Eugen Weinberg: Komoditní trh se začíná přehřívat
|

Eugen Weinberg: Komoditní trh se začíná přehřívat

Do konce roku 80 dolarů, na začátku příštího roku 60 dolarů a přesně za rok 70 dolarů za jeden barel ropy. To je scénář komoditního senior analytika Commerzbank Eugena Weinberga. V exkluzivním rozhovoru varuje, že teď není vhodná doba na investici do energetických komodit nebo kovů. Investorům radí se poohlednout raději na trhu zemědělských komodit.

Eugen Weinberg

Investiční web (IW): Někteří analytici tvrdí, že recese už je za námi a ekonomika se zvedá ze svého dna. Je teď vhodná doba investovat do komodit, než se jejich ceny začnou výrazněji hýbat?

Eugen Weinberg (EW): Ceny všech komodit se už pohnuly. Tento rok se ceny ropy i průmyslových kovů zdvojnásobily a jejich současná hodnota má v sobě už přicházející oživení započítáno. A to dokonce až do takové míry, že si troufám říci, že jsou v tuto chvíli trhy přehřáté. Ten správný čas pro investování do průmyslových komodit už je tedy za námi.

IW: Jeden barel ropy se teď prodává těsně pod hranicí osmdesáti dolarů. Očekáváte, že tuto hranici ropa prorazí a dokáže udržet do konce letošního roku?

EW: Můj krátkodobý výhled s prolomením této hranice počítá. Současné futures kontrakty na ropu brzy vyprší, a všechny budoucí se již nad hranicí 80 dolarů obchodují. V delším horizontu ale očekávám spíše propad, než další růsty. Současná cena je vyšší, než jaké jsou reálné či fundamentální předpoklady.

IW: A jaké tedy faktory teď hlavně působí na cenu ropy?

EW: Dalo by se říci, že více než na reálném nárůstu poptávky, závisí současná cena ropy na spoustě externích faktorů. Nejdůležitějším takovým faktorem je určitě slabý dolar - ten je pro růst komodit velmi pozitivní. Ekonomický optimismus společně s růstem cen ostatních komodit tlačí cenu ropy pomalu vzhůru. Poptávka ani nabídka teď zkrátka nehrají hlavní roli. Pokud by jsme se totiž podívali právě na nabídku a poptávku, tak ty hovoří spíše pro cenu okolo 70-75 USD za barel. Trh se teď o tyto faktory ale nezajímá. Dokonce ani americká hurikánová sezóna letos do cen této komodity zatím moc nepromluvila.

IW: Země společenství vyvážející ropu OPEC se sejdou 22. prosince v Angole, co od tohoto setkání čekáte?

EW: Čekám, že limity produkce zůstanou na svých současných hodnotách. Nebylo by logické, kdyby zástupci OPEC přišli se snižováním produkce, když teď všichni věří v další oživení poptávky. Nikdo se v současné situaci nemůže pokusit stahovat ropu z trhu, jako tomu bylo v minulosti. Proto od tohoto setkání nečekám nic zásadního. Jediným možným výstupem tak zřejmě bude domluva na společném úsilí o stabilizaci cen na stávajících hodnotách.

IW: Pokud se vrátíme k Vašemu výhledu pro vývoj ceny ropy - na jaké úrovně tedy podle Vás poklesne v roce 2010?

EW: V prvním čtvrtletí očekávám propad ceny blízko k hranici 60 dolarů za barel. Hlavním důvodem budou schválené legislativní změny pro obchod s ropou. Ty by měly přinést nová pravidla a více limitovat vliv silných hráčů na trhu. Ale věřím, že se pak ceny vzchopí a rok 2010 zakončí ropa na hranici 70 USD. To je sice pod současnými hodnotami, ale stále vysoko nad dlouholetým průměrem.

IW: Přejděme teď ke zlatu. Když se podíváme na tříměsíční graf vývoje ceny zlata, tak vidíme růst z 950 dolarů za unci blízko k 1150 dolarům. Kde až se může taková rally zastavit?

