Proč vznikla hypotéční a finanční krize: příčiny, důsledky a odpovědi - díl 3
|

Proč vznikla hypotéční a finanční krize: Příčiny, důsledky a odpovědi - 3. díl

Co stálo v pozadí kolapsu hypotéčního trhu a následných turbulencí na finančních trzích na podzim loňského roku a jaké mechanizmy vedly k ekonomické destabilizaci? Jako každá dokonalá bouře i finanční krize byla vznikla souběhem několika faktorů, špatných předpokladů a chybných rozhodnutí.

Krize Fed Kreditní krize Hypotéky

Rizikové hypotéky zamořují finanční trhy

Hypotéky se staly zdrojem zisků pro investiční banky, které je kupovaly od bank a finančních zprostředkovatelů. Samotné hypotéky nebo pojistky na nesplacení hypotéčního úvěru zabalily do formy tzv. strukturovaných cenných papírů a prodávaly je na trhu se zajímavým výnosem ve vztahu k nízké deklarované míře rizika.

Kamenem úrazu bylo, že rizikovost těchto cenných papírů byla založena zejména na strukturaci aktiv do rizikových skupin a jejich vysoké diverzifikaci. Teorie strukturovaných dluhopisů říká, že velmi významný počet malých dlužníků představuje malé riziko velké ztráty, přičemž investor je navíc chráněn bariérami vytvořenými z aktiv s nižším stupněm ratingového hodnocení, které propadají jako první. Ukázalo se však, že klasifikace tříd a diverzifikace nepočítala se systémovým selháním podkladových aktiv, což nastalo kolapsem hypotéčního trhu.

Globální přebytek úspor nejenže pomáhal financovat hypotéční boom, ale zároveň snižoval výnosy všech investičních alternativ. Dochází k tomu, že investoři byli nuceni hledat vyšší výnosy při akceptovatelné míře rizika, aby splnili požadavky akcionářů.

Strukturované cenné papíry nabídly řešení a řada z nich podlehla iluzi, že díky těmto sofistikovaným finančním instrumentů mohou dosáhnout kýženého cíle. Rozšíření nákazy pocházejí z hypoték napomohly ratingové agentury. Ratingové agentury rozbily imunitní systém finančních institucí tím že, místo toho, aby rozkryly systémovou rizikovost podkladových aktiv, přistoupily na hru o diverzifikaci a přidělovaly těmto strukturám investiční ratingy. Některé struktury měly dokonce hodnocení AAA, což je rizikovost na úrovni Světové banky nebo německé vlády. Má-li investiční instrument rating takové úrovně od světově uznávaných ratingových agentur, pak mu nestojí nic v cestě, aby se dostal do jakéhokoliv portfolia na světě.

Kolaps hypotečního trhu

Hypotéční boom vedl k masivnímu nárůstu výstavby nových domů, která se v roce 2005 více než zdvojnásobila oproti polovině devadesátých let. Strmě rostoucí realitní trh vedl k silné odezvě na straně nabídky, kdy developeři začali vytvářet obrovské zásoby domů určených na prodej, aby maximalizovali svůj zisk participací na cenovém růstu. Masivní narůst zásob vedl k převisu nabídky a poklesu cen po roce 2005, což byl první startovací impuls hypotéční krize.

Za této kritické situace FED agresivně zvyšoval úrokové sazby z 1 procenta v roce 2004 na 5,3 procenta v roce 2006, což bylo pro rizikové hypotéky navázané na krátkodobé sazby naprosto devastující. Aby toho nebylo málo, další bublina tentokrát na trhu s ropou zvyšovala režijní náklady dopravu a bydlení. Náklady majitelů hypoték rostly na všech frontách a do toho se začaly propadat ceny nemovitostí, což uvedlo řadu z nich do platební neschopnosti.

Podřadné hypotéky začaly explozivně propadat. Počet nesplacených podřadných hypoték vzrostl z 10 procent téměř k 50 procentům. Problémy hypotéčního trhu se díky sekuritizaci hypoték přelily na finanční trhy. Nenadálý kolaps dvou hedge fondů investiční banky Bear Stearns v červnu 2007 odstartovaly paniku na trhu. Tato panika však probíhala zatím pouze mezi portfolio managery fondů a řediteli bank, ale nedostala se do titulků novin, proto akciové trhy dále rostly. V září 2007 akciový trh kulminoval, byl to však pouze klid před bouří.

Americké akcie v pátek posílily díky Trumpovu komentáři k obchodu s…
Americké akcie v pátek posílily díky Trumpovu komentáři k obchodu s…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek posílily díky Trumpovu komentáři k obchodu s Čínou

Americké akcie v pátek zpevnily v reakci na pozitivní komentáře prezidenta USA Donalda Trumpa ohledně obchodních...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Ve sporu s VW německý soud poprvé rozhodl ve prospěch zákazníků
včera v 18:19

Ve sporu s VW německý soud poprvé rozhodl ve prospěch zákazníků

Regionální odvolací soud v Karlsruhe v pátek rozhodl v neprospěch německé automobilky Volkswagen (VW) v případu...
Volkswagen Auta
Evropské burzy v pátek zpevnily, za celý týden však oslabily zhruba o…
Evropské burzy v pátek zpevnily, za celý týden však oslabily zhruba o…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek zpevnily, za celý týden však oslabily zhruba o 1,5 %

Evropské akciové trhy v pátek uzavřely v zelených číslech, když se investoři vrátili k rizikovějším aktivům po...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
FT: Ghosn se snažil v alianci Renault-Nissan posílit své postavení
včera v 17:05

FT: Ghosn se snažil v alianci Renault-Nissan posílit své postavení

Bývalý šéf automobilky Nissan Carlos Ghosn několik měsíců před svým zatčením navrhoval vytvořit nadaci se sídlem v...
Japonsko Auta Management
Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden ztratila 0,8 %
Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden ztratila 0,8 %
včera v 16:45

Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden ztratila 0,8 %

Pražská burza zakončila páteční obchodování v zelených číslech, když index PX zpevnil o 0,37 % na 1 041,89 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Prodej smartphonů Huawei podle analytiků může klesnout až o čtvrtinu
včera v 16:19

Prodej smartphonů Huawei podle analytiků může klesnout až o čtvrtinu

Odbyt chytrých telefonů čínské technologické firmy Huawei, která čelí americkým sankcím, by podle analytiků...
Čína Mobilní telefony
KPMG: Řada firem má s dodržováním pravidel GDPR stále potíže
včera v 16:01

KPMG: Řada firem má s dodržováním pravidel GDPR stále potíže

Řada firem má rok po platnosti nařízení o ochraně osobních údajů (GDPR) s jeho dodržováním stále potíže. Celkem sedm...
Česká republika Byznys a podnikání
Ze světa investičních doporučení (24. května)
včera v 15:20

Ze světa investičních doporučení (24. května)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
USA: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v dubnu klesly
včera v 14:31

USA: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v dubnu klesly

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v dubnu meziměsíčně klesl o 2,1 procenta po březnovém...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
Facebook čelí kritice, že podrývá demokracii v Africe
Facebook čelí kritice, že podrývá demokracii v Africe
včera v 13:58

Facebook čelí kritice, že podrývá demokracii v Africe

Společnost Facebook čelí kritice, že podrývá demokracii v Africe. Jejími sociálními sítěmi se letos v průběhu všech...
Facebook Americké akcie
Forbes: Nejhodnotnější značkou je opět Apple před Googlem
Forbes: Nejhodnotnější značkou je opět Apple před Googlem
včera v 13:36

Forbes: Nejhodnotnější značkou je opět Apple před Googlem

Nejhodnotnější značkou na světě je opět Apple s ohodnocením 206 miliard dolarů. Následuje Google s hodnotou značky...
Apple Brandy a značky Alphabet (Google)
XXX Lutz kupuje 22 zahraničních poboček Kika, i ty v Česku
včera v 13:19

XXX Lutz kupuje 22 zahraničních poboček Kika, i ty v Česku

Rakouský nábytkářský řetězec XXX Lutz kupuje od holdingu Signa 22 zahraničních poboček konkurenčního řetězce Kika,...
Rakousko Fúze a akvizice
Čína kritizovala USA za "šíření pomluv" o firmě Huawei
Čína kritizovala USA za "šíření pomluv" o firmě Huawei
včera v 12:58

Čína kritizovala USA za "šíření pomluv" o firmě Huawei

Čína v pátek kritizovala amerického ministra zahraničí Mikea Pompea za to, že šíří nepravdivé zprávy ohledně čínské...
Čína Spojené státy americké (USA)
Akcie čínských firem v USA klesají nejvíce od roku 2008
včera v 12:03

Akcie čínských firem v USA klesají nejvíce od roku 2008

Zhoršující se obchodní válka mezi Spojenými státy a Čínou způsobuje nejprudší výprodej čínských akcií obchodovaných v...
Čína Spojené státy americké (USA) Americké akcie
Britská premiérka Theresa Mayová oznámila rezignaci
včera v 11:42

Britská premiérka Theresa Mayová oznámila rezignaci

Britská premiérka Theresa Mayová v pátek oznámila, že 7. června skončí ve funkci šéfky britských konzervativců. V...
Spojené království Politika
Za poklesem důvěry v ekonomiku je podle analytiků vývoj v zahraničí
včera v 11:30

Za poklesem důvěry v ekonomiku je podle analytiků vývoj v zahraničí

Pokles důvěry v českou ekonomiku je způsoben především obavou ohledně dalšího vývoje v zahraničí, především pod...
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
ČEZ zveřejnil pozvánku na valnou hromadu, rozhodným dnem pro…
včera v 11:11

ČEZ zveřejnil pozvánku na valnou hromadu, rozhodným dnem pro dividendu bude 2. červenec

Energetická skupina ČEZ zveřejnila pozvánku na valnou hromadu, která se bude konat 26. června. Rozhodným dnem pro...
ČEZ Dividendy Akcie ČR
Avast: Valná hromada schválila dividendu a zvolila členy…
včera v 10:53

Avast: Valná hromada schválila dividendu a zvolila členy představenstva

Čtvrteční řádná valná hromada Avastu schválila dividendu za rok 2018 ve výši 0,086 USD na akcii. Valná hromada rovněž...
Avast Dividendy