává téměř ve stabilním poklesu. Spotřebu domácností stáje utahuje známá kombinace negativních faktorů – rostoucí nezaměstnanost, pokles vyplácených mezd a přísnější úvěrování. Očekáváme, že spotřebitelská poptávka zůstane pod tlakem minimálně v první polovině letošního roku. Letos očekáváme mírný pokles tržeb kolem 2 %.

Zdroj: ATLANTIK FT

reklama
reklama