EW: To je velmi těžká otázka. Kdybych na ni znal přesnou odpověď, tak do svého portfolia určitě přikoupím pár uncí zlata. Silným impulzem k ukončení současné rally by mohla být stabilizace amerického dolaru. V tuto chvíli je trh doslova posedlý zlatem. Centrální banky se předhání v převodu a diverzifikaci svých měnových rezerv do zlata. Tento trh je zkrátka také přehřátý a korekce dříve či později přijít musí. Odhaduji, že se tak stane na přelomu letošního roku, nejpozději do konce prvního čtvrtletí 2010, kdy se cena zlata vrátí k tisíci dolarové hranici. Pro tuto chvíli ale radím držet se pravidla: Trend je tvůj přítel.

IW: Myslíte tedy, že se do konce roku vyčerpá apetit centrálních bank nakupovat zlato?

EW: Centrální banky, zejména z rozvíjejících se trhů, budou i nadále pokračovat ve svých objednávkách zlata. A nebude to už jen Indie, Mauricius nebo Srí Lanka, kteří při současných nákupech proklamují zamýšlený nákup v budoucnu, ale určitě se k nim přidají i Čína, státy Latinské Ameriky nebo Rusko. Na druhou stranu tu je ovšem strana nabídky. Ta je relativně úzká a hrají zde důležitou roli i evropské centrální banky. Ty z pozice takzvaných "net sellers" masivně redukují své prodeje a v posledních letech si víc a víc zlata nechávají pro sebe, namísto jeho dalšího prodeje třetím stranám. IW: A co průmyslové kovy? Jaký vývoj u nich očekáváte?

EW: To se velmi liší. Kupříkladu na trhu s mědí pozoruji drobné náznaky přehřívání. Přesto je ale nutné mít na paměti, že měď je „klíčová ingredience“ ekonomického oživování. Čím více se ekonomika zvedá, tím více mědi spotřebovává. A proto se všechny pozitivní náznaky globálního oživení okamžitě odrazí na ceně mědi. Nutno podotknout, že je teď v ceně mědi započítáno více optimismu, než je vůbec reálné. Případná zklamání a proměna recese do tvaru "W" by mohla přinést masivní korekci. Co se ostatních kovů týče, tak trhy s některými z nich už jsou definitivně přehřáté. Proto čekám v krátkodobém horizontu korekci, která půjde ruku v ruce s tou, o které jsem mluvil v případě ropy. Menší potenciál ke korekci vidím v případě hliníku. Stejně tak platina a její sesterský kov palladium zřejmě udrží své růsty ve stínu růstů ceny zlata. Ostatně i všechny ostatní kovy, využívané při výrobě automobilů, jistě vyrostou. Podle posledních statistik totiž poptávky po autech v Čině rozhodně nepolevuje.

IW: A kdyby jste měl poradit, co tedy z nabídky komodit vybrat a koupit do portfolia?

EW: Z dlouhodobějšího hlediska rozhodně stojí za zvážení se teď do tohoto trhu vůbec nepouštět. Čas na výhodnější nákup zmiňovaných komodit totiž ještě přijde. V tuto chvíli bych se poohlédnul na trhu zemědělských komodit. Cukr, kukuřice nebo káva rozhodně skrývají větší potenciál. Na trhu energetických komodity jsme svědky vysokých cen v důsledku přehnaných očekávání. Naskakovat do rozjetého vlaku teď radím jen těm největším optimistům.

No a právě zemědělským komoditám se bude věnovat náš další rozhovor. Pozvánku do rubriky Kafe s IW totiž přijal Jean-Philippe Olivier z BNP Paribas. Již příští týden na investicniweb.cz

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly, Bank of England nechala úrokové…
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly, Bank of England nechala úrokové…
18:03

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly, Bank of England nechala úrokové sazby beze změn

Ceny akcií na velkých burzách západní Evropy ve čtvrtek převážně stoupaly, když investoři viděli důvod k mírnému...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Trumpovi právníci chtějí zablokovat vydání jeho daňových přiznání
17:56

Trumpovi právníci chtějí zablokovat vydání jeho daňových přiznání

Advokáti Donalda Trumpa chtějí, aby newyorský federální soud zamezil vydání finanční dokumentace prezidenta a jeho...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Daně
USA zrušily finanční pomoc Afghánistánu kvůli korupci
17:44

USA zrušily finanční pomoc Afghánistánu kvůli korupci

Americký ministr zahraničí Mike Pompeo ve čtvrtek oznámil, že Spojené státy nepošlou do Afghánistánu dříve slíbených...
Spojené státy americké (USA) Politika Korupce
Airbnb hodlá v příštím roce vstoupit na burzu
17:33

Airbnb hodlá v příštím roce vstoupit na burzu

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, hodlá v příštím roce vstoupit na burzu. Firma...
Americké akcie Sdílená ekonomika Primární úpis akcií (IPO)
Tisk: BMW v Německu do roku 2022 propustí až 6000 lidí
17:16

Tisk: BMW v Německu do roku 2022 propustí až 6000 lidí

Německá automobilka BMW hodlá do roku 2022 zrušit pět až šest tisíc pracovních míst, převážně ve své mnichovské...
BMW Evropské akcie Auta
Huawei představila novou řadu chytrých telefonů Mate 30
17:07

Huawei představila novou řadu chytrých telefonů Mate 30

Čínská technologická společnost Huawei ve čtvrtek v Mnichově představila novou řadu chytrých telefonů Mate 30. Na...
Asijské akcie Mobilní telefony Čína
Šéf EPO: Česko přihlašuje víc vynálezů, má inovační potenciál
17:01

Šéf EPO: Česko přihlašuje víc vynálezů, má inovační potenciál

Rostoucí počet patentových přihlášek od českých vynálezců a podniků u Evropského patentového úřadu (EPO) v posledních...
Česká republika Inovace
USA: Zásob zemního plynu přibylo 84 miliard krychlových stop
16:52

USA: Zásob zemního plynu přibylo 84 miliard krychlových stop

Objem zásob zemního plynu na území Spojených států se v týdnu do 13. září zvětšil o 84 miliard krychlových stop. Poté...
Americká ekonomika Zemní plyn
Pražskou burzu ve čtvrtek táhly banky, přidala téměř třetinu procenta
Pražskou burzu ve čtvrtek táhly banky, přidala téměř třetinu procenta
16:45

Pražskou burzu ve čtvrtek táhly banky, přidala téměř třetinu procenta

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,32 % a uzavřel seanci na hodnotě 1 053,36 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Prodej starších rodinných domů v létě mírně zrychlil
16:03

USA: Prodej starších rodinných domů v létě mírně zrychlil

Anualizovaný objem prodeje starších rodinných domů na území USA v srpnu stoupl na 5,49 milionu jednotek z...
Americká ekonomika Bydlení
Britskému Nextu v prvním pololetí vzrostl zisk o 2,7 %, pomohl prodej…
15:51

Britskému Nextu v prvním pololetí vzrostl zisk o 2,7 %, pomohl prodej na internetu

Britský prodejce oděvů Next zvýšil v prvním pololetí zisk o 2,7 % na 319,6 milionu liber, když mu pomohl především...
Evropské akcie Móda a design Výsledková sezóna
Česká vláda s bankami uzavřela memorandum o vzniku rozvojového fondu
15:22

Česká vláda s bankami uzavřela memorandum o vzniku rozvojového fondu

Zástupci vlády v čele s premiérem Andrejem Babišem a zástupci čtyř největších komerčních bank, ČSOB, Komerční banky,...
Banky Česká republika
Průzkum: Většině firem vadí více papírování než plošná reverse charge
15:03

Průzkum: Většině firem vadí více papírování než plošná reverse charge

Více než třem pětinám firem nevadí záměr ministerstva financí zavést od července 2020 plošnou přenesenou daňovou...
Česká republika Daně
USA: Deficit bilance běžného účtu v druhém čtvrtletí klesl na 128,2…
14:38

USA: Deficit bilance běžného účtu v druhém čtvrtletí klesl na 128,2 miliardy USD

Schodek bilance běžného účtu Spojených států se v prvním letošním čtvrtletí snížil na 128,2 miliardy USD ze 136,2...
Americká ekonomika Mezinárodní obchod
USA: Počet týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti nepatrně…
14:30

USA: Počet týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti nepatrně stoupl na 208 tisíc

Americké ministerstvo práce ve čtvrtek oznámilo, že úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 14. září 208 tisíc nově...
Americká ekonomika Nezaměstnanost
Akcionáři Ryanairu podmíněně schválili 100 milionů eur na prémiích…
13:47

Akcionáři Ryanairu podmíněně schválili 100 milionů eur na prémiích pro šéfa

Generální ředitel nízkonákladové letecké skupiny Ryanair Group Michael O'Leary si může v příštích pěti letech přijít...
Evropské akcie Doprava