Eugen Weinberg: Komoditní trh se začíná přehřívat
|

Eugen Weinberg: Komoditní trh se začíná přehřívat

Do konce roku 80 dolarů, na začátku příštího roku 60 dolarů a přesně za rok 70 dolarů za jeden barel ropy. To je scénář komoditního senior analytika Commerzbank Eugena Weinberga. V exkluzivním rozhovoru varuje, že teď není vhodná doba na investici do energetických komodit nebo kovů. Investorům radí se poohlednout raději na trhu zemědělských komodit.

Eugen Weinberg

Investiční web (IW): Někteří analytici tvrdí, že recese už je za námi a ekonomika se zvedá ze svého dna. Je teď vhodná doba investovat do komodit, než se jejich ceny začnou výrazněji hýbat?

Eugen Weinberg (EW): Ceny všech komodit se už pohnuly. Tento rok se ceny ropy i průmyslových kovů zdvojnásobily a jejich současná hodnota má v sobě už přicházející oživení započítáno. A to dokonce až do takové míry, že si troufám říci, že jsou v tuto chvíli trhy přehřáté. Ten správný čas pro investování do průmyslových komodit už je tedy za námi.

IW: Jeden barel ropy se teď prodává těsně pod hranicí osmdesáti dolarů. Očekáváte, že tuto hranici ropa prorazí a dokáže udržet do konce letošního roku?

EW: Můj krátkodobý výhled s prolomením této hranice počítá. Současné futures kontrakty na ropu brzy vyprší, a všechny budoucí se již nad hranicí 80 dolarů obchodují. V delším horizontu ale očekávám spíše propad, než další růsty. Současná cena je vyšší, než jaké jsou reálné či fundamentální předpoklady.

IW: A jaké tedy faktory teď hlavně působí na cenu ropy?

EW: Dalo by se říci, že více než na reálném nárůstu poptávky, závisí současná cena ropy na spoustě externích faktorů. Nejdůležitějším takovým faktorem je určitě slabý dolar - ten je pro růst komodit velmi pozitivní. Ekonomický optimismus společně s růstem cen ostatních komodit tlačí cenu ropy pomalu vzhůru. Poptávka ani nabídka teď zkrátka nehrají hlavní roli. Pokud by jsme se totiž podívali právě na nabídku a poptávku, tak ty hovoří spíše pro cenu okolo 70-75 USD za barel. Trh se teď o tyto faktory ale nezajímá. Dokonce ani americká hurikánová sezóna letos do cen této komodity zatím moc nepromluvila.

IW: Země společenství vyvážející ropu OPEC se sejdou 22. prosince v Angole, co od tohoto setkání čekáte?

EW: Čekám, že limity produkce zůstanou na svých současných hodnotách. Nebylo by logické, kdyby zástupci OPEC přišli se snižováním produkce, když teď všichni věří v další oživení poptávky. Nikdo se v současné situaci nemůže pokusit stahovat ropu z trhu, jako tomu bylo v minulosti. Proto od tohoto setkání nečekám nic zásadního. Jediným možným výstupem tak zřejmě bude domluva na společném úsilí o stabilizaci cen na stávajících hodnotách.

IW: Pokud se vrátíme k Vašemu výhledu pro vývoj ceny ropy - na jaké úrovně tedy podle Vás poklesne v roce 2010?

EW: V prvním čtvrtletí očekávám propad ceny blízko k hranici 60 dolarů za barel. Hlavním důvodem budou schválené legislativní změny pro obchod s ropou. Ty by měly přinést nová pravidla a více limitovat vliv silných hráčů na trhu. Ale věřím, že se pak ceny vzchopí a rok 2010 zakončí ropa na hranici 70 USD. To je sice pod současnými hodnotami, ale stále vysoko nad dlouholetým průměrem.

IW: Přejděme teď ke zlatu. Když se podíváme na tříměsíční graf vývoje ceny zlata, tak vidíme růst z 950 dolarů za unci blízko k 1150 dolarům. Kde až se může taková rally zastavit?

EW: To je velmi těžká otázka. Kdybych na ni znal přesnou odpověď, tak do svého portfolia určitě přikoupím pár uncí zlata. Silným impulzem k ukončení současné rally by mohla být stabilizace amerického dolaru. V tuto chvíli je trh doslova posedlý zlatem. Centrální banky se předhání v převodu a diverzifikaci svých měnových rezerv do zlata. Tento trh je zkrátka také přehřátý a korekce dříve či později přijít musí. Odhaduji, že se tak stane na přelomu letošního roku, nejpozději do konce prvního čtvrtletí 2010, kdy se cena zlata vrátí k tisíci dolarové hranici. Pro tuto chvíli ale radím držet se pravidla: Trend je tvůj přítel.

IW: Myslíte tedy, že se do konce roku vyčerpá apetit centrálních bank nakupovat zlato?

EW: Centrální banky, zejména z rozvíjejících se trhů, budou i nadále pokračovat ve svých objednávkách zlata. A nebude to už jen Indie, Mauricius nebo Srí Lanka, kteří při současných nákupech proklamují zamýšlený nákup v budoucnu, ale určitě se k nim přidají i Čína, státy Latinské Ameriky nebo Rusko. Na druhou stranu tu je ovšem strana nabídky. Ta je relativně úzká a hrají zde důležitou roli i evropské centrální banky. Ty z pozice takzvaných "net sellers" masivně redukují své prodeje a v posledních letech si víc a víc zlata nechávají pro sebe, namísto jeho dalšího prodeje třetím stranám. IW: A co průmyslové kovy? Jaký vývoj u nich očekáváte?

EW: To se velmi liší. Kupříkladu na trhu s mědí pozoruji drobné náznaky přehřívání. Přesto je ale nutné mít na paměti, že měď je „klíčová ingredience“ ekonomického oživování. Čím více se ekonomika zvedá, tím více mědi spotřebovává. A proto se všechny pozitivní náznaky globálního oživení okamžitě odrazí na ceně mědi. Nutno podotknout, že je teď v ceně mědi započítáno více optimismu, než je vůbec reálné. Případná zklamání a proměna recese do tvaru "W" by mohla přinést masivní korekci. Co se ostatních kovů týče, tak trhy s některými z nich už jsou definitivně přehřáté. Proto čekám v krátkodobém horizontu korekci, která půjde ruku v ruce s tou, o které jsem mluvil v případě ropy. Menší potenciál ke korekci vidím v případě hliníku. Stejně tak platina a její sesterský kov palladium zřejmě udrží své růsty ve stínu růstů ceny zlata. Ostatně i všechny ostatní kovy, využívané při výrobě automobilů, jistě vyrostou. Podle posledních statistik totiž poptávky po autech v Čině rozhodně nepolevuje.

IW: A kdyby jste měl poradit, co tedy z nabídky komodit vybrat a koupit do portfolia?

EW: Z dlouhodobějšího hlediska rozhodně stojí za zvážení se teď do tohoto trhu vůbec nepouštět. Čas na výhodnější nákup zmiňovaných komodit totiž ještě přijde. V tuto chvíli bych se poohlédnul na trhu zemědělských komodit. Cukr, kukuřice nebo káva rozhodně skrývají větší potenciál. Na trhu energetických komodity jsme svědky vysokých cen v důsledku přehnaných očekávání. Naskakovat do rozjetého vlaku teď radím jen těm největším optimistům.

No a právě zemědělským komoditám se bude věnovat náš další rozhovor. Pozvánku do rubriky Kafe s IW totiž přijal Jean-Philippe Olivier z BNP Paribas. Již příští týden na investicniweb.cz

Americké akcie v úterý převážně zlevnily, investoři se soustředili na…
Americké akcie v úterý převážně zlevnily, investoři se soustředili na…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý převážně zlevnily, investoři se soustředili na projev Donalda Trumpa

Akcie ve Spojených státech v úterý převážně klesly. Energetický sektor posílil díky dalšímu růstu cen ropy, akcie...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Qualcomm obvinil Apple z krádeže obchodních tajemství
Qualcomm obvinil Apple z krádeže obchodních tajemství
včera v 20:17

Qualcomm obvinil Apple z krádeže obchodních tajemství

Americký výrobce čipů Qualcomm obvinil technologickou společnost Apple, že ukradla jeho obchodní tajemství a poskytla...
Apple Americké akcie Technologie
Mayová naznačila, že brexit bez dohody je lepší než nabídka EU
Mayová naznačila, že brexit bez dohody je lepší než nabídka EU
včera v 18:47

Mayová naznačila, že brexit bez dohody je lepší než nabídka EU

Britská premiérka Theresa Mayová v úterý naznačila, že by upřednostnila odchod Británie z EU bez dohodnutí podmínek...
Evropská unie Spojené království
Bakala podal u amerických soudů žalobu na Krúpu kvůli vydírání
včera v 18:31

Bakala podal u amerických soudů žalobu na Krúpu kvůli vydírání

Investor Zdeněk Bakala podal u amerických soudů žalobu na slovenského podnikatele Pavola Krúpu pro pokus získat...
Nejbohatší investoři a byznysmeni Česká republika
Trump v OSN pochválil KLDR a vyzval k izolaci Íránu
Trump v OSN pochválil KLDR a vyzval k izolaci Íránu
včera v 18:18

Trump v OSN pochválil KLDR a vyzval k izolaci Íránu

Americký prezident Donald Trump v úterý během svého vystoupení na Valném shromáždění OSN v New Yorku pochválil...
Zemní plyn Komodity Německo
Evropské burzy v úterý zpevnily, akcie BMW se však propadly o více…
Evropské burzy v úterý zpevnily, akcie BMW se však propadly o více…
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý zpevnily, akcie BMW se však propadly o více než 5 %

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v zelených číslech, když investoři sledovali růst cen ropy a...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Šéf argentinské centrální banky rezignoval v době jednání s MMF
včera v 17:50

Šéf argentinské centrální banky rezignoval v době jednání s MMF

Guvernér argentinské centrální banky Luis Caputo v úterý odstoupil z funkce. Učinil tak v době, kdy se Argentina...
Argentina Centrální banky
Ryanair kvůli stávce palubního personálu v pátek zruší 190 letů
Ryanair kvůli stávce palubního personálu v pátek zruší 190 letů
včera v 17:41

Ryanair kvůli stávce palubního personálu v pátek zruší 190 letů

Irské nízkonákladové aerolinky Ryanair zruší kvůli páteční stávce palubního personálu ve Španělsku, Belgii,...
Irsko Doprava Evropské akcie
ČR podle studie Evropské komise zlepšila výběr daně z přidané hodnoty
včera v 17:30

ČR podle studie Evropské komise zlepšila výběr daně z přidané hodnoty

Mezera ve výběru daně z přidané hodnoty, která představuje rozdíl mezi očekávaným a skutečným výběrem DPH, se v roce...
Česká republika Daně Evropská unie
Prodej Zentivy je ve finální fázi, uvedl její ředitel
včera v 17:19

Prodej Zentivy je ve finální fázi, uvedl její ředitel

Prodej farmaceutické firmy Zentiva je ve finální fázi. Ředitel firmy Patrick Aghanian v úterý novinářům řekl, že...
Farmacie Fúze a akvizice
Automobilka BMW zhoršila výhled pro letošní rok, akcie oslabily
Automobilka BMW zhoršila výhled pro letošní rok, akcie oslabily
včera v 17:03

Automobilka BMW zhoršila výhled pro letošní rok, akcie oslabily

Německý výrobce luxusních automobilů BMW v úterý zhoršil výhled pro letošní rok kvůli přísnějším pravidlům pro...
BMW Německo Auta
Pražská burza v úterý výrazně stoupla, dařilo se finančním titulům
Pražská burza v úterý výrazně stoupla, dařilo se finančním titulům
včera v 16:45

Pražská burza v úterý výrazně stoupla, dařilo se finančním titulům

Pražská burza se v úterý odrazila od ztráty z pondělního obchodování, když index PX stoupl o 1,18 % na 1 106,34 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Kohout: Čína by měla investovat do oborů s vyšší přidanou hodnotou
včera v 16:28

Kohout: Čína by měla investovat do oborů s vyšší přidanou hodnotou

Česko očekávalo od spolupráce s Čínou více investic do sektorů s vyšší přidanou hodnotou a s větším využitím zdejší...
Česká republika Čína Investice
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v září stoupl na…
včera v 16:00

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v září stoupl na 138,4 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v září vzrostl na 138,4 bodu ze srpnových 133,4 bodum, a dostal se tak na novou...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (25. září)
včera v 15:25

Ze světa investičních doporučení (25. září)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
včera v 15:00

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v červenci dosáhl 5,9 %

Ceny domů ve Spojených státech v červenci podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Realitní trh
Trh s kryptoměnami se v úterý pohybuje v negativním pásmu
včera v 14:33

Trh s kryptoměnami se v úterý pohybuje v negativním pásmu

Nejpopulárnější digitální měny v úterý oslabují. Bitcoin podle serverucoinmarketcap.com kolem 14.30 odepisoval 2,8 %...
Kryptoměny Bitcoin