7 poučení z býčího trhu
|

7 poučení z býčího trhu

Článků na téma finanční krize, recese a medvědího trhu jsou plná média. Zkusme se tentokrát soustředit na to, co si ze současného stavu mohou pro příště pamatovat býci. Každý pokles totiž jednou skončí, a nebo se alespoň krátkodobě trhy pokusí nekonečný pesimismus setřást.

Už totiž slyším námitky, že současná rally je jen krátkým vzedmutím na cestě do pekel. Možná. Zbývá vyřešit řadu zásadních ekonomických problémů. Ale jestliže akcie v poraženecké březnové náladě najednou začaly růst, rostou sedm měsíců v řadě, a to celkem o více než 50 procent, je už zkrátka trapné tvrdit, že nejlepší peníze jsou ty zašité v matraci. Nepodílet se na podobně masivní, byť možná jen medvědí rally, je zkrátka chyba.

1. Akciový trh roste, když pesimismus vzkvétá

V době, kdy došlo v březnu k obratu na akciových trzích, vládly strach a panika. Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech byla v únoru rekordně nízká, maloobchodní tržby skomíraly, domy se skoro neprodávaly a nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti přibývalo rekordním tempem. Investoři se báli taky. Až 70 procent individuálních investorů předpokládalo další pokles. V únoru byl zaznamenán rekordní odliv kapitálu z akciových fondů.

index S&P 500

Smutnou zimní náladu ve Spojených státech lze dokumentovat i při pouhém pohledu na headliny tehdejších médií. Ta téměř dokonale neodhadla, co přijde na akciovém trhu v březnu.

Time psal o záchraně holého života, ještě v půlce března BusinessWeek varoval před další bolestí na burzách a naději pro dlouhodobé, opatrné investory. Nevím, nevím, jestli je sedm měsíců a růst o desítky procent typický pro opatrné, dlouhodobé investory.

2. Medvědí trh spojený s recesí téměř vždy končí v polovině ekonomického propadu

Ceny akcií zpravidla předznamenávají budoucnost celé ekonomiky. Z posledních 11 případů významných poklesů ekonomiky (od 2. světové války) to platilo hned desetkrát. Pouze medvědí trh v letech 2000-2002 skončil až 11 měsíců po konci recese z roku 2001.

Americká ekonomika propadla o 6,4 procenta v prvním a o 0,7 procenta ve druhém čtvrtletí roku 2009. Ale díky štědrosti Fedu a stimulačním dárečkům od Strýčka Sama, jako bylo třeba šrotovné nebo daňové prázdniny pro ty, kteří si kupovali první dům, se ekonomika ve třetím čtvrtletí zřejmě zvedne z recese.

Ekonomové se shodují, že v období do září Spojené státy čtvtletné rostly o 3 procenta a pro poslední kvartál se shodují na zhruba 2,5 procentech růstu. A tak to vypadá, že akcie byly na dně zhruba o půl roku dřív – "přesně podle plánu".

3. Tržby mají vždycky zpoždění oproti akciovému trhu

Podle Jima Stacka, editora InvesTech Research Market Analyst, se investoři během býčího trhu nechávají odrazovat od nákupu akcií slabými tržbami firem.

„Například na začátku 90. let akcie rostly, býčí trh byl zcela prokazatelný. A trvalo celý rok 1991, než tržby klesly na své dno a odrazily se nahoru. Nejcennější rada, kterou můžete pro růstová období dostat, je jasná – nikdy se nenechte vyvést z míry nízkými tržbami a jejich výhledy během prvních 6 až 12 měsíců býčího trhu.“

Stack v roce 2007 odhadl příchod medvědího trhu už v červenci, tedy tři měsíce předem. A letošní březnový obrat předpověděl skoro přesně.

4. Nepodceňujte sílu vládních intervencí

Pamatujete si ještě obavy z další „Velké deprese“? Podle mě se jí Spojené státy ani nepřiblížili. Pro srovnání – ve 30. letech 20. století byla nezaměstnanost až 25 procent, dnes se obáváme desetiprocentní míry nezaměstnanosti. Mohutné podpůrné programy Bushe, Obamy, Fedu a Kongresu mluví samy za sebe.

Boj s krizí nebere konce – 787 miliard dolarů stimulačního programu. Záchrany AIG, Fannie Mae a Freddie Mac, nemluvě o případech jako Chrysler a General Motors. Základní úroková sazba Fedu v pásmu 0 až 0,25 procenta. A znovu Fed a jeho nákup vládních dluhopisů a cenných papírů zajištěných hypotékami v hodnotě jednoho bilionu dolarů, kterým chtěla centrální banka udržet nízké úroky za půjčky na rodinné domy. Pumpování peněz do amerických bank. Dalo by se pokračovat.

A nezapomínejme ani na politiky. Ti nezvýšili daně ani nezvyšovali ochranu amerického průmyslu formou protekcionismu. Zkrátka poučili se z Velké deprese. Dlouhodobé souvislosti a dopady jejich aktivity, například na inflaci, jsou samozřejmě věc jiná.

5. Nejhorší jsou často první – alespoň ze začátku

Akcie slabých a menších společností, které jsou často nejvíce zasaženy během poklesu akciových trhů, většinou patří k průkopníkům obnoveného růstu. A investoři se vrhli na tyto ruiny právě v březnu. Podíl těchto akcií na obchodování byl letos v březnu hodně významný.

6. Jakmile se rozhodnete nakupovat, nečekejte! Levněji už nemusí být

Když se akciím daří, věříte jim víc, ale čekáte na nějakou mírnou korekci, abyste mohli do rally naskočit. Historie ovšem říká, že průměrně trvá 285 dní od začátku býčího trhu, než nastane korekce (definovaná poklesem o 10 procent). V případě silného býčího trhu v 90. letech, který začal v říjnu 1990, trh rostl 1724 dní o celých 249 procent, než zažil první korekci.

7. Pozor na přesvědčené medvědy, když začnou mít býčí choutky

Několik dlouhodobých pesimistů začalo na konci zimy dávat optimistické komentáře. Mezi tyto komentátory a investory můžeme zařadit právě Jima Stacka, manažera hedgeového fondu Douglase Kasse, nebo Jeremyho Granthama, spoluzakladatele investiční společnosti GMO. To samozřejmě samo o sobě nic nezaručuje, navíc když další medvědi jako Nouriel Roubini a David Tice i během růstu zůstali skeptičtí.

Když ale známí pesimisté přeladí na optimističtější notu, je dobré zjistit proč. Například Souhlas Kass založil svůj optimismus zkraje března na velice atraktivní ceně akcií, extrémně negativním investorském sentimentu a na předpokladu, že se ekonomika stabilizuje na začátku roku 2010. Sice ze svého býčího koridoru vystoupil koncem září, ale to proto, že akcie podle něj už dosáhly cílové ceny, kterou předpokládal.

Zdroj: Kiplinger
12:00

Rathouský & Hnát: České školství i byznys potřebují chytré darebáky

Český byznys potřebuje chytré darebáky, kteří namísto memorování problémům přijdou na kloub a přistupují k nim (i...
Vzdělání Česká republika Česká ekonomika
07:00

Lukáš Vácha (Conseq IM): V regionu sázíme na banky i na Ukrajinu

V regionu střední a východní Evropy hledáme jak dlouhodobě podhodnocené tituly, jako jsou například akcie některých...
Ukrajina Střední a východní Evropa Rozhovor
včera v 18:00

On-line cesta k alternativním investicím (i) pro drobné investory

Svět alternativních investic byl dlouho výsadou bohatých, to se ale mění. Zkraje září byla v Česku spuštěna nová...
Investiční alternativy Sběratelství Investiční tipy
včera v 09:00

Fond, se kterým i drobní investoři mohou vsadit na startupy (a scaleupy)

Mladé firmy, které mají silné růstové vyhlídky, ale ještě nejsou v zisku, shánějí často financování namísto v bankách...
Podílové fondy Small caps Private equity
17. 9. 2019 18:00

Koblic (BCPP) & Vácha (Conseq IM): Centrální banky v případě krize mohou přijít s inovacemi v měnové politice. Má ale jejich dohled nad růstem vůbec smysl?

Centrální banky před deseti lety, když se ekonomika hrabala z hluboké krize, přišly s neortodoxními opatřeními typu...
Centrální banky Krize Světová ekonomika
17. 9. 2019 15:00

Rathouský (Svaz průmyslu a dopravy ČR): Rušení maturity z matematiky je nebezpečné, na pracovním trhu může chybět logické myšlení

Bez solidní znalosti matematiky člověk přichází o schopnost logického myšlení a obecně mu v potřebné výbavě do života...
Vzdělání Pracovní trh Česká republika
16. 9. 2019 12:00

Investorský magazín: Na dividendové vlně aneb Hledá se dojná kráva

Jak se postavit riziku recese a poklesu ziskovosti firem? Odpovědí jsou dividendové akcie, kterým je věnován aktuální...
Americké akcie Investiční strategie Coca-Cola
13. 9. 2019 12:00

Cesta k lepšímu školství? Není to (jen) o penězích, říká jeden z nejlepších učitelů u nás

(Kvalitních) učitelů není v Česku dost, a to nejen kvůli penězům. Ke zlepšení situace by určitě přispěla menší...
Česká republika Vzdělání Rozhovor
10. 9. 2019 18:00

Nízké sazby jsou novým normálem západního světa, shodují se experti

Nízké (nikoli záporné) sazby jsou novým normálem, na kterém se ani v nekrizových dobách nejspíše nebude mnoho měnit....
Úrokové sazby Výnosy Dluhopisový trh
10. 9. 2019 15:00

Kvalitní žák vs. kvalitní pedagog aneb Co (ne)chybí českému školství

Učitelé v českých školách často vystupují autoritativně, čímž ničí zvědavost a lásku k vědění. Možná i proto, že...
Vzdělání Děti Rozhovor
9. 9. 2019 12:00

Investorský magazín: Možná ohniska příští krize, podzim na trzích a rady od Buffetta

Kdy přijde další finanční krize? Tato otázka se na trzích pravidelně opakuje. Že nakonec přijde, je jasné, aktuální...
Finanční krize Dluhová krize Ekonomické a politické hrozby
8. 9. 2019 16:00

Úspěch na trhu práce zítřka? Škola musí učit flexibilitě, zdůrazňuje Kupka

České školství ve stále menší míře zvládá připravovat studenty na potřeby firem, sladit nabídku s poptávkou v tomto...
Vzdělání Pracovní trh Rozhovor
5. 9. 2019 18:00

10 průlomových technologií současnosti

Technologie budou hrát v řešení problémů světa zásadní roli, ať jde o klimatickou změnu, nebo třeba příjmovou...
Technologie Informační technologie Světová ekonomika
3. 9. 2019 15:00

Kvalita školství není přímo úměrná množství peněz. Bez nich to ale ne(pů)jde, říká ekonom

České školství je dlouhodobě podfinancované, což potvrzuje i srovnání se zeměmi s nejúspěšnějšími vzdělávacími...
Česká republika Vzdělání Rozpočet
2. 9. 2019 12:00

Investorský magazín: Zaostřeno na emisní povolenky, dolarové milionáře a kapesné amerického prezidenta

Kdysi nepopulární emisní povolenky se staly jednou z nejlepších investic na světě. Jak tento netradiční nástroj...
Emisní povolenky Energetika ČEZ
31. 8. 2019 18:00

Dva ekonomové optimisticky o robotizaci

Robotizace smaže z trhu práce řadu pracovních pozic, nová místa ale během související přeměny ekonomiky budou vznikat...
Ekonomické a politické hrozby Technologie Pracovní trh
29. 8. 2019 15:00

Co z vás (u)dělá dobrého šéfa?

Příruček a návodů na to, jak vést pracovní týmy, je více než poliček ve vaší knihovně. A proto přijměte pár poznámek...
Management Byznys a podnikání Mezilidské a pracovní vztahy
28. 8. 2019 18:00

Anketa: Na co se letos na podzim (ne)těšit na trzích?

Letošní podzim podle všeho nudný nebude. Chystá se (tvrdý) brexit, ECB připravuje nová opatření na podporu ekonomiky...
Světové akcie Ján Hájek Petr Koblic
27. 8. 2019 12:00

Petr Sklenář (J&T Banka): Evropa (nejen) technologicky zaspala a dále ztrácí, i tak se tu ale bude žít dobře

Těžiště inovací a technologického rozvoje se po století páry postupně přesunulo do USA a také do (jiho)východní Asie....
Evropa Evropská ekonomika Inovace
26. 8. 2019 12:00

Investorský magazín: (Inverzní) výnosová křivka od A do Z

Inverzní neboli převrácená výnosová křivka. Graf, který v současnosti znervózňuje i jinak celkem otrlé investory. Je...
Americké státní dluhopisy Státní dluhopisy Úrokové sazby