Simon Junker (Commerzbank): Čeká nás zpomalení, ne kolaps
|

Simon Junker (Commerzbank): Čeká nás zpomalení, ne kolaps

Německo je motorem hospodářského oživení Evropy. A tento motor jede na globální poptávku. Kolaps Ameriky a Číny, o kterém se spekuluje, by mohl zkomplikovat Německu i celé Unii nastartovanou jízdu ode dna. I proto se exkluzivní rozhovor Investičního webu s ekonomem Commerzbank Simonem Junkerem stočil na dvě největší ekonomiky světa. Ani jednu z nich, jak Junker tvrdí, volný pád nečeká, problémy však nevylučuje.

Čína Ekonomika Německo
Dealing Commerzbank

Německo ve druhém pololetí kvůli ochlazení globální poptávky zpomaluje. Navíc Berlín ohlásil škrty. Je možné, že tento koktejl ohrozí nastartované oživení ekonomiky?

Simon Junker (SJ): Podle nás nebude mít fiskální konsolidace dramatické dopady. Nemyslíme si prostě, že by ohrozila hospodářské ozdravení. Navíc je obecně přijímanou pravdou, že vlády mají šetřit v dobách, kdy se daří; v dobách, kdy je síla hospodářského cyklu podobným krokům nakloněna. A to platí – jak jsme ostatně nyní svědky – pro první čtvrtinu hospodářského ozdravení. Což znamená, že rozhodnutí vlády šetřit není špatné. Jistě, vládní úspory do určité míry růst zpomalí. Ale to bude více než nahrazeno růstem jak domácí, tak i zahraniční poptávky. A také podporou, kterou zajišťuje velmi uvolněná monetární politika.

Německo a některé další země se rozhodly šetřit. Amerika naopak ze státní kasy pumpuje do ekonomiky stále více peněz. Který přístup je podle vás v tuto chvíli správný?

fiskální konsolidace nebude mít žádné významné dopady na ekonomické oživení

v USA je velkou hrozbou slabá poptávka domácností související s nezaměstnaností. Evropa je na tom v tomto ohledu lépe

SJ: Evropa čelí dluhové krizi, což znamená, že by se dostala pod tlak trhů, pokud by nezačala šetřit. A ten by se stupňoval. Naštěstí se zemím z periferie Evropy fiskální konsolidace celkem daří, a díky tomu ta hrozba přece jen trochu polevila. Šetřit bylo správné rozhodnutí. Ve Spojených státech jsme svědky velmi slabé poptávky ze strany domácností. Hodnota jejich majetku se totiž snížila, což vyžaduje přehodnocení účtů. Něčeho podobného jsme přitom už byli svědky během několika předešlých recesí, takže víme, že to obvykle znamená velmi pomalé ozdravení. Navíc trh práce je v Americe ve špatném stavu, což je rozdíl například právě v porovnání s Německem. Čímž chci říci, že záleží na konkrétní situaci, zda jsou určité kroky skutečně správné.

V poslední době se objevily spekulace o tom, že Ameriku čeká druhé dno, nebo alespoň výrazné zpomalení. Pokud k tomu dojde, jak výrazně to ovlivní německou ekonomiku?

SJ: Nemyslím si, že by americká ekonomika propadla na druhé dno, že by zažila další hlubokou recesi. Což by mimochodem byla skutečně zvláštnost, protože takzvané dvojité dno se v historii průmyslově vyspělých zemí objevilo pouze jednou, a to ve Spojených státech v roce 1982. Tehdy Fed zvýšil úrokové sazby, aby se vypořádal s vysokou inflací, a tím zadusil ekonomiku. Že by Fed teď nebo v dohledné době udělal něco podobného, to si opravdu nedokážu představit. Stejně tak si to neumím představit v eurozóně. Podle nás se prostě úrokové sazby nebudou zvyšovat ještě hodně dlouho. A to znamená, že přetrvá příznivé monetární prostředí, které by mělo zabránit propadu na druhé dno.

nemyslím si, že se americká ekonomika propadne na druhé dno

Na druhou stranu je ovšem faktem, že ve Spojených státech čekáme zpomalení. To se však uprostřed cyklu musí čekat – je typické, že růst do jisté míry zpomalí na dvě nebo tři čtvrtletí, aby se pak znovu dostal na rychlejší úrovně. To zcela nepochybně přibrzdí jak evropské, tak i německé oživení. Ale určitě to nebude tak významné, aby ho to zastavilo.

Do jaké míry by to hrozilo, kdyby se do problémů kvůli bublině v domácím realitním sektoru dostala Čína, jejíž poptávka táhne ozdravení globální ekonomiky, a tím i Německa?

bublina na čínském trhu by neměla být vyloženě nebezpečná. Růst Číny bude navzdory jejímu možnému splasknutí dostatečný, aby tamní poptávka poháněla velké světové ekonomiky

SJ: Náš expert na Asii nečeká, že by se na čínském trhu vytvořila skutečně nebezpečná bublina. Pokud totiž vezmeme v potaz současné ceny, ony zas nejsou tak vysoké. To, čeho jsme byli v poslední době svědky, bylo jisté zrychlení růstu cen v rámci zdražování, které je jinak pozvolné. Navíc s tím, jak lidé stále ve velkém počtu migrují z venkova do měst, poptávka po bydlení v městských aglomeracích roste. Proto na jednu stranu nebezpečí, že se na čínském realitním trhu objeví bublina, skutečně existuje, ale na druhou stranu podle nás pravděpodobnost, že by se tato hrozba naplnila, prozatím není vysoká.

Znamená to, že má Čína šanci udržet si vysoké úrovně růstu, o které se teď do jisté míry opírá i Německo, a to jak v krátkodobém, tak ve střednědobém horizontu?

SJ: Nečekám, že by si udržela růstové úrovně, které hlásila v poslední době. Což je podle mého názoru zcela pochopitelné. Tempo růstu prostě zpomalí na řekněme normální nebo udržitelné úrovně. Ty však budou stále dostatečně silné na to, aby se Čína významně podílela na růstu globální poptávky a na růstu poptávky po německých výrobcích. Dá se tak rostoucí orientace německých firem na Čínu považovat za správnou volbu?

v Číně roste poptávka jak po kvalitních strojírenských výrobcích, tak po luxusních produktech

SJ: Ano. Myslím si totiž, že ten potenciál, který Čína zejména z pohledu německých firem má, je opravdu velký. Čína postupně začíná poptávat produkty s vyšší kvalitou – v Číně roste poptávka jak po kvalitních strojírenských výrobcích, tak po luxusních produktech, což je oblast, kde by němečtí výrobci mohli uspět. A proto si myslím, že je pro naše podniky strategicky skutečně velmi výhodné se na čínských trzích v tuto chvíli snažit prosadit.

Zmínil jste výrobce strojírenských zařízení a luxusních výrobků. Budou právě ti i díky Číně táhnout oživení německé ekonomiky, nebo byste sázel na jiné hráče a jiné sektory?

SJ: Německá ekonomika se orientuje na výrobky s vysokým podílem investic a na luxusní výrobky, tedy zejména automobily. O ty je nyní ve světě zájem. Proto si skutečně myslím, že právě tyto oblasti budou silou pohánějící další růst německé ekonomiky.

Americké akciové indexy se v pátek ani za celý týden na směru neshodly
Americké akciové indexy se v pátek ani za celý týden na směru neshodly
včera v 22:30

Americké akciové indexy se v pátek ani za celý týden na směru neshodly

Akcie ve Spojených státech na závěr týdne uzavřely smíšeně. Příznivé výsledky hospodaření společnosti Procter &...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Vicepremiér Salvini se chová jako neofašista, řekla bývalá italská…
včera v 21:08

Vicepremiér Salvini se chová jako neofašista, řekla bývalá italská ministryně

Italský vicepremiér Matteo Salvini se chová jako neofašista, řekla v pátek v rozhlase bývalá italská ministryně práce...
Itálie Politika
Ukrajina se dohodla se zástupci MMF na poskytnutí záložního úvěru
včera v 19:53

Ukrajina se dohodla se zástupci MMF na poskytnutí záložního úvěru

Ukrajina se dohodla s Mezinárodním měnovým fondem (MMF) na novém záložním úvěru v objemu 3,9 miliardy USD na dobu 14...
Ukrajina Střední a východní Evropa Mezinárodní měnový fond
Daimler kvůli dieselům varoval před letošním poklesem zisku
Daimler kvůli dieselům varoval před letošním poklesem zisku
včera v 18:26

Daimler kvůli dieselům varoval před letošním poklesem zisku

Německá automobilka Daimler v pátek varovala, že její provozní zisk by mohl letos klesnout "podstatně" pod úroveň...
Daimler Německo Auta
Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden zpevnily…
Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden zpevnily…
včera v 18:00

Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden zpevnily zhruba o půl procenta

Evropské akciové trhy uzavřely páteční obchodování smíšeně, když investoři čekali na novinky týkající se italského...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Air France uzavřely mzdovou dohodu s odbory, končí pracovní spor
Air France uzavřely mzdovou dohodu s odbory, končí pracovní spor
včera v 17:36

Air France uzavřely mzdovou dohodu s odbory, končí pracovní spor

Francouzské aerolinky Air France podepsaly novou mzdovou dohodu s odbory. Oznámila to v pátek mateřská společnost Air...
Doprava Francie Evropské akcie
Babiš na summitu ASEM kritizoval daňové úniky a hledal nové trhy
včera v 17:19

Babiš na summitu ASEM kritizoval daňové úniky a hledal nové trhy

Český premiér Andrej Babiš během summitu Evropské unie s lídry asijských zemí zdůraznil nutnost boje proti daňovým...
Česká republika Mezinárodní obchod Evropská unie
Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby
Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby
včera v 17:02

Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby

Organizaci zemí vyvážejících ropu (OPEC) a jejím spojencům se nedaří zvýšit těžbu na úroveň, na které se dohodli v...
OPEC Ropa Komodity
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, v týdenním…
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, v týdenním…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, v týdenním horizontu stagnovala

Pražská burza v pátek potřetí v řadě klesla, když index PX odepsal 0,72 % na 1 079,3 bodu. Dolů burzu stáhly zejména...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Putin dal pokyn k výstavbě jaderné elektrárny v Uzbekistánu
včera v 16:31

Putin dal pokyn k výstavbě jaderné elektrárny v Uzbekistánu

Ruský prezident Vladimir Putin v pátek s uzbeckým prezidentem Šavkatem Mirzijojevem dali prostřednictvím...
Rusko Jaderná energetika Energetika
FT: Bývalý britský vicepremiér Clegg bude pracovat pro Facebook
FT: Bývalý britský vicepremiér Clegg bude pracovat pro Facebook
včera v 16:18

FT: Bývalý britský vicepremiér Clegg bude pracovat pro Facebook

Bývalý britský vicepremiér Nick Clegg bude ředitelem týmu, který má ve společnosti Facebook na starosti globální...
Spojené království Politika Facebook
USA: Prodeje starších domů v září klesly o 3,4 %
včera v 16:01

USA: Prodeje starších domů v září klesly o 3,4 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v září meziměsíčně klesly o 3,4 % na celoročně přepočítané tempo 5,15...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Ze světa investičních doporučení (19. října)
včera v 15:20

Ze světa investičních doporučení (19. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Státní dluh ČR ke konci září stoupl o 47 miliard na 1,671 bilionu Kč
Státní dluh ČR ke konci září stoupl o 47 miliard na 1,671 bilionu Kč
včera v 15:00

Státní dluh ČR ke konci září stoupl o 47 miliard na 1,671 bilionu Kč

Český státní dluh letos ke konci září vzrostl proti konci roku 2017 o 46,7 miliardy korun na 1,671 bilionu Kč. V...
Česká republika Zadlužení
Kanadské maloobchodní tržby v srpnu mírně klesly
včera v 14:40

Kanadské maloobchodní tržby v srpnu mírně klesly

Kanadské maloobchodní tržby se v srpnu meziměsíčně snížily o 0,1 % po růstu o 0,3 % v červenci. Analytici počítali s...
Kanada Maloobchod Tržby
Inflace v Kanadě v září meziročně klesla na 2,2 %
včera v 14:30

Inflace v Kanadě v září meziročně klesla na 2,2 %

Spotřebitelské ceny v Kanadě v září meziročně vzrostly o 2,2 % po růstu o 2,8 % v předchozím měsíci (odhad: 2,7 %). V...
Kanada Inflace
Kanál Dunaj-Odra-Labe bude ekonomicky efektivní, uvádí studie
včera v 13:43

Kanál Dunaj-Odra-Labe bude ekonomicky efektivní, uvádí studie

Projekt vodního kanálu Dunaj-Odra-Labe je podle ministerstva dopravy ekonomicky efektivní. Jako výhodné se jeví...
Voda Mezinárodní obchod
Švýcarská skupina Swiss Life dokončila nákup Fincentra
včera v 13:25

Švýcarská skupina Swiss Life dokončila nákup Fincentra

Švýcarská skupina Swiss Life dokončila nákup finanční poradenské společnosti Fincentrum. Získala potřebná regulatorní...
Fúze a akvizice Švýcarsko Česká republika