Býčí trh, který nebyl. Přesto přinesl poučení
|

Býčí trh, který nebyl. Přesto přinesl poučení

Většina finančních médií se v poslední době věnovala pádu Lehman Brothers, kořenům finanční krize, převzetí Merrill Lynch a podobně. Ale investoři si připomínají ještě jedno výročí, a sice deset let od vydání knihy Dow 36 000: Nová strategie, jak vydělat na nastávajícím růstu cen akcií

(v orig. “Dow 36,000: The New Strategy for Profiting From the Coming Rise in the Stock Market”). Autoři knihy James K. Glassman and Kevin A. Hassett sice tak úplně netrefili do černého, pokud jde o vývoj na trzích, ale přesto se jim podařilo odhalit pomyslný tajný kód skrytý mezi řádky akciového trhu. Poukázali na to, že i v době poměrně divokého obchodování byly akcie podhodnoceny. Z historických dat odvodili, že investice do akcií byla mnohem méně riskantní, než jaké panovaly názory v té době. Dow se tehdy pohyboval okolo 10 300 bodů, a podle nich mohl mít dokonce více než třikrát větší hodnotu. Dnes je snadné se vysmát takovému názoru. Ale před deseti lety se smál málokdo. Naopak velká část Wall Street sdílela podobná stanoviska, ačkoli jen někteří pro ně hledali zásadní argumenty. Na Wall Street byli pro smích jen Ti, kteří optimismus nesdíleli a varovali před možným zklamáním z investic do akcií. Kdo čekal pád, byl za blázna.Kromě rozjímání a lítosti si z minulosti můžeme vzít ponaučení.

Jaké si můžeme vzít z posledních deseti let?

1. Nezapomínat na dividendu

Během akciové bubliny v 90. letech se snažili investoři veškerý zisk realizovat na ceně akcie. A proto hledali tituly, které vyplácely malou nebo žádnou dividendu. Dividendy jsou přitom něco jako záchranný kruh každého investory do akcií. Od vydání knihy Dow ztratil zhruba 7 procent. Ale když započítáte dividendy, jste za stejnou dobu zhruba na svém.

2. Pozor na inflaci

Ceny rostly v uplynulé dekádě jen pozvolna, ale dolar za stejné období ztratil 23 procent své kupní síly. Dnes mnozí ignorují inflaci a nechávají své peníze ležet na účtech s minimálním výnosem. Nejde jen o nominální hodnotu, je potřeba inflaci započítat.

3. Nepřeceňovat dlouhodobé výnosy z akcií

Je zajímavé si připomenout všechny ty hlouposti o 8 až 10 procentech ročního růstu amerických akcií nebo 7 procentech zisku po odečtení inflace. Pravda je poněkud střídmější – podle celosvětové studie London Business School je výnosnost akcií zhruba 5 procent po odečtení inflace.

To sice nevypadá jako velký rozdíl, ale dlouhodobě je to rozdíl obrovský. Za deset let se tím sníží zisk o třetinu. A znamená to také větší riziko ztráty v dlouhodobém horizontu.

Dow Jones historický

4. Na kolísavosti záleží

Ruku na srdce – vytáhli jste své peníze z akcií letos v březnu, kdy byl Dow pod 7 000 body? A co v roce 2002, kdy se trhy řítily dolů volným pádem? Hodně lidí to udělalo. A nedá se to odsoudit jako hloupost. Akcie byly zhruba na polovině své původní hodnoty. A investoři nechtěli riskovat dalších 50 procent propadu.

5. Na ceně záleží

Největším problémem roku 1999 bylo to, že akcie do té doby za 19 let zdesetinásobily svoji hodnotu (z hodnot okolo 1 000 se Dow dostal k 10 000). Akcie byly těžce nadhodnocené. Takže se není co divit, že od té doby byly hodně podprůměrnou investicí.

6. Spěchej pomalu

Hodně investorů doplatilo na to, že se snažili naskočit do pozic v roce 1999. A Wall Street podobné sebevrahy podporuje. Manažeři fondů a obchodníci nabádají lidi, aby „nechali své peníze pracovat“. Nehledě na to, že kdo je nechal pracovat v roce 1999, prodělal. Rada zní: nikdy není důvod spěchat.

7. Nezapomenout záchranné čluny

Kapitán Titaniku během posledních minut na lodi přepokládal, že je na cestě záchranná výprava. Na samotném Titaniku bylo málo záchranných člunů, protože Titanik byl nepotopitelný a jeho zkázu nikdo nepřipouštěl. A tak rada zní: doufejte v to nejlepší, ale buďte připraveni na nejhorší. A to je důvod rozšířit portfolio o neakciové investice, například vládní dluhopisy.

Poučeni z minulosti, co můžeme čekat v nejbližší budoucnosti?

Je dobré, že akcie nejsou zdaleka tak nadhodnocené jako v roce 1999 (nebo v roce 2007). Světové trhy, v roce 2000 na 25násobku očekávaných tržeb, jsou nyní na 16násobku, dividendový výnos se zdvojnásobil na 2,5 procenta. Bohužel však akcie nejsou ani levné. Pesimisté dokonce už dnes tvrdí, že akcie jsou o zhruba 10 až 20 procent nadhodnocené. To všechno jsou důvody mít v portfoliu přiměřenou porci akcií. A pro případ požáru mít po ruce hasicí přístroj.

Zdroj: WSJ
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
včera v 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
včera v 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
včera v 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles…
včera v 18:07

Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles příjmů

Pro získání jednorázového příspěvku 25 000 korun nebudou muset živnostníci dokládat pokles příjmů. Na podporu budou...
Byznys a podnikání Česká republika
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
včera v 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
včera v 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
včera v 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
včera v 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
včera v 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
včera v 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
včera v 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
včera v 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
včera v 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus
Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci
včera v 13:51

Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci

Podnikatelé, které poškodil zákaz maloobchodního prodeje, mají právo na náhradu škody podle krizového zákona i přesto...
Byznys a podnikání Koronavirus