Filip Kejla: Nejdřív růst, pak vystřízlivění a okurková sezóna
|

Filip Kejla: Nejdřív růst, pak vystřízlivění a okurková sezóna

Českým akciím se start do nového roku vydařil. Jaké akcie jsou nejvíce v zájmu investorů a vydrží optimismus do dalších měsíců? Kolik IPO letos dorazí na pražskou burzu a podle čeho se bude řídit směr hlavního českého indexu PX v roce 2010? Odpovídá Filip Kejla (Wood & Company), který patří mezi nejzkušenější burzovní makléře na českém kapitálovém trhu.

Filip Kejla

Investiční web (IW): Jak se díváte na začátek obchodování v novém roce?

Filip Kejla (FK) Tradiční optimismus, který je spojen s lednovým efektem skutečně dorazil také na pražskou burzu. Růst je tažen nejvíce akciemi, které jsou navázány na komoditní trh, příkladem v minulém týdnu byly akcie uhelné NWR nebo ČEZu. Posilování energetických titulů však není lokální záležitostí, velmi dobrý start má tento sektor například ve Spojených státech nebo západní Evropě. Samozřejmě katalyzátorem je růst cen ropy.

IW: Proč se start povedl zrovna komoditním akciím? Za všechno přece nemůže třeba jen krátkodobé posílení cen ropy?

posilování energetických titulů zkraje roku není lokální záležitostí, velmi dobrý start má tento sektor například ve Spojených státech nebo západní Evropě

FK Zdá se, že investoři se chtějí minimálně zkraje roku „ukotvit“ do komoditních akcií. Možná přijde po tak silném růstu v minulém roce vystřízlivění, ale investoři budou nadále věřit komoditám, protože to pro ně nejsou „jen" komoditní akcie, ale typ investice kde mohou být relativně v bezpečí.

IW: A co tradičně defenzivní, dividendové akcie typu Telefonica 02 ČR, tabákový Philip Morris ČR nebo třeba polská telekomunikační společnost MATAV. Jaký je o ně zájem?

FK Tyto akcie zůstanou pro řadu investorů lákavé, ale růst spíš provází cyklické akcie, ke kterým mají komoditní akcie hodně blízko. Samozřejmě se dividendové akcie dřív nebo později k růstu přidají, ale nemyslím, že by je,když bude pokračovat dobrá nálada na trzích, nějak předběhly.

investoři budou nadále věřit komoditám, protože to pro ně nejsou „jen" komoditní akcie, ale typ investice kde mohou být relativně v bezpečí

IW: Mluvil jste o tom, že může přijít i přes nadějný lednový start na burzách určité vystřízlivění. Kdy dorazí a jak může vypadat? Na co se mají investoři připravit?

tento rok je plný otazníků, ale ať to dopadne jakkoliv tak bych si na dvouciferné zisky jako v minulém roce určitě nevsadil

FK: Možná již na konci ledna. Když se totiž podívám na rok 2010 optikou ekonomiky, tak se možná zlepšily některé ukazatele spotřeby, což je sice důležité, ale důležitější je skutečný výkon ekonomik v rovině růstu hrubých domácích produktů, kde se toho zatím moc nezlepšilo a nejspíš ani nezlepší.

IW: Jaká tedy může být kurzová reakce na „váš scénář“?

FK: Akcie by od konce ledna měly nejspíš stagnovat, protože před nimi nebude vize, že za dalších šest měsíců přijde velké ekonomické oživení. Další vývoj pak může být charakterizován vybíráním zisků, a s tím spojený růst kolísavosti na trzích. Tento rok je plný otazníků, ale ať to dopadne jakkoliv tak bych si na dvouciferné zisky jako v minulém roce určitě nevsadil.

index PX - 2009

IW: Možná je to trošku předčasné, ale jak tedy může vypadat například český akciový index PX k 31.12.2010?

FK: Mírný růst nejspíš uvidíme. Záporný výsledek nečekám, akcie budou prostě kopírovat pozvolné ekonomické oživení, ale zároveň stále není ekonomika úplně vyléčená, a proto bude mít kurzový růst jasné limity. Krize rozhodně není za námi. Můj názor je, že jsme někde v polovině.

ekonomika není úplně vyléčená, a proto bude mít kurzový růst jasné limity

IW: Proč?

FK: Krize byla sice určitým stimulem vyléčena, ale stimul byl umělý a nyní jde o to, zda se peníze skutečně vrátí zpátky do reálné ekonomiky a jednoduše řečeno začne všechno fungovat „tak jak má“.

v minulém roce to bylo období růstu a objemy byly relativně hodně dobré, letos to vidím na okurkovou sezónu

IW: Co objemy obchodů na burzách, porostou?!

FK: V závěru roku už investoři nechtěli nic dělat. Vydělali a tak to prostě nechali být. Nechtěli ani prodávat, ani nakupovat. Objemy by však mohly růst, ale koncem února a v březnu se nejspíš tak aktivně obchodovat nebude a objemy znovu ochabnou. Jsem zvědavý, jak budou, co se týče objemů vypadat letní měsíce. V minulém roce to bylo období růstu a objemy byly relativně hodně dobré. Letos to vidím na okurkovou sezónu.

IM: A co nové IPO? Dorazí v roce 2010 na parket pražské burzy?

FK: Hodně skepse je za námi a proto toho bude řada firem chtít využít a bude se například pomocí IPO snažit nabrat nový kapitál. Konkrétně si dokážu představit, že například očekávaný vstup ČSOB může přinést více pozornosti.

IM: Kolik titulů může letos vstoupit na pražskou burzu? Zatím to vypadá na technologickou KIT Digital a ČSOB…

investoři si budou podle mého názoru hodně vybírat, za co (IPO) své peníze utratí a jaký sektor se jim „bude hodit“ do portfolia

FK: Šéf pražské burzy zkraje roku většinou předpovídá deset nových IPO, já se domnívám, že maximálně dvě emise jsou reálné. Investoři si budou podle mého názoru hodně vybírat, za co své peníze utratí a jaký sektor se jim „bude hodit“ do portfolia.

IM: Předpokládám, že ČSOB bude zahrnuta do hlavního indexu PX, což může pohnout celým trhem, protože některé fondy musí povinně nakupovat.

FK: Ano, ale jen částečně. Takových fondů je již velmi málo, které mají „naváženo“ přesně podle složení indexu PX, důležitější by bylo, kdyby třeba byly akcie ČSOB zařazeny do globálních indexů od MSCI.

IM: Může se tam tedy dostat také ČSOB. Je to dostatečně velký titul?

v okamžiku zařazení ČSOB do světového indexu MSCI byl mohl přijít zájem o její samotné akcie, tak české akcie obecně

FK: Záleží na objemech obchodů, které se s těmito akciemi budou vytvářet. Kdyby se třeba dostaly na „druhé místo" za ČEZ, tak by prostor pro zařazení do světového indexu MSCI byl velmi reálný a s ním by mohl přijít jak zájem o samotné akcie ČSOB, tak české akcie obecně.

IM: Podle čeho se budou letos vyvíjet české akcie? Výsledková sezóna, makroekonomické indikátory, vliv okolních trhů?

jen velmi výjimečně se stane, že třeba sázky na otevření amerického trhu jsou v mínusu a pražská nebo frankfurtská burza je v plusu

FK: 95 procent investorů do českých akcií sleduje přes den vývoj futures na americké akciové indexy a podle toho pozitivně koreluje německý akciový index DAX a my se řídíme podle DAXu. Jen velmi výjimečně se stane, že třeba sázky na otevření amerického trhu jsou v mínusu a pražská nebo frankfurtská burza je v plusu. Stručně řečeno, chodí to ruku v ruce. Česká výsledková sezóna ovlivní spíš jen individuální akcie, než směřování celého českého trhu. Co se týká českých makrodat, tak těm věnují pozornost snad jen obchodníci na měnovém trhu Forex.

Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl…
Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl…
včera v 16:30

Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl požádat o další odklad

Dolní komora britského parlamentu v sobotu na mimořádném zasedání odsunula hlasování o brexitové dohodě. Nejprve je...
Spojené království Evropská unie Politika
G20 se shodla na přísnější regulaci kryptoměn typu stablecoin
včera v 12:18

G20 se shodla na přísnější regulaci kryptoměn typu stablecoin

Finanční představitelé zemí ze skupiny G20 zahrnující 20 největších ekonomik světa se shodli na přísnějších regulací...
Kryptoměny Regulace Měny
Venezuelská ekonomika v 1. čtvrtletí klesla o 26,8 %
včera v 11:25

Venezuelská ekonomika v 1. čtvrtletí klesla o 26,8 %

Hrubý domácí produkt (HDP) Venezuely v prvním čtvrtletí ve srovnání se stejným obdobím loňského roku klesl o 26,8 %....
Venezuela Latinská Amerika HDP
MMF odložil změny ve struktuře akcionářů na prosinec 2023
včera v 10:28

MMF odložil změny ve struktuře akcionářů na prosinec 2023

Mezinárodní měnový fond (MMF) odložil rozhodnutí o navýšení kapitálu a změně struktury akcionářů, které by dalo větší...
Mezinárodní měnový fond
Američtí demokraté nechtějí summit G7 v Trumpově rezortu
včera v 09:17

Američtí demokraté nechtějí summit G7 v Trumpově rezortu

Američtí demokratičtí poslanci předložili v pátek v Kongresu návrh zákona, jehož cílem je zabránit prezidentovi...
Spojené státy americké (USA) Politika Světová ekonomika
Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na…
Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na…
18. 10. 2019 22:30

Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na směru neshodly

Akciové trhy ve Spojených státech v pátek oslabily. Negativní zprávy ohledně společností Boeing a Johnson & Johnson a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Křetínského CMI koupila 4% podíl v německé ProSiebenSat.1
18. 10. 2019 20:17

Křetínského CMI koupila 4% podíl v německé ProSiebenSat.1

Skupina Czech Media Invest (CMI), kterou spoluvlastní český podnikatel Daniel Křetínský, koupila podíl zhruba 4,07 %...
Média Německo Fúze a akvizice
Protivládní protesty v Libanonu si vyžádaly desítky zraněných
18. 10. 2019 19:46

Protivládní protesty v Libanonu si vyžádaly desítky zraněných

Libanonci v pátek druhým dnem protestovali proti vládě, kterou viní z drancování ekonomiky. Jde o největší protesty...
Blízký a Střední východ Politika Geopolitická rizika
Výrobce čipů AMS podal novou nabídku na převzetí výrobce osvětlení…
18. 10. 2019 19:40

Výrobce čipů AMS podal novou nabídku na převzetí výrobce osvětlení Osram

Rakouský producent čipů AMS se rozhodl podat nový návrh na převzetí německého výrobce osvětlení Osram. Za každou...
Evropské akcie Fúze a akvizice
Reuters: Boeing možná poskytl zavádějící data o letounech 737 MAX
18. 10. 2019 19:29

Reuters: Boeing možná poskytl zavádějící data o letounech 737 MAX

Interní komunikace mezi dvěma pracovníky americké strojírenské společnosti Boeing z roku 2016 naznačuje, že firma...
Boeing Doprava
Lufthansa: Odbory zrušily plánovanou nedělní stávku palubního…
18. 10. 2019 18:51

Lufthansa: Odbory zrušily plánovanou nedělní stávku palubního personálu

Odborový svaz UFO zrušil na neděli plánovanou stávku palubního personálu německé letecké společnosti Lufthansa. K...
Doprava Německo
Paříž, Berlín a Řím prý chystají kroky proti digitální měně firmy…
Paříž, Berlín a Řím prý chystají kroky proti digitální měně firmy…
18. 10. 2019 18:10

Paříž, Berlín a Řím prý chystají kroky proti digitální měně firmy Facebook

Francie, Německo a Itálie společně připravují opatření, která by v Evropě zamezila používání plánované digitální měny...
Facebook Kryptoměny Německo
Evropské akcie v pátek zlevnily, v týdenním horizontu uzavřely bez…
Evropské akcie v pátek zlevnily, v týdenním horizontu uzavřely bez…
18. 10. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, v týdenním horizontu uzavřely bez výraznějších změn

Evropské akciové trhy v pátek klesly, když investoři monitorovali výsledkovou sezónu a čekali na zprávy, které by...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Akcie Renaultu po varování před poklesem zisku prudce klesly
18. 10. 2019 17:22

Akcie Renaultu po varování před poklesem zisku prudce klesly

Akcie francouzské automobilky Renault po čtvrtečním varování před letošním poklesem zisku a tržeb výrazně oslabují....
Evropské akcie Francie Auta
Koncern Volkswagen v září zvýšil odbyt skoro o desetinu
Koncern Volkswagen v září zvýšil odbyt skoro o desetinu
18. 10. 2019 17:04

Koncern Volkswagen v září zvýšil odbyt skoro o desetinu

Německý automobilový koncern Volkswagen v září meziročně zvýšil odbyt o 9,2 procenta na 904 200 vozů. V srpnu odbyt...
Volkswagen Auta Evropské akcie
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden stoupla o 2,9 %
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden stoupla o 2,9 %
18. 10. 2019 16:45

Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden stoupla o 2,9 %

Pražská burza v pátek uzavřela v pozitivním pásmu, index PX získal 0,83 % na 1 042,9 bodu. O 4,42 % na 118 Kč...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Summit EU se neshodl na rozšíření ani víceletém rozpočtu
18. 10. 2019 16:21

Summit EU se neshodl na rozšíření ani víceletém rozpočtu

Bez zásadní shody na důležitých tématech rozšíření Evropské unie či víceletého rozpočtu skončilo páteční jednání...
Evropská unie Rozpočet Politika
Ze světa investičních doporučení (18. října)
18. 10. 2019 16:00

Ze světa investičních doporučení (18. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Státní dluh letos ke konci září stoupl na 1,685 bilionu korun
18. 10. 2019 15:00

Státní dluh letos ke konci září stoupl na 1,685 bilionu korun

Státní dluh letos ke konci září stoupl o 63,2 miliardy na 1,685 bilionu korun. Informovalo o tom v pátek ministerstvo...
Česká republika Zadlužení