Filip Kejla: Nejdřív růst, pak vystřízlivění a okurková sezóna
|

Filip Kejla: Nejdřív růst, pak vystřízlivění a okurková sezóna

Českým akciím se start do nového roku vydařil. Jaké akcie jsou nejvíce v zájmu investorů a vydrží optimismus do dalších měsíců? Kolik IPO letos dorazí na pražskou burzu a podle čeho se bude řídit směr hlavního českého indexu PX v roce 2010? Odpovídá Filip Kejla (Wood & Company), který patří mezi nejzkušenější burzovní makléře na českém kapitálovém trhu.

Filip Kejla

Investiční web (IW): Jak se díváte na začátek obchodování v novém roce?

Filip Kejla (FK) Tradiční optimismus, který je spojen s lednovým efektem skutečně dorazil také na pražskou burzu. Růst je tažen nejvíce akciemi, které jsou navázány na komoditní trh, příkladem v minulém týdnu byly akcie uhelné NWR nebo ČEZu. Posilování energetických titulů však není lokální záležitostí, velmi dobrý start má tento sektor například ve Spojených státech nebo západní Evropě. Samozřejmě katalyzátorem je růst cen ropy.

IW: Proč se start povedl zrovna komoditním akciím? Za všechno přece nemůže třeba jen krátkodobé posílení cen ropy?

posilování energetických titulů zkraje roku není lokální záležitostí, velmi dobrý start má tento sektor například ve Spojených státech nebo západní Evropě

FK Zdá se, že investoři se chtějí minimálně zkraje roku „ukotvit“ do komoditních akcií. Možná přijde po tak silném růstu v minulém roce vystřízlivění, ale investoři budou nadále věřit komoditám, protože to pro ně nejsou „jen" komoditní akcie, ale typ investice kde mohou být relativně v bezpečí.

IW: A co tradičně defenzivní, dividendové akcie typu Telefonica 02 ČR, tabákový Philip Morris ČR nebo třeba polská telekomunikační společnost MATAV. Jaký je o ně zájem?

FK Tyto akcie zůstanou pro řadu investorů lákavé, ale růst spíš provází cyklické akcie, ke kterým mají komoditní akcie hodně blízko. Samozřejmě se dividendové akcie dřív nebo později k růstu přidají, ale nemyslím, že by je,když bude pokračovat dobrá nálada na trzích, nějak předběhly.

investoři budou nadále věřit komoditám, protože to pro ně nejsou „jen" komoditní akcie, ale typ investice kde mohou být relativně v bezpečí

IW: Mluvil jste o tom, že může přijít i přes nadějný lednový start na burzách určité vystřízlivění. Kdy dorazí a jak může vypadat? Na co se mají investoři připravit?

tento rok je plný otazníků, ale ať to dopadne jakkoliv tak bych si na dvouciferné zisky jako v minulém roce určitě nevsadil

FK: Možná již na konci ledna. Když se totiž podívám na rok 2010 optikou ekonomiky, tak se možná zlepšily některé ukazatele spotřeby, což je sice důležité, ale důležitější je skutečný výkon ekonomik v rovině růstu hrubých domácích produktů, kde se toho zatím moc nezlepšilo a nejspíš ani nezlepší.

IW: Jaká tedy může být kurzová reakce na „váš scénář“?

FK: Akcie by od konce ledna měly nejspíš stagnovat, protože před nimi nebude vize, že za dalších šest měsíců přijde velké ekonomické oživení. Další vývoj pak může být charakterizován vybíráním zisků, a s tím spojený růst kolísavosti na trzích. Tento rok je plný otazníků, ale ať to dopadne jakkoliv tak bych si na dvouciferné zisky jako v minulém roce určitě nevsadil.

index PX - 2009

IW: Možná je to trošku předčasné, ale jak tedy může vypadat například český akciový index PX k 31.12.2010?

FK: Mírný růst nejspíš uvidíme. Záporný výsledek nečekám, akcie budou prostě kopírovat pozvolné ekonomické oživení, ale zároveň stále není ekonomika úplně vyléčená, a proto bude mít kurzový růst jasné limity. Krize rozhodně není za námi. Můj názor je, že jsme někde v polovině.

ekonomika není úplně vyléčená, a proto bude mít kurzový růst jasné limity

IW: Proč?

FK: Krize byla sice určitým stimulem vyléčena, ale stimul byl umělý a nyní jde o to, zda se peníze skutečně vrátí zpátky do reálné ekonomiky a jednoduše řečeno začne všechno fungovat „tak jak má“.

v minulém roce to bylo období růstu a objemy byly relativně hodně dobré, letos to vidím na okurkovou sezónu

IW: Co objemy obchodů na burzách, porostou?!

FK: V závěru roku už investoři nechtěli nic dělat. Vydělali a tak to prostě nechali být. Nechtěli ani prodávat, ani nakupovat. Objemy by však mohly růst, ale koncem února a v březnu se nejspíš tak aktivně obchodovat nebude a objemy znovu ochabnou. Jsem zvědavý, jak budou, co se týče objemů vypadat letní měsíce. V minulém roce to bylo období růstu a objemy byly relativně hodně dobré. Letos to vidím na okurkovou sezónu.

IM: A co nové IPO? Dorazí v roce 2010 na parket pražské burzy?

FK: Hodně skepse je za námi a proto toho bude řada firem chtít využít a bude se například pomocí IPO snažit nabrat nový kapitál. Konkrétně si dokážu představit, že například očekávaný vstup ČSOB může přinést více pozornosti.

IM: Kolik titulů může letos vstoupit na pražskou burzu? Zatím to vypadá na technologickou KIT Digital a ČSOB…

investoři si budou podle mého názoru hodně vybírat, za co (IPO) své peníze utratí a jaký sektor se jim „bude hodit“ do portfolia

FK: Šéf pražské burzy zkraje roku většinou předpovídá deset nových IPO, já se domnívám, že maximálně dvě emise jsou reálné. Investoři si budou podle mého názoru hodně vybírat, za co své peníze utratí a jaký sektor se jim „bude hodit“ do portfolia.

IM: Předpokládám, že ČSOB bude zahrnuta do hlavního indexu PX, což může pohnout celým trhem, protože některé fondy musí povinně nakupovat.

FK: Ano, ale jen částečně. Takových fondů je již velmi málo, které mají „naváženo“ přesně podle složení indexu PX, důležitější by bylo, kdyby třeba byly akcie ČSOB zařazeny do globálních indexů od MSCI.

IM: Může se tam tedy dostat také ČSOB. Je to dostatečně velký titul?

v okamžiku zařazení ČSOB do světového indexu MSCI byl mohl přijít zájem o její samotné akcie, tak české akcie obecně

FK: Záleží na objemech obchodů, které se s těmito akciemi budou vytvářet. Kdyby se třeba dostaly na „druhé místo" za ČEZ, tak by prostor pro zařazení do světového indexu MSCI byl velmi reálný a s ním by mohl přijít jak zájem o samotné akcie ČSOB, tak české akcie obecně.

IM: Podle čeho se budou letos vyvíjet české akcie? Výsledková sezóna, makroekonomické indikátory, vliv okolních trhů?

jen velmi výjimečně se stane, že třeba sázky na otevření amerického trhu jsou v mínusu a pražská nebo frankfurtská burza je v plusu

FK: 95 procent investorů do českých akcií sleduje přes den vývoj futures na americké akciové indexy a podle toho pozitivně koreluje německý akciový index DAX a my se řídíme podle DAXu. Jen velmi výjimečně se stane, že třeba sázky na otevření amerického trhu jsou v mínusu a pražská nebo frankfurtská burza je v plusu. Stručně řečeno, chodí to ruku v ruce. Česká výsledková sezóna ovlivní spíš jen individuální akcie, než směřování celého českého trhu. Co se týká českých makrodat, tak těm věnují pozornost snad jen obchodníci na měnovém trhu Forex.

USA se s Čínou dohodly, ZTE bude moci opět podnikat
před hodinou

USA se s Čínou dohodly, ZTE bude moci opět podnikat

Vláda USA uzavřela s Čínou dohodu, která umožní čínské telekomunikační firmě ZTE opět podnikat. Podle listu The New...
Spojené státy americké (USA) Čína Politika
Kvůli růstu cen ropy rejdař Maersk Line zvyšuje ceny přepravy
18:15

Kvůli růstu cen ropy rejdař Maersk Line zvyšuje ceny přepravy

Dánská společnost Maersk Line, největší kontejnerový přepravce na světě, reaguje na růst cen ropy na nejvyšší úroveň...
Dánsko Ropa Doprava
Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily…
Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily…
18:00

Evropské burzy v pátek mírně stouply, za celý týden však ztratily zhruba o procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v mírném plusu, když je dolů tlačila politická nejistota v Itálii...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Siemens podpoří výstavbu největší továrny na baterie v Evropě
17:46

Siemens podpoří výstavbu největší továrny na baterie v Evropě

Německý průmyslový koncern Siemens je další společností, která se rozhodla přispět k projektu firmy Northvolt na...
Siemens Investice Lithium
Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
17:33

Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska

Více než 13 miliard dolarů se vypralo v letech 2012 až 2016 v estonských bankách, z nichž nejméně 7,3 miliard eur...
Estonsko Střední a východní Evropa Rusko
Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat
Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat
17:18

Írán: Jednání ostatních signatářů jaderné dohody budou pokračovat

Jednání s mocnostmi o ekonomickém balíčku, jehož cílem je zachování jaderné dohody z roku 2015, budou po pátečních...
Írán Politika Blízký a Střední východ
Ze světa investičních doporučení (25. května)
17:00

Ze světa investičních doporučení (25. května)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %
Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %
16:45

Pražská burza v pátek výrazně klesla, za celý týden přišla o 1,5 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisk ze čtvrtečního obchodování, když index PX odepsal 1,44 % na 1 087,5 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Podle polského regulátora má stát přílišnou moc nad energetikou
16:30

Podle polského regulátora má stát přílišnou moc nad energetikou

Polská vládní strana Právo a spravedlnost rozšířila kontrolu státu nad energetickými podniky na dosud nebývalou...
Polsko Politika Energetika
Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává…
Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává…
16:15

Porušování pravidel se ve světové ekonomice podle Putina stává pravidlem

Prioritou Ruska je otevřenost vůči světu a aktivní účast v integračních procesech. Na mezinárodním investičním fóru v...
Světová ekonomika Rusko Politika
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu…
16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v květnu podle finálních dat klesl na 98 bodů (odhad: 98,8 bodu)

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v květnu klesl na 98 bodů z 98,8 bodu v předchozím měsíci. Vyplývá...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut
Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut
15:51

Fiat Chrysler kvůli tempomatu svolá ke kontrole 4,8 milionu aut

Automobilka Fiat Chrysler Automobiles svolává ke kontrole ve Spojených státech kvůli tempomatu 4,8 milionu aut....
Auta Itálie Spojené státy americké (USA)
Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat
Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat
15:20

Rusnok předpokládá, že koruna začne znovu zpevňovat

Guvernér České národní banky Jiří Rusnok předpokládá, že koruna v příštích týdnech začne zpevňovat. Rusnok to v pátek...
ČNB Centrální banky Česká koruna
Ministři financí zemí EU se dohodli, jak snížit bankovní rizika
Ministři financí zemí EU se dohodli, jak snížit bankovní rizika
14:44

Ministři financí zemí EU se dohodli, jak snížit bankovní rizika

Ministři financí zemí EU se v pátek po měsících vyjednávání shodli na kompromisní podobě opatření, která mají přispět...
Evropská unie Rizika Evropské banky
USA: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v dubnu klesly více, než se…
14:31

USA: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v dubnu klesly více, než se čekalo

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech klesl v dubnu více, než se očekávalo. Meziměsíční...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Francie opět zablokovala systém reverse charge, který chce ČR
14:16

Francie opět zablokovala systém reverse charge, který chce ČR

Francie a Česká republika si na jednání ministrů financí zemí Evropské unie opět vzájemně zablokovaly návrhy týkající...
Francie Česká republika Daně
Ambasador USA kvůli Vekselbergovi sabotoval jednání v Petrohradě
14:00

Ambasador USA kvůli Vekselbergovi sabotoval jednání v Petrohradě

Americký velvyslanec v Moskvě Jon Huntsman se v pátek kvůli přítomnosti jednoho z ruských oligarchů zdržel účasti v...
Spojené státy americké (USA) Rusko Politika
J&T dostala od CITIC Group 11,5 miliardy Kč, jež jí dlužila CEFC
13:42

J&T dostala od CITIC Group 11,5 miliardy Kč, jež jí dlužila CEFC

Skupina J&T dostala od čínské CITIC Group 11,5 miliardy Kč, které jí dlužila čínská CEFC. ČTK to řekl zdroj z J&T....
J&T Banky Čína
Daimleru hrozí, že kvůli emisím svolá více než 600 000 aut
Daimleru hrozí, že kvůli emisím svolá více než 600 000 aut
13:28

Daimleru hrozí, že kvůli emisím svolá více než 600 000 aut

Německé úřady by kvůli podezření na manipulaci s emisemi mohly automobilovému koncernu Daimler nařídit, aby svolal...
Daimler Auta Německo