7 poučení z býčího trhu
|

7 poučení z býčího trhu

Článků na téma finanční krize, recese a medvědího trhu jsou plná média. Zkusme se tentokrát soustředit na to, co si ze současného stavu mohou pro příště pamatovat býci. Každý pokles totiž jednou skončí, a nebo se alespoň krátkodobě trhy pokusí nekonečný pesimismus setřást.

Už totiž slyším námitky, že současná rally je jen krátkým vzedmutím na cestě do pekel. Možná. Zbývá vyřešit řadu zásadních ekonomických problémů. Ale jestliže akcie v poraženecké březnové náladě najednou začaly růst, rostou sedm měsíců v řadě, a to celkem o více než 50 procent, je už zkrátka trapné tvrdit, že nejlepší peníze jsou ty zašité v matraci. Nepodílet se na podobně masivní, byť možná jen medvědí rally, je zkrátka chyba.

1. Akciový trh roste, když pesimismus vzkvétá

V době, kdy došlo v březnu k obratu na akciových trzích, vládly strach a panika. Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech byla v únoru rekordně nízká, maloobchodní tržby skomíraly, domy se skoro neprodávaly a nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti přibývalo rekordním tempem. Investoři se báli taky. Až 70 procent individuálních investorů předpokládalo další pokles. V únoru byl zaznamenán rekordní odliv kapitálu z akciových fondů.

index S&P 500

Smutnou zimní náladu ve Spojených státech lze dokumentovat i při pouhém pohledu na headliny tehdejších médií. Ta téměř dokonale neodhadla, co přijde na akciovém trhu v březnu.

Time psal o záchraně holého života, ještě v půlce března BusinessWeek varoval před další bolestí na burzách a naději pro dlouhodobé, opatrné investory. Nevím, nevím, jestli je sedm měsíců a růst o desítky procent typický pro opatrné, dlouhodobé investory.

2. Medvědí trh spojený s recesí téměř vždy končí v polovině ekonomického propadu

Ceny akcií zpravidla předznamenávají budoucnost celé ekonomiky. Z posledních 11 případů významných poklesů ekonomiky (od 2. světové války) to platilo hned desetkrát. Pouze medvědí trh v letech 2000-2002 skončil až 11 měsíců po konci recese z roku 2001.

Americká ekonomika propadla o 6,4 procenta v prvním a o 0,7 procenta ve druhém čtvrtletí roku 2009. Ale díky štědrosti Fedu a stimulačním dárečkům od Strýčka Sama, jako bylo třeba šrotovné nebo daňové prázdniny pro ty, kteří si kupovali první dům, se ekonomika ve třetím čtvrtletí zřejmě zvedne z recese.

Ekonomové se shodují, že v období do září Spojené státy čtvtletné rostly o 3 procenta a pro poslední kvartál se shodují na zhruba 2,5 procentech růstu. A tak to vypadá, že akcie byly na dně zhruba o půl roku dřív – "přesně podle plánu".

3. Tržby mají vždycky zpoždění oproti akciovému trhu

Podle Jima Stacka, editora InvesTech Research Market Analyst, se investoři během býčího trhu nechávají odrazovat od nákupu akcií slabými tržbami firem.

„Například na začátku 90. let akcie rostly, býčí trh byl zcela prokazatelný. A trvalo celý rok 1991, než tržby klesly na své dno a odrazily se nahoru. Nejcennější rada, kterou můžete pro růstová období dostat, je jasná – nikdy se nenechte vyvést z míry nízkými tržbami a jejich výhledy během prvních 6 až 12 měsíců býčího trhu.“

Stack v roce 2007 odhadl příchod medvědího trhu už v červenci, tedy tři měsíce předem. A letošní březnový obrat předpověděl skoro přesně.

4. Nepodceňujte sílu vládních intervencí

Pamatujete si ještě obavy z další „Velké deprese“? Podle mě se jí Spojené státy ani nepřiblížili. Pro srovnání – ve 30. letech 20. století byla nezaměstnanost až 25 procent, dnes se obáváme desetiprocentní míry nezaměstnanosti. Mohutné podpůrné programy Bushe, Obamy, Fedu a Kongresu mluví samy za sebe.

Boj s krizí nebere konce – 787 miliard dolarů stimulačního programu. Záchrany AIG, Fannie Mae a Freddie Mac, nemluvě o případech jako Chrysler a General Motors. Základní úroková sazba Fedu v pásmu 0 až 0,25 procenta. A znovu Fed a jeho nákup vládních dluhopisů a cenných papírů zajištěných hypotékami v hodnotě jednoho bilionu dolarů, kterým chtěla centrální banka udržet nízké úroky za půjčky na rodinné domy. Pumpování peněz do amerických bank. Dalo by se pokračovat.

A nezapomínejme ani na politiky. Ti nezvýšili daně ani nezvyšovali ochranu amerického průmyslu formou protekcionismu. Zkrátka poučili se z Velké deprese. Dlouhodobé souvislosti a dopady jejich aktivity, například na inflaci, jsou samozřejmě věc jiná.

5. Nejhorší jsou často první – alespoň ze začátku

Akcie slabých a menších společností, které jsou často nejvíce zasaženy během poklesu akciových trhů, většinou patří k průkopníkům obnoveného růstu. A investoři se vrhli na tyto ruiny právě v březnu. Podíl těchto akcií na obchodování byl letos v březnu hodně významný.

6. Jakmile se rozhodnete nakupovat, nečekejte! Levněji už nemusí být

Když se akciím daří, věříte jim víc, ale čekáte na nějakou mírnou korekci, abyste mohli do rally naskočit. Historie ovšem říká, že průměrně trvá 285 dní od začátku býčího trhu, než nastane korekce (definovaná poklesem o 10 procent). V případě silného býčího trhu v 90. letech, který začal v říjnu 1990, trh rostl 1724 dní o celých 249 procent, než zažil první korekci.

7. Pozor na přesvědčené medvědy, když začnou mít býčí choutky

Několik dlouhodobých pesimistů začalo na konci zimy dávat optimistické komentáře. Mezi tyto komentátory a investory můžeme zařadit právě Jima Stacka, manažera hedgeového fondu Douglase Kasse, nebo Jeremyho Granthama, spoluzakladatele investiční společnosti GMO. To samozřejmě samo o sobě nic nezaručuje, navíc když další medvědi jako Nouriel Roubini a David Tice i během růstu zůstali skeptičtí.

Když ale známí pesimisté přeladí na optimističtější notu, je dobré zjistit proč. Například Souhlas Kass založil svůj optimismus zkraje března na velice atraktivní ceně akcií, extrémně negativním investorském sentimentu a na předpokladu, že se ekonomika stabilizuje na začátku roku 2010. Sice ze svého býčího koridoru vystoupil koncem září, ale to proto, že akcie podle něj už dosáhly cílové ceny, kterou předpokládal.

Zdroj: Kiplinger
za 5 dní

Fotovoltaika, tepelné čerpadlo a spol.: Nižší náklady na provoz se vám v důchodu budou hodit, říká expert

Dům s obytnou plochou 250 metrů čtverečných s ročními náklady na energie okolo 15 tisíc korun? Nic nemožného. Jak na...
Fotovoltaika Bydlení Nemovitosti
09:00

Škrdlant (Valeo): Firmy by měly pokračovat v automatizaci i péči o zaměstnance, další krizi nelze predikovat

Trh práce během příštích pětadvaceti let budou (mimo jiné) formovat další hospodářské krize a geopolitika, i s tím by...
Česká republika Česká ekonomika Pracovní trh
včera v 09:00

Nechcete být obětí trhu? Zapojte kritické myšlení, myslete na poplatky a nežeňte se za nadprůměrnými zisky

Zhruba osm z deseti profesionálních investičních manažerů nedokáže porážet srovnávací index. Měli by si to uvědomit...
ETF Poplatky Investování
20. 2. 2019 09:00

Strategie pro volatilní období? Pravidelné investování

Jednoduchou strategii pro období vyšší volatility na trzích (jakkoli někdy obtížnou na dodržování) připomněl na...
Investiční strategie Ponaučení pro investory Investování
19. 2. 2019 09:00

Budoucí úspěch Česka? Vyvíjet, ne(jen) montovat!

Odliv mozků již českou ekonomiku (tolik) netrápí, navíc se nám ve stále větší míře daří lákat kvalitní pracovníky ze...
Česká republika Česká ekonomika Pracovní trh
18. 2. 2019 12:00

Investorský magazín: Pomalé centrální banky a hubenější tržní roky

Úrokové sazby centrálních bank se po finanční krizi nevrátily na takzvané rovnovážné úrovně a podle řady ekonomů se...
Centrální banky ČNB Úrokové sazby
17. 2. 2019 16:00

Vácha (Conseq IM): Turecko je fundamentálně zdravá ekonomika, rizika jsou politického rázu

Turecko je fundamentálně zajímavou investiční příležitostí. Doufáme, že pud ekonomické sebezáchovy zafunguje i v...
Turecko Emerging Markets Investiční tipy
16. 2. 2019 12:00

Daniela Pešková (Česká spořitelna): Jak pragmaticky investovat?

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Pravidla a doporučení pro investování Ponaučení pro investory Investování
14. 2. 2019 09:00

Stárnoucí populace méně investuje. Pro Česko to může být problém, varuje ekonomka

Japonská demografická klatba Česku (nejspíše) nehrozí, stárnutí populace ale i pro nás znamená výzvy. Jednou z nich...
Česká republika Česká ekonomika Demografie
13. 2. 2019 09:00

Vácha (Conseq IM): Vyšší sazby jsou příležitostí ke snížení rizikovosti portfolia

Recese podobná té z roku 2008 se nechystá, ale ekonomika se přibližuje sestupné fázi cyklu. Investoři by v době, kdy...
Investiční tipy Fondy peněžního trhu Dluhopisový trh
12. 2. 2019 15:00

Kde ve vyúčtování za energie hledat prostor k úsporám

Chcete platit méně za elektřinu nebo zemní plyn? Aleš Jelínek ze společnosti EGO energie na lednovém Investičním fóru...
Komodity Spotřebitelé Energetika
12. 2. 2019 09:00

Zamrazilová: Bez (penzijní) reformy budeme za deset let čelit hlubokým problémům

Stárnutí české populace si žádá revizi veřejných financí, které napříště musejí reflektovat narůstající počet osob...
Česká republika Česká ekonomika Penzijní reforma
11. 2. 2019 12:00

Investorský magazín: Co hýbalo letošním Davosem?

Nestihli jste letos zajet na největší setkání světových státníků a byznysmenů? Nevadí, to nejlepší z letošního...
Světová ekonomika Globalizace Ekonomické a politické hrozby
9. 2. 2019 12:00

Jaromír Šindel (Citibank): Co čeká českou ekonomiku v roce 2019

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Česká republika Česká ekonomika Výhled na rok 2019
8. 2. 2019 07:00

Uherík (Save & Capital): Na trzích se chystají hubenější dekády, investoři by měli řešit náklady

Po třiceti letech historicky nadprůměrných výnosů by investoři měli být připraveni na delší období nižších výnosů z...
Poplatky Výnosy ETF
7. 2. 2019 15:00

Daně: Jak na příjmy ze zahraničí a na co nezapomenout při podávání daňového přiznání

První čtvrtletí, zejména pak jeho závěr, je ve znamení podávání daňového přiznání fyzických osob. Daňová povinnost je...
Daně Investování Ponaučení pro investory
7. 2. 2019 09:00

Čínský demografický problém? Štěstí pro svět, říká ekonom

Čínu čeká v důsledku politiky jednoho dítěte citelné stárnutí populace a nejspíše i velké problémy podobné těm, jaké...
Čína Geopolitická rizika Emerging Markets
6. 2. 2019 09:00

Čínské akcie nejsou pro začátečníky, zajímavým klíčem ke vstupu na trh mohou být Alibaba a Tencent

Vstup drobných investorů na čínský akciový trh je mimořádně složitý, a proto má pro investory se zájmem o tuto obří...
Čína Asijské akcie Emerging Markets
5. 2. 2019 09:00

Kovanda (Czech Fund): Migrace polarizuje západní společnost, pracovní sílu přitom potřebujeme

Stárnutí západu s sebou přináší mnohé výzvy, z nichž tou největší se zdá být zmírnění rizik spojených s řízenou...
Světová ekonomika Evropská ekonomika Geopolitická rizika
4. 2. 2019 12:00

Investorský magazín: Pavel Kohout a jeho pohled na trhy v roce 2019

Akcioví investoři již dlouho nezažili tak impozantní vstup do nového roku. Vydrží dobrá nálada na burzách i v dalších...
Investování Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování