Býčí trh, který nebyl. Přesto přinesl poučení
|

Býčí trh, který nebyl. Přesto přinesl poučení

Většina finančních médií se v poslední době věnovala pádu Lehman Brothers, kořenům finanční krize, převzetí Merrill Lynch a podobně. Ale investoři si připomínají ještě jedno výročí, a sice deset let od vydání knihy Dow 36 000: Nová strategie, jak vydělat na nastávajícím růstu cen akcií

(v orig. “Dow 36,000: The New Strategy for Profiting From the Coming Rise in the Stock Market”). Autoři knihy James K. Glassman and Kevin A. Hassett sice tak úplně netrefili do černého, pokud jde o vývoj na trzích, ale přesto se jim podařilo odhalit pomyslný tajný kód skrytý mezi řádky akciového trhu. Poukázali na to, že i v době poměrně divokého obchodování byly akcie podhodnoceny. Z historických dat odvodili, že investice do akcií byla mnohem méně riskantní, než jaké panovaly názory v té době. Dow se tehdy pohyboval okolo 10 300 bodů, a podle nich mohl mít dokonce více než třikrát větší hodnotu. Dnes je snadné se vysmát takovému názoru. Ale před deseti lety se smál málokdo. Naopak velká část Wall Street sdílela podobná stanoviska, ačkoli jen někteří pro ně hledali zásadní argumenty. Na Wall Street byli pro smích jen Ti, kteří optimismus nesdíleli a varovali před možným zklamáním z investic do akcií. Kdo čekal pád, byl za blázna.Kromě rozjímání a lítosti si z minulosti můžeme vzít ponaučení.

Jaké si můžeme vzít z posledních deseti let?

1. Nezapomínat na dividendu

Během akciové bubliny v 90. letech se snažili investoři veškerý zisk realizovat na ceně akcie. A proto hledali tituly, které vyplácely malou nebo žádnou dividendu. Dividendy jsou přitom něco jako záchranný kruh každého investory do akcií. Od vydání knihy Dow ztratil zhruba 7 procent. Ale když započítáte dividendy, jste za stejnou dobu zhruba na svém.

2. Pozor na inflaci

Ceny rostly v uplynulé dekádě jen pozvolna, ale dolar za stejné období ztratil 23 procent své kupní síly. Dnes mnozí ignorují inflaci a nechávají své peníze ležet na účtech s minimálním výnosem. Nejde jen o nominální hodnotu, je potřeba inflaci započítat.

3. Nepřeceňovat dlouhodobé výnosy z akcií

Je zajímavé si připomenout všechny ty hlouposti o 8 až 10 procentech ročního růstu amerických akcií nebo 7 procentech zisku po odečtení inflace. Pravda je poněkud střídmější – podle celosvětové studie London Business School je výnosnost akcií zhruba 5 procent po odečtení inflace.

To sice nevypadá jako velký rozdíl, ale dlouhodobě je to rozdíl obrovský. Za deset let se tím sníží zisk o třetinu. A znamená to také větší riziko ztráty v dlouhodobém horizontu.

Dow Jones historický

4. Na kolísavosti záleží

Ruku na srdce – vytáhli jste své peníze z akcií letos v březnu, kdy byl Dow pod 7 000 body? A co v roce 2002, kdy se trhy řítily dolů volným pádem? Hodně lidí to udělalo. A nedá se to odsoudit jako hloupost. Akcie byly zhruba na polovině své původní hodnoty. A investoři nechtěli riskovat dalších 50 procent propadu.

5. Na ceně záleží

Největším problémem roku 1999 bylo to, že akcie do té doby za 19 let zdesetinásobily svoji hodnotu (z hodnot okolo 1 000 se Dow dostal k 10 000). Akcie byly těžce nadhodnocené. Takže se není co divit, že od té doby byly hodně podprůměrnou investicí.

6. Spěchej pomalu

Hodně investorů doplatilo na to, že se snažili naskočit do pozic v roce 1999. A Wall Street podobné sebevrahy podporuje. Manažeři fondů a obchodníci nabádají lidi, aby „nechali své peníze pracovat“. Nehledě na to, že kdo je nechal pracovat v roce 1999, prodělal. Rada zní: nikdy není důvod spěchat.

7. Nezapomenout záchranné čluny

Kapitán Titaniku během posledních minut na lodi přepokládal, že je na cestě záchranná výprava. Na samotném Titaniku bylo málo záchranných člunů, protože Titanik byl nepotopitelný a jeho zkázu nikdo nepřipouštěl. A tak rada zní: doufejte v to nejlepší, ale buďte připraveni na nejhorší. A to je důvod rozšířit portfolio o neakciové investice, například vládní dluhopisy.

Poučeni z minulosti, co můžeme čekat v nejbližší budoucnosti?

Je dobré, že akcie nejsou zdaleka tak nadhodnocené jako v roce 1999 (nebo v roce 2007). Světové trhy, v roce 2000 na 25násobku očekávaných tržeb, jsou nyní na 16násobku, dividendový výnos se zdvojnásobil na 2,5 procenta. Bohužel však akcie nejsou ani levné. Pesimisté dokonce už dnes tvrdí, že akcie jsou o zhruba 10 až 20 procent nadhodnocené. To všechno jsou důvody mít v portfoliu přiměřenou porci akcií. A pro případ požáru mít po ruce hasicí přístroj.

Zdroj: WSJ
Co musíte ráno vědět (19. září)
Co musíte ráno vědět (19. září)
před hodinou

Co musíte ráno vědět (19. září)

Jak se ve středu obchodovalo v Evropě a v USA, jakým výsledkem skončilo zářijové zasedání Fedu a jaký zajímavý...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu uzavřely bez výraznějších změn, dolar posílil
Americké akcie ve středu uzavřely bez výraznějších změn, dolar posílil
včera v 22:30

Americké akcie ve středu uzavřely bez výraznějších změn, dolar posílil

Akcie ve Spojených státech uzavřely středeční obchodování bez výraznějších změn, zatímco americký dolar posílil....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fed podle očekávání znovu snížil základní úrokovou sazbu o čtvrt…
Fed podle očekávání znovu snížil základní úrokovou sazbu o čtvrt…
včera v 20:00

Fed podle očekávání znovu snížil základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu

Měnový výbor centrální banky USA v září podle očekávání snížil základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu,...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Úrokové sazby
Reuters: Nová italská vláda zhoršila hospodářský výhled
včera v 19:54

Reuters: Nová italská vláda zhoršila hospodářský výhled

Nová italská vláda zhoršila výhled vývoje domácí ekonomiky pro letošní i příští rok. Informovala o tom ve středu...
Itálie HDP Hospodářský růst
Evropské akcie ve středu uzavřely kolem nuly
Evropské akcie ve středu uzavřely kolem nuly
včera v 18:00

Evropské akcie ve středu uzavřely kolem nuly

Evropské akcie zakončily středeční obchodní seanci bez výraznějších změn. Investoři s objemnějšími obchody vyčkávali...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Piloti British Airways zrušili stávku plánovanou na 27. září
včera v 17:11

Piloti British Airways zrušili stávku plánovanou na 27. září

Piloti britských aerolinek British Airways zrušili stávku za vyšší mzdy a lepší pracovní podmínky plánovanou na 27....
Spojené království Doprava Platy a osobní ohodnocení
Pražská burza se ve středu vrátila k růstu, dařilo se akciím VIG a…
Pražská burza se ve středu vrátila k růstu, dařilo se akciím VIG a…
včera v 16:45

Pražská burza se ve středu vrátila k růstu, dařilo se akciím VIG a Erste

Pražská burza se ve středu po úterním poklesu vrátila k růstu, index PX posílil o 0,24 %% na 1 050,02 bodu. Nahoru ho...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Česka pojišťovna a pojišťovna Generali se do konce roku propojí
včera v 16:42

Česka pojišťovna a pojišťovna Generali se do konce roku propojí

Česka pojišťovna (ČP) a pojišťovna Generali, které v Česku působí v rámci světové pojišťovací skupiny Generali,...
Pojišťovny Česká republika Fúze a akvizice
Ze světa investičních doporučení (18. září)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (18. září)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
USA: Zahájená výstavba v srpnu stoupla na celoročně přepočítané tempo…
včera v 14:35

USA: Zahájená výstavba v srpnu stoupla na celoročně přepočítané tempo 1,364 milionu jednotek

Zahájená výstavba ve Spojených státech v srpnu meziměsíčně vzrostla z celoročně přepočítaného tempa 1,215 milionu...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Saúdská Arábie čeká slabší růst HDP, důvodem je dohoda s OPEC
Saúdská Arábie čeká slabší růst HDP, důvodem je dohoda s OPEC
včera v 13:29

Saúdská Arábie čeká slabší růst HDP, důvodem je dohoda s OPEC

Růst ekonomiky Saúdské Arábie bude v letošním roce výrazně pomalejší, než země původně čekala. Příčinou je dohoda...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ Hospodářský růst
Social Watch: Nerovnosti v ČR trvají, chybí dlouhodobá řešení
včera v 12:52

Social Watch: Nerovnosti v ČR trvají, chybí dlouhodobá řešení

Česká ekonomika zůstává v pasti levné práce, přetrvávají velké rozdíly v odměňování mužů a žen nebo nerovný přístup...
Česká republika Česká ekonomika Životní úroveň
Airbus zvýšil odhad růstu poptávky po letadlech do roku 2038
včera v 12:26

Airbus zvýšil odhad růstu poptávky po letadlech do roku 2038

Evropský výrobce letadel Airbus zvýšil odhad růstu poptávky po letadlech na příštích 20 let. Celosvětová flotila se...
Airbus Doprava
Slovensko sníží sazbu daně z příjmů menším firmám a živnostníkům
včera v 11:49

Slovensko sníží sazbu daně z příjmů menším firmám a živnostníkům

Slovensko od příštího roku sníží sazbu daně z příjmů menším firmám a živnostníkům na 15 %. Rozhodl o tom ve středu...
Slovensko Daně Byznys a podnikání
Inflace v eurozóně v srpnu i podle finálních dat zůstala na 1 %
Inflace v eurozóně v srpnu i podle finálních dat zůstala na 1 %
včera v 11:02

Inflace v eurozóně v srpnu i podle finálních dat zůstala na 1 %

Tempo meziročního růstu cen v eurozóně v srpnu i podle finálních dat Eurostatu stagnovalo na 1 %. Meziroční jádrová...
Eurozóna Inflace Evropská ekonomika
Inflace ve Spojeném království v srpnu klesla na 1,7 %
včera v 10:35

Inflace ve Spojeném království v srpnu klesla na 1,7 %

Meziroční růst spotřebitelských cen ve Spojeném království v srpnu zpomalil na 1,7 % z 2,1 % v předchozím měsíci....
Spojené království Inflace