Proč vznikla hypotéční a finanční krize: příčiny, důsledky a odpovědi - díl 4
|

Proč vznikla hypotéční a finanční krize: Příčiny, důsledky a odpovědi - 4. díl

Co stálo v pozadí kolapsu hypotéčního trhu a následných turbulencí na finančních trzích na podzim loňského roku a jaké mechanizmy vedly k ekonomické destabilizaci? Jako každá dokonalá bouře, i finanční krize vznikla souběhem několika faktorů, špatných předpokladů a chybných rozhodnutí.

Krize Fed Kreditní krize Hypotéky

Konsekvence finanční krize

Globální přebytek úspor je zmiňován ústy současného šéfa Fedu Bena Bernankeho jako hlavní důvod finanční krize. Jedná se spíše o vyvázání se Fedu ze zodpovědnosti za akciovou a hypotéční bublinu, které primárně vyvolal svou měnovou politikou.

Je pravda, že globalizace kapitálu a jeho masivní nárůst zvyšuje volatilitu trhů, ale právě s tímto faktorem musí Fed počítat, a o to obezřetněji volit měnové nástroje s cílem udržení celkové stability. Podíváme-li se v posledních obdobích na základní sazby Fedu, vidíme rozbouřené moře s řadou masivních nárůstu a propadů. Tato politika je silně destabilizující a nezvratně vyvolává šoky, jednak na finančních trzích tak i v reálné ekonomice.

Na Greenspenova chybná rozhodnutí na počátku hypotéčního boomu navázal nastupující předseda rady guvernéru Fedu Ben Bernake podceněním největší dluhové a bubliny v amerických dějinách. Tvrdil, že problém podřadných hypoték je pouze omezený a propad cen na realitním trhu brzo skončí. Deficity běžného účtu přisuzoval celosvětovému přebytku úspor a podcenil masivní kumulaci dluhu na straně amerických domácností.

Vedle politiky Fedu patří k hlavním příčinám hypotéční a finanční krize systémové nedostatky americké ekonomiky. Deregulace hypotéčního financování vedla k naprosto neřízenému vývoji v oblasti poskytování hypoték, jejich prodeje a hodnocení kreditního rizika dlužníků. Regulatorní orgány nestačily monitorovat a hodnotit důsledky inovací ve finančním sektoru a zůstali ve vleku událostí, které nebyli schopni vůbec kontrolovat.

Finanční inženýři vytvořili složité úvěrové produkty, které navíc zabalili do ještě komplikovanějších investičních instrumentů, které pak putovaly sem a tam po finančním trhu. Nastala naprosto schizofrenní situace, kdy dlužníci nevěděli komu patří jejich dluh, věřitelé nevěděli kdo je jejich dlužník.Jelikož hypotéky poskytovali nezávislí finanční poradci, dokážeme si asi představit jak takový prodej probíhal. Většina dlužníků zejména pak v oblasti podřadných hypoték vlastně ani neušila co podepisují a jaké to bude mít pro ně následky. Selhal i systém investičního bankovnictví, který vznikl po Velké hospodářské krizi po odděleného komerčních a investičních aktivit bank. Cílem tohoto opatření bylo uchránit vklady klientů před rizikovými investicemi bank. V důsledku tohoto systému (zrušenému až v roce 1999) existují v USA silné investiční banky v porovnání s jinými ekonomikami ve světě. Systém investičního bankovnictví fungoval do doby, kdy manažeři investičních bank byli pod silnou kontrolou svých akcionářů, často lidí s dlouhodobými zkušenostmi z finančních trhů. Rozředěním akcionářské struktury přestala tato kontrola fungovat a jelikož investiční banky nejsou dozorovány regulatorními orgány tak jako banky komerční, měli manažeři investičních bank možnost realizovat riskantní operace s cílem dosažení maximálních zisků a z toho vyplývajících bonusů.

Investiční banky navíc maximálně navyšovaly svoji finanční páku, která multiplikovala výnosnost z realizovaných investic. Stávaly se však tímto zranitelnějšími v případě negativního vývoje trhu, jelikož nemají vlastní zdroje finančních prostředků ve formě vkladů klientů. V období vrcholících turbulencí na finančním trhu, byly investiční banky prakticky odříznuty od zdrojů likvidity a stály před krachem. To se naplno projevilo na podzim loňského roku, kdy z nejvýznamnějších amerických investičních bank nezbyl kámen na kameni a prakticky přežila jediná Goldman Sachs.

Doufejme, že akciová a hypotéční bublina vzniklé v předchozím desetiletí byly dostatečným poučením pro Obamovu administrativu a Fed, který již nepřipustí nafouknutí další bubliny, tentokrát v oblasti deficitu veřejných financí.

Pokud americká administrativa podlehne tlaku podpořit chabou americkou spotřebitelskou poptávku dalšími a dalšími fiskálními stimuly, můžeme v budoucnu čelit turbulencím tentokrát spojených s ztrátou důvěry v americký dolar a dluh americké vlády. Otázkou je, kdo by pak přišel se záchrannými balíčky.

USA by mohly dočasně uvolnit restrikce uvalené na Huawei
včera v 02:33

USA by mohly dočasně uvolnit restrikce uvalené na Huawei

(AKTUALIZOVÁNO, 18.30) Americké ministerstvo obchodu by brzy mohlo dočasně uvolnit restrikce uvalené na čínskou...
Čína Spojené státy americké (USA) Informační technologie
Ministr financí USA nepředal Kongresu Trumpova daňová přiznání
včera v 01:45

Ministr financí USA nepředal Kongresu Trumpova daňová přiznání

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek odmítl předat výboru pro státní příjmy daňová přiznání prezidenta...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Politika
Americké akcie v pátek oslabila zpráva o pozastavení obchodních…
Americké akcie v pátek oslabila zpráva o pozastavení obchodních…
17. 5. 2019 22:30

Americké akcie v pátek oslabila zpráva o pozastavení obchodních jednání mezi USA a Čínou

Akcie ve Spojených státech zakončily týden v červených číslech. V průběhu páteční seance se pohybovaly bez jasného...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Agentura Fitch potvrdila rating Slovenska na stupni A+, výhled je…
17. 5. 2019 22:15

Agentura Fitch potvrdila rating Slovenska na stupni A+, výhled je stabilní

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Slovenska na stupni A+ se...
Rating Slovensko
Technologický ředitel Facebooku: Škodlivý obsah nikdy nevymizí
17. 5. 2019 21:45

Technologický ředitel Facebooku: Škodlivý obsah nikdy nevymizí

Odstraňování "toxického" obsahu z Facebooku je sisyfovská práce a nevhodná sdělení ze sociální sítě zcela nevymizí...
Facebook Sociální sítě Internet
Ruská ekonomika rostla ve čtvrtletí nejpomaleji od roku 2017
Ruská ekonomika rostla ve čtvrtletí nejpomaleji od roku 2017
17. 5. 2019 18:39

Ruská ekonomika rostla ve čtvrtletí nejpomaleji od roku 2017

Ruská ekonomika rostla v prvním čtvrtletí nejpomaleji od roku 2017 a zaostala za očekáváním. Hrubý domácí produkt se...
Rusko HDP Hospodářský růst
Evropské akcie v pátek zlevnily, za celý týden stouply o více než…
Evropské akcie v pátek zlevnily, za celý týden stouply o více než…
17. 5. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, za celý týden stouply o více než procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v minusu, když je dolů stáhly přetrvávající obavy o osud obchodní...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
MMF doporučil Slovensku zdržet se opatření s dosahem na rozpočet
17. 5. 2019 17:38

MMF doporučil Slovensku zdržet se opatření s dosahem na rozpočet

Mezinárodní měnový fond doporučil Slovensku, aby upustilo od dodatečných expanzivních rozhodnutí s dosahem na...
Slovensko Mezinárodní měnový fond
Huawei v ČR nevidí dopady svého zařazení na černou listinu USA
Huawei v ČR nevidí dopady svého zařazení na černou listinu USA
17. 5. 2019 17:23

Huawei v ČR nevidí dopady svého zařazení na černou listinu USA

Čínská společnost Huawei, kterou americké ministerstvo obchodu zařadilo na černou listinu, nevidí žádné možné dopady...
Česká republika Čína Telekomunikace
Schillerová pošle resortům návrh na sedmiprocentní digitální daň
17. 5. 2019 17:02

Schillerová pošle resortům návrh na sedmiprocentní digitální daň

Ministryně financí Alena Schillerová pošle v příštích dnech svým kolegům ve vládě k připomínkování návrh za zavedení...
Česká republika Daně Evropská unie
Pražská burza v pátek mírně klesla, za celý týden zpevnila o 0,1 %
Pražská burza v pátek mírně klesla, za celý týden zpevnila o 0,1 %
17. 5. 2019 16:45

Pražská burza v pátek mírně klesla, za celý týden zpevnila o 0,1 %

Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, odepsala však pouze 0,08 % na 1 050,75 bodu. Nedařilo se...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu…
17. 5. 2019 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu podle předběžných dat stoupl na 102,4 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v květnu stoupl na 102,4 bodu z 97,2 bodu v dubnu. Analytici...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Pololetní ztráta aerolinek easyJet se zečtyřnásobila
Pololetní ztráta aerolinek easyJet se zečtyřnásobila
17. 5. 2019 15:19

Pololetní ztráta aerolinek easyJet se zečtyřnásobila

Hrubá ztráta britských nízkonákladových aerolinek easyJet se v prvním finančním pololetí zečtyřnásobila na 272...
Spojené království Doprava Výsledková sezóna
Ze světa investičních doporučení (17. května)
17. 5. 2019 15:00

Ze světa investičních doporučení (17. května)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
EU ze seznamu daňových rájů vyškrta Arubu, Barbados a Bermudy
17. 5. 2019 14:32

EU ze seznamu daňových rájů vyškrta Arubu, Barbados a Bermudy

Evropská unie vyškrtla karibské státy Arubu, Barbados a Bermudy ze své černé listiny daňových rájů, tedy zemí, které...
Evropská unie Daně
Piráti zažalovali EK pro nečinnost v kauze Babiše a Agrofertu
17. 5. 2019 14:05

Piráti zažalovali EK pro nečinnost v kauze Babiše a Agrofertu

Piráti se rozhodli zažalovat Evropskou komisi pro nečinnost kvůli tomu, že dosud nerozhodla o podnětech týkajících se...
Česká republika Politika Evropská unie
EU bude moci kvůli kybernetickým útokům uvalovat sankce
17. 5. 2019 13:46

EU bude moci kvůli kybernetickým útokům uvalovat sankce

Evropská unie bude moci uvalit sankce na ty, kteří jsou zodpovědni za kybernetické útoky na unii, na její členské...
Evropská unie Internet
Čistá ropa z Ruska by měla do ČR přitéct mezi 26. a 28. květnem
17. 5. 2019 13:28

Čistá ropa z Ruska by měla do ČR přitéct mezi 26. a 28. květnem

Čistá ropa z Ruska by měla do Česka přitéct mezi 26. a 28. květnem. Na Twitteru to v pátek uvedl předseda Správy...
Česká republika Ropa Komodity
Dukovany odpojily 2. blok, plánovaná odstávka potrvá do června
17. 5. 2019 13:02

Dukovany odpojily 2. blok, plánovaná odstávka potrvá do června

(AKTUALIZOVÁNO) Energetici v pátek po 17.00 odpojili druhý blok jaderné elektrárny Dukovany od přenosové soustavy....
ČEZ Jaderná energetika Akcie ČR