Západní ekonomiky čeká nová studená fronta
|

Západní ekonomiky čeká nová studená fronta

Saxo Bank ve svém ekonomickém výhledu na 4. čtvrtletí 2010 respektuje rostoucí optimismus z předešlých měsíců vzhledem k silné výsledkové sezóně, ale stav americké ekonomiky na tyto výsledky stále vrhá stín. Saxo Bank, specialista na obchodování a investice, očekává, že prodeje koncovým spotřebitelům zůstanou nadále slabé a míra nezaměstnanosti se bude ve 4. čtvrtletí stále pohybovat těsně pod 10 %.

Světové akcie

Obáváme se, že přijde studená fronta, která v roce 2011 přinese další problémy a nepříjemnosti. K tomuto postoji nás vede několik faktorů. Index S&P 500 se v současném období obchoduje zhruba na stejné úrovni jako na začátku roku, nedostatečné investice v důsledku slabého trhu s bydlením a přetrvávající problémy v jižní Evropě a ve většině rozvinutých ekonomik.

Akciové trhy se spoléhají na to, že se impozantní tempa růstu zisků zaznamenaná v předchozích čtvrtletích udrží i nadále. Potíž je v tom, že růst zisků pochází v současné době téměř výhradně z jednoho zdroje, a to ze zvyšování marží. A jelikož zisky z produktivity mohou příjmy dotáhnout jen na určitou úroveň, musí na pomoc brzy přispěchat růst tržeb.

Výdaje na státní a místní úrovni podle nás zůstanou v klesajícím trendu, jelikož politici usilují o vyrovnané rozpočty. Všeobecně se má sice za to, že recese skončila v létě 2009, ale na státní a místní úrovni je stále živou realitou.

Obavy z dvojitého dna se přes léto znovu vynořily na povrch v důsledku dalšího zpomalení americké ekonomiky. Očekáváme, že se růst ve čtvrtém čtvrtletí 2010 úplně zastaví, protože spotřebitelé se oddlužují, zpracovatelský sektor se zpomalí a na investice bude mít negativní vliv slabý trh rezidenčního bydlení. Riziko dvojitého poklesu během příštích několika kvartálů je podle našeho názoru bohužel značné.

Všeobecný komentář k vývoji na trzích – vlády i spotřebitelé bojují s dluhy

Lepší hospodářské výsledky podniků přinesly ve 3. čtvrtletí určitý optimismus. To však nepomůže ani spotřebitelům bojujícím s dluhy, ani vládám ochromeným rozpočtovými schodky, ani zuřící dezinflaci. Realita ekonomických problémů nabírá jasné obrysy, ale stále je ještě třeba ujít dlouhou cestu, a zatímco některé ekonomiky se začínají zotavovat, jiné bojují nyní ještě více než předtím.

Výhled vývoje na akciových trzích – růst zisků v roce 2012

Analytici jsou toho názoru, že akciové trhy si globální ekonomiku malují příliš narůžovo. V roce 2011 budou tržby dle očekávání slabé a ve vleku vývoje nominálního HDP, avšak schopnost podniků snižovat náklady nelze podceňovat. Proto očekáváme, že růst zisků zůstane v roce 2011 beze změny nebo mírně zrychlí. Od roku 2012 očekává Saxo Bank normální vývoj růstu zisků. Makroekonomická prognóza - držíme medvědí postoj

Saxo Bank očekává, že riziko se bude obchodovat v pásmu. Náš ekonomický výhled diktuje spíše medvědí postoj, než jak naznačuje zmíněné obchodní pásmo, zejména s přihlédnutím k hrozícímu zpomalení v Číně a přetrvávajícím obavám ze státních bankrotů. Analytici jsou také znepokojeni stavem v eurozóně. Stejně jako USA a Japonsko se i Evropa potýká se slabou soukromou ekonomikou, ale na rozdíl od obou prvně jmenovaných zemí jsou zde na obzoru také překážky v podobě škrtů ve veřejném sektoru. Snižování deficitů je nezbytným, zdravým procesem, ale jeho krátkodobý dopad na růst HDP bude značný.

Výhled vývoje na měnových trzích – australský a novozélandský dolar, švédská koruna

Pokud jde o hlavní měnové páry, téma "decouplingu" se odráží ve velmi slabém americkém dolaru, euru a britské libře. Měny, které prostřednictvím exportních trhů proudí do nově se rozvíjejících ekonomik, jako jsou australský a novozélandský dolar a možná i švédská koruna, si na druhé straně po většinu roku vedly velmi dobře.

Výhled vývoje na komoditních trzích – zlato, stříbro a platinové kovy

Dopady nepříznivého počasí na ceny potravin budou na sebe poutat pozornost i ve čtvrtém čtvrtletí. Tento fakt spolu s přetrvávajícími obavami z recese v podobě dvojitého dna vyústí ve značné rozdíly ve výkonnosti jednotlivých komoditních sektorů. Současný ekonomický výhled i nadále láká kupující na skupinu kovů zahrnující zlato, stříbro a platinové kovy. Investorům do těchto komodit se ve třetím čtvrtletí dostalo zasloužené odměny.

Měnová politika a sazby – základní úrokové sazby zatím beze změny

Předpokládáme, že centrální banky USA, zemí eurozóny a Japonska ponechají základní úrokové sazby až do 2. čtvrtletí 2011 beze změny.

Odboráři a GM dosáhli dohody, která by mohla ukončit stávku
18:33

Odboráři a GM dosáhli dohody, která by mohla ukončit stávku

Americký odborový svaz United Auto Workers (UAW) sjednal s největší americkou automobilkou General Motors předběžnou...
Americké akcie Odbory Platy a osobní ohodnocení
Evropské akcie uzavřely středeční obchodování smíšeně, dařilo se…
Evropské akcie uzavřely středeční obchodování smíšeně, dařilo se…
18:00

Evropské akcie uzavřely středeční obchodování smíšeně, dařilo se automobilovému sektoru

Evropské akciové trhy ve středu hledaly jednotný směr, když investoři monitorovali vyjednávání o brexitu. Média sice...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
FT: ČR, Polsko a Maďarsko již nechtějí být zeměmi s levnou prací
17:50

FT: ČR, Polsko a Maďarsko již nechtějí být zeměmi s levnou prací

Česká republika, Polsko a Maďarsko se snaží zbavit pověsti zemí s levnou pracovní silou. Chtějí se tak posunout do...
Česká republika Polsko Maďarsko
Dlouhý: Digitální technologie umožní výraznější růst mezd
17:04

Dlouhý: Digitální technologie umožní výraznější růst mezd

Zavádění digitálních technologií v tuzemském průmyslu a službách v budoucnu podle prezidenta Hospodářské komory...
Česká republika Technologie Platy a osobní ohodnocení
Pražská burza ve středu zpevnila pošesté v řadě, index PX táhly banky
Pražská burza ve středu zpevnila pošesté v řadě, index PX táhly banky
16:45

Pražská burza ve středu zpevnila pošesté v řadě, index PX táhly banky

Pražská burza ve středu rostla šestý den v řadě, index PX stoupl o 0,65 % na 1 026,98 bodu. Nahoru burzu táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Čína podle vlády odstraní obchodní restrikce pro zahraniční banky
Čína podle vlády odstraní obchodní restrikce pro zahraniční banky
16:31

Čína podle vlády odstraní obchodní restrikce pro zahraniční banky

Čína odstraní obchodní restrikce pro zahraniční banky, makléřské společnosti a firmy zabývající se správou majetku....
Čína Banky
Ze světa investičních doporučení (16. října)
15:00

Ze světa investičních doporučení (16. října)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Inflace v Kanadě v září meziročně stagnovala na 1,9 %
14:40

Inflace v Kanadě v září meziročně stagnovala na 1,9 %

Spotřebitelské ceny v Kanadě v září meziročně vzrostly o 1,9 %, a rostly tak stejným tempem jako v předchozím měsíci ...
Kanada Inflace
Maloobchodní tržby v USA v září meziměsíčně klesly o 0,3 %
14:30

Maloobchodní tržby v USA v září meziměsíčně klesly o 0,3 %

Maloobchodní tržby v USA v září meziměsíčně klesly o 0,3 % po růstu o 0,6 % v předchozím měsíci. Analytici naopak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Maloobchod
Italská vláda schválila tříprocentní digitální daň
Italská vláda schválila tříprocentní digitální daň
14:05

Italská vláda schválila tříprocentní digitální daň

Italská vláda schválila jako součást zákona o rozpočtu na příští rok i digitální daň, která začne automaticky platit...
Itálie Daně
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 11. října stoupl o 0,5 % …
13:00

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 11. října stoupl o 0,5 % (předchozí týden: +5,4 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 11. října po sezónním očištění údajů stoupl proti...
Hypotéky Americký realitní trh Nemovitosti
Čistý zisk Bank of America klesl, ale předčil očekávání analytiků
Čistý zisk Bank of America klesl, ale předčil očekávání analytiků
12:45

Čistý zisk Bank of America klesl, ale předčil očekávání analytiků

Čistý zisk společnosti Bank of America se ve třetím čtvrtletí meziročně snížil o 21 procent na 5,27 miliardy dolarů....
Bank of America Výsledková sezóna Americké banky
EK nařídila Broadcomu pozastavit některé obchodní dohody
EK nařídila Broadcomu pozastavit některé obchodní dohody
12:28

EK nařídila Broadcomu pozastavit některé obchodní dohody

Evropská komise ve sředu nařídila americkému výrobci čipů Broadcom, aby přestal uplatňovat některá obchodní...
Americké akcie Technologie Evropská unie
Trh s kryptoměnami se v polovině týdne pohybuje v negativním pásmu
12:04

Trh s kryptoměnami se v polovině týdne pohybuje v negativním pásmu

DIgitální měny se ve středu pohybují v červených číslech. Bitcoin kolem 12.00 SELČ podle serveru coinmarketcap.com...
Kryptoměny Bitcoin
Inflace v Itálii v září zpomalila na 0,3 %
11:40

Inflace v Itálii v září zpomalila na 0,3 %

Růst spotřebitelských cen v Itálii v září meziročně zpomalil na 0,3 % z 0,4 % v předchozím měsíci. Analytici...
Itálie Inflace
Huawei navzdory americkým sankcím výrazně zvýšil tržby
Huawei navzdory americkým sankcím výrazně zvýšil tržby
11:26

Huawei navzdory americkým sankcím výrazně zvýšil tržby

Čínská společnost Huawei Technologies od ledna do konce září zvýšila tržby meziročně o 24,4 procenta na 610,8...
Čína Telekomunikace Výsledková sezóna