Proč vznikla hypotéční a finanční krize: příčiny, důsledky a odpovědi - díl 3
|

Proč vznikla hypotéční a finanční krize: Příčiny, důsledky a odpovědi - 3. díl

Co stálo v pozadí kolapsu hypotéčního trhu a následných turbulencí na finančních trzích na podzim loňského roku a jaké mechanizmy vedly k ekonomické destabilizaci? Jako každá dokonalá bouře i finanční krize byla vznikla souběhem několika faktorů, špatných předpokladů a chybných rozhodnutí.

Krize Fed Kreditní krize Hypotéky

Rizikové hypotéky zamořují finanční trhy

Hypotéky se staly zdrojem zisků pro investiční banky, které je kupovaly od bank a finančních zprostředkovatelů. Samotné hypotéky nebo pojistky na nesplacení hypotéčního úvěru zabalily do formy tzv. strukturovaných cenných papírů a prodávaly je na trhu se zajímavým výnosem ve vztahu k nízké deklarované míře rizika.

Kamenem úrazu bylo, že rizikovost těchto cenných papírů byla založena zejména na strukturaci aktiv do rizikových skupin a jejich vysoké diverzifikaci. Teorie strukturovaných dluhopisů říká, že velmi významný počet malých dlužníků představuje malé riziko velké ztráty, přičemž investor je navíc chráněn bariérami vytvořenými z aktiv s nižším stupněm ratingového hodnocení, které propadají jako první. Ukázalo se však, že klasifikace tříd a diverzifikace nepočítala se systémovým selháním podkladových aktiv, což nastalo kolapsem hypotéčního trhu.

Globální přebytek úspor nejenže pomáhal financovat hypotéční boom, ale zároveň snižoval výnosy všech investičních alternativ. Dochází k tomu, že investoři byli nuceni hledat vyšší výnosy při akceptovatelné míře rizika, aby splnili požadavky akcionářů.

Strukturované cenné papíry nabídly řešení a řada z nich podlehla iluzi, že díky těmto sofistikovaným finančním instrumentů mohou dosáhnout kýženého cíle. Rozšíření nákazy pocházejí z hypoték napomohly ratingové agentury. Ratingové agentury rozbily imunitní systém finančních institucí tím že, místo toho, aby rozkryly systémovou rizikovost podkladových aktiv, přistoupily na hru o diverzifikaci a přidělovaly těmto strukturám investiční ratingy. Některé struktury měly dokonce hodnocení AAA, což je rizikovost na úrovni Světové banky nebo německé vlády. Má-li investiční instrument rating takové úrovně od světově uznávaných ratingových agentur, pak mu nestojí nic v cestě, aby se dostal do jakéhokoliv portfolia na světě.

Kolaps hypotečního trhu

Hypotéční boom vedl k masivnímu nárůstu výstavby nových domů, která se v roce 2005 více než zdvojnásobila oproti polovině devadesátých let. Strmě rostoucí realitní trh vedl k silné odezvě na straně nabídky, kdy developeři začali vytvářet obrovské zásoby domů určených na prodej, aby maximalizovali svůj zisk participací na cenovém růstu. Masivní narůst zásob vedl k převisu nabídky a poklesu cen po roce 2005, což byl první startovací impuls hypotéční krize.

Za této kritické situace FED agresivně zvyšoval úrokové sazby z 1 procenta v roce 2004 na 5,3 procenta v roce 2006, což bylo pro rizikové hypotéky navázané na krátkodobé sazby naprosto devastující. Aby toho nebylo málo, další bublina tentokrát na trhu s ropou zvyšovala režijní náklady dopravu a bydlení. Náklady majitelů hypoték rostly na všech frontách a do toho se začaly propadat ceny nemovitostí, což uvedlo řadu z nich do platební neschopnosti.

Podřadné hypotéky začaly explozivně propadat. Počet nesplacených podřadných hypoték vzrostl z 10 procent téměř k 50 procentům. Problémy hypotéčního trhu se díky sekuritizaci hypoték přelily na finanční trhy. Nenadálý kolaps dvou hedge fondů investiční banky Bear Stearns v červnu 2007 odstartovaly paniku na trhu. Tato panika však probíhala zatím pouze mezi portfolio managery fondů a řediteli bank, ale nedostala se do titulků novin, proto akciové trhy dále rostly. V září 2007 akciový trh kulminoval, byl to však pouze klid před bouří.

Trh se zlatými šperky loni vzrostl a byl nejvyšší od roku 2010
před 30 minutami

Trh se zlatými šperky loni vzrostl a byl nejvyšší od roku 2010

Pokračující růst ekonomiky loni pocítili i výrobci a prodejci šperků z drahých kovů. Počet zlatých, stříbrných a...
Zlato Vzácné kovy
Ze světa investičních doporučení (19. března)
před hodinou

Ze světa investičních doporučení (19. března)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Aerolinky StarLux si objednaly 17 letadel Airbus A350
před hodinou

Aerolinky StarLux si objednaly 17 letadel Airbus A350

Tchajwanská letecká společnost StarLux Airlines podepsala objednávku na 17 letadel Airbus A350 XWB určených pro...
Doprava Airbus (EADS) Evropské akcie
Konglomerát Norsk Hydro napadli hackeři
před hodinou

Konglomerát Norsk Hydro napadli hackeři

Norský konglomerát Norsk Hydro, který patří k největším světovým producentům hliníku, napadli hackeři. Kybernetický...
Norsko
USA: Tovární objednávky v lednu meziměsíčně stouply o 0,1 %
15:10

USA: Tovární objednávky v lednu meziměsíčně stouply o 0,1 %

Objem továrních objednávek ve Spojených státech byl v lednu o 0,1 % vyšší než v prosinci. Po stejném tempu růstu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
Německá firma Metro zahájila prodej čínských aktivit
14:58

Německá firma Metro zahájila prodej čínských aktivit

Německá obchodní společnost Metro zahájila prodej svých čínských aktivit. Uvedly to zdroje agentury Reuters, podle...
Německo Čína
Březnový summit EU má řadu témat, dominovat ale bude brexit
Březnový summit EU má řadu témat, dominovat ale bude brexit
14:20

Březnový summit EU má řadu témat, dominovat ale bude brexit

Britský odchod z Evropské unie nebude ve čtvrtek a v pátek jediným tématem pravidelného březnového summitu EU,...
Evropská unie Spojené království Politika
ČEZ chce do konce roku propustit 500 lidí, ušetří půl miliardy Kč
ČEZ chce do konce roku propustit 500 lidí, ušetří půl miliardy Kč
14:01

ČEZ chce do konce roku propustit 500 lidí, ušetří půl miliardy Kč

Elektrárenská společnost ČEZ chce do konce letošního roku propustit asi 500 lidí, ušetří tak asi půl miliardy korun....
ČEZ Akcie ČR Pracovní trh
Bitcoin se vrátil nad hranici 4 000 USD, daří se i dalším kryptoměnám
13:42

Bitcoin se vrátil nad hranici 4 000 USD, daří se i dalším kryptoměnám

Nejpopulárnější digitální měna se po několika týdnech, kdy se pohybovala těsně pod hranicí 4 000 USD, dostala nad...
Bitcoin Kryptoměny
Výrobce chytrých telefonů Xiaomi ztrojnásobil čtvrtletní zisk
Výrobce chytrých telefonů Xiaomi ztrojnásobil čtvrtletní zisk
13:19

Výrobce chytrých telefonů Xiaomi ztrojnásobil čtvrtletní zisk

Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi ve čtvrtém čtvrtletí více než ztrojnásobil čistý zisk na 1,85 miliardy jüanů....
Čína
Zeman je pro zachování těžby uhlí pro energetiku
13:01

Zeman je pro zachování těžby uhlí pro energetiku

Prezident Miloš Zeman v úterý při návštěvě Karlovarského kraje opět podpořil zachování těžby uhlí pro energetické...
Česká republika Energetika
Pleskač (ČEZ): Máme dalšího zájemce o naše bulharská aktiva
12:04

Pleskač (ČEZ): Máme dalšího zájemce o naše bulharská aktiva

Energetická společnost ČEZ má dalšího zájemce o svá bulharská aktiva. Na dotaz ČTK to na úterní tiskové konferenci k...
ČEZ Energetika Bulharsko
Poradci německé vlády zhoršili odhad letošního růstu ekonomiky
Poradci německé vlády zhoršili odhad letošního růstu ekonomiky
11:45

Poradci německé vlády zhoršili odhad letošního růstu ekonomiky

Výbor ekonomických poradců německé vlády v úterý snížil odhad letošního růstu německé ekonomiky na 0,8 procenta z 1,5...
Německo HDP Hospodářský růst
Holding Porsche SE zvýšil zisk i svůj podíl ve Volkswagenu
Holding Porsche SE zvýšil zisk i svůj podíl ve Volkswagenu
11:27

Holding Porsche SE zvýšil zisk i svůj podíl ve Volkswagenu

Čistý zisk holdingové společnosti Porsche SE, která je hlavním akcionářem německého automobilového koncernu...
Německo Volkswagen Auta
ZEW: Ekonomický sentiment v Německu i v eurozóně se v březnu výrazně…
11:00

ZEW: Ekonomický sentiment v Německu i v eurozóně se v březnu výrazně zlepšil

Důvěra investorů a analytiků v německou ekonomiku a ekonomiku eurozóny se v březnu výrazně zvýšila, stále však...
ZEW Německo Eurozóna
ČEZ: Pracuje se na přípravě rámcové smlouvy o dostavbě jaderného…
10:50

ČEZ: Pracuje se na přípravě rámcové smlouvy o dostavbě jaderného bloku v Dukovanech

Vládní zmocněnec pro jadernou energetiku Jaroslav Míl uvedl, že se aktuálně pracuje na přípravě rámcové smlouvy o...
Jaderná energetika Energetika ČEZ
Spojené království: Míra nezaměstnanosti v průběhu tří měsíců do…
10:45

Spojené království: Míra nezaměstnanosti v průběhu tří měsíců do ledna klesla na 3,9 %

Podle zprávy organizace ILO klesla míra nezaměstnanosti ve Spojeném království v průběhu tří měsíců od listopadu do...
Nezaměstnanost Spojené království
Asijské trhy zakončily úterní obchodování kolem nuly
Asijské trhy zakončily úterní obchodování kolem nuly
10:30

Asijské trhy zakončily úterní obchodování kolem nuly

Asijské akciové trhy uzavřely v úterý bez výraznějších změn, když investoři čekali na výsledek dvoudenního zasedání...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii