Eugen Weinberg: Komoditní trh se začíná přehřívat
|

Eugen Weinberg: Komoditní trh se začíná přehřívat

Do konce roku 80 dolarů, na začátku příštího roku 60 dolarů a přesně za rok 70 dolarů za jeden barel ropy. To je scénář komoditního senior analytika Commerzbank Eugena Weinberga. V exkluzivním rozhovoru varuje, že teď není vhodná doba na investici do energetických komodit nebo kovů. Investorům radí se poohlednout raději na trhu zemědělských komodit.

Eugen Weinberg

Investiční web (IW): Někteří analytici tvrdí, že recese už je za námi a ekonomika se zvedá ze svého dna. Je teď vhodná doba investovat do komodit, než se jejich ceny začnou výrazněji hýbat?

Eugen Weinberg (EW): Ceny všech komodit se už pohnuly. Tento rok se ceny ropy i průmyslových kovů zdvojnásobily a jejich současná hodnota má v sobě už přicházející oživení započítáno. A to dokonce až do takové míry, že si troufám říci, že jsou v tuto chvíli trhy přehřáté. Ten správný čas pro investování do průmyslových komodit už je tedy za námi.

IW: Jeden barel ropy se teď prodává těsně pod hranicí osmdesáti dolarů. Očekáváte, že tuto hranici ropa prorazí a dokáže udržet do konce letošního roku?

EW: Můj krátkodobý výhled s prolomením této hranice počítá. Současné futures kontrakty na ropu brzy vyprší, a všechny budoucí se již nad hranicí 80 dolarů obchodují. V delším horizontu ale očekávám spíše propad, než další růsty. Současná cena je vyšší, než jaké jsou reálné či fundamentální předpoklady.

IW: A jaké tedy faktory teď hlavně působí na cenu ropy?

EW: Dalo by se říci, že více než na reálném nárůstu poptávky, závisí současná cena ropy na spoustě externích faktorů. Nejdůležitějším takovým faktorem je určitě slabý dolar - ten je pro růst komodit velmi pozitivní. Ekonomický optimismus společně s růstem cen ostatních komodit tlačí cenu ropy pomalu vzhůru. Poptávka ani nabídka teď zkrátka nehrají hlavní roli. Pokud by jsme se totiž podívali právě na nabídku a poptávku, tak ty hovoří spíše pro cenu okolo 70-75 USD za barel. Trh se teď o tyto faktory ale nezajímá. Dokonce ani americká hurikánová sezóna letos do cen této komodity zatím moc nepromluvila.

IW: Země společenství vyvážející ropu OPEC se sejdou 22. prosince v Angole, co od tohoto setkání čekáte?

EW: Čekám, že limity produkce zůstanou na svých současných hodnotách. Nebylo by logické, kdyby zástupci OPEC přišli se snižováním produkce, když teď všichni věří v další oživení poptávky. Nikdo se v současné situaci nemůže pokusit stahovat ropu z trhu, jako tomu bylo v minulosti. Proto od tohoto setkání nečekám nic zásadního. Jediným možným výstupem tak zřejmě bude domluva na společném úsilí o stabilizaci cen na stávajících hodnotách.

IW: Pokud se vrátíme k Vašemu výhledu pro vývoj ceny ropy - na jaké úrovně tedy podle Vás poklesne v roce 2010?

EW: V prvním čtvrtletí očekávám propad ceny blízko k hranici 60 dolarů za barel. Hlavním důvodem budou schválené legislativní změny pro obchod s ropou. Ty by měly přinést nová pravidla a více limitovat vliv silných hráčů na trhu. Ale věřím, že se pak ceny vzchopí a rok 2010 zakončí ropa na hranici 70 USD. To je sice pod současnými hodnotami, ale stále vysoko nad dlouholetým průměrem.

IW: Přejděme teď ke zlatu. Když se podíváme na tříměsíční graf vývoje ceny zlata, tak vidíme růst z 950 dolarů za unci blízko k 1150 dolarům. Kde až se může taková rally zastavit?

EW: To je velmi těžká otázka. Kdybych na ni znal přesnou odpověď, tak do svého portfolia určitě přikoupím pár uncí zlata. Silným impulzem k ukončení současné rally by mohla být stabilizace amerického dolaru. V tuto chvíli je trh doslova posedlý zlatem. Centrální banky se předhání v převodu a diverzifikaci svých měnových rezerv do zlata. Tento trh je zkrátka také přehřátý a korekce dříve či později přijít musí. Odhaduji, že se tak stane na přelomu letošního roku, nejpozději do konce prvního čtvrtletí 2010, kdy se cena zlata vrátí k tisíci dolarové hranici. Pro tuto chvíli ale radím držet se pravidla: Trend je tvůj přítel.

IW: Myslíte tedy, že se do konce roku vyčerpá apetit centrálních bank nakupovat zlato?

EW: Centrální banky, zejména z rozvíjejících se trhů, budou i nadále pokračovat ve svých objednávkách zlata. A nebude to už jen Indie, Mauricius nebo Srí Lanka, kteří při současných nákupech proklamují zamýšlený nákup v budoucnu, ale určitě se k nim přidají i Čína, státy Latinské Ameriky nebo Rusko. Na druhou stranu tu je ovšem strana nabídky. Ta je relativně úzká a hrají zde důležitou roli i evropské centrální banky. Ty z pozice takzvaných "net sellers" masivně redukují své prodeje a v posledních letech si víc a víc zlata nechávají pro sebe, namísto jeho dalšího prodeje třetím stranám. IW: A co průmyslové kovy? Jaký vývoj u nich očekáváte?

EW: To se velmi liší. Kupříkladu na trhu s mědí pozoruji drobné náznaky přehřívání. Přesto je ale nutné mít na paměti, že měď je „klíčová ingredience“ ekonomického oživování. Čím více se ekonomika zvedá, tím více mědi spotřebovává. A proto se všechny pozitivní náznaky globálního oživení okamžitě odrazí na ceně mědi. Nutno podotknout, že je teď v ceně mědi započítáno více optimismu, než je vůbec reálné. Případná zklamání a proměna recese do tvaru "W" by mohla přinést masivní korekci. Co se ostatních kovů týče, tak trhy s některými z nich už jsou definitivně přehřáté. Proto čekám v krátkodobém horizontu korekci, která půjde ruku v ruce s tou, o které jsem mluvil v případě ropy. Menší potenciál ke korekci vidím v případě hliníku. Stejně tak platina a její sesterský kov palladium zřejmě udrží své růsty ve stínu růstů ceny zlata. Ostatně i všechny ostatní kovy, využívané při výrobě automobilů, jistě vyrostou. Podle posledních statistik totiž poptávky po autech v Čině rozhodně nepolevuje.

IW: A kdyby jste měl poradit, co tedy z nabídky komodit vybrat a koupit do portfolia?

EW: Z dlouhodobějšího hlediska rozhodně stojí za zvážení se teď do tohoto trhu vůbec nepouštět. Čas na výhodnější nákup zmiňovaných komodit totiž ještě přijde. V tuto chvíli bych se poohlédnul na trhu zemědělských komodit. Cukr, kukuřice nebo káva rozhodně skrývají větší potenciál. Na trhu energetických komodity jsme svědky vysokých cen v důsledku přehnaných očekávání. Naskakovat do rozjetého vlaku teď radím jen těm největším optimistům.

No a právě zemědělským komoditám se bude věnovat náš další rozhovor. Pozvánku do rubriky Kafe s IW totiž přijal Jean-Philippe Olivier z BNP Paribas. Již příští týden na investicniweb.cz

Americké akciové indexy v pátek zakončily smíšeně, za celý týden ale…
Americké akciové indexy v pátek zakončily smíšeně, za celý týden ale…
včera v 22:00

Americké akciové indexy v pátek zakončily smíšeně, za celý týden ale bez výjimky posílily

Americké akcie se na závěr týdne vydaly oběma směry. Přispěla k tomu ekonomická statistika, která posílila obavy...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Denník N: Porsche postaví nový závod na Slovensku za 250 milionů eur
včera v 21:04

Denník N: Porsche postaví nový závod na Slovensku za 250 milionů eur

Německý výrobce sportovních aut Porsche, který stejně jako česká Škoda Auto patří do skupiny Volkswagen, postaví na...
Slovensko Auta Evropské akcie
Apple a Google stáhly hru Fortnite z databází mobilních aplikací
včera v 19:42

Apple a Google stáhly hru Fortnite z databází mobilních aplikací

Technologické giganty Apple a Google ve čtvrtek odstranily úspěšnou hru Fortnite ze svých nabídek mobilních aplikací...
Americké akcie Alphabet (Google) Apple
Evropské akcie v pátek ztratily, za celý týden ale přidaly více než…
Evropské akcie v pátek ztratily, za celý týden ale přidaly více než…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek ztratily, za celý týden ale přidaly více než procento

Akcie na západoevropských trzích v pátek ztrácely poté, co se Velká Británie opět rozhodla zavést povinnou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza uzavřela týden poklesem, za pět obchodních dní ale…
Pražská burza uzavřela týden poklesem, za pět obchodních dní ale…
včera v 16:55

Pražská burza uzavřela týden poklesem, za pět obchodních dní ale mírně vzrostla

Pražská burza v pátek třetí den v řadě oslabila, index PX se snížil o 0,4 % na 913,06 bodu. Dolů burzu táhly hlavně...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři se zbavují běloruských dluhopisů, obávají se sankcí
Investoři se zbavují běloruských dluhopisů, obávají se sankcí
včera v 16:10

Investoři se zbavují běloruských dluhopisů, obávají se sankcí

Investoři se zbavují dluhopisů běloruské vlády. Výprodej nabral na intenzitě v posledních dvou dnech, kdy ceny spadly...
Bělorusko Státní dluhopisy Volby
Největší ruská ropná společnost Rosněfť se v druhém čtvrtletí vrátila…
Největší ruská ropná společnost Rosněfť se v druhém čtvrtletí vrátila…
včera v 15:25

Největší ruská ropná společnost Rosněfť se v druhém čtvrtletí vrátila do zisku

Největší ruská ropná společnost Rosněft má za druhé čtvrtletí díky růstu cen ropy zisk 43 miliard rublů (12,9...
Rusko Ropa Výsledková sezóna
Propad průmyslové výroby v USA zpomaluje
včera v 15:15

Propad průmyslové výroby v USA zpomaluje

Průmyslová výroba ve Spojených státech v červenci meziročně klesla o 8,18 %, v červnu činil pokles 11,03 (revidováno...
Spojené státy americké (USA) Průmysl
Růst maloobchodních tržeb v USA v červenci zpomalil
včera v 14:30

Růst maloobchodních tržeb v USA v červenci zpomalil

Maloobchodních tržby v USA v červenci vzrostly o 2,74 %. V červnu činil růst 2,12 % (revidováno z 1,1 %). Meziměsíčně...
Spojené státy americké (USA) Tržby Maloobchod
Amazon v Indii spustil internetovou lékárnu
Amazon v Indii spustil internetovou lékárnu
včera v 13:10

Amazon v Indii spustil internetovou lékárnu

Americký internetový prodejce Amazon v Indii spustil internetovou lékárnu, bude tak těžit z růstu zájmu o nákup léků...
Amazon Indie Farmacie
Ekonomika EU klesla ve druhém čtvrtletí podle zpřesněné zprávy…
Ekonomika EU klesla ve druhém čtvrtletí podle zpřesněné zprávy…
včera v 11:25

Ekonomika EU klesla ve druhém čtvrtletí podle zpřesněné zprávy Eurostatu o rekordních 11,7 %

Ekonomika Evropské unie ve druhém čtvrtletí zejména kvůli koronavirovým omezením klesla o rekordních 11,7 %....
Evropská ekonomika HDP Evropská unie
Asijské akcie se v pátek obchodovaly smíšeně
Asijské akcie se v pátek obchodovaly smíšeně
včera v 10:30

Asijské akcie se v pátek obchodovaly smíšeně

Data z čínské ekonomiky ukazují, že její zotavení není tak jednoznačné, jak se předpokládalo. Průmyslová produkce v...
Shrnutí obchodování v Asii Asijské akcie
Záznam ze zasedání ČNB: Za růstem cen je snaha kompenzovat výpadek…
včera v 10:10

Záznam ze zasedání ČNB: Za růstem cen je snaha kompenzovat výpadek příjmů

Většina členů bankovní rady České národní banky (ČNB) souhlasí s tím, že pokračující svižný růst cen zřejmě odráží...
ČNB Inflace Úrokové sazby
Slovenská ekonomika ve druhém čtvrtletí klesla o 8,3 %
včera v 09:26

Slovenská ekonomika ve druhém čtvrtletí klesla o 8,3 %

Slovenská ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných údajů klesla proti předchozím třem měsícům o 8,3 %, v...
Slovensko Ekonomika HDP
Mezinárodní energetická agentura snížila prognózu poptávky po ropě
Mezinárodní energetická agentura snížila prognózu poptávky po ropě
včera v 09:00

Mezinárodní energetická agentura snížila prognózu poptávky po ropě

Mezinárodní energetická agentura (IEA) snížila prognózu poptávky po ropě. Kvůli celosvětovým problémům zejména v...
OPEC Ropa
Holdingu ČEZ ESCO v prvním pololetí stoupl provozní zisk, tržby…
včera v 07:19

Holdingu ČEZ ESCO v prvním pololetí stoupl provozní zisk, tržby stagnovaly

Holdingu ČEZ ESCO, který patří do energetické skupiny ČEZ, stoupl v prvním pololetí letošního roku meziročně provozní...
ČEZ Energetika Výsledková sezóna