7krát nově. Jak se investuje po krizi?
|

7krát nově. Jak se investuje po krizi?

Recese poměrně zamíchala s dříve jasnými rolemi, které hrají akcie a dluhopisy v portfoliích investorů. Strmá rally z první poloviny roku už nepokračuje, ale ať už jsou na tom ekonomika a finanční trhy jakkoli, investování už nikdy nebude vypadat jako dřív.

Komodity Státní dluhopisy Investování

1. Akcie už nejsou jasnou investiční jedničkou

S&P 500 3 roky

Komentátoři se přou, zda je letošní rally na akciových trzích podložená, nebo jde jen o hysterické nákupy po prudkém propadu. Je jisté, že hodnoty Dow okolo 6 500 z letošního března signalizovaly větší katastrofu, než jaká v reálu přišla, i kdyby jen díky masivní vládní podpoře. Posílení trhů má logiku i proto, že řada sektorů ekonomiky zaznamenala výrazné zlepšení oproti nejhorším týdnům krize.

Ovšem vývoj za uplynulé dva roky ukázal, že už neplatí, že dobře diverzifikované akciové portfolio dlouhodobě hravě překoná mix akcií a dluhopisů nebo samotné dluhopisy. A to přesto, že akcie jsou ze své povahy rizikovější než cenné papíry s pevným výnosem, takže by měly logicky i více vynášet.

Proč už to neplatí? Mimo jiné i proto, že je pryč doba, kdy akcionáři byli uvědomělí a loajální se společnostmi, v nichž drželi podíly. Dnes řada investorů nakupuje a prodává obrovské balíky akcií na základě jedné zprávy na internetu, která se šíří jako blesk. Tato rychlá taktika poměrně dost omezuje dřívější pravidla oceňování akcií na základě ziskovosti a daných výhledů, případně oznámených dividend. A protože se lidé více bojí ztrát, než se radují ze zisků, dá se očekávat stále vyšší poptávka po aktivech, které budou lépe chránit před inflací, deflací, změnami úrokových sazeb a úvěrovými krizemi, tedy vším, co může pohřbít akciové portfolio.

2. Diverzifikace funguje, ale trochu jinak

Pimco Global Multi-Asset Fund historický

S propadem akciového trhu se dá bojovat investicemi do realit, dividendových titulů nebo do zahraničních titulů. V letech 2000 až 2001 se například dařilo řadě menších firem a zahraničních firem, a to v době, kdy velké akciové indexy ve Spojených státech padaly dolů. V letech 2007 až 2009 spadly snad všechny typy investic kromě státních dluhopisů. Podle mnoha expertů to znamená, že diverzifikace nefunguje.

Není to tak úplně pravda. Je pouze potřeba změnit přístup. Namísto zajišťování se menšími společnostmi v době, kdy investujeme do největších firem, je vhodnější nakoupit fondy cizích měn, mezinárodní dluhopisy, komodity, vodu, lesní půdu, reality, zkrátka cokoli, co je přijatelně likvidní a je možné to prodat bez nějakých přehnaných poplatků. Proto se bude dařit širokým investičním fondům jako je Pimco Global Multi-Asset Fund.

3. Hotovost už nikdo nepodceňuje

Peníze v hotovosti, na spořících účtech nebo ve fondech peněžního trhu už vůbec nejsou pro smích. Výnosy půjdou nahoru, jakmile Fed omezí svoji štědrou monetární politiku. Ale i kdyby pak hotovost vynášela třeba jen 2 procenta, bankovkami už si nikdo boty čistit nebude.

Peníze v hotovosti totiž umožňují nakupovat ve chvíli, kdy trh nabízí některé výjimečně výhodné investice. A to se na iracionálním trhu děje poměrně často. Navíc peníze v hotovosti mohou řešit spoustu problémů – vytopený sklep, spadlý strom na vašem autě, finanční spoluúčast ve zdravotnictví, atd. V neposlední řadě si můžete peníze zkrátka užít, což taky není k zahození.

4. Regulace? Větší a větší

This Time Is Different

Dozor nad trhy se bude zvětšovat. A nepůjde jen o platy manažerů a finanční výsledky bank. Ve Spojených státech je v plánu založení finanční agentury, která bude chránit spotřebitele, zvýší regulaci hedgeových fondů a investorů do private equity, a která bude celkově usilovat o omezení riskantního chování na finančních trzích. Dost bylo Madoffů a Enronů.

Ale větší regulace nezabrání propadům trhů. Ty totiž často klesají proto, že předtím prudce narostly. A za to mohou většinou emoce v investorských rozhodnutích jednotlivých hráčů na trhu. Těm nezabrání žádná regulace. A navíc, co když se další tržní kolaps narodí mimo Spojené státy, třeba v Číně, Rusku nebo Brazílii?

5. Povodně a další katastrofy nečekají 100 let

Někteří přirovnávají současnou krizi ke stoleté vodě, která se zase dlouho nebude opakovat. Klišé o povodni jednou za sto let má ale jeden háček – neplatí. A v současné situaci se na něj odvolávat, to je do nebe volající.

Kniha This Time is Different od Carmen Reinhart a Kennetha Rogoffa se zabývá historií finančních krizí. Shrnuje, jak selhávaly banky, kolabovaly akciové trhy a vlády navyšovaly své dluhy. Tyto věci se stále opakují. Celosvětové zadlužení je na nejvyšší úrovni ve srovnání s HDP, a tak jsou autoři knihy hodně pesimističtí, pokud jde o řešení této otázky. Nesplatitelné dluhy jsou téměř vždy signálem toho, že akciová trh, měna nebo celá ekonomika stojí před závažným problémem.

6. Komodity budou dosažitelnější a budou více ovlivňovat výnosy

PowerShares DB Agriculture 3 roky PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund 3 roky

Zlato není jediným hmatatelným aktivem, které si v roce 2009 připsalo velké zisky. Kakao, káva nebo měď, to jsou jen příklady dalších komoditních rally letošního roku. Množství rostoucích komodit vede investory k tomu, že budou pravděpodobně dávat větší prostor komoditám na úkor akcií, a to nehledě na to, zda chtějí redukovat riziko v portfoliu, nebo zvýšit zisk.

To neznamená, že by ceny komodit byly lépe predikovatelné než v minulosti. Mohou být ovlivněny počasím, politicky nebo pohybem měnových kurzů. Ale protože je snazší investovat do nich, budou hrát stále větší roli.

Jednoduchou možností investic do komodit jsou ETF. Například PowerShares DB Agriculture zjednodušuje investice do kukuřice a sójových bobů. PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund pokrývá 14 komodit. Vyplatí se sledovat tyto fondy, které jsou obchodované na burzách. Díky nim se investování do komodit stává stejně běžným jako například investice do realitního sektoru nebo zahraničních akcií.

7. Dluhopisy budou více tvořit jádro portfolií

Díky tomu by měly být dluhopisy méně volatilní. Zní to zvláštně, když přece rostoucí úrokové sazby sníží hodnotu současných dluhopisů tím, že zvýší poptávku po nových, s vyšším výnosem. A sazby nemohou než růst. To znamená, že držet dluhopisy s dlouhou splatností není žádný zajímavý byznys.

Jenomže bondy dokáží lépe směrovat peníze ke svým majitelům než třeba akcie, bankovní účty nebo cokoli jiného. Stále více individuálních investorů kupuje dluhopisy přímo, nabídka brokerů a dostupnost informací se stále zlepšují.

Dalším důvodem rostoucí obliby dluhopisů je to, že někteří zkušenější investoři stále méně rádi podstupují riziko. Cena dluhopisů sice kolísá, ale dokud jejich emitent nezkrachuje, můžete vždycky počkat do konce splatnosti a vybrat si minimálně vloženou částku. Co by za to dali všichni ti majitelé akcií, kteří nakupovali v létě 2007?

Zdroj: Kiplinger
včera v 12:06

Nízké sazby, inflace a volatilita aneb Co byste si (také) měli hlídat při sestavování investičního portfolia

Centrální banky hodlají držet sazby nízko po dlouhou dobu, obrovské sumy peněz napumpované do systému hrozí...
Investiční strategie Investiční portfolio Diverzifikace investic
včera v 06:22

Tooze: Deglobalizace probíhá, globální epidemie ji může urychlit

Dodavatelské řetězce velkých nadnárodních korporací byly a stále jsou globální, pandemie covidu-19 a před ní i napětí...
Světová ekonomika Globalizace Koronavirus
28. 10. 2020 07:03

Horyna (eMan): Regulace velkých technologických korporací by se hodila. Musela by mít ale nadnárodní charakter, jinak si koledujeme o další nástup čínských obrů

Americké technologické giganty v poslední době doslova požírají jakoukoli konkurenci, která doroste do určité...
Informační technologie Technologie Regulace
26. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Trhy 33 let od černého pondělí a začátek velkého investičního trendu

Ačkoli se na trzích a v ekonomice kvůli covidu-19 přepisuje historie, některá srovnání s důležitými milníky...
Panika na trzích Ponaučení pro investory Burzovní almanach
23. 10. 2020 06:39

Aleš Prandstetter (eFrank.cz): Na tyto sektory má smysl dlouhodobě vsadit

Neumím říci, jak se budou vyvíjet ceny akcií v tom kterém odvětví do prezidentských voleb v USA nebo třeba do konce...
Americké akcie Světové akcie ETF
21. 10. 2020 17:42

3. listopad jako nejdůležitější den letošního roku: Do jakého světa se probudíme po prezidentských volbách v USA?

