Levné peníze mohou přijít draho
|

Levné peníze mohou přijít draho

Z pohledu amerických finančních trhů jsme od roku 2000 svědky obdoby takzvané „japonské ztracené dekády“.

Státní dluhopisy Úrokové sazby Fed

Od doby technologické bubliny je americký akciový index S&P 500 po deseti letech o 11 procent níže, a to při započítání reinvestovaných dividend. Naopak, dle analytiků Barclays Capital, vzrostl index dlouhodobých vládních dluhopisů za stejné období o 116 procent.

Zdvojnásobení hodnoty dluhopisů s dlouhou dobou splatnosti pomáhá vysvětlit, proč dluhopisy v minulých desetiletích „zaspaly.“ Díky internetu a globalizaci působily v poslední dekádě silné desinflační tlaky. Po roce 2000 pak následovala dvě výrazná snížení úrokových sazeb FEDu. Není proto divu, že dluhopisy z takového vývoje profitovaly.

Fed - základní úroková sazba

Po splasknutí technologické bubliny vedl strach ze zdlouhavé deprese a deflace k rychlému snižování úrokových sazeb. S příchodem levných peněz FED zmírnil dopad recese v roce 2001, ale zasadil podnět k masivní bublině na trhu s hypotékami, která kulminovala během finanční krize 2007/2008.

Současná politika "ještě levnějších" peněz vede mnoho investorů k obavám o hodnotu dolaru. Také se bojí hrozby vyšší inflace, především při současném vládním deficitu a rekordnímu množství nově vydaných dluhopisů. Někteří analytici odhadují, že by FED, kvůli obavám z nové bubliny na cenách komodit a dluhopisů mohl zvýšit sazby koncem příštího léta. Kromě toho skončí americká centrální banka v březnu plánovaný nákup 1 250 miliard dolarů hypoték. Robustní nákupy centrální banky tak povzbudily některé investory a banky k nákupu firemních nebo vládních dluhopisů. To udržovalo nízké úrokové míry na trhu. Ale když bude příští rok FED dále „lít na trh“ rekordním tempem vládní dluhopisy, poroste pravděpodobnost růstu jejich výnosnosti.

Index amerického dolaru

Pokud nezačne privátní sektor v příštím roce hromadně nabírat nové zaměstnance, mohly by rostoucí dlouhodobé úrokové míry poškodit udržitelnost ekonomického oživení. Minulý týden vzrostl rozdíl výnosnosti mezi dvouletými a třicetiletými dluhopisy na rekordní hodnotu 3,72 procentních bodů. Při prodeji deseti a třicetiletých dluhopisů nebyla ze strany investorů moc velká poptávka. Otevřenou otázkou tedy zůstává, zda růst výnosnosti desetiletých dluhopisů přes 4 procenta povede k prodloužení kvantitativního uvolňování FEDu.Další pokračování politiky kvantitativního uvolňování by zvýšilo obavy z inflačních rizik a ohrozilo investiční rating USA na současné úrovni AAA.

Dluhopisy v rezervách amerických bank

I když se FED v tomto desetiletí zmýlil v expanzivní monetární politice, stále má k dispozici několik užitečných nástrojů. Jedním z nich mohou být dohody o zpětném odkupu, doprovázející expanzivní nakupování dluhopisů. Tento nástroj umožňuje FEDu prodávat bankám aktiva jako například státní dluhopisy za hotovost s dohodou o pozdější zpětné koupi za nepatrně vyšší cenu. Využitím rezerv tak pomáhá, aby se obrovské množství peněz držené bankami (přibližně 1 100 miliard USD) nedostalo do ekonomiky a nevyvolalo inflaci. Tyto reverzní repo operace mohou ujistit analytiky obávající se inflace a stabilizovat budoucí odkup dlouhodobých dluhopisů. To by mohlo v příštím roce uklidnit dluhopisové trhy. I přes to mohou přijít levné peníze draho a slabý dolar a vysoké výnosy dluhopisů zůstávají možným scénářem pro rok 2010.

Zdroj: Financial Times
ČR: Objem veřejných stavebních zakázek za první čtyři měsíce roku…
před hodinou

ČR: Objem veřejných stavebních zakázek za první čtyři měsíce roku vzrostl meziročně o 73 %

Veřejní investoři v Česku zadali do konce dubna stavebním firmám 1 737 zakázek za 64,5 miliardy korun. Jejich hodnota...
Česká republika Stavebnictví Infrastruktura
Řecko se dohodlo s věřiteli ohledně reforem
včera v 21:14

Řecko se dohodlo s věřiteli ohledně reforem

Zástupci Řecka a mezinárodních věřitelů dosáhli technické dohody ohledně reforem požadovaných pro úspěšné dokončení...
Řecko Eurozóna Dluhová krize
USA a Čína se dohodly na snížení amerického obchodního schodku
včera v 20:41

USA a Čína se dohodly na snížení amerického obchodního schodku

Spojené státy a Čína se dohodly na opatřeních zaměřených na výrazné snížení amerického obchodního deficitu. Vyplývá...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Šéf Bundesbanky Weidmann signalizoval, že je připraven řídit ECB
včera v 18:07

Šéf Bundesbanky Weidmann signalizoval, že je připraven řídit ECB

Šéf německé centrální banky Jens Weidmann signalizoval, že je na podzim příštího roku připraven vystřídat Maria...
ECB Centrální banky Evropská ekonomika
Tvrdík: Zaplacení dluhu CEFC Europe zabránily kroky J&T
včera v 11:04

Tvrdík: Zaplacení dluhu CEFC Europe zabránily kroky J&T

Dosavadní místopředseda CEFC Europe Jaroslav Tvrdík na Twitteru potvrdil, že CITIC Group v dohodnutém termínu...
Čína Česká republika Finanční sektor
USA rozšířily sankce na druhého nejmocnějšího politika Venezuely
včera v 08:33

USA rozšířily sankce na druhého nejmocnějšího politika Venezuely

Spojené státy v pátek uvalily sankce na místopředsedu venezuelské vládní socialistické strany, jenž je považován za...
Spojené státy americké (USA) Latinská Amerika Politika
Americké akcie v pátek převážně klesaly, slabý výkon podaly hlavní…
Americké akcie v pátek převážně klesaly, slabý výkon podaly hlavní…
18. 5. 2018 22:30

Americké akcie v pátek převážně klesaly, slabý výkon podaly hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek převážně oslabovaly. Investoři jsou opatrní kvůli vývoji výnosů dluhopisů vlády Spojených...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fujifilm hodlá žalovat Xerox kvůli odstoupení od dohody o spojení
18. 5. 2018 21:54

Fujifilm hodlá žalovat Xerox kvůli odstoupení od dohody o spojení

Japonská společnost Fujifilm Holdings plánuje zažalovat amerického výrobce kopírek a tiskáren Xerox kvůli jeho...
Japonské akcie Fúze a akvizice Americké akcie
Daimler bude ve Francii vyrábět elektromobily Mercedes-Benz
18. 5. 2018 21:21

Daimler bude ve Francii vyrábět elektromobily Mercedes-Benz

Německý automobilový koncern Daimler investuje 500 milionů eur do výroby malých elektromobilů Mercedes-Benz ve své...
Daimler Auta Francie
Írán vyzval muslimské země k revizi ekonomických vztahů s USA
18. 5. 2018 20:56

Írán vyzval muslimské země k revizi ekonomických vztahů s USA

Íránský prezident Hasan Rúhání v pátek vyzval muslimské země, aby kvůli rozhodnutí Washingtonu přesunout své...
Írán Blízký a Střední východ Mezinárodní obchod
Nábytkářský řetězec IKEA vstupuje na jihoamerický trh
18. 5. 2018 19:48

Nábytkářský řetězec IKEA vstupuje na jihoamerický trh

Největší nábytkářský řetězec na světě IKEA vstupuje na jihoamerický trh. Uzavřel franšízovou dohodu s chilskou...
Bydlení Chile Kolumbie
Apple začal irské vládě splácet rozsáhlý daňový nedoplatek
18. 5. 2018 19:41

Apple začal irské vládě splácet rozsáhlý daňový nedoplatek

Americká technologická společnost Apple začala irské vládě splácet daňový nedoplatek v objemu 13 miliard eur. Irský...
Apple Daně Irsko
Děripaska odstoupil z představenstva své společnosti En+
18. 5. 2018 19:12

Děripaska odstoupil z představenstva své společnosti En+

Ruský miliardář Oleg Děripaska, který se stal jedním z terčů sankcí ze strany Spojených států, odstoupil z...
Rusko Management
Cambridge Analytica podala návrh na likvidaci svých aktivit v USA
18. 5. 2018 18:35

Cambridge Analytica podala návrh na likvidaci svých aktivit v USA

Britská analytická společnost Cambridge Analytica, která se tento měsíc rozhodla ukončit svou činnost kvůli skandálu...
Spojené království Internet Facebook
Porsche celosvětově svolá 60 000 vozů kvůli nelegálnímu softwaru
18. 5. 2018 18:21

Porsche celosvětově svolá 60 000 vozů kvůli nelegálnímu softwaru

Německá automobilka Porsche celosvětově svolá na 60 000 dieselových vozů modelu Cayenne a Macan. Nařídil jí to...
Auta Německo Životní prostředí
Evropské burzy v pátek uzavřely v mínusu, za celý týden však o necelé…
Evropské burzy v pátek uzavřely v mínusu, za celý týden však o necelé…
18. 5. 2018 18:00

Evropské burzy v pátek uzavřely v mínusu, za celý týden však o necelé procento stouply

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v negativním pásmu, když investory znervóznilo napětí mezi Čínou a...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
EPH a Seven Energy údajně chtějí získat německé elektrárny Engie
18. 5. 2018 17:05

EPH a Seven Energy údajně chtějí získat německé elektrárny Engie

České společnosti Energetický a průmyslový holding Daniela Křetínského a holding Seven Energy Pavla Tykače předložily...
EPH Energetika Fúze a akvizice
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden ztratila 0,2 %
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden ztratila 0,2 %
18. 5. 2018 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden ztratila 0,2 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisk ze čtvrtečního obchodování, když index PX přišel o 0,26 % na 1 104,56 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ukrajina nepřijde o tranzit plynu, shodli se Merkelová a Putin
18. 5. 2018 16:18

Ukrajina nepřijde o tranzit plynu, shodli se Merkelová a Putin

Rusko bude i po spuštění plynovodu North Stream 2 posílat část plynu přes Ukrajinu. Po setkání s německou kancléřkou...
Ukrajina Rusko Německo
Akcionáři Kofoly ČeskoSlovensko schválili rekordní výplatu dividend
Akcionáři Kofoly ČeskoSlovensko schválili rekordní výplatu dividend
18. 5. 2018 15:59

Akcionáři Kofoly ČeskoSlovensko schválili rekordní výplatu dividend

Akcionáři Kofoly si letos rozdělí na dividendách rekordních 361,18 milionu Kč. Na jednu akcii připadne před zdaněním...
Kofola ČeskoSlovensko Akcie ČR Dividendy