Na vlnách iracionálního chování investorů
|

Na vlnách iracionálního chování investorů

Když je na finančních trzích dobrá doba, všichni jsme přesvědčeni, že k tomu existuje mnoho důvodů. Ale co když je za vším iracionální chování investorů?!

Robert Prechter

Ještě do nedávna převládal názor, že finanční inovace přináší mnoho způsobů a příležitostí, jak rozšiřovat bohatství. Ale po několika letech, poté, se objevily tržní bubliny, došlo ke změně chápání.

"Když trh stagnuje nebo klesá, lidé si myslí, že systém nefunguje,“ říká Robert Prechter.

Chcete si vsadit na budoucí vývoj? Prechter to dělá. Vybudoval svou kariéru na představě, že finanční trhy nejsou řízeny fundamenty, ale vlnami iracionálního chování. Po dlouhé době, která se vyznačovala nedůvěrou, mu začíná být věnována pozornost, stejně jako ostatním příznivcům teorií cyklů a vln – například Martinu Armstrongovi. Ten odhaduje budoucí vývoj na základě vzorce založeného na matematické konstantě.

Po studiu psychologie na Yale a hraní na bubny pro málo známou popovou kapelu vstoupil Prechter v roce 1975 do Merrill Lynch, kde se věnoval technické analýze – neboli sledováním grafů cenných papírů a předpovídáním jejich trendů.

Nejznámějším přístupem technické analýzy je takzvaná Dow Theory – hrubý model tržních vln, poprvé popsaný spoluzakladatelem zpravodaje Wall Street Journal, Charlesem Dowem na počátku 20. století. Prechter studoval Dow Theory, ale později se zaměřil na téměř zapomenutou práci Ralpha Nelsona Elliotta, účetního, který ve třicátých letech objevil zvláštní model vysvětlující pohyb v grafech na základě tzv. Fibonaciho posloupnosti (kde je každé následující číslo součtem předchozích dvou, neboli: 1, 2, 3, 5, 8, 13 atd.). Fibonaciho posloupnost se podobně jako číslo vyskytuje velmi často v přírodě.

Prechter znovu publikoval Elliottovy knihy v roce 1979 a začal se zabývat předpověďmi v Elliott wave institute, který sám založil. Díky svým přesným odhadům boomu v osmdesátých letech a propadu na podzim 1987 patřil jednou dobou mezi nejvlivnější guru na Wall Streetu. Při býčím trendu v devadesátých letech se začal Prechter ztrácet – ve své knize, vydané v roce 1995, předvídal příchod velkého býčího trhu. Ten přišel, jenže až po pěti letech. V roce 2002 předvídal příchod deprese s deflací, opět příliš brzo.

Šedesátiletý Prachter věří, že býčí trh, který za posledních osm měsíců vyzdvihnul index Dow Jones nad 10 000 bodů, povede ke krachu, který srazí ceny pod březnová minima.

Prechter ochotně přiznává, že není neomylný. Připouští, že čas hraje při analýze elliottových vln dosti nepřehlednou proměnnou.

Neboli - častokrát se plete. Ale to se stává i u konvenčních ekonomických analýz a především v rozhodujících okamžicích s velkým dopadem do portfolia investorů. Prechter to zdůvodňuje tím, že standardní ekonomické modely popisují cenu jako nepřesný odraz skutečné hodnoty. Věří, že vlny nálad ve společnosti jsou rozhodujícím faktorem nejen pro trhy, ale do jisté míry i pro ekonomickou realitu. Tento přístup nazval Socionomics a vytvořil pro něj i samostatný institut, aby tento přístup uvedl do akademických studijních programů.

Mnoho předních ekonomů, kteří dlouho považovali tržní cykly za nesmysl, mění nyní pomalu názor. Robert Schiller z Yale vysvětluje růsty a propady na trhu jako výsledek zálib a zvířecích pudů. Trojce vysokoškolských profesorů se zaměřila na starou studii příznivce Dow theory, Williama Petera Hamiltona. Zjistili, že výsledky očištěné o riziko překonávají trh. Vedoucí finanční odborník z MIT, Andrew Lo, si vybral technickou analýzu jako hlavní ze svých výzkumných témat. Patrně na tom něco bude. Nebo je to jen názorná ukázka dopadu „společenské vlny“?!

Zdroj: Time
včera v 12:00

Investorský magazín: Předpověď podzimního burzovního počasí v Praze, opční obchody a úspěšné děti

V aktuálním Investorském magazínu se zaměřujeme na podzimní vyhlídky akcií nejen z pražské burzy, poradíme, jak...
Akcie ČR Střední a východní Evropa Rozhovor
22. 9. 2018 07:00

Schneider (Aspen Institute): Otevřenost ekonomiky znamená výhody i rizika, Češi by si to měli více uvědomovat

Osmdesát procent českého zahraničního obchodu je se zeměmi Evropské unie, a mělo by proto smysl odpovídající podíl...
Česká republika Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
20. 9. 2018 07:00

Toto je největší výzva pro čínskou ekonomiku, říká ekonom

Nová, bohatší generace Číňanů již nemusí mít takovou chuť tvrdě pracovat, jakou měli ještě jejich rodiče. To by pro...
Čína Emerging Markets Ekonomické a politické hrozby
18. 9. 2018 07:00

Novák (AKCENTA CZ): Čína se dere do čela globálního pelotonu, tak dominantní jako USA ale nebude

Po přepočtu podle parity kupní síly je čínská ekonomika již nyní největší na světě. Spíše než globálním hegemonem se...
Světová ekonomika Čína Emerging Markets
17. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Desáté výročí pádu Lehman Brothers

15. září 2008 vyhlásila bankrot čtvrtá největší investiční banka v Americe. Krach Lehman Brothers odstartoval...
Lehman Brothers Finanční krize Světové akcie
14. 9. 2018 09:00

Pivoňka & Lalka: Regulace není žádná legrace

Ekonomický vývoj a rozvoj technologií mají za následek vytváření nových regulací. O některých ne zrovna povedených...
Česká republika Česká ekonomika Slovensko
13. 9. 2018 18:00

Měnové systémy a technologie: Lokálních měn, platebních platforem a aplikací bude přibývat, peníze na běžném účtu jsou na ústupu

Během finanční krize zamrzly penězovody, na což reagovaly různé segmenty ekonomiky a komunity specifickými řešeními....
Měny Světová ekonomika Trendy
13. 9. 2018 07:00

Pavel Hnát (VŠE): Evropa se na globální scéně přeceňuje, nástup Asie v čele s Čínou pro Česko může být i příležitost

Ekonomický i politický význam Evropy na globální scéně je dlouhodobě nadhodnocován. Současná nejistota ohledně...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
11. 9. 2018 09:00

Technologie nebo ekonomický nacionalismus (z)mění globální řetězce. Je to pro Česko hrozba?

Věřím, že si české firmy i do budoucna budou schopny najít vždy ten správný výklenek trhu, a díky tomu i v novém...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
10. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Blíží se cenový vrchol na českém realitním trhu?

Český realitní trh prožívá zlaté časy. V řadě měst byly zaznamenány nejvyšší ceny v historii a pozadu nezůstává ani...
Česká republika Česká ekonomika Bydlení
6. 9. 2018 15:00

Topolová (AAA Auto): Důraz na nízké emise nezbrzdí rozvoj automobilového průmyslu

Citlivost na ceny aut je mezi zákazníky nadále výraznější než důraz na ekologii a technologie. Zájem o dieselové...
Auta Ekologie Rozhovor
5. 9. 2018 07:00

Cla na dovoz evropských aut do USA jsou stále živé téma, upozorňuje expert

Zavádění nových cel ze strany USA bylo zatím směrem k Evropské unii spíše takovým škádlením, možnost zavedení vyšších...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
4. 9. 2018 07:00

Schneider (Aspen Institute): Evropa v éře Trumpa a nástupu Číny na vrchol globálního řádu zaostává

Když si odečteme Trumpovy tweety, zůstane trend, ve kterém se USA chtějí starat v první řadě samy o sebe. Je to...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Čína
3. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Nejen o restrukturalizaci ČEZ s jeho finančním ředitelem

ČEZ je, byl a bude magnetem pro drobné české investory. Jedna z nejstabilnějších dividendových společností stojí před...
ČEZ Akcie ČR Energetika
1. 9. 2018 18:00

Tomáš Pivoňka (ČIIA): Riziko změny regulace vnímá byznys mimořádně silně, bez firemní kultury nelze pomýšlet na úspěch

Firemní kultura je jako lidská krev. Když si zlomíte kost, sroste. Unavené svaly stačí zregenerovat. Když ale...
Regulace Byznys a podnikání Světová ekonomika
1. 9. 2018 07:00

Co si myslí tržní experti: Na čem závisejí výnosy?

Investiční poradce Barry Ritholtz platí na trhu tak trochu za celebritu - píše pro Bloomberg, má firmu sdružující...
Výnosy Investování Ponaučení pro investory
29. 8. 2018 07:00

Lehman Brothers, LIBOR, Wells Fargo: Ponaučili jsme se? Pochybuji, říká expert

Pád Lehman Brothers, kauza manipulace se sazbou LIBOR a podvodné zakládání účtů v bance Wells Fargo mají minimálně...
Lehman Brothers LIBOR Finanční krize
28. 8. 2018 07:00

Toto jsou tři hlavní typy rizik pro světové firmy

Regulace, vývoj technologií a geopolitika jsou největšími riziky pro korporátní svět. Nějaká krize přijde, je to v...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Rizika
27. 8. 2018 12:00

Investorský magazín: Zaostřeno na Turecko

Finanční trhy se po několika měsících opět dostaly do hledáčku běžných médií. Může za to volný pád turecké liry a na...
Turecko USD/TRY Emerging Markets
25. 8. 2018 12:00

Horská & Chlupatý: O (nových) penězích v době tektonických změn ve světové ekonomice

Konzultant a publicista Roman Chlupatý si s hlavní ekonomkou Raiffeisenbank Helenou Horskou v rámci projektu Alter...
Peníze Centrální banky Regulace