Myslím si, že Donald Trump navzdory dosavadním předvolebním průzkumům nakonec křeslo v Bílém domě uhájí. A pro trhy...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Volby
20. 10. 2020 14:51

Tenconi (ADA Economics): Inflace není, co bývala. V měnícím se světě (i) s tím musíme počítat

Jednou z nejvýznamnějších průmyslových strategií posledních let bylo omezení životnosti výrobků. Jde přitom o jistou...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Inflace
20. 10. 2020 12:37

Expert: Česká zemědělská půda je stále atraktivní ve srovnání s Rakouskem nebo Německem, obrovský potenciál teď ale vidím na Slovensku

Zemědělská půda na Slovensku slibuje v současnosti podobně atraktivní zhodnocení, jaké jsme zaznamenali v uplynulých...
Investiční alternativy Zemědělství Pozemky a půda
19. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Bankovky jako investice

Co je fascinujícího na sběru bankovek? A jak velké zhodnocení nabízejí? Investorský magazín nabízí úvodní lekci z...
Investorský magazín Rozhovor Investiční alternativy
15. 10. 2020 12:10

Výnosy a riziko na trhu s dluhopisy: Diverzifikace je základ, ve firemním sektoru budou (stále) padat hlavy

Velká část státních dluhopisů nabízí v současností záporný reálný výnos, mnohdy dokonce i ten nominální. Čeští drobní...
České státní dluhopisy Státní dluhopisy Firemní dluhopisy
13. 10. 2020 06:46

Horská (Raiffeisenbank): V horizontu pěti let změnu politiky centrálních bank nečekám, změna jejich role v globální ekonomice ale probíhá naplno

Centrální banky přehlížejí rychlý růst cen aktiv a sveřepě se věnují inflaci na úrovni klasického spotřebitelského...
Centrální banky Fed ECB
12. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Ruské akcie a trendy v obchodování drobných českých investorů

Investorský magazín tentokrát hledá zajímavé investiční příležitosti v největší zemi na světě. Ruské akcie, a nejen...
Rusko Emerging Markets Investiční strategie
12. 10. 2020 09:45

Jiří Staník (Helgi Library): Pilulka svůj růst nezakládá na lékárenském byznysu, ale na e-commerce. Třešničkou na dortu může být deregulace prodeje léků na předpis

Ocenění společnosti Pilulka je vzhledem k jejím růstovým plánům a dosavadní neziskovosti samozřejmě složité, firma má...
Akcie ČR Pražská burza Pilulka
11. 10. 2020 18:30

Pilulka.cz jde na burzu. Projděte si webinář s vedením společnosti a analytikem

26. října 2020 by se mělo na trhu START pražské burzy poprvé obchodovat s akciemi společnosti Pilulka.cz. Proč mohou...
Pilulka Akcie ČR Farmacie
10. 10. 2020 06:31

Petr a Martin Kasovi (Pilulka.cz): Cílem je spokojený zákazník, ne maximální možný zisk. Podnikání musí mít hlubší smysl

Petr a Martin Kasovi míří s Pilulkou.cz na pražskou burzu. V burzovní vinárně si povídali se šéfredaktorem...
Pilulka Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
8. 10. 2020 12:15

Prandstetter (eFrank.cz): Český akciový trh není pro ty, kdo chtějí chránit své bohatství. Bankovní tituly budou nadále pod tlakem nízkých sazeb

Z hlediska dividend je pražská burza nepochybně zajímavá, dlouhodobě je ale výkonnost samotných akcií na trhu v Rybné...
Akcie ČR Pražská burza Banky
6. 10. 2020 06:52

Filip Kejla (WOOD & Company): Pilulka je mimořádně atraktivní investice, hospodaření i valuace slibují růst

Filip Kejla není na trhu žádným nováčkem. Společnost Pilulka.cz, která se chystá na trh START pražské burzy, je podle...
Pilulka Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
5. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Česká zbrojovka Group na pražské burze a jak je (ne)bezpečný dark web

Vlna IPO na parketu pražské burzy pokračuje. Hlavní trh na začátku října obohatil tradiční český výrobce ručních...
Investorský magazín Rozhovor Česká zbrojovka Group
5. 10. 2020 09:54

Druhá vlna pandemie covidu-19: Je oživení ekonomiky v roce 2021 ohroženo?

Jaké jsou scénáře vývoje (nejen) české ekonomiky ve světle probíhající druhé vlny pandemie koronaviru? V rámci...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
2. 10. 2020 11:52

Valuace technologických akcií pohledem insidera: Tesla není Amazon aneb Kde hledat hodnotu na přehřátém trhu

Ocenění akcií velkých technologických akcií je přehnané, v některých segmentech jsou ale očekávání přece jen...
Informační technologie Technologie Tesla