Proč vznikla hypotéční a finanční krize: příčiny, důsledky a odpovědi - díl 4
|

Proč vznikla hypotéční a finanční krize: Příčiny, důsledky a odpovědi - 4. díl

Co stálo v pozadí kolapsu hypotéčního trhu a následných turbulencí na finančních trzích na podzim loňského roku a jaké mechanizmy vedly k ekonomické destabilizaci? Jako každá dokonalá bouře, i finanční krize vznikla souběhem několika faktorů, špatných předpokladů a chybných rozhodnutí.

Krize Fed Kreditní krize Hypotéky

Konsekvence finanční krize

Globální přebytek úspor je zmiňován ústy současného šéfa Fedu Bena Bernankeho jako hlavní důvod finanční krize. Jedná se spíše o vyvázání se Fedu ze zodpovědnosti za akciovou a hypotéční bublinu, které primárně vyvolal svou měnovou politikou.

Je pravda, že globalizace kapitálu a jeho masivní nárůst zvyšuje volatilitu trhů, ale právě s tímto faktorem musí Fed počítat, a o to obezřetněji volit měnové nástroje s cílem udržení celkové stability. Podíváme-li se v posledních obdobích na základní sazby Fedu, vidíme rozbouřené moře s řadou masivních nárůstu a propadů. Tato politika je silně destabilizující a nezvratně vyvolává šoky, jednak na finančních trzích tak i v reálné ekonomice.

Na Greenspenova chybná rozhodnutí na počátku hypotéčního boomu navázal nastupující předseda rady guvernéru Fedu Ben Bernake podceněním největší dluhové a bubliny v amerických dějinách. Tvrdil, že problém podřadných hypoték je pouze omezený a propad cen na realitním trhu brzo skončí. Deficity běžného účtu přisuzoval celosvětovému přebytku úspor a podcenil masivní kumulaci dluhu na straně amerických domácností.

Vedle politiky Fedu patří k hlavním příčinám hypotéční a finanční krize systémové nedostatky americké ekonomiky. Deregulace hypotéčního financování vedla k naprosto neřízenému vývoji v oblasti poskytování hypoték, jejich prodeje a hodnocení kreditního rizika dlužníků. Regulatorní orgány nestačily monitorovat a hodnotit důsledky inovací ve finančním sektoru a zůstali ve vleku událostí, které nebyli schopni vůbec kontrolovat.

Finanční inženýři vytvořili složité úvěrové produkty, které navíc zabalili do ještě komplikovanějších investičních instrumentů, které pak putovaly sem a tam po finančním trhu. Nastala naprosto schizofrenní situace, kdy dlužníci nevěděli komu patří jejich dluh, věřitelé nevěděli kdo je jejich dlužník.Jelikož hypotéky poskytovali nezávislí finanční poradci, dokážeme si asi představit jak takový prodej probíhal. Většina dlužníků zejména pak v oblasti podřadných hypoték vlastně ani neušila co podepisují a jaké to bude mít pro ně následky. Selhal i systém investičního bankovnictví, který vznikl po Velké hospodářské krizi po odděleného komerčních a investičních aktivit bank. Cílem tohoto opatření bylo uchránit vklady klientů před rizikovými investicemi bank. V důsledku tohoto systému (zrušenému až v roce 1999) existují v USA silné investiční banky v porovnání s jinými ekonomikami ve světě. Systém investičního bankovnictví fungoval do doby, kdy manažeři investičních bank byli pod silnou kontrolou svých akcionářů, často lidí s dlouhodobými zkušenostmi z finančních trhů. Rozředěním akcionářské struktury přestala tato kontrola fungovat a jelikož investiční banky nejsou dozorovány regulatorními orgány tak jako banky komerční, měli manažeři investičních bank možnost realizovat riskantní operace s cílem dosažení maximálních zisků a z toho vyplývajících bonusů.

Investiční banky navíc maximálně navyšovaly svoji finanční páku, která multiplikovala výnosnost z realizovaných investic. Stávaly se však tímto zranitelnějšími v případě negativního vývoje trhu, jelikož nemají vlastní zdroje finančních prostředků ve formě vkladů klientů. V období vrcholících turbulencí na finančním trhu, byly investiční banky prakticky odříznuty od zdrojů likvidity a stály před krachem. To se naplno projevilo na podzim loňského roku, kdy z nejvýznamnějších amerických investičních bank nezbyl kámen na kameni a prakticky přežila jediná Goldman Sachs.

Doufejme, že akciová a hypotéční bublina vzniklé v předchozím desetiletí byly dostatečným poučením pro Obamovu administrativu a Fed, který již nepřipustí nafouknutí další bubliny, tentokrát v oblasti deficitu veřejných financí.

Pokud americká administrativa podlehne tlaku podpořit chabou americkou spotřebitelskou poptávku dalšími a dalšími fiskálními stimuly, můžeme v budoucnu čelit turbulencím tentokrát spojených s ztrátou důvěry v americký dolar a dluh americké vlády. Otázkou je, kdo by pak přišel se záchrannými balíčky.

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie do obchodování…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie do obchodování…
před 11 minutami

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie do obchodování vstoupily nad nulou, dopoledne ale zisky odevzdaly

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek v plusu. Zhruba půl hodiny po startu seance hlavní...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Česká opatření pro pendlery způsobují problémy firmám v Bavorsku
před 22 minutami

Česká opatření pro pendlery způsobují problémy firmám v Bavorsku

Vážné komplikace mnoha bavorským firmám způsobují zpřísněná česká opatření pro takzvané pendlery, tedy zaměstnance,...
Německo Pracovní trh Koronavirus
Unipetrol uvedl do provozu novou polyetylénovou jednotku
před 39 minutami

Unipetrol uvedl do provozu novou polyetylénovou jednotku

Unipetrol zprovoznil v areálu Záluží u Litvínova na Mostecku novou jednotku na výrobu polyetylénu. Celkové investiční...
Unipetrol Akcie ČR
Odhady o počtu nezeměstnaných jsou hodně pesimistické
Odhady o počtu nezeměstnaných jsou hodně pesimistické
před hodinou

Odhady o počtu nezeměstnaných jsou hodně pesimistické

Data o týdenním počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti sice vyjdou až ve čtvrtek odpoledne, ale analytici v...
Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost
British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod
10:59

British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod

Britská letecká společnost British Airways se chystá poslat na neplacené volno až 80 % zaměstnanců. O práci by ale...
Doprava Koronavirus
Asijské akcie táhly ke dnu banky
Asijské akcie táhly ke dnu banky
10:40

Asijské akcie táhly ke dnu banky

Je to sice ohraná písnička, ale investorskou náladu na trzích stále ovlivňuje strach z šíření pandemie koronaviru....
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet
10:15

NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet

Přestože státní rozpočet loni skončil nižším než plánovaným schodkem, stát nevyužil dobré hospodářské situace a...
Rozpočet Česká ekonomika
Holdingu CZG – Česká zbrojovka Group SE loni stouply tržby i zisk
Holdingu CZG – Česká zbrojovka Group SE loni stouply tržby i zisk
10:03

Holdingu CZG – Česká zbrojovka Group SE loni stouply tržby i zisk

Holding CZG - Česká zbrojovka Group SE, který je významným evropským výrobcem ručních palných zbraní, vykázal za...
Zbraně Výsledková sezóna
ČEZ: Agentura S&P snížila výhled ratingu na negativní
09:51

ČEZ: Agentura S&P snížila výhled ratingu na negativní

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila stávající rating energetické skupiny ČEZ na stupni A...
ČEZ Energetika Jaderná energetika
S akciemi O2 C.R. se ve čtvrtek obchoduje naposledy s nárokem na…
09:41

S akciemi O2 C.R. se ve čtvrtek obchoduje naposledy s nárokem na dividendu

Čtvrtek 2. dubna je pro akcie operátora O2 Czech Republic posledním obchodním dnem s nárokem na hrubou dividendu ve...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Erste Group Bank pozastavila výhled pro rok 2020
Erste Group Bank pozastavila výhled pro rok 2020
09:35

Erste Group Bank pozastavila výhled pro rok 2020

Erste Group Bank na základě zhoršené schopnosti předpovídat dopady ekonomického výhledu kvůli epidemii COVID-19...
Erste Group Bank Evropské banky Banky
Bloomberg: Noční můra zakladatelů eura se může zhmotnit v Itálii
Bloomberg: Noční můra zakladatelů eura se může zhmotnit v Itálii
09:32

Bloomberg: Noční můra zakladatelů eura se může zhmotnit v Itálii

Dvacet let po zavedení eura se jedna z hlavních obav jeho zakladatelů zhmotňuje ve třetí největší ekonomice regionu...
Euro Eurozóna Itálie
OSN: Globální ekonomika může letos klesnout o téměř jedno procento
08:43

OSN: Globální ekonomika může letos klesnout o téměř jedno procento

Globální ekonomika by mohla letos kvůli novému koronaviru klesnout o téměř jedno procento. Uvedla to ve své zprávě...
Světová ekonomika Hospodářský růst Koronavirus
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (2. dubna)

Jak se ve středu (ne)dařilo světovým akciím, které ekonomiky budou podle ING kvůli koronaviru pod největším tlakem a...
Musíte vědět
Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem
včera v 22:40

Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem

Nizozemsko navrhlo vytvoření fondu na podporu zemí nejtvrději zasažených koronavirem a vyzvalo další členy Evropské...
Evropská unie Evropská ekonomika Koronavirus
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
včera v 22:00

Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu odepsaly přes 4 %

Americké akcie zahájily druhé čtvrtletí výrazným poklesem. Dolů je tlačí rostoucí obavy investorů z dopadů šíření...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
včera v 21:59

Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily, americké indexy odepsaly přes 4 %

Západoevropské akciové indexy ve středu výrazně klesly. Investory znervóznilo vyjádření amerického prezidenta Donalda...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů
včera v 21:30

SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů

Vláda chce kvůli koronavirové epidemii prodloužit nouzový stav o dalších 30 dní, takže by platil do 11. května. Na...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021
včera v 19:39

Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021

Vláda v rámci novely zákona o rozpočtové odpovědnosti zvýšila pro příští rok strukturální deficit na čtyři procenta...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank
včera v 19:30

ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank

Návrh vládních opatření při splácení úvěrů v souvislosti s pandemií navazuje na postoj bank vůči klientům, v rámci...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry