Proč vznikla hypotéční a finanční krize: příčiny, důsledky a odpovědi - díl 4
|

Proč vznikla hypotéční a finanční krize: Příčiny, důsledky a odpovědi - 4. díl

Co stálo v pozadí kolapsu hypotéčního trhu a následných turbulencí na finančních trzích na podzim loňského roku a jaké mechanizmy vedly k ekonomické destabilizaci? Jako každá dokonalá bouře, i finanční krize vznikla souběhem několika faktorů, špatných předpokladů a chybných rozhodnutí.

Krize Fed Kreditní krize Hypotéky

Konsekvence finanční krize

Globální přebytek úspor je zmiňován ústy současného šéfa Fedu Bena Bernankeho jako hlavní důvod finanční krize. Jedná se spíše o vyvázání se Fedu ze zodpovědnosti za akciovou a hypotéční bublinu, které primárně vyvolal svou měnovou politikou.

Je pravda, že globalizace kapitálu a jeho masivní nárůst zvyšuje volatilitu trhů, ale právě s tímto faktorem musí Fed počítat, a o to obezřetněji volit měnové nástroje s cílem udržení celkové stability. Podíváme-li se v posledních obdobích na základní sazby Fedu, vidíme rozbouřené moře s řadou masivních nárůstu a propadů. Tato politika je silně destabilizující a nezvratně vyvolává šoky, jednak na finančních trzích tak i v reálné ekonomice.

Na Greenspenova chybná rozhodnutí na počátku hypotéčního boomu navázal nastupující předseda rady guvernéru Fedu Ben Bernake podceněním největší dluhové a bubliny v amerických dějinách. Tvrdil, že problém podřadných hypoték je pouze omezený a propad cen na realitním trhu brzo skončí. Deficity běžného účtu přisuzoval celosvětovému přebytku úspor a podcenil masivní kumulaci dluhu na straně amerických domácností.

Vedle politiky Fedu patří k hlavním příčinám hypotéční a finanční krize systémové nedostatky americké ekonomiky. Deregulace hypotéčního financování vedla k naprosto neřízenému vývoji v oblasti poskytování hypoték, jejich prodeje a hodnocení kreditního rizika dlužníků. Regulatorní orgány nestačily monitorovat a hodnotit důsledky inovací ve finančním sektoru a zůstali ve vleku událostí, které nebyli schopni vůbec kontrolovat.

Finanční inženýři vytvořili složité úvěrové produkty, které navíc zabalili do ještě komplikovanějších investičních instrumentů, které pak putovaly sem a tam po finančním trhu. Nastala naprosto schizofrenní situace, kdy dlužníci nevěděli komu patří jejich dluh, věřitelé nevěděli kdo je jejich dlužník.Jelikož hypotéky poskytovali nezávislí finanční poradci, dokážeme si asi představit jak takový prodej probíhal. Většina dlužníků zejména pak v oblasti podřadných hypoték vlastně ani neušila co podepisují a jaké to bude mít pro ně následky. Selhal i systém investičního bankovnictví, který vznikl po Velké hospodářské krizi po odděleného komerčních a investičních aktivit bank. Cílem tohoto opatření bylo uchránit vklady klientů před rizikovými investicemi bank. V důsledku tohoto systému (zrušenému až v roce 1999) existují v USA silné investiční banky v porovnání s jinými ekonomikami ve světě. Systém investičního bankovnictví fungoval do doby, kdy manažeři investičních bank byli pod silnou kontrolou svých akcionářů, často lidí s dlouhodobými zkušenostmi z finančních trhů. Rozředěním akcionářské struktury přestala tato kontrola fungovat a jelikož investiční banky nejsou dozorovány regulatorními orgány tak jako banky komerční, měli manažeři investičních bank možnost realizovat riskantní operace s cílem dosažení maximálních zisků a z toho vyplývajících bonusů.

Investiční banky navíc maximálně navyšovaly svoji finanční páku, která multiplikovala výnosnost z realizovaných investic. Stávaly se však tímto zranitelnějšími v případě negativního vývoje trhu, jelikož nemají vlastní zdroje finančních prostředků ve formě vkladů klientů. V období vrcholících turbulencí na finančním trhu, byly investiční banky prakticky odříznuty od zdrojů likvidity a stály před krachem. To se naplno projevilo na podzim loňského roku, kdy z nejvýznamnějších amerických investičních bank nezbyl kámen na kameni a prakticky přežila jediná Goldman Sachs.

Doufejme, že akciová a hypotéční bublina vzniklé v předchozím desetiletí byly dostatečným poučením pro Obamovu administrativu a Fed, který již nepřipustí nafouknutí další bubliny, tentokrát v oblasti deficitu veřejných financí.

Pokud americká administrativa podlehne tlaku podpořit chabou americkou spotřebitelskou poptávku dalšími a dalšími fiskálními stimuly, můžeme v budoucnu čelit turbulencím tentokrát spojených s ztrátou důvěry v americký dolar a dluh americké vlády. Otázkou je, kdo by pak přišel se záchrannými balíčky.

Americké akcie v pondělí mírně posílily, výraznějšímu růstu bránil…
Americké akcie v pondělí mírně posílily, výraznějšímu růstu bránil…
včera v 21:30

Americké akcie v pondělí mírně posílily, výraznějšímu růstu bránil pokles cenných papírů Boeingu a Facebooku

Hlavní americké akciové indexy v pondělí posílily, jejich výraznějšímu růstu však bránil pokles cen akcií...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Putin na Krymu k výročí jeho anexe spustil naplno dvě elektrárny
včera v 20:32

Putin na Krymu k výročí jeho anexe spustil naplno dvě elektrárny

Ruský prezident Vladimir Putin v pondělí v rámci ruských oslav pátého výročí anexe Krymského poloostrova spustil na...
Rusko Ukrajina Energetika
Merkelová doufá, že ECB začne brzy zvyšovat úrokové sazby
včera v 20:13

Merkelová doufá, že ECB začne brzy zvyšovat úrokové sazby

Německá kancléřka Angela Merkelová v pondělí vyjádřila naději, že inflace v eurozóně brzy dosáhne cílové úrovně...
ECB Úrokové sazby Centrální banky
EasyJet se stahuje z jednání o záchraně aerolinek Alitalia
včera v 19:54

EasyJet se stahuje z jednání o záchraně aerolinek Alitalia

Irská nízkonákladová letecká společnost easyJet se stáhla z jednání o záchraně problémových italských aerolinek...
Doprava Evropa Itálie
Akcie Boeingu zůstávají kvůli nehodám letounů 737 MAX pod tlakem
včera v 19:01

Akcie Boeingu zůstávají kvůli nehodám letounů 737 MAX pod tlakem

Akcie americké strojírenské společnosti Boeing zůstávají kvůli dvěma nehodám letounů 737 MAX pod tlakem. Na newyorské...
Boeing Doprava
Facebook se potýká s nedostatkem lokálních zpráv
Facebook se potýká s nedostatkem lokálních zpráv
včera v 18:28

Facebook se potýká s nedostatkem lokálních zpráv

Snahu americké internetové společnosti Facebook poskytovat uživatelům lokální zprávy komplikuje nedostatek organizací...
Facebook Sociální sítě Zpravodajství
Evropské burzy v pondělí převážně zpevnily, dařilo se akciím Deutsche…
Evropské burzy v pondělí převážně zpevnily, dařilo se akciím Deutsche…
včera v 18:00

Evropské burzy v pondělí převážně zpevnily, dařilo se akciím Deutsche Bank a Commerzbank

Většina evropských akciových trhů v úvodu týdne stoupla. Investoři čekali na novinky týkající se obchodních jednání...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Demokrat O'Rourke zahájil volební boj s rekordní sumou na účtu
včera v 17:20

Demokrat O'Rourke zahájil volební boj s rekordní sumou na účtu

Bývalý poslanec amerického Kongresu Beto O'Rourke shromáždil během prvních 24 hodin po oznámení prezidentské...
Spojené státy americké (USA) Politika Volby
Reuters: Potíže Boeingu kvůli 737 MAX 8 nutně Airbus neposílí
Reuters: Potíže Boeingu kvůli 737 MAX 8 nutně Airbus neposílí
včera v 17:01

Reuters: Potíže Boeingu kvůli 737 MAX 8 nutně Airbus neposílí

Ztráty firmy Boeing způsobené nedávným pádem dvou letounů 737 MAX 8 nutně nepřinesou zisk jeho rivalu Airbusu. Podle...
Airbus (EADS) Boeing
Pražská burza v pondělí zpevnila, akcie Avastu zdražily o více než 2 %
Pražská burza v pondělí zpevnila, akcie Avastu zdražily o více než 2 %
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí zpevnila, akcie Avastu zdražily o více než 2 %

Pražská burza zahájila nový týden v zelených číslech, index PX stoupl o 0,6 % na 1 076,73 bodu. Nahoru burzu táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Mariott hodlá do roku 2021 otevřít na světě 1700 hotelů
včera v 16:19

Mariott hodlá do roku 2021 otevřít na světě 1700 hotelů

Hotelový řetězec Marriott International plánuje do konce roku 2021 otevřít po celém světě více než 1700 hotelů a...
Americké akcie Turismus a cestovní ruch
Ze světa investičních doporučení (18. března)
včera v 16:00

Ze světa investičních doporučení (18. března)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Zájem o státní dluhopisy pro občany v rámci druhé emise klesl
včera v 15:42

Zájem o státní dluhopisy pro občany v rámci druhé emise klesl

Lidé si v rámci druhé emise objednali státní dluhopisy určené pouze pro fyzické osoby za 942,7 milionu korun. Počet...
České státní dluhopisy Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Firma Apple uvedla na trh nový iPad Air
včera v 15:30

Firma Apple uvedla na trh nový iPad Air

Americká společnost Apple v pondělí uvedla na trh nový iPad Air s úhlopříčkou 10,5 palce a modernizovanou verzi...
Apple Americké akcie
Kofola prodala Hoop Polska, vlastní ji výrobce Ustronianky
včera v 15:18

Kofola prodala Hoop Polska, vlastní ji výrobce Ustronianky

Kofola ČeskoSlovensko prodala firmu Hoop Polska, obchod avizovaný v únoru v pondělí dokončila. Nově společnost Hoop...
Kofola ČeskoSlovensko Akcie ČR
Míl: Stát letos s ČEZ kvůli novému bloku uzavře dvě smlouvy
Míl: Stát letos s ČEZ kvůli novému bloku uzavře dvě smlouvy
včera v 14:12

Míl: Stát letos s ČEZ kvůli novému bloku uzavře dvě smlouvy

Stát letos kvůli plánovanému novému jadernému bloku v Dukovanech uzavře s energetickou společností ČEZ dvě smlouvy....
ČEZ Akcie ČR Energetika
Lyft chce získat z primární nabídky akcií přes dvě miliardy dolarů
Lyft chce získat z primární nabídky akcií přes dvě miliardy dolarů
včera v 13:52

Lyft chce získat z primární nabídky akcií přes dvě miliardy dolarů

Provozovatel alternativní taxislužby Lyft chce získat z primární nabídky akcií více než dvě miliardy USD. Firma v...
Primární úpis akcií (IPO) Doprava
FT: Novináři z Le Monde se snaží zabránit Křetínskému v kontrole
FT: Novináři z Le Monde se snaží zabránit Křetínskému v kontrole
včera v 13:33

FT: Novináři z Le Monde se snaží zabránit Křetínskému v kontrole

V pařížském sídle listu Le Monde se snaží novináři zabránit českému podnikateli Danielu Křetínskému v získání...
Francie Zpravodajství Fúze a akvizice