7krát nově. Jak se investuje po krizi?
|

7krát nově. Jak se investuje po krizi?

Recese poměrně zamíchala s dříve jasnými rolemi, které hrají akcie a dluhopisy v portfoliích investorů. Strmá rally z první poloviny roku už nepokračuje, ale ať už jsou na tom ekonomika a finanční trhy jakkoli, investování už nikdy nebude vypadat jako dřív.

Komodity Státní dluhopisy Investování

1. Akcie už nejsou jasnou investiční jedničkou

S&P 500 3 roky

Komentátoři se přou, zda je letošní rally na akciových trzích podložená, nebo jde jen o hysterické nákupy po prudkém propadu. Je jisté, že hodnoty Dow okolo 6 500 z letošního března signalizovaly větší katastrofu, než jaká v reálu přišla, i kdyby jen díky masivní vládní podpoře. Posílení trhů má logiku i proto, že řada sektorů ekonomiky zaznamenala výrazné zlepšení oproti nejhorším týdnům krize.

Ovšem vývoj za uplynulé dva roky ukázal, že už neplatí, že dobře diverzifikované akciové portfolio dlouhodobě hravě překoná mix akcií a dluhopisů nebo samotné dluhopisy. A to přesto, že akcie jsou ze své povahy rizikovější než cenné papíry s pevným výnosem, takže by měly logicky i více vynášet.

Proč už to neplatí? Mimo jiné i proto, že je pryč doba, kdy akcionáři byli uvědomělí a loajální se společnostmi, v nichž drželi podíly. Dnes řada investorů nakupuje a prodává obrovské balíky akcií na základě jedné zprávy na internetu, která se šíří jako blesk. Tato rychlá taktika poměrně dost omezuje dřívější pravidla oceňování akcií na základě ziskovosti a daných výhledů, případně oznámených dividend. A protože se lidé více bojí ztrát, než se radují ze zisků, dá se očekávat stále vyšší poptávka po aktivech, které budou lépe chránit před inflací, deflací, změnami úrokových sazeb a úvěrovými krizemi, tedy vším, co může pohřbít akciové portfolio.

2. Diverzifikace funguje, ale trochu jinak

Pimco Global Multi-Asset Fund historický

S propadem akciového trhu se dá bojovat investicemi do realit, dividendových titulů nebo do zahraničních titulů. V letech 2000 až 2001 se například dařilo řadě menších firem a zahraničních firem, a to v době, kdy velké akciové indexy ve Spojených státech padaly dolů. V letech 2007 až 2009 spadly snad všechny typy investic kromě státních dluhopisů. Podle mnoha expertů to znamená, že diverzifikace nefunguje.

Není to tak úplně pravda. Je pouze potřeba změnit přístup. Namísto zajišťování se menšími společnostmi v době, kdy investujeme do největších firem, je vhodnější nakoupit fondy cizích měn, mezinárodní dluhopisy, komodity, vodu, lesní půdu, reality, zkrátka cokoli, co je přijatelně likvidní a je možné to prodat bez nějakých přehnaných poplatků. Proto se bude dařit širokým investičním fondům jako je Pimco Global Multi-Asset Fund.

3. Hotovost už nikdo nepodceňuje

Peníze v hotovosti, na spořících účtech nebo ve fondech peněžního trhu už vůbec nejsou pro smích. Výnosy půjdou nahoru, jakmile Fed omezí svoji štědrou monetární politiku. Ale i kdyby pak hotovost vynášela třeba jen 2 procenta, bankovkami už si nikdo boty čistit nebude.

Peníze v hotovosti totiž umožňují nakupovat ve chvíli, kdy trh nabízí některé výjimečně výhodné investice. A to se na iracionálním trhu děje poměrně často. Navíc peníze v hotovosti mohou řešit spoustu problémů – vytopený sklep, spadlý strom na vašem autě, finanční spoluúčast ve zdravotnictví, atd. V neposlední řadě si můžete peníze zkrátka užít, což taky není k zahození.

4. Regulace? Větší a větší

This Time Is Different

Dozor nad trhy se bude zvětšovat. A nepůjde jen o platy manažerů a finanční výsledky bank. Ve Spojených státech je v plánu založení finanční agentury, která bude chránit spotřebitele, zvýší regulaci hedgeových fondů a investorů do private equity, a která bude celkově usilovat o omezení riskantního chování na finančních trzích. Dost bylo Madoffů a Enronů.

Ale větší regulace nezabrání propadům trhů. Ty totiž často klesají proto, že předtím prudce narostly. A za to mohou většinou emoce v investorských rozhodnutích jednotlivých hráčů na trhu. Těm nezabrání žádná regulace. A navíc, co když se další tržní kolaps narodí mimo Spojené státy, třeba v Číně, Rusku nebo Brazílii?

5. Povodně a další katastrofy nečekají 100 let

Někteří přirovnávají současnou krizi ke stoleté vodě, která se zase dlouho nebude opakovat. Klišé o povodni jednou za sto let má ale jeden háček – neplatí. A v současné situaci se na něj odvolávat, to je do nebe volající.

Kniha This Time is Different od Carmen Reinhart a Kennetha Rogoffa se zabývá historií finančních krizí. Shrnuje, jak selhávaly banky, kolabovaly akciové trhy a vlády navyšovaly své dluhy. Tyto věci se stále opakují. Celosvětové zadlužení je na nejvyšší úrovni ve srovnání s HDP, a tak jsou autoři knihy hodně pesimističtí, pokud jde o řešení této otázky. Nesplatitelné dluhy jsou téměř vždy signálem toho, že akciová trh, měna nebo celá ekonomika stojí před závažným problémem.

6. Komodity budou dosažitelnější a budou více ovlivňovat výnosy

PowerShares DB Agriculture 3 roky PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund 3 roky

Zlato není jediným hmatatelným aktivem, které si v roce 2009 připsalo velké zisky. Kakao, káva nebo měď, to jsou jen příklady dalších komoditních rally letošního roku. Množství rostoucích komodit vede investory k tomu, že budou pravděpodobně dávat větší prostor komoditám na úkor akcií, a to nehledě na to, zda chtějí redukovat riziko v portfoliu, nebo zvýšit zisk.

To neznamená, že by ceny komodit byly lépe predikovatelné než v minulosti. Mohou být ovlivněny počasím, politicky nebo pohybem měnových kurzů. Ale protože je snazší investovat do nich, budou hrát stále větší roli.

Jednoduchou možností investic do komodit jsou ETF. Například PowerShares DB Agriculture zjednodušuje investice do kukuřice a sójových bobů. PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund pokrývá 14 komodit. Vyplatí se sledovat tyto fondy, které jsou obchodované na burzách. Díky nim se investování do komodit stává stejně běžným jako například investice do realitního sektoru nebo zahraničních akcií.

7. Dluhopisy budou více tvořit jádro portfolií

Díky tomu by měly být dluhopisy méně volatilní. Zní to zvláštně, když přece rostoucí úrokové sazby sníží hodnotu současných dluhopisů tím, že zvýší poptávku po nových, s vyšším výnosem. A sazby nemohou než růst. To znamená, že držet dluhopisy s dlouhou splatností není žádný zajímavý byznys.

Jenomže bondy dokáží lépe směrovat peníze ke svým majitelům než třeba akcie, bankovní účty nebo cokoli jiného. Stále více individuálních investorů kupuje dluhopisy přímo, nabídka brokerů a dostupnost informací se stále zlepšují.

Dalším důvodem rostoucí obliby dluhopisů je to, že někteří zkušenější investoři stále méně rádi podstupují riziko. Cena dluhopisů sice kolísá, ale dokud jejich emitent nezkrachuje, můžete vždycky počkat do konce splatnosti a vybrat si minimálně vloženou částku. Co by za to dali všichni ti majitelé akcií, kteří nakupovali v létě 2007?

Zdroj: Kiplinger
včera v 18:00

Koblic (BCPP) & Vácha (Conseq IM): Centrální banky v případě krize mohou přijít s inovacemi v měnové politice. Má ale jejich dohled nad růstem vůbec smysl?

Centrální banky před deseti lety, když se ekonomika hrabala z hluboké krize, přišly s neortodoxními opatřeními typu...
Centrální banky Krize Světová ekonomika
včera v 15:00

Rathouský (Svaz průmyslu a dopravy ČR): Rušení maturity z matematiky je nebezpečné, na pracovním trhu může chybět logické myšlení

Bez solidní znalosti matematiky člověk přichází o schopnost logického myšlení a obecně mu v potřebné výbavě do života...
Vzdělání Pracovní trh Česká republika
16. 9. 2019 12:00

Investorský magazín: Na dividendové vlně aneb Hledá se dojná kráva

Jak se postavit riziku recese a poklesu ziskovosti firem? Odpovědí jsou dividendové akcie, kterým je věnován aktuální...
Americké akcie Investiční strategie Coca-Cola
13. 9. 2019 12:00

Cesta k lepšímu školství? Není to (jen) o penězích, říká jeden z nejlepších učitelů u nás

(Kvalitních) učitelů není v Česku dost, a to nejen kvůli penězům. Ke zlepšení situace by určitě přispěla menší...
Česká republika Vzdělání Rozhovor
10. 9. 2019 18:00

Nízké sazby jsou novým normálem západního světa, shodují se experti

Nízké (nikoli záporné) sazby jsou novým normálem, na kterém se ani v nekrizových dobách nejspíše nebude mnoho měnit....
Úrokové sazby Výnosy Dluhopisový trh
10. 9. 2019 15:00

Kvalitní žák vs. kvalitní pedagog aneb Co (ne)chybí českému školství

Učitelé v českých školách často vystupují autoritativně, čímž ničí zvědavost a lásku k vědění. Možná i proto, že...
Vzdělání Děti Rozhovor
9. 9. 2019 12:00

Investorský magazín: Možná ohniska příští krize, podzim na trzích a rady od Buffetta

Kdy přijde další finanční krize? Tato otázka se na trzích pravidelně opakuje. Že nakonec přijde, je jasné, aktuální...
Finanční krize Dluhová krize Ekonomické a politické hrozby
8. 9. 2019 16:00

Úspěch na trhu práce zítřka? Škola musí učit flexibilitě, zdůrazňuje Kupka

České školství ve stále menší míře zvládá připravovat studenty na potřeby firem, sladit nabídku s poptávkou v tomto...
Vzdělání Pracovní trh Rozhovor
5. 9. 2019 18:00

10 průlomových technologií současnosti

Technologie budou hrát v řešení problémů světa zásadní roli, ať jde o klimatickou změnu, nebo třeba příjmovou...
Technologie Informační technologie Světová ekonomika
3. 9. 2019 15:00

Kvalita školství není přímo úměrná množství peněz. Bez nich to ale ne(pů)jde, říká ekonom

České školství je dlouhodobě podfinancované, což potvrzuje i srovnání se zeměmi s nejúspěšnějšími vzdělávacími...
Česká republika Vzdělání Rozpočet
2. 9. 2019 12:00

Investorský magazín: Zaostřeno na emisní povolenky, dolarové milionáře a kapesné amerického prezidenta

Kdysi nepopulární emisní povolenky se staly jednou z nejlepších investic na světě. Jak tento netradiční nástroj...
Emisní povolenky Energetika ČEZ
31. 8. 2019 18:00

Dva ekonomové optimisticky o robotizaci

Robotizace smaže z trhu práce řadu pracovních pozic, nová místa ale během související přeměny ekonomiky budou vznikat...
Ekonomické a politické hrozby Technologie Pracovní trh
29. 8. 2019 15:00

Co z vás (u)dělá dobrého šéfa?

Příruček a návodů na to, jak vést pracovní týmy, je více než poliček ve vaší knihovně. A proto přijměte pár poznámek...
Management Byznys a podnikání Mezilidské a pracovní vztahy
28. 8. 2019 18:00

Anketa: Na co se letos na podzim (ne)těšit na trzích?

Letošní podzim podle všeho nudný nebude. Chystá se (tvrdý) brexit, ECB připravuje nová opatření na podporu ekonomiky...
Světové akcie Ján Hájek Petr Koblic
27. 8. 2019 12:00

Petr Sklenář (J&T Banka): Evropa (nejen) technologicky zaspala a dále ztrácí, i tak se tu ale bude žít dobře

Těžiště inovací a technologického rozvoje se po století páry postupně přesunulo do USA a také do (jiho)východní Asie....
Evropa Evropská ekonomika Inovace
26. 8. 2019 12:00

Investorský magazín: (Inverzní) výnosová křivka od A do Z

Inverzní neboli převrácená výnosová křivka. Graf, který v současnosti znervózňuje i jinak celkem otrlé investory. Je...
Americké státní dluhopisy Státní dluhopisy Úrokové sazby
25. 8. 2019 16:00

Personalizace vs. automatizace aneb Kudy se (také) mohou vydat byznys a vzdělávání

Vlastní tempo, zohlednění preferencí, zdůraznění silných stránek ano, odtržení od sociální reality a absence...
Vzdělání Informační technologie Rozhovor
22. 8. 2019 18:00

Ray Dalio: Měli byste mít zainvestováno v Číně. Copak byste kdysi nechtěli mít vsazeno třeba na průmyslovou revoluci?

Zakladatel hedgeového fondu Bridgewater Associates Ray Dalio je přesvědčený, že by investoři měli část portfolia ...
Čína Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika
20. 8. 2019 15:00

Potřeba systémové (r)evoluce ve vzdělávání aneb Jak by školy (ne)měly hodnotit studenty

Znát žáka či studenta a dát mu možnost dlouhodobě projevovat talent a zájem. Tudy může vést cesta k lepším studijním...
Vzdělání Rozhovor Pracovní trh
19. 8. 2019 12:00

Investorský magazín: Zlato jako sázka roku a výběr kvalitních akcií v kostce

Obavy o budoucnost světové ekonomiky a očekávané snižování sazeb ze strany centrálních bank letos pomáhají vracet...
Zlato Stříbro Vzácné kovy