Hedgové fondy a jejich základní investiční strategie
|

Hedgové fondy a jejich základní investiční strategie

Hedgové fondy jsou poslední dobou velmi diskutovaným tématem. Častou představou je, že se snaží investovat téměř do všeho a dosahovat nadprůměrné zisky s riskantními spekulacemi. Jednotlivé fondy se ale liší a jejich manažeři mají v podstatě pět různých strategií, kterými mohou naplňovat své investiční cíle.

Název hedgové fondy pochází z anglického slovesa „to hedge“, což doslova znamená zajistit. První hedgové fondy plnily právě takovouto funkci.

Ve čtyřicátých letech vytvořil Alfred W. Jones obchodní strategii, která umožňovala vytvářet zisky při padajících i rostoucích trzích. Koupil akcie perspektivních podniků, ale provedl také tzv. prodej na krátko méně perspektivních firem – tj. půjčil si akcie, prodal je a pokud ztratily cenu, koupil je výhodně zpět a vrátil. Právě současným nákupem a prodejem akcií dokázal eliminovat část tržního rizika. Alfred Winslow Jones zemřel velmi bohatý v roce 1989, ale myšlenka, předcházet tržním rizikům pomocí různých strategií, přežila.

Především prodej na krátko, také označován jako krátký prodej nebo short selling, patří dodnes mezi jedny z instrumentů hedgových fondů.

Dalším důležitým nástrojem je finanční páka (leverage). Jedná se o krátkodobé úvěry za účelem nakoupit si daleko větší objemy. Princip je trochu podobný prodeji na krátko, jen se jedná o spekulaci na růst. Manažer fondu si v tomto případě nepůjčuje akcie, ale půjčí si peníze, za něž si nakoupí akcie. Pokud nakoupené akcie vzrostou na ceně, akcie prodá, půjčené peníze vrátí a zbytek zůstává jako zisk.

Za prodej na krátko i za finanční páku musí fondy platit náklady. V prvním případě je to poplatek za vypůjčení akcií, v druhém případě jsou to úroky z úvěru. Zisky proto musí být vyšší, aby dokázaly pokrýt i tyto náklady. Manažeři fondů proto musí být ve většině obchodů lepší než trh, aby se jim dařilo.

Výhodou pak je, že s relativně malým množstvím kapitálu mohou provádět na burze objemné obchody a potenciálně dosahovat enormní zisky. Druhou stranou mince ale mohou být obrovské ztráty, které muselo zažít mnoho fondů během krize v roce 2008.

Strategie hedgových fondů

Jak agresivně využijí manažeři fondu své prostředky závisí nejen na jejich ochotě podstupovat riziko, ale i na typu fondu. Existuje pět následujících kategorií, které jsou všechny označovány jako hedgové fondy.

Relative Value fondy jsou zaměřeny na arbitrážní obchody. To znamená, že nakupují a prodávají dluhopisy nebo akcie na různých trzích za různé ceny. To lze považovat za téměř bezrizikovou spekulaci.

Global Macro fondy si zakládají na makroekonomických trendech a investují prostředky svých vkladatelů především do akcií, dluhopisů a měn. Manažeři fondu se snaží včas vyhledat určité trendy a využít jich ke své investici. Narozdíl od běžných akciových fondů mohou tyto hedgové fondy užívat i finanční deriváty a provádět prodeje na krátko, neboli short obchody. Někteří manažeři fondu mohou být i velmi spekulativní.

Equity Hedge fondy – se snaží profitovat na cenovém vývoji přeceněných nebo příliš levných akcií. Správci fondu nakupují akcie podniků, jejichž vývoj považují za dobrý a naopak prodávají na krátko akcie neperspektivních společností. Riziko pak nespočívá jen ve vývoji daných firem ale také na vývoji celého trhu.

Event-driven strategy fondy – vyhledávají na nákup nebo prodej akcie podniků, u nichž lze očekávat určitou událost. Může se například jednat o fůzi nebo převzetí. Toto je jedna z nejžhavějších forem spekulace a úspěch závisí na tom, do jaké míry se manažer fondu vyzná ve finančním světě. Bez spolehlivých insider informací (tajných firemních údajů) to ale jde jen velmi obtížně.

• U Managed Futures se fond pokouší profitovat na rostoucích nebo klesajících kurzech. Narozdíl od Equity hedge fondů neobchodují s akciemi ale s futures kontrakty. Výběr instrumentů k obchodování obvykle neprobíhá aktivně manažery, ale je prováděn obchodním systémem, který následuje předem definovaná pravidla, obvykle založená na následování trendů.

Poplatky? – Drahé!

U běžných akciových fondů bývají vstupní poplatky 3-5% a k tomu ještě poplatky za správu fondu až do výše 2%. Hedgové fondy ale požadují daleko více, nejsou výjimkou poplatky jako 7% vstupní poplatek, 3% ročně za správu fondu + 20% podíl na zisku. Při takovýchto poplatcích se vyplatí kapitál investovat dlouhodoběji, aby měl člověk aspoň nějakou šanci na zisk. Často to také vyžaduje jistou míru důvěry ve správce fondu.

Existují také fondy hedgových fondů – neboli fondy, jejichž portfolio se skládá z balíku hedgových fondů. Výhodou je vyšší diverzifikace a rozložení rizika, na druhou stranu nejsou tolik transparentní a i manažeři fondů hedgových fondů si účtují navíc ještě další poplatek.

Zdroj: Handelsblatt FondNews
Japonský zpracovatelský průmysl zaznamenal poprvé od roku 2016 pokles
před 10 minutami

Japonský zpracovatelský průmysl zaznamenal poprvé od roku 2016 pokles

Japonský zpracovatelský průmysl v únoru poprvé od roku 2016 zaznamenal pokles. Továrny omezují výrobu v reakci na...
Japonsko Průmysl Indexy nákupních manažerů (PMI)
USA: Zásob ropy přibylo, benzínu a plynu ubylo
před 32 minutami

USA: Zásob ropy přibylo, benzínu a plynu ubylo

Objem zásob ropy na území Spojených států v týdnu do 15. února vzrostl o 3,627 milionu barelů. Po přírůstku o 3,633...
Americká ekonomika Zemní plyn Pohonné hmoty
Pražská burza klesala, ztrácela většina emisí
Pražská burza klesala, ztrácela většina emisí
před hodinou

Pražská burza klesala, ztrácela většina emisí

Index pražské burzy PX během čtvrtečního obchodování poklesl o 0,86 procenta, když uzavřel seanci na hodnotě 1058,89...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Mezi Indií a Pákistánem sílí napětí, přibývají odvetná opatření
před hodinou

Mezi Indií a Pákistánem sílí napětí, přibývají odvetná opatření

Vztahy mezi Pákistánem a Indií, které se minulý týden vyostřily po útoku v indické části Kašmíru, se nadále zhoršují...
Indie Pákistán Politika
USA: Prodej starších rodinných domů zklamal
15:52

USA: Prodej starších rodinných domů zklamal

Objem prodeje starších rodinných domů v USA se v lednu ve srovnání s prosincem loňského roku zmenšil o 1,2 procenta....
Americká ekonomika Bydlení
USA: Výrobní aktivita poklesla, ve službách přidala
15:45

USA: Výrobní aktivita poklesla, ve službách přidala

Index nákupních manažerů v americkém zpracovatelském sektoru od firmy Markit Economics dosáhl v únoru podle prvních...
Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
ECB připravuje nové bankovní úvěry, ukázal zápis z jednání
ECB připravuje nové bankovní úvěry, ukázal zápis z jednání
14:58

ECB připravuje nové bankovní úvěry, ukázal zápis z jednání

Rada guvernérů Evropské centrální banky se na svém posledním zasedání shodla, že výhled ekonomiky eurozóny není...
ECB Úvěry Evropská ekonomika
USA: Únorový růst objemu objednávek zboží dlouhodobé spotřeby…
14:46

USA: Únorový růst objemu objednávek zboží dlouhodobé spotřeby nenaplnil očekávání

Hodnota únorových objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech stoupla o 1,2 %. Čekal se růst o 1,5 % po...
Americká ekonomika Průmysl
USA: Index filadelfského Fedu prudce poklesl
14:37

USA: Index filadelfského Fedu prudce poklesl

Index americké průmyslové aktivity, jejž sestavuje filadelfský Fed, se v únoru propadl na -4,1 bodu ze 17 bodů v...
Americká ekonomika Průmysl
USA: Počet týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl na 216…
14:30

USA: Počet týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl na 216 tisíc

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 16. února 216 tisíc nově podaných žádostí o podporu v nezaměstnanosti....
Nezaměstnanost Americká ekonomika
Američan Calvey, obviněný v Rusku z podvodu, odmítl vypovídat
14:28

Američan Calvey, obviněný v Rusku z podvodu, odmítl vypovídat

Šéfa investičního fondu Baring Vostok, Američana Michaela Calveyho, který již roky působí na ruském trhu, ve čtvrtek...
Rusko Investiční fondy Právo
Vývoz ze Španělska byl loni rekordní, obchodní deficit však vzrostl
13:51

Vývoz ze Španělska byl loni rekordní, obchodní deficit však vzrostl

Vývoz ze Španělska loni vystoupil na nový rekord. Deficit zahraničního obchodu se však prohloubil o 36,8 procenta na...
Španělsko Mezinárodní obchod
Chorvatsko hledá strategického partnera pro Croatia Airlines
13:33

Chorvatsko hledá strategického partnera pro Croatia Airlines

Chorvatská vláda zahájila ve čtvrtek další kolo v procesu hledání strategického partnera pro státní leteckou...
Chorvatsko Privatizace Doprava
Nový blok má být v Dukovanech, první etapa vyvrcholí v roce 2024
Nový blok má být v Dukovanech, první etapa vyvrcholí v roce 2024
13:20

Nový blok má být v Dukovanech, první etapa vyvrcholí v roce 2024

Při přípravě nového jaderného bloku se stát zaměří na jednu lokalitu, a to v Dukovanech. Smlouva státu s dceřinou...
ČEZ Jaderná energetika Energetika
Tisk: Bruselu se nelíbí rozpočet Itálie, země je zdrojem potíží
12:29

Tisk: Bruselu se nelíbí rozpočet Itálie, země je zdrojem potíží

Rozpočet Itálie neobsahuje opatření, která by podporovala hospodářský růst. Země se kvůli němu stává nebezpečným...
Itálie Ekonomika Evropská unie
Brusel dá RWE souhlas s koupí aktivit E.ON a innogy
Brusel dá RWE souhlas s koupí aktivit E.ON a innogy
12:11

Brusel dá RWE souhlas s koupí aktivit E.ON a innogy

Německý energetický koncern RWE zřejmě získá bezpodmínečný souhlas Evropské komise s nákupem aktivit v oblasti...
Energetika Evropské akcie Fúze a akvizice
ECB loni díky výnosům z dluhopisů zvýšila zisk o 23 %
ECB loni díky výnosům z dluhopisů zvýšila zisk o 23 %
11:56

ECB loni díky výnosům z dluhopisů zvýšila zisk o 23 %

Evropská centrální banka v loňském roce zvýšila zisk o 23,4 procenta na 1,58 miliardy eur. K růstu přispěly zejména...
ECB Centrální banky Eurozóna