Simon Junker (Commerzbank): Čeká nás zpomalení, ne kolaps
|

Simon Junker (Commerzbank): Čeká nás zpomalení, ne kolaps

Německo je motorem hospodářského oživení Evropy. A tento motor jede na globální poptávku. Kolaps Ameriky a Číny, o kterém se spekuluje, by mohl zkomplikovat Německu i celé Unii nastartovanou jízdu ode dna. I proto se exkluzivní rozhovor Investičního webu s ekonomem Commerzbank Simonem Junkerem stočil na dvě největší ekonomiky světa. Ani jednu z nich, jak Junker tvrdí, volný pád nečeká, problémy však nevylučuje.

Čína Ekonomika Německo
Dealing Commerzbank

Německo ve druhém pololetí kvůli ochlazení globální poptávky zpomaluje. Navíc Berlín ohlásil škrty. Je možné, že tento koktejl ohrozí nastartované oživení ekonomiky?

Simon Junker (SJ): Podle nás nebude mít fiskální konsolidace dramatické dopady. Nemyslíme si prostě, že by ohrozila hospodářské ozdravení. Navíc je obecně přijímanou pravdou, že vlády mají šetřit v dobách, kdy se daří; v dobách, kdy je síla hospodářského cyklu podobným krokům nakloněna. A to platí – jak jsme ostatně nyní svědky – pro první čtvrtinu hospodářského ozdravení. Což znamená, že rozhodnutí vlády šetřit není špatné. Jistě, vládní úspory do určité míry růst zpomalí. Ale to bude více než nahrazeno růstem jak domácí, tak i zahraniční poptávky. A také podporou, kterou zajišťuje velmi uvolněná monetární politika.

Německo a některé další země se rozhodly šetřit. Amerika naopak ze státní kasy pumpuje do ekonomiky stále více peněz. Který přístup je podle vás v tuto chvíli správný?

fiskální konsolidace nebude mít žádné významné dopady na ekonomické oživení

v USA je velkou hrozbou slabá poptávka domácností související s nezaměstnaností. Evropa je na tom v tomto ohledu lépe

SJ: Evropa čelí dluhové krizi, což znamená, že by se dostala pod tlak trhů, pokud by nezačala šetřit. A ten by se stupňoval. Naštěstí se zemím z periferie Evropy fiskální konsolidace celkem daří, a díky tomu ta hrozba přece jen trochu polevila. Šetřit bylo správné rozhodnutí. Ve Spojených státech jsme svědky velmi slabé poptávky ze strany domácností. Hodnota jejich majetku se totiž snížila, což vyžaduje přehodnocení účtů. Něčeho podobného jsme přitom už byli svědky během několika předešlých recesí, takže víme, že to obvykle znamená velmi pomalé ozdravení. Navíc trh práce je v Americe ve špatném stavu, což je rozdíl například právě v porovnání s Německem. Čímž chci říci, že záleží na konkrétní situaci, zda jsou určité kroky skutečně správné.

V poslední době se objevily spekulace o tom, že Ameriku čeká druhé dno, nebo alespoň výrazné zpomalení. Pokud k tomu dojde, jak výrazně to ovlivní německou ekonomiku?

SJ: Nemyslím si, že by americká ekonomika propadla na druhé dno, že by zažila další hlubokou recesi. Což by mimochodem byla skutečně zvláštnost, protože takzvané dvojité dno se v historii průmyslově vyspělých zemí objevilo pouze jednou, a to ve Spojených státech v roce 1982. Tehdy Fed zvýšil úrokové sazby, aby se vypořádal s vysokou inflací, a tím zadusil ekonomiku. Že by Fed teď nebo v dohledné době udělal něco podobného, to si opravdu nedokážu představit. Stejně tak si to neumím představit v eurozóně. Podle nás se prostě úrokové sazby nebudou zvyšovat ještě hodně dlouho. A to znamená, že přetrvá příznivé monetární prostředí, které by mělo zabránit propadu na druhé dno.

nemyslím si, že se americká ekonomika propadne na druhé dno

Na druhou stranu je ovšem faktem, že ve Spojených státech čekáme zpomalení. To se však uprostřed cyklu musí čekat – je typické, že růst do jisté míry zpomalí na dvě nebo tři čtvrtletí, aby se pak znovu dostal na rychlejší úrovně. To zcela nepochybně přibrzdí jak evropské, tak i německé oživení. Ale určitě to nebude tak významné, aby ho to zastavilo.

Do jaké míry by to hrozilo, kdyby se do problémů kvůli bublině v domácím realitním sektoru dostala Čína, jejíž poptávka táhne ozdravení globální ekonomiky, a tím i Německa?

bublina na čínském trhu by neměla být vyloženě nebezpečná. Růst Číny bude navzdory jejímu možnému splasknutí dostatečný, aby tamní poptávka poháněla velké světové ekonomiky

SJ: Náš expert na Asii nečeká, že by se na čínském trhu vytvořila skutečně nebezpečná bublina. Pokud totiž vezmeme v potaz současné ceny, ony zas nejsou tak vysoké. To, čeho jsme byli v poslední době svědky, bylo jisté zrychlení růstu cen v rámci zdražování, které je jinak pozvolné. Navíc s tím, jak lidé stále ve velkém počtu migrují z venkova do měst, poptávka po bydlení v městských aglomeracích roste. Proto na jednu stranu nebezpečí, že se na čínském realitním trhu objeví bublina, skutečně existuje, ale na druhou stranu podle nás pravděpodobnost, že by se tato hrozba naplnila, prozatím není vysoká.

Znamená to, že má Čína šanci udržet si vysoké úrovně růstu, o které se teď do jisté míry opírá i Německo, a to jak v krátkodobém, tak ve střednědobém horizontu?

SJ: Nečekám, že by si udržela růstové úrovně, které hlásila v poslední době. Což je podle mého názoru zcela pochopitelné. Tempo růstu prostě zpomalí na řekněme normální nebo udržitelné úrovně. Ty však budou stále dostatečně silné na to, aby se Čína významně podílela na růstu globální poptávky a na růstu poptávky po německých výrobcích. Dá se tak rostoucí orientace německých firem na Čínu považovat za správnou volbu?

v Číně roste poptávka jak po kvalitních strojírenských výrobcích, tak po luxusních produktech

SJ: Ano. Myslím si totiž, že ten potenciál, který Čína zejména z pohledu německých firem má, je opravdu velký. Čína postupně začíná poptávat produkty s vyšší kvalitou – v Číně roste poptávka jak po kvalitních strojírenských výrobcích, tak po luxusních produktech, což je oblast, kde by němečtí výrobci mohli uspět. A proto si myslím, že je pro naše podniky strategicky skutečně velmi výhodné se na čínských trzích v tuto chvíli snažit prosadit.

Zmínil jste výrobce strojírenských zařízení a luxusních výrobků. Budou právě ti i díky Číně táhnout oživení německé ekonomiky, nebo byste sázel na jiné hráče a jiné sektory?

SJ: Německá ekonomika se orientuje na výrobky s vysokým podílem investic a na luxusní výrobky, tedy zejména automobily. O ty je nyní ve světě zájem. Proto si skutečně myslím, že právě tyto oblasti budou silou pohánějící další růst německé ekonomiky.

Za výměnu rozvaděčů v dukovanské elektrárně zaplatí ČEZ 420 milionů
před 14 minutami

Za výměnu rozvaděčů v dukovanské elektrárně zaplatí ČEZ 420 milionů

V Jaderné elektrárně Dukovany zaplatí firma ČEZ za výměnu původních elektrických rozvaděčů za modernější 420 milionů...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
Brusel: Menší podniky by měly mít snadnější vstup na burzu
před 39 minutami

Brusel: Menší podniky by měly mít snadnější vstup na burzu

Pro malé a střední podniky v Evropské unii by mělo být snazší získat přístup na burzu, aby díky financování z...
Byznys a podnikání Evropská unie
V4 je připravena jednat o spojení peněz EU s právním státem
před hodinou

V4 je připravena jednat o spojení peněz EU s právním státem

Země visegrádské skupiny jsou připravené k debatě o návrhu Evropské komise spojit v příštím víceletém rozpočtu unie...
Evropská unie Právo
Brusel si plácl s Gazpromem, pokuta nebude
12:37

Brusel si plácl s Gazpromem, pokuta nebude

Evropská komise se dohodla na vyřešení sporu s ruskou plynárenskou společností Gazprom. Komise ve čtvrtek oznámila,...
Rusko Evropská unie Zemní plyn
UNIQA díky prodeji podílu v Casinos Austria zvýšila zisk
12:16

UNIQA díky prodeji podílu v Casinos Austria zvýšila zisk

Rakouská pojišťovna UNIQA v prvním čtvrtletí zvýšila zisk před zdaněním o 122,9 procenta na 73,9 milionu eur. Těžila...
Evropské akcie Výsledková sezóna Pojišťovny
Studie: Česko se může obejít bez uhelných elektráren
12:01

Studie: Česko se může obejít bez uhelných elektráren

Zahraniční studie spojená s modelováním možného budoucího vývoje ukázala, že Česko se v roce 2030 může zcela obejít...
Česká republika Energetika Solární energie
Spotřeba elektřiny v ČR loni vzrostla na rekordních 73,8 TWh
11:40

Spotřeba elektřiny v ČR loni vzrostla na rekordních 73,8 TWh

Spotřeba elektřiny v Česku loni meziročně vzrostla o 1,9 procenta na 73,8 terawatthodiny (TWh). Je to nejvyšší...
Elektřina Česká republika
Facebook se nechystá odškodnit Evropany za zneužití jejich dat
11:29

Facebook se nechystá odškodnit Evropany za zneužití jejich dat

Americká internetová společnost Facebook pravděpodobně neodškodní zhruba 2,7 milionu svých evropských uživatelů,...
Facebook Evropa
Výrobce počítačů Lenovo vykázal nejvyšší ztrátu za devět let
11:06

Výrobce počítačů Lenovo vykázal nejvyšší ztrátu za devět let

Čínský výrobce osobních počítačů Lenovo se v uplynulém finančním roce propadl do ztráty 189 milionů dolarů. To je...
Čína Asijské akcie Výsledková sezóna
Británie: Maloobchodní tržby překonaly očekávání
10:30

Británie: Maloobchodní tržby překonaly očekávání

Tržby britských maloobchodníků byly v dubnu o 1,6 procenta vyšší než v březnu, kdy meziměsíčně o 1,1 procenta...
Spojené království Maloobchod
Ruská centrální banka nechce kvůli růstu obětovat stabilitu
10:22

Ruská centrální banka nechce kvůli růstu obětovat stabilitu

Ruský prezident Vladimir Putin stanovil ambiciózní cíle pro růst ekonomiky, země však ve snaze o jejich splnění nesmí...
Rusko Centrální banky
Asijské akcie se ve čtvrtek obchodovaly smíšeně, obavy z obchodních…
Asijské akcie se ve čtvrtek obchodovaly smíšeně, obavy z obchodních…
10:00

Asijské akcie se ve čtvrtek obchodovaly smíšeně, obavy z obchodních konfliktů se vrátily

Asijské akciové trhy uzavřely ve čtvrtek většinou se ztrátami, když investoři byli obezřetní vůči novému vývoji...